每月投资资讯(1)

每月投资资讯2009年6月012009年6月总第十期目录一、5月市场回顾.....................................2二、5月重大信息汇总.............................6三、5月A股市场数据解读....................7四、5月国内宏观经济数据...................10五、5月债券发行情况............................11六、5月各类理财产品发行成立情况....121、公募基金................................................122、券商集合理财产品................................133、银行理财产品........................................144、信托产品................................................145月数据聚焦l5月全球股市多呈现高位震荡走势，美国3大股指、欧洲主要股市月涨幅均超过3%l5月A股维持震荡攀升格局，沪深300指数反复创下本轮反弹新高，月涨幅5.22％l截至5月31日，沪深300指数动态市盈率（09PE）20.98倍，市净率（PB）2.98倍，在全球市场中处于较高水平l5月多项宏观经济数据好于预期：固定资产投资单月增速高达38.7％，新增贷款6645亿元，国内消费增长平稳，但进出口数据显示外需依然疲软l5月理财产品市场，偏股基金与低风险基金基本平分秋色；券商集合理财产品中债券型产品成为主角，证券投资信托（私募）出现井喷式增长主编：平安资产管理公司业务发展部联系电话：[phone]E－MAIL:[e-mail]每月投资资讯PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion一、5月市场回顾1、宏观经济国际方面：l全球经济可能正处于从承受最大压力到企稳的转折，投资者信心逐步恢复。企业生产重新开始积累，需求依然疲弱。英国的信用评级下调使市场开始担心美国能否在财政赤字飙升的情况下保住AAA评级。l欧元区经济连续第4个季度收缩，年化增长率接近-10%，但姗姗来迟的政策宽松周期将为欧元提供短期支撑。l亚洲出口行业有初步改善的迹象。香港第一季度GDP增速同比下降7.8%，经济正经历最困难的时期。国内方面：l5月多项宏观经济数据好于市场预期。固定资产投资加速上扬，5月同比增长38.7%，由此拉动1-5月固定资产投资增长32.9%，高于市场预期的31%，很大程度上抵消了外需持续低迷的不利影响，也是国内经济可能领先于全球其他经济体率先复苏的主要动力源。l货币环境持续宽松，货币供应量继续高增长。5月贷款增长超过预期，新增贷款6645亿元，高于4月份的5918亿和此前市场预期的4000亿元左右。l5月社会消费品零售总额实际增速达16.6%，显示国内消费的相对刚性。工业增加值同比增长8.9%，高于市场预期，创下2008年10月以来最高增速，一定程度显示出工业企业生产已处于企稳回升态势；l5月份CPI同比下降1.4%，降幅较4月缩小0.1个百分点，；PPI同比下降7.2%，较4月扩大0.6个百分点。l5月PMI指数虽比4月略有回落，但仍连续第三个月超过50%；其中5月新出口订单指数达到50.1%，为08年6月以来首次高于50%，但5月出口总值同比下降26.4%，降幅比4月扩大3.81个百分点，显示外需依然疲软。PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion、股票市场（1）全球股市l近期全球股市强劲反弹，但经济“大清洗”的过程还没有结束，投资者已开始对高股价下的投资风险进行重新评估。机构投资者的现金持有量水平可能会继续支持市场的短期上涨；一旦供给面增长的乐观情绪向需求面的疲软状况低头，市场就可能调整。l全球整体政策环境仍利好股市，积极的货币政策和扩张的财政政策正在抵御由需求萎缩所引致的不景气状况。（2）A股市场lA股市场5月初延续了4月底的升势，继续震荡上行，并反复创下本轮反弹新高。但随着5月中下旬公布的4月部分经济指标出现反复，显示经济复苏前景或非一帆风顺，A股市场出现回落调整。月末尽管IPO新规征集意见等消息对市场造成一定影响，但市场表现超越预期，在中国石油等权重蓝筹带动下出现震荡企稳迹象。沪深300指数月涨幅5.22%，成交持续活跃。l随着市场持续走高，市场估值水平明显回升，股票的相对吸引力下降；考虑到IPO重启、大小非解禁等因素短期内可能对A股市场造成的冲击，市场在高位震荡显示投资者心态趋向谨慎，对后市分歧加剧。3、债券市场（1）全球债市全球经济初步显露改善迹象，投资者信心的提振导致近期对政府债券的抛售。长期政府债券收益率持续攀升，可能对全球经济复苏构成威胁。美国的债券牛市已接近尾声，美联储可能会加快执行甚至扩大债券购买计划以压制收益率攀升。欧洲央行将其再融资利率进一步削减25个基点至1%，并宣布计划买入600亿欧元有资产担保债券。PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion（2）国内债市l由于4月部分宏观经济数据出现反复，市场对未来经济走势产生忧虑，5月债券市场震荡走高，中信全债指数本月上涨0.58%，中债国债指数上涨0.72%，中债金融债指数上涨0.59%，中债企业债指数上涨0.79%。中债全债各指数走势图（最近一年）数据来源：WIND资讯l5月，国债、企业债、金融债收益率曲线持续下行。10年期银行间国债/金融债/企业债收益率走势图0246820070601200709212008011820080530200809192009011620090522％10国10金10企l3年、5年期金融债与国债利差缩小，7年期金融债与国债利差继续加大；10年期国债与企业债利差冲高后略有回落。3/5/7年期银行间国债金融债利差走势图02040608010012020070601200709072007122120080411200807252008110720090220BP国金3年差国金5年差国金7年差PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion年期银行间国债企业债利差走势图05010015020025020070601200709212008011820080530200809192009011620090522BP5国企10国企数据来源：WIND资讯4、基金市场l5月A股市场指数振荡走高，尽管部分宏观经济数据出现反复，上市公司盈利仍处于低水平，但在流动性充裕的影响下，指数在热点轮换的局面下继续走高。l5月指数型基金表现良好，尤其是地产权重较大的深圳100指数，相对而言代表大盘蓝筹的上证50指数仍然表现较弱。l主动型股票基金表现弱于股票指数。风格方面5月重仓煤炭、有色和地产的基金表现突出。债券型基金微幅上涨。l封闭式基金5月表现抢眼，单月达到10％左右的涨幅。2009年5月各类基金净值涨跌情况比较图5.22%10.29%3.81%0.75%5.39%4.11%1.40%8.78%0%3%6%9%12%指数型股票型混合型债券型货币型QDII封闭型沪深300涨跌幅数据来源：天相投资PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion二、5月重大信息汇总【新股发行体制重大改革，对新股申购收益的影响】6月10日，证监会正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，自6月11日起施行。至此，IPO重启已完成制度准备。证监会发言人表示，指导意见实施后将随时可能向过会企业发行核准文件，发行人可自主选择刊登招股说明书的时间。这意味着暂停8个多月的IPO重启在即。1、新股发行体制改革的4项主要措施l完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。询价对象应真实报价，询价报价与申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。l优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。对每只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购。l对网上单个申购账户设定上限。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。单个投资者只能使用一个合格账户申购新股。l加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。发行人及其主承销商应当刊登新股投资风险特别公告，充分揭示一级市场风险，提醒投资者理性判断投资该公司的可行性。证券经营机构应当采取措施，向投资者提示新股认购风险。2、IPO新规对新股申购收益的影响新股申购收益率直接取决于新股申购中签率和上市首日涨幅，本次IPO新规将直接影响网上、网下申购中签率——网上申购中签率将提升，而网下申购中签率将下降，但预计仍高于网上中签率。加之询价市场化措施有望缩小一、二级市场定价差距，总体看，市场整体新股申购收益率将有所下降。PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion网上申购：网上网下申购只能选择其一、单一网上申购帐户有千分之一上限等规定将使网上中签率明显上升，但新股市场化定价导致两级市场定价差距缩小将拉低网上申购新股收益率。l网下申购：具有询价资格和资金优势的机构投资者将基本放弃网上申购，参与网下申购。网下申购资金的增加将使网下中签率下降，但据测算网下中签率仍会高于网上中签率，资金优势仍可在一定程度得到体现。值得注意的是网下申购新股的锁定期将增加新股申购收益率的不确定性。三、5月A股市场数据解读1、A股市场指数表现中国A股指数阶段性表现26.41%5.22%6.58%6.27%28.93%33.12%50.81%52.10%40.71%-23.58%-15.94%-23.31%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%上证综合指数深证成份指数沪深3001月1季半年1年数据来源：WIND资讯。截至时间：2008年5月31日2、A股市场估值分析lA股与全球主要经济体股市的估值比较5月A股延续反弹走势，A股市盈率（PE）与市净率（PB）继续上升。同时全球其他主要市场均走出震荡反弹走势，估值水平也呈反弹回升态势，但A股市场当前估值与国际市场相比依然处于较高水平。PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversion全球主要市场静态、动态市盈率和市净率对比(2009年5月)静态PE（TTM）08动态PE（排序）PB法国CAC4011.6111.011.19英国富时10029.2712.551.64德国DAX30指数25.5813.991.32标普50015.0316.142.05香港恒生指数16.3516.641.73上证综合26.7219.772.87沪深30027.6120.982.98纳斯达克综合指数27.0222.802.28深圳成指31.3522.833.78道琼斯工业指数21.0123.963.89日经225指数44.4743.961.30数据来源：Bloomberg，静态PE（TTM）为按照最近四个季度业绩计算的滚动市盈率lA股估值变动趋势5月，沪深300指数的市盈率和市盈率均运行至上轨附近。虽然市场普