CLIM中国人寿资金运用中心中国人寿投资管理主讲人:陈甦CLIM中国人寿资金运用中心2一资金运用已成为寿险业竞争的关键二保险资金运用的历史沿革三中国人寿资金运用体制基本框架四中国人寿资金运用现状与优势目录CLIM中国人寿资金运用中心31.保险业是金融结构深化的重点2.加入WTO后保险市场面临新的竞争3.寿险“三差”调整的趋势4.寿险产品结构调整的趋势一、资金运用已成为寿险业竞争的关键CLIM中国人寿资金运用中心4目前我国金融业总资产19.7万亿,其中银行业占91%,证券业占7%,保险业占2%;80年代后保险业迅速增长,保险业增长潜力巨大。保险深度:发达国家8.7%,新兴工业化国家3%,我国1.8%;保险密度:发达国家423美元,新兴工业化国家150美元,我国127.7人民币。80年代是银行时代,90年代是证券时代,21世纪是保险时代。1保险业是金融结构深化的重点CLIM中国人寿资金运用中心5国内保险公司死差、费差是益,利差是损;国际上保险公司死差、费差是损,利差是益;过去25年美、英、法承保利润-8%,德、日承保利润0%,投资综合收益率在4%—6%;导致:国内保险公司产品价格偏高,服务功能不足,竞争力下降。2寿险“三差”调整的趋势CLIM中国人寿资金运用中心6保险产品发生了由传统储蓄保障型向投资型的结构性转变。3寿险产品结构调整的趋势CLIM中国人寿资金运用中心7180年代初:起步阶段290年代初:无序发展阶段31995至1998年:规范发展阶段41998年后:快速发展阶段52002年:崭新的发展阶段二、保险资金运用渠道的历史沿革CLIM中国人寿资金运用中心880年代中期以前,保险资金只允许存入银行,所得利息上缴财政;1985年,《保险企业管理条例》明确了保险企业可以自主运用资金;1989年,中国人民银行将保险公司的投资方向限定为:流动资金贷款、技术改造贷款、金融债券和银行同业拆借等方式,资金运用的主要形式是贷款。80年代初:起步阶段CLIM中国人寿资金运用中心990年代初期,传统的投融资体系受到冲击,新的投资格局开始形成,股票和期货市场逐渐形成规模,面对畸高的预期收益,保险资金在无科学论证和制度保证的情况下,蜂涌而出。90年代初:无序发展阶段CLIM中国人寿资金运用中心101995年《保险法》正式颁布实施,其中的第104条对保险资金运用作了严格规定:“保险公司的资金运用,限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。”1995年至1998年:规范发展阶段CLIM中国人寿资金运用中心111998年10月12日,中国人民银行发布通知,同意保险公司进入全国同业拆借市场,从事债券现券买卖业务;1999年7月,中国保监会出台了保险公司购买企业债的管理办法(铁路、电力、三峡、电信通讯类);1999年10月25日,中国证监会和中国保监会宣布,允许保险公司以购买证券投资基金的方式间接入市;2000年初,允许保险公司与商业银行办理协议存款,期限在5年以上,金额在5000万以上。1998年之后:快速发展阶段CLIM中国人寿资金运用中心122002年,崭新的阶段依据马永伟主席在2002年在京新闻发布会上指示:推动国有保险公司的股份制改革改革资金运用管理体制,借鉴国际通行做法,将保险资金运用业务和保险业务分离。进一步放宽资金运用渠道CLIM中国人寿资金运用中心13商业银行:协议存款交易所:证券投资基金国债、中央企业债券回购业务银行间市场:国债、金融债回购业务其他:经国务院批准的特殊项目投资目前保险资金运用渠道和投资工具CLIM中国人寿资金运用中心141原则2阶段与目标3组织结构体系4投资决策体系5业务运作体系6风险控制体系7考核与分配激励体系8人才队伍体系三中国人寿资金运用体制基本框架CLIM中国人寿资金运用中心15坚持大资金运用的原则坚持高度集中、统一运作的原则坚持管理规范化、制度化的原则坚持经营市场化、企业化的原则坚持保险业务与投资业务相互促进的原则1原则CLIM中国人寿资金运用中心16初步设想:5年内建成一个管理规范、功能健全、队伍精干、运作高效的专业投资体系;第一步,对资金运用部实行利润中心管理模式,人财物与现行体制划开,实行内部核算、单独考核;第二步,建立公司的资金运用中心,实行事业部制运作;第三步,在“十五”期末,随着《保险法》的完善和监管政策的调整,并与公司的总体改革目标和战略相衔接,组建中国人寿控股或全资的投资管理公司。2阶段与目标CLIM中国人寿资金运用中心17总公司设有投资决策委员会,下设:资金运用中心:负责增量资金运用资产管理部:负责存量资产管理风险管理部:负责资金运用中心、资产管理部以及和公司全系统现存投资的风险管理3组织结构体系CLIM中国人寿资金运用中心18资金运用中心组织架构体系资金运用中心投资分析部组合管理部债券投资部银行业务部基金投资部交易管理部财会监督部综合管理部投资决策委员会投资核心小组风险监控小组CLIM中国人寿资金运用中心19建立投资决策委员会制度投资决策委员会的组成投资决策委员会的职责投资决策委员会的运作机制明确投资决策权限和程序,对资金运用中心实行授权管理4投资决策体系CLIM中国人寿资金运用中心20实行前台、后台分开的原则,根据现有投资渠道,资金运用中心重点经营银行存款、长短期债券、基金投资和回购业务以及分红账户管理业务。为了明确各环节的职责,资金运用中心下设8个部:投资分析部、组合管理部、债券投资部、银行业务部、基金投资部、交易管理部、财会监督部、综合管理部。5业务运作体系CLIM中国人寿资金运用中心21投资前评估投资中监控投资后稽核6风险控制体系CLIM中国人寿资金运用中心22公司资金运用流程总图呈报投资决策委员会审议副主任副主任主任业务部提出投资建议或方案综合管理部汇总审批意见中心总经理或总监会研究综合管理部报出投资决策委员会办公室业务部门集中交易室交易财会监督部公司计财部清算资金组合管理部资金划拨CLIM中国人寿资金运用中心23公司对资金运用中心下达年度考核指标,包括实现收益率和综合收益率,实行投资业绩与收入分配挂钩。参照资本市场的分配方式,实行基础工资+绩效工资+奖金的分配模式。•完成目标收益率,取得基础工资和绩效工资;•超额完成目标收益率,按一定比例提取奖金;•未完成年度考核指标,则按同比例扣减绩效工资。建立与激励对称的惩罚机制,实行末位淘汰制。7分配激励体系CLIM中国人寿资金运用中心24实行新的人力资源管理办法,培养一支年轻化、专业化、高素质的投资人才队伍。公司对资金运用中心员工实行分级管理;员工一律实行聘用制,按合同管理;改变资金运用部门的行政等级制,实行投资经理等级制。全面推行竞争上岗,实行末位淘汰制。通过对外招聘和自己培养两条路,组建一支有实力的投资人才队伍。8人才队伍体系CLIM中国人寿资金运用中心25四、中国人寿资金运用现状与优势1公司资产结构分析2投资目标与策略3资金运用的基本特点4市场主导者的地位5中国人寿投资优势CLIM中国人寿资金运用中心262001年公司保费收入812.36亿元,总资产现已达2214.4亿元,实现收益67.2亿元。2001年平均运用资金1737亿元。可运用资金还在继续增加,预计2002年底公司可运用资金余额将达到2400亿,其中资金运用中心管理的资金要超过1900亿元。2001年资金运用中心投资收益45亿元,综合投资回报率5.5%。1公司资产结构分析CLIM中国人寿资金运用中心27保险同业2001年保费收入财险业务保费收入寿险业务保费收入中国人保505.41亿平安寿险401.22亿元中国再保险163.2亿元太平洋寿险143.37亿元太平洋财险85亿元新华人寿20.7亿元平安财险67.8亿元泰康人寿16.4亿元CLIM中国人寿资金运用中心28投资目标投资组合策略资产负债匹配策略分红资金优先策略风险与收益对称策略产品创新策略2投资目标与策略CLIM中国人寿资金运用中心29公司投资目标采取谨慎稳健的策略,在合法合规操作的前提下,保证投资的本金安全,保持稳定的收益,促进资本增值,保持适度的流动性,增强公司的偿付能力和资金实力。CLIM中国人寿资金运用中心30投资组合策略根据效益、安全和偿付的要求,调整投资结构,优化投资组合。提高协议存款比重,控制债券投资比例,根据资本市场形势,积极运作投资基金。CLIM中国人寿资金运用中心31资产负债匹配策略根据公司负债情况即各款保单情况,按其利率高低、期限长短在资本市场寻求相应产品与其匹配。实行资产流动性管理,要以现金流量最小化,可用资金最大化为目的,实行科学的资产负债比例管理,逐渐实现按产品类型安排资金运用。CLIM中国人寿资金运用中心32投资分红资金优先策略对投资分红类产品的资金运用实行倾斜政策,做到资金运用政策优先,资金运用时间优先,部门内人力、物力安排优先,以稳定的回报支持公司新业务的发展。CLIM中国人寿资金运用中心33风险与收益对称策略政策性风险与应对策略系统性风险与应对策略信用风险与应对策略操作风险与应对策略CLIM中国人寿资金运用中心34产品创新策略积极争取政策支持,开发新的投资渠道和投资工具。建立适合寿险资金特点的寿险投资基金。加快成立寿险公司基金管理公司的步伐。寻求开办资产委托管理业务的政策支持。试行基础产业投资基金。发行面向保险公司的中长期债券。CLIM中国人寿资金运用中心35协议存款:加大力度债券投资:调整品种结构、加强二级市场操作基金投资:长期持有、主动进行波段操作回购业务:积极开拓市场、有效调度资金3资金运用的基本特点CLIM中国人寿资金运用中心36债券市场:一级市场承销保险系统排名第一;二级市场交易量名列交易所前5名。回购市场:2001年成交量2445亿,占交易所回购市场14243亿成交量的17.17%,是资本市场上长期的资金供应者。基金市场:可投资额度为220亿元,而基金市场容量不足700亿,是最有影响力的机构投资者。银行:占全国所有保险公司办理协议存款总量的50%以上,是商业银行长期资金的重要供应者。4市场主导者的地位CLIM中国人寿资金运用中心37较强的抗风险能力先进的投资支持系统投资创新能力充分的客户服务保障体系5中国人寿投资优势CLIM中国人寿资金运用中心38•完善的资金运用体制保障投资的科学有效•持续增长的保险业务保障现金流量的良性增长•合理的资产负债结构极具抗风险能力较强的抗风险能力CLIM中国人寿资金运用中心39•先进的交易软硬件系统•较宽的信息网络和渠道•较强的投资分析力量•同各大证券公司、基金管理公司和商业•银行的良好合作先进的投资支持系统CLIM中国人寿资金运用中心40•前瞻性的投资创新意识•同国内外研究机构及资产管理机构广泛的合作关系•新产品开发小组•对国家保险投资管理政策的影响力投资创新能力CLIM中国人寿资金运用中心41•信息披露和查询服务•研究及咨询服务•定期访问,建立良好的沟通机制•双方共同对投资运作业绩进行评估,并根据评估结果及时调整投资策略充分的客户服务保障体系