第11章企业投资概述

投资经济学2011年第2版马秀岩主编课件制作：湖南科技大学商学院经济系曾祥炎东北财经大学出版社2011版权所有第11章企业投资概述1-2湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013本章主要内容第一节企业投资的含义第二节企业投资流程第三节企业投资风险第四节企业投资回收与增值1-3湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013第一节企业投资的含义•一、企业投资的含义•二、企业投资的分类1-4湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013企业投资的含义•企业投资通常指企业投入一定资金,以期望在未来取得报酬的经济活动。1-5湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013企业投资分类•（1）短期投资与长期投资•（2）内部投资与外部投资•（3）固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资和其他资产投资•（4）实业投资和证券投资1-6湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013第二节企业投资流程•一、投资决策阶段•二、投资实施阶段•三、投资回收阶段1-7湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013一、投资决策阶段•投资决策阶段（投资前期阶段）工作的主要目的是解决“三定”，即定项、定点、定方案。•定项是指确定建一个什么样的项目；•定点是指确定项目建在哪里；•定方案是指确定怎样将这个项目建起来。（一）投资项目决策的程序1、提出项目建议书2、进行可行性研究3、项目评估4、项目审批5、资金筹措1、提出项目建议书（1）项目建议书1）根据国民经济和社会发展的长远规划、行业规划、地区规划，以及技术经济政策和建设任务的要求，选择需要建设的项目。2）向国家或主管部门提出建设项目建议书。3）项目建议书须经国家有关机关审批，审查批准后，即可纳入建设前期工作计划，进行可行性研究。（2）项目建议书的主要内容项目建议书是投资前对项目建议的轮廓性设想。1）建设项目的必要性和依据2）产品方案，拟建规模和建设地点的初步设想3）资源情况，建设条件，协作关系和引进设备的国别、厂商的初步分析4）投资估算和资金筹措设想，偿还能力测算5）项目建设进度安排6）经济效益和社会效益的初步估算总论需求预测和拟建规模资源、原材料、燃料及公用设施情况建厂条件和厂址方案设计方案环境保护企业组织劳动人员和人员培训规划项目实施进度的建议投资估算和资金筹措经济效益和社会效益的评价2、进行可行性研究（1）可行性研究报告的主要内容12-12湖南科技大学商学院高等教育出版社2009版权所有可行性研究投资前期可行性研究资金筹措投资期投资回收期12-13湖南科技大学商学院高等教育出版社2009版权所有可行性研究机会可行性研究初步可行性研究详细可行性研究机会可行性研究的主要任务是对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个项目的投资机会，并将项目设想转变为概略的投资建议简介，散发给潜在的投资者，以激发广泛的投资响应。机会可行性研究是相当粗略的，往往是根据调查得到的当时情况，通过与类似现有项目的比较来获得总的估计数据。但是对投资额估计的误差一般在±30%以内。机会研究的时间短，一般是1-3个月；花钱也不多，所花的研究费一般占总投资的0.2%-1.0%。12-14湖南科技大学商学院高等教育出版社2009版权所有可行性研究机会可行性研究初步可行性研究详细可行性研究初步可行性研究是在更为详尽的研究报告中系统阐述项目的设想，其目的是对项目设想进行初步估计，判明投资机会是否有这样的前途，以便可以在详细阐明资料的基础上作出投资决策，或确定需要通过诸如市场调查、实验室实验、试验工厂试验等手段，进行深入研究和深入调查，使项目设想具有足够的吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，在初步可行性研究的基础上，对项目的各种方案可以进行初次筛选。以确定对其中较优的方案作进一步的比选。初步可行性研究对投资估算的误差要求在±20%以内，所需时间约3－4个月，研究费用占总投资的0.25%－1.25%。12-15湖南科技大学商学院高等教育出版社2009版权所有可行性研究机会可行性研究初步可行性研究详细可行性研究详细可行性研究报告是投资者作出投资决策的主要依旧。它必须全面研究并详细回答六个方面的问题，即说明六个“W”：Why、What、Where、When、Who、How。详细可行性研究对投资估算的误差要求在±10%以内，所需时间和经费随项目的大小及复杂程度有所不同，时间少则几个月，多则几年，经费占项目总投资的0.2%－3%。（2）小结可行性研究报告的主要内容：一是产品的市场调查和预测，主要用以证明项目建设的必要性。二是技术方案和建设条件，主要用以证明项目在技术上的可行性。三是经济效益的分析和评价，主要说明建设项目在经济上的合理性。3、项目评估项目评估是对可行性研究的全面审核和再评价。（1）项目评估程序预审核：由拟建单位邀请有关技术专家、经济专家和承办投资贷款的银行，对项目可行性研究报告进行预审；正式评估：由政府计划决策部门授权的工程咨询公司进行评估，工程咨询公司在审查、计算和核实的基础上，编写出项目评估报告，作为政府计划决策部门审批的参考依据。4、项目审批拟建单位将项目评估报告、可行性研究报告提交计划决策部门进行审批，如获通过，就算立项，投资项目决策阶段即告结束。（三）我国现行的投资决策程序1、政府投资项目2、企业投资项目（1）提交项目申请报告（2）政府职能部门对投资者提交的项目申请报告进行核准（3）办理相关手续核准之后（4）金融机构进行评估项目评估3、审批制、核准制、备案制（四）投资项目决策的意义1、投资项目决策是产生较好的投资经济效益的保证2、投资项目决策是合理控制建设规模，保持社会经济稳定、持续、协调发展的重要途径3、投资项目决策是调整社会生产结构的有效手段4、投资项目决策是社会实现扩大再生产的基本手段12-21湖南科技大学商学院高等教育出版社2009版权所有5、筹措资金•投资前期的另一项活动是筹措资金。企业的资金来源可分为内部资金和外部资金。•内部资金指企业所有者提供的资金和企业通过生产经营活动所取得资金，主要包括：股东出资、累计折旧、资本公积、盈余公积、出售资产等；•外部资金指向企业以外单位筹措的资金，包括向银行借款、发行债券、商业信用资金等。•筹资方式不同，必然影响到融资的成本、投资项目建成后的所有权、经营管理方式以及收益的分配形式。1-22湖南科技大学商学院《投资经济学》-曾祥炎-2013二、投资实施阶段•投资实施是指通过筹措资金购置土地，进行工程设计、施工、竣工验收等项工作，最终形成具有某种使用价值的固定资产的过程。•投资实施阶段各项工作的主要内容：工程设计、购置土地、施工和竣工验收。（一）工程设计一般性项目建设：初步设计施工图设计重大项目和特殊项目：总体设计初步设计技术设计施工图设计（二）购置土地企业购置土的具体方式：行政划拨、有偿出让、其他形式等。1、行政划拨2、有偿出让3、其他形式1、行政划拨（1）行政划拨的具体形式土地使用权的获得1）无偿划拨（罕见）2）有偿划拨企业政府（土地管理部门）被征地者征地费企业被征地者拆迁拨用政府收取管理费用（2）行政划拨程序项目立项后，企业持有关的批准文件（申请选址）城市规划部门（审批，核发用地许可证和建筑许可证）企业持批件（申请报批）土地管理部门（批核后，征用土地、划拨土地）（3）土地使用费的缴纳2、有偿出让土地批租就是土地使用权有偿出让，即政府在一定年限内将国有土地使用权有偿让渡给土地使用者的行为。而土地征收就是国家将集体土地转为国有的过程。土地使用权出让金是土地批租时一次性收取的费用，即为土地有效年限的使用价格，所以也可称之为“地价”。出让金包括土地开发投资费用和使用期内的土地使用费。前者包括征地、动迁及为地块直接配套的基础设施费，是对开发投资的一次性补偿，后者为土地资源使用的费用，即“地租”，是土地所有权在经济上的体现。如批租５０年，就要一次性支付包括全部年限的使用费。土地出让金根据批租地块的条件，可以分为以下两种：一种是“熟地”价，即提供“七通一平”的地块，出让金包括土地使用费和开发费；另一种是“毛地”或“生地”价，即未完成七通一平的地块，出让金仅为土地有偿使用的部分，投资者需自行或委托开发公司进行受让土地的开发工作。例如上海北京东路面积为２．３８万平方米的７１号地块，有２０多家单位和１０００多户居民，新加坡长立国际开发公司与上海黄浦资产经营公司以４６０万美元的毛地价获得５０年的使用权，并投资５３００万美元。旧区的动迁和市政配套费用一般要占到熟地总价的５０％～７０％左右。土地出让金又可分为地面价与楼面价两种计算方法：地面价为每平方米土地的单价，即以出让金总额除以土地总面积；楼面价为摊到每平方米建筑面积的地价，即以出让金总额除以规划允许建造的总建筑面积。投资者往往以楼面价来计算投资效益。土地出让金是按建筑面积计收的。（1）协议出让竞争不充分、不激烈的地块协议出让是指企业用地申请经批准后，与政府的土地管理部门议定土地出让价的土地出让形式。划拨土地使用权转让、国有企业改革中处置划拨土地使用权以及工业等特殊用地，采用协议方式出让。2002年上半年，国土资源部发布了《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定》（国土资源部11号令），明确规定：“自2002年7月1日起，全国范围内凡商业、旅游、娱乐和商品住宅等各类经营性用地，必须以招标、拍卖、挂牌等方式出让国有土地使用权。”《协议出让国有土地使用权规定》，自2003年8月1日起施行。第二条在中华人民共和国境内以协议方式出让国有土地使用权的，适用本规定。本规定所称协议出让国有土地使用权，是指国家以协议方式将国有土地使用权在一定年限内出让给土地使用者，由土地使用者向国家支付土地使用权出让金的行为。第三条出让国有土地使用权，除依照法律、法规和规章的规定应当采用招标、拍卖或者挂牌方式外，方可采取协议方式。（2）招标出让竞争比较充分、激烈的地块招标出让土地使用权编制的招投标文件。对于除获取较高出让金外，还具有其他综合目标或特定的社会、公益建设条件，土地用途受严格限制，仅少数人可能有受让意向的经营性用地，采用招标方式出让。（3）拍卖出让竞争性强的地块是指在指定的时间和地点，由竞拍者举牌应价，竞争土地使用权，价高者得的出让方式。注意：企业在支付全部土地使用权出让金后，应办理登记，领取土地使用证，取得土地使用权。（4）挂牌出让挂牌出让国有土地使用权，是指出让人发布挂牌公告，按公告规定的期限将拟出让宗地的交易条件在指定的土地交易场所挂牌公布，接受竞买人的报价申请并更新挂牌价格，根据挂牌期限截止时的出价结果确定土地使用者的行为。交易方式类别挂牌交易拍卖招标底价是否公开公开不公开不公开底价是由谁确定委托人拍卖委员会招标委员会是否设立独立于委托人的集体决策组织不需要设立拍卖委员会设立招标委员会报价方式交易中心电脑报价终端报价举牌填写投标书报价次数可多次报价可多次报价一次报价竞买（投）人数≥1人≥2人≥2人国有土地的招标拍卖挂牌的区别3、其他形式（1）转让土地使用者将土地使用权转移给其他单位的行为，包括出售、交换或赠与。（2）出租土地使用权出租，出租人和承租人应签订租赁合同，并依照规定办理登记。（3）以土地为资本合营即一方以土地为资本与他方进行合资或合作经营。（四）施工和竣工验收施工和竣工验收是投资建设的一个重要阶段。它是把计划文件和设计图纸付诸实践，变为现实的过程，包括施工准备、组织施工、生产准备、竣工验收、交付使用等内容。1、施工准备招投标合同制2、组织施工提出开工报告动工兴建“建设监理制”3、生产准备4、竣工验收、交付使用竣工验收、交付使用是项目建设的最后一个环节，也是工程项目由建设阶段转入生产阶段的标志。竣工验收可分为：初步验收和竣工验收两个阶段