投资组合管理第1章

投资组合管理国际经济贸易学院金融系李莉INSTRUCTORName：李莉（PhD)办公室:博学楼1203课程答疑时间:星期三4-5pm上课地点：博学楼509上课时间：星期三1:30pm-3pmWHYTAKETHISCOURSE?Investment：投入当前的资金或者资源，以期望获取未来收益的行为GetpreparedforyourcareerorfurtherstudyGetpreparedfortheCFAexamLearnsomeinvestmentsknowledgeforfunMaybeearnsomemoneyinthestockmarketEarnsomecreditforyourstudyCourseDescription本课程内容与国际CFAProgram考试所要求的部分内容一致。本课程将系统地讲授投资学的重要理论和方法。理论包括：投资组合理论，CAPM，APT，利率期限结构理论。方法包括：投资组合分析，净现值定价法，股票和债券的定价。本课程突出理论性和应用性，对投资学中的各项基本理论（如投资组合理论，CAPM，APT等）应用图形、文字、数学推导和实例进行讲授，要求学生掌握这些理论的基本思想和意义，以及在投资实践中的作用，并掌握以Excel为工具对投资学模型进行分析求解。WHYDOWESTUDYTHETHEORY？Managerslearnfromexperiencehowtocopewithroutineproblems.Butthebestmanagerarealsoabletorespondtochange.Todothisyouneedmorethantime-honoredrulesofthumb;youmustunderstandwhycompaniesandfinancialmarketsbehavethewaytheydo.Inotherwords,youneedatheoryoffinance.……Goodtheoryhelpsyougraspwhatisgoingonintheworldaroundyou.Ithelpsyoutoasktherightquestionswhentimeschangeandnewproblemsmustbeanalyzed.Italsotellsyouwhatthingsyoudonotneedtoworryabout.---------BrealeyandMyersWHYTHEREDOESNOTEXISTANYADVICEON“GUARANTEED”WAYSTOBEATTHEMARKET？Anysystemdesignedtobeatthemarket,onceknowntomorethanafewpeople,carriestheseedsofitsowndestruction.Therearetworeasonsfornotincludingadviceon“guaranteed”waystobeatthemarketinthisbook.First,todosowouldmakeasuccessfulsystempublicandhenceunsuccessful.Second,theauthorsknowofsuchsystem.Thisdoesnotmeanthatfinancialanalysisisuseless.Althoughindividualsshouldbeskepticalwhenotherstellthemhowtousefinancialanalysistobeatthemarket,individualscantrytounderstandthemarketwiththeuseoffinancialanalysis.-------------------W.Sharpe,etc.TEXTBOOKANDREFERENCE(1)投资学（第6版）（影印版），[美]WilliamF.Sharpe,GordonJ.Alexander,JeffeyV.Bailey著，清华大学出版社，2002.ISBN:9787302047407(2)Investments7thed,ZviBodie,AlexKane,andAlanJ.Marcus,RichardD.Irwin,McGraw-HillCompanies,Inc.2008(3)InvestmentAnalysisandPortfolioManagementbyFrankK.ReillyandKeithC.Brown,TheDrydenPress1997.(4)ActivePortfolioManagement:AQuantitativeApproachforProducingSuperiorReturnsandControllingRiskbyRichardGrinold,RonaldKahn.积极型投资组合管理：控制风险获取超额收益的数量方法（第2版），清华大学出版社(5)投资学：以Excel为分析工具（原书第3版），[美]格莱葛W.霍顿（CraigW.Holden）著，蔡庆丰等译，机械工业出版社(6)HandoutsCOURSEOUTLINE(TENTATIVE)第一章投资学导论第二章现代投资组合理论第三章资本资产定价模型(CAPM)第四章套利定价理论(APT)第五章普通股分析*第六章有效市场假说TABLEOFCONTENTS(TENTATIVE)第一章投资学导论（（1）第一至三章，（2）第一至四章）投资环境和投资过程证券市场证券的交易第二章现代投资组合理论（（1）第六、七、八章，（2）第五、六、七、八章）投资组合选择问题投资组合分析无风险借贷应用：用Excel做投资组合的最优化问题文献：HarryM.Markowitz,PortfolioSelection,JournalofFinance,7(1):77-91,1952.TABLEOFCONTENTS(TENTATIVE)第三章资本资产定价模型(CAPM)（（1）第九章，（2）第九章）CAPM理论CAPM理论的实证研究应用：用Excel做CAPM模型估计，应用CAPM给资产定价文献：W.F.Sharpe,CapitalAssetPrices:ATheoryofMarketEquilibriumunderConditionsofRisk,JournalofFinance,20(3):425-442,1964.第四章套利定价理论(APT)（（1）第十、十一章，（2）第十章）因素模型套利定价理论(APT)应用：基于Excel的APT模型文献：S.A.Ross,TheArbitrageTheoryofCapitalAssetPricing,,JournalofEconomicTheory,13(3):341-360,1976.TABLEOFCONTENTS(TENTATIVE)第五章普通股分析（（1）第十六、十七、十八章，（2）第十七、十八章）宏观分析行业分析股权估值模型*第六章有效市场假说（（1）第四章，（2）第十一、十二章）有效市场假说关于效率市场假说的实证研究行为金融GRADING(1)作业：本课程将布置几次平时作业，平时作业需在布置后第二周上交(以小组为单位完成作业)。课题：每个小组需完成一个课题，以PPT形式上交。考试：期末考试闭卷笔试。成绩计算方法：平时作业(20%)+期末课题(20%)+期末考试（60%）讲座：VC/PE，IPO，私募基金，大家的需求？GRADING(2)作业1作业2project期末总评最低分9295956175.8最高分1001009610098.6均分97.298.495.787.191.0PROJECTGUIDELINESTeamWork(5members/team)第三周上课之前将小组成员名单上交运用自上而下的分析，选择一个行业，运用股票估值定价模型，研究该行业中一只股票的估值及投资机会。上交Word文档以及25页左右的PPT最后两次上课内容为小组报告PPT第一章投资学导论第一章投资学导论1.投资学所处的位置2.实物资产投资与金融资产投资3.企业组织形式的发展与公司治理4.投资环境5.证券的买卖6.股票价格指数7.金融市场的作用8.新趋势1.投资学所处的位置IntroductiontoFinanceFinanceisasubfieldofeconomicsdistinguishedbybothitsfocusanditsmethodology.Theprimaryfocusoffinanceistheworkingsofthecapitalmarketsandthesupplyandthepricingofcapitalassets.Themethodologyoffinanceistheuseofclosesubstitutestopricefinancialcontractsandinstruments.Thismethodologyisappliedtovalueinstrumentswhosecharacteristicsextendacrosstimeandwhosepayoffsdependupontheresolutionofuncertainty.BasicAreasofFinanceCorporatefinance(公司金融or公司理财)Investments(投资学)Financialinstitutions(金融市场与机构)Internationalfinance(国际金融)CORPORATEFINANCE(公司金融)企业管理者所做的与理财活动相关的决策企业的投资决策Capitalbudgeting(资本预算)M&A企业的融资决策Capitalstructure(资本结构)IPO企业的流动性与营运资本管理现金、应收账款股利政策INVESTMENTS(投资学)Workwithfinancialassets(金融资产)suchasstocksandbondsValueoffinancialassets,riskversusreturn,andassetallocationJobopportunitiesStockbrokerorfinancialadvisor(经纪、咨询、理财顾问)Portfoliomanager(基金经理、资管、理财)Securityanalyst(分析师、行研)FINANCIALINSTITUTIONS（金融市场与机构）CompaniesthatspecializeinfinancialmattersBankscommercial(存款性金融机构，存贷业务)Investment(证券承销与经纪、企业融资、兼并收购，创业投资等)混业与分业Insurancecompanies(财产保险，人寿保险)Brokeragefirms,investmentcompaniesetal.JobopportunitiesINTERNATIONALFINANCE（国际金融）Thisisanareaofspecializationwithineachoftheareasdiscussedsofar(国际收支、国际汇兑、国际结算、国际信用、国际投资和国际货币体系)ItmayallowyoutoworkinothercountriesoratleasttravelonaregularbasisNeedtobefamiliarwithexchangeratesandpoliticalriskNeedtounderstandthecustomsofothercountries现代金融学的理论基石H.M.Markowitz均值-方差模型(Mean-vari