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新时代证券有限责任公司新时代基金投资参考2010年09月01日（风险等级：C）第529期目录【基金公司股权、高管、基金经理变更】华富策略精选灵活配置基金增聘崔健为基金经理【基金动态】上周新增基金开户数环比减少近两成8月份新基金募资逾300亿基金担忧结构性泡沫放缓加仓基金浮亏倒逼做空机制加速推进券商销售新基金“嫌贫爱富”上半年基金从业人员持有基金增10%上半年股票基金几乎全军覆没8家基金公司试点测试TA数据易方达签下业内首只对冲基金两只创新型封闭债基昨起发行公募基金延续豪赌ST重组基金二季扎堆抢入稀土永磁板块【投资策略】银河证券：市场加剧震荡债基值得关注长江证券：关注基金经理选股择时能力国金证券：侧重策略选股能力突出基金国金证券：建议买入工银价值基金华龙证券：控制基金仓位谨慎持有【基金经理视点】三成基金公司投资总监看好后市大成基金：预计A股继续震荡上行长盛基金：市场存在结构性机会诺安基金：A股市场长期乐观长信基金：关注医药板块成长潜力中欧基金：可转债二次扩容现机遇景顺长城：集中精力精选个股【基民学堂】投资外币QDII需防汇率风险新时代证券有限责任公司基金公司股权、高管、基金经理变更基金动态【华富策略精选灵活配置基金增聘崔健为基金经理】因工作需要，经华富基金管理有限公司总经理办公会议审议通过，增聘崔健先生为华富策略精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。附新任基金经理简历：崔健先生：中央财经大学金融学硕士，四年证券从业经验，2006年6月至2007年6月在平安资产管理公司任投资经理助理，2007年6月至2010年7月在泰信基金管理有限公司先后担任研究员、泰信优质生活股票型基金基金经理助理等职务，2010年7月加入我公司。【上周新增基金开户数环比减少近两成】据中登公司最新披露的数据显示，上周（8月23日-8月27日）新增基金开户数为43960户，较前一周（54612户）环比减少10652户或19.5%。其中，新增封闭式基金开户数1163户，通过TA系统配号产生的基金开户数为42797户。期末基金账户数为3292.77万户，较前一周（3288.38万户）环比增4.39万户。【8月份新基金募资逾300亿】最新数据显示，截至8月30日，8月共成立新基金10只，募集资金306.22亿元，单只基金平均募资30.6亿元。募集资金总额与单只基金平均募资额均创出年内高点。工银双利也成为年内唯一募资超过100亿的基金。具体来看，8月新成立的10只基金中，首募规模较大的基金有工银双利募集140亿元，易方达行业募资63.72亿元，中银价值募资40.93亿元。此外，华商稳健和鹏华上证民企50ETF募资超过10亿元。其余几只基金首募额度均在10亿以下。从基金分类看，8月发行的基金中包括2只ETF及其联接基金，1只LOF基金，2只债券基金，还有1只QDII基金等。今年以来，新基金发行数量虽然不少，但募资却不甚理想。除8月外，仅5月、6月募资超过200亿，分别为217.48亿元、236.84亿元；2月、3月、4月募资在180亿至200亿之间；1月份由于仅成立2只基金，募资仅42.09亿元；7月份成立7只基金募资93.82亿元。从单只基金平均募资额度来看，前7月均未超过25亿元。最高的3月单只基金平均募资为24.3亿元，最低的7月仅13.4亿元。【基金担忧结构性泡沫放缓加仓】上周A股市场在2600点展开“拉锯战”，基金继续小幅加仓，但加仓力度有所减弱。值得注意的是，在结构转型的大背景下，A股结构性分化也越发凸显，已有不少基金经理表现出对于部分结构性估值泡沫的担忧，并倾向于认为蓝筹股的吸引力可能会进一步增强，处于合理估值水平的优质公司的吸引力在不断增加。国都证券基金仓位测算显示，上周341只开放式偏股型基金平均仓位继续上升至78.06%，仅较之前一周上升0.47个百分点，继续逼近今年5月初的仓位水平。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动加仓，主动加仓0.37个百分点，主动加仓的力度较之前一周明显减小。具体来看，上周有56%％的基金选择了主动加仓，其中加仓幅度在0%-3%之间的基金占比为46.9%，在国都证券看来，主动加仓超过3%的基金数量较之前一周明显减少，一方面说明基金之间仓位配置策略分歧有所增加，另一方面表明大部分基金仓位已经提升至目标水平。新时代证券有限责任公司就管理资产规模最大的六大资产管理公司而言，上周，六大基金公司中广发、南方、易方达和嘉实均选择了加仓，其中广发和南方的加仓幅度相对较大，与此同时，华夏和博时选择了减仓。值得注意的是，华夏连续四周减仓，且上周减仓幅度相对较大。【基金浮亏倒逼做空机制加速推进】一边是基金持有人的巨额亏损，一边是基金管理费收入明显上涨。基金公司的“旱涝保收”成为市场近期热议的话题。基金2010年半年报日前公布完毕。Wind数据统计显示，上半年基金整体亏损4452.53亿元，仅次于2008年上半年，为历史第二大半年度亏损额，所有基金可分配利润为-799亿元。然而，尽管上半年股票方向基金大幅亏损，但报告期内基金公司管理费不降反升，同比增长18.5%，达149.06亿元。不可否认的是，证券投资基金行业近几年可谓发展迅速，基金产品日益完善，基金资产规模和投资者数量大幅上升。但是，随着行业的持续发展和市场的波动，一些困扰基金行业健康发展的问题也开始突出。其中，银行等渠道通过“客户维护费”等对基金公司利润侵蚀，对基金业的负面影响开始逐步显现。而“客户管理费”价码的不断提高，客观上也减弱了基金的分红能力。基金分红能力减弱，投资者的利益得不到保障。究其原因，开放式基金的买方市场还没有有效形成，基金管理公司更多的关注上市公司的价差收入而非稳定分红水平，难以形成对上市公司有效的约束和制衡机制，使得投资者长期稳定的投资回报需求被忽视。这也是阻碍基金管理公司进一步发展的一大“软肋”。此外，基金销售机构更多关注短期的销售目标，投资者的利益没有得到很好的保护，基金研究和识别水平有待提高。这一点也导致了基金公司同质化严重，基金二季度集体超配消费板块就曾经引发了不小的疑问。那么，在银行分食管理费愈演愈烈的背景下，基金公司单只产品处于亏损的现象短时间无法改变，面对强势的银行渠道，基金客户维护费的上涨或许只是个开始。因此，这也进一步倒逼做空机制为基金进一步开放。今年上半年，由于股市大幅下跌，成为基金出现巨额亏损的主要原因之一。如果做空机制为基金开放，那么，基金公司根据自己的研究和判断而灵活地做空、做多的话，那么，基金公司的损失或将得到一定减缓。【券商销售新基金“嫌贫爱富”】在新基金销售市场中，券商逐渐成为一支不可忽视的力量，不过，这也只是大基金公司的盛宴。据了解，由于大基金公司资产管理规模大，交易量也高，给予券商的分仓量远甚于中小基金公司和新基金公司，券商销售新基金时，也主要考虑大基金公司。在券商渠道，由于大基金公司资产管理规模大，在分仓量、研究报告购买等方面都于券商更为有利，有基金公司甚至按照券商的新基金销售量来决定分仓量。因而，券商销售大基金公司旗下产品更有动力，也能得到更多的“实惠”。对于小基金公司和新基金公司来说，由于没有历史业绩作为参考，品牌形象还未树立起来，新基金营销本来就是比较难的事情。而由于资产管理规模小，交易量与大基金公司不可同日而语，给予券商的交易佣金和分仓量在券商的收入结构中占比很少，小基金公司和新基金公司在券商面前也就没有议价权。一家小基金公司的市场总监对此颇为忧虑，他表示，面对大基金公司“家大业大”的霸气，小基金公司和新基金公司只能“看着别人发财”，自身却在为能否生存下来而苦苦挣扎。这位市场总监同时表示，券商在销售新基金时“嫌贫爱富”也很正常，毕竟在商言商，券商也要追求利润。小基金公司和新基金公司要面对这种先天性的劣势，必须在服务渠道上下足功夫，走出一条创新之路。【上半年基金从业人员持有基金增10%】随着基金半年报披露完毕，各家基金公司基金从业人员持有基金情况亮相。统计数据显新时代证券有限责任公司示，今年6月底基金从业人员持有基金5.58亿份，比2009年年底的5.07亿份增加了10%。根据统计数据，今年6月底从业人员持基占基金总份额2%以上的基金达到了5只，比去年年底的3只多出2只。从业人员持有783万份QDII华宝海外，尽管比去年年底的832万份略有减少，但占该基金总份额比例再创新高，达到了7.12%。德盛红利、汇添富货币A、汇添富蓝筹和万家引擎被从业人员分别持有198万份、423万份、1013万份和172万份，占各自基金总份额的比例分别为3.09%、2.63%、2.13%和2.05%。数据显示，被从业人员持有量最大的基金今年上半年发生了变化，从去年年底被从业人员持有1975万份的友邦价值，变为今年6月底被从业人员持有1856万份的广发中证500。在这半年期间，友邦价值被从业人员净赎回1805万份，成为上半年被基金从业人员净赎回最多的一只基金。除了广发中证500以外，被从业人员持有超过1000万份的基金还有2只为货币基金华夏现金和华安富利A，1只QDII南方全球，以及4只投资国内市场的偏股基金，分别为华安动态、汇添富价值、南方价值、汇添富蓝筹。值得注意的是，从业人员今年上半年并未增持老基金。统计数据显示，基金从业人员对新基金的投资规模达到了1亿份，今年上半年净赎回了近5000万份老基金。大基金公司从业人员申购基金积极，华夏、易方达、嘉实、博时、南方、广发等十大基金公司从业人员持基量达到了3.3亿份，占从业人员持基总规模的59.28%。其中，华夏、南方和广发三大基金公司是从业人员持有基金规模名列前三名，分别持有5999万份、5730万份和4598万份。【上半年股票基金几乎全军覆没】六十家基金公司旗下基金2010年半年报已披露结束。统计资料显示，纳入统计的基金上半年利润总计亏损达到4398亿元。在市场几乎单边下跌态势之下，股票方向基金再度成为亏损重灾区，仅一只实现盈利。固定收益产品则成为基金市场中唯一的亮点，债券型基金和货币型基金均实现了正收益。随着刺激政策的不断退出以及流动性逐步收紧，加上4月中旬的房地产调控政策严厉程度远超市场预期，导致对经济“二次探底”的担忧迅速扩散，市场跌幅随之扩大。今年上半年，A股市场持续下跌。上证综指从今年年初的3200点，跌至6月底的约2400点，跌幅达25%。统计资料显示，股票型基金中，规模较大的高仓位元指数基金成为亏损的重头。其中，亏损超过40亿元的十五档股票型基金中，八只为指数型基金，亏损最大的指数基金为嘉实300，亏损幅度超过了102亿元。【8家基金公司试点测试TA数据】据透露，银华、华夏、嘉实、华安、国泰、招商、南方、广发等八家基金公司日前接到通知，根据监管部门的统一部署，于8月30日起，实施基金TA数据集中试点测试。所谓基金TA数据，简单说就是注册登记人为基金投资人设立的基金账户信息，用以记录和保存持有人的基金交易情况等。据介绍，目前中国证券登记结算公司基金行业TA数据集中平台已经开发、部署完成，相关试点基金公司的报送数据生成程序的开发也都已完成，并各自进行了系统测试。为保证基金行业TA数据集中方案顺利实施上线，需要各参与方进行全网集成测试，及早发现和解决方案实施中可能存在的问题。本次主要测试各基金公司每日数据的报送，管理人报送系统向新版系统提供的文件是否符合规范，数据发送和接收过程是否顺畅可行中登公司TA数据集中平台系统能否顺利接收处理各管理人报送的数据，并转给行业数据中心行业数据中心能否正确处理各基金公司报送的数据。业内人士指出，建立一个集中的基金TA数据平台非常重要，这能实现基金公司原来自新时代证券有限责任公司建的TA系统的数据集中备份，并提高基金行业整体数据安全与行业发展，同时有了这样一个平台和搭建起的行业数据中心，也是基金及其相关行业开展各类新业务的重要基础，对于今后发展第三方销售机构等都有着积极的意义。【易方达签下业内首只对冲基金】8月30日，易方达基金签订一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议，目前已由易方达、客户和托管行完成三方会签并已向