第一章投资银行基本知识

投资银行学金融系：张宏名称由来：Investmentbank各国名称不同：美国和欧洲大陆：投资银行英国：商人银行我国和日本：证券公司金融机构名称中是否要注明：我国须注明本书结构：1、投资银行基本知识：投资银行的定义、功能、简史、发展趋势2、投资银行业务：传统业务：承销、经纪、自营创新业务：兼并与收购、投资基金、风险投资、资产证券化、金融工程、项目融资3、投资银行的管理：组织结构监管章次章目第一部分投资银行基本知识第一章导论第二部分投资银行的业务第二章证券发行与承销业务第三章证券投资与交易第四章投资基金管理业务第五章风险投资业务第六章并购业务第七章资产证券化第三部分投资银行管理第八章投资银行的组织结构第九章投资银行的监管（1）海外贸易15世纪末。地理大发现。西班牙、葡萄牙、英国、荷兰展开贸易战1553年英国莫斯科公司240股25英镑/股一次航行完，还本发放股利。1602年，荷兰东印度公司成立并发行了股票，不久在“荷兰阿姆斯特丹证券交易所”上市交易，形成了世界上第一张上市公司股票。世界上第一个证交所是荷兰的阿姆斯特丹证券交易所。（2）资本主义生产方式的确立及工业革命投资银行的发展—证券市场的发展---股票和债券回顾资本主义经济社会发展的历史，证券市场的最初萌芽可以追溯到16世纪初资本主义原始积累时期的西欧。当时法国的里昂、比利时的安特卫普已经有了证券交易活动，最早进入证券市场交易的是国家债券。证券市场的发展意大利-----十七世纪、荷兰-阿姆斯特丹---18世纪、德国---18世纪后期、伦敦---第一次世界大战、美国。投资银行萌芽于15世纪的欧洲。早在商业银行发展之前，一些欧洲商人就开始通过承兑贸易商人们的汇票为他们自身和其他商人的短期债务进行融资。这便是投资银行的雏形，由于融资业务是由商人提供的，因而也被称为商人银行。第一章导论第一节投资银行的历史演进一、国际投资银行简史（一）英国的投资银行最早出现的商人银行是巴林银行（霸菱银行）（1762年由法兰西斯·巴林爵士（SirFrancisBaring）所创立，于1995年2月26日倒闭）到1914年，在伦敦交易所上市的证券中有80%是海外证券。1986年10月通过了《金融服务法案》----大爆炸法案2006年2月17日张化桥:英国投资银行消亡的启示《财经》杂志2006.02.17直到上世纪90年代，英国最大的七八家投资银行都还在英国及世界投资银行业和资本市场上占据重要地位。首先是巴林投资银行（Barings）于1995年破产，后来被荷兰商业银行（ING）收购。其次，英属的希罗德投资银行（Schroders）于1997年把自己卖给了花旗银行；原来英属的华宝投资银行（S.G.Warburg）于1995年把自己卖给了瑞士银行；英属的老牌投行詹金宝（JamesCapel）把自己卖给了汇丰银行；英属的惠嘉投资银行（W.I.Carr）被法国东方汇理银行收购，以及SmithNewCourt在1998年被美林投资银行收购。另外，英属的KleinwortBenson投资银行在20世纪90年代中期被德国的德累斯顿银行收购。嘉诚投资银行（Cazenove）也归到了美国摩根大通（J.P.Morgan）银行旗下。巴克莱银行------巴克莱资本（二）美国的投资银行美国投资银行历史可以追溯到19世纪初期。目前公认的美国最早的投资银行是1826年由撒尼尔•普莱姆创立的普莱姆•伍德•金投资银行。（1）投资银行的早期发展如1912年摩根财团控制了美国钢铁公司、美国电报电话公司、纽约中央铁路公司、几家全国最大的保险公司等，控制着240亿美元的资产。在120家大公司中占据了341个董事席位。（2）金融管制下的投资银行1933年以后1933年制定了《证券法》和《银行法》（即《格拉斯－斯蒂格尔法》）；1934年制定了《证券交易法》；1940年制定了《投资公司法》和《投资顾问法》。在这一系列立法中，对投资银行业务影响最大的是《格拉斯－斯蒂格尔法》。这一法律将商业银行业务与投资银行业务严格分离摩根银行便分裂为摩根·斯坦利MorganStanley和J.P摩根。有些银行则根据自身的情况选择经营方向。例如，花旗银行和美洲银行成为专门的商业银行，所罗门兄弟公司（SolomonBrother）、美里尔·林奇（MerrillLynch）和高盛（Gold-manSachs）等则选择了投资银行业务。（三）日本的证券公司日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了证券公司的雏形。1947年3月公布的《证券交易法》第65条规定，严禁银行办理证券业务60年代以后，行业集中加剧，形成了以野村、大和、日兴、山一证券公司为主，新日本、三羊证券公司次之，同时有其他小券商并存的格局70年代末、80年代初，日本启动了以金融自由化、市场化和国际化为主要内容的金融改革。1998年12月“金融体系改革一揽子法”。混业经营（四）欧洲大陆投资银行------德国全能银行制德意志银行、德累斯顿银行、德国商业银行1870年1872年1870年银行不必建立附属公司，甚至不必设置防火墙就可以直接承销证券。另外，银行可以对非金融企业进行股权投资，非金融机构也可以持有银行股份。可见，德国金融业的经营是相当自由的。二、投资银行在中国的发展1981年国库券发行84年北京天桥百货股份有限公司发行股票1986年8月沈阳市信托投资公司企业债券的柜台转让1986年9月26日中国工商银行上海信托投资公司静安分公司股票交易1988年7个城市国债交易试点年底全国铺开90年、91年上海深圳证交所相继成立（一）我国证券公司的发展历程1987年9月经中国人民银行批准，深圳市十二家金融机构出资组成了全国第一家证券公司－深圳经济特区证券公司。1995年我国颁布的《中央银行法》、《商业银行法》明确规定银行业和证券业分业管理1999年《证券法》证券业、银行业，信托业、保险业分业99年底，证券公司90家，信托投资公司202家（从事证券业务的）第二节投资银行的内涵与功能一、投资银行的内涵界定德国：《商业银行法》规定的经营范围：存款、贷款、投资、信托、贴现、担保、保险、财务代理、金融租赁等。美国：承销、证券交易、商人银行业务（并购）、风险控制工具、资产证券化、基金管理。英国：金融机构、公司的大额存贷业务、代理、租赁、保险经纪、资产管理、证券业务。日本：自营、经纪、承购和批售、证券投资信托受益凭证。可兼营代为买卖保管黄金、以债券为担保发放贷款、经营国内外可转让定期存单。我国《证券法》规定，我国证券公司可以从事下列业务：（1）证券经纪；（2）证券投资咨询；（3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（4）证券承销与保荐；（5）证券自营；（6）证券资产管理；（7）其他证券业务。（一）投资银行的定义罗伯特•库恩第一种：经营华尔街金融业务的公司第二种：从事所有或部分资本市场业务的金融机构。第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。（二）投资银行与商业银行的异同投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款融资功能直接融资间接融资活动领域主要活动于资本市场主要活动于货币市场业务特征无法用资产负债表反映表内业务与表外业务利润根本来源佣金存贷利差经营方针和原则控制风险前提下注重追求收益性、安全性、流开拓动性的结合、坚持稳健原则宏观管理多层管理中央银行投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介，从事证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融机构。理解：（1）金融服务类金融机构（2）主要服务于资本市场（3）智力密集型的行业三、投资银行的分类（一）国外投资银行分类1、按组织形式划分（1）独立的专业性投资银行。（2）商业银行拥有的投资银行。---控股公司（3）全能性银行直接经营投资银行业务。（4）一些大型跨国公司兴办的财务公司。花旗集团Citigroup（美国）美国国会在1999年11月4日通过了一项历史性的新银行法《金融服务现代化法案》，从而推翻了1930年代曾经挽救许多银行免于倒闭的《格拉斯·斯蒂格尔法案》，重新开启了银行业、证券业以及保险业之间跨业经营的新纪元。此前，花旗在1998年花费386亿美元与旅行者集团合并，已经为全球金融混业的发展趋势给出了最好注脚。当时的华尔街显然也对这种趋势表示了强烈的认可，在合并宣布后，花旗公司的股票狂升33.9美元，达176.8美元。不过，2005年初花旗又以118亿美元将自己的保险业务出售给美国大都会保险集团，又给全球混业倒了最大的一盆凉水。次贷危机导致的全球股灾后，花旗银行出现一百多年未有的巨亏后，花旗银行被分拆出售。摩根士丹利MorganStanley（美国）从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令人侧目。它的客户囊括了全球十大石油巨头中的6个，美国十大公司的7个。1995年，摩根士丹利和中国建设银行共同创立了中国国际金融有限公司。2000年，摩根士丹利协助完成了亚信、新浪网、中国石化和中国联通的境外上市发行。摩根大通公司JPMorgan（美国）摩根大通(JPMorganChaseCo)为全球历史最长、规模最大的金融服务集团之一，由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。合并后的摩根大通主要在两大领域内运作：一是在摩根大通的名义下为企业、机构及富裕的个人提供全球金融批发业务；二是在美国以“大通银行”的品牌为3千万客户提供零售银行服务。大通银行当年就成为中国银行首家美国代理银行，并于1982年成为首家在北京开设办事处的美资银行之一。2003年10月，摩根大通得到中国证监会批准，取得了QFII资格。美林证券MerrillLynch（美国）世界最著名的证券零售商和投资银行之一，总部位于美国纽约。公司创办于1914年。今天，这个跨国公司在世界超过40个国家经营，管理客户资产超过1800亿美元。瑞银华宝UBSWarburg（瑞士）1995年瑞士银行以13.9亿美元的代价收购英国最大的投资银行华宝集团的投资银行业务，形成瑞银华宝公司。瑞银华宝是欧洲最大的投资银行集团，2002年收入123.7亿瑞士法郎，税前收入约13.7亿瑞士法郎。它是首个通过重组原北京证券获得国内证券综合业务牌照的外资公司；在中国首家取得合格境外机构投资者(QFII)资格，并投下QFII第一单；是中国第一家持股比例上摸49%——这一合资基金公司外资股权政策上限的外资金融机构。瑞士信贷第一波士顿CSFB（瑞士）“第一波士顿”的名字源于1933年，当时波士顿第一国民银行的证券机构和大通国民银行的证券机构合并组成了第一波士顿公司，主要经营投行业务。到1988年，成立了现在的瑞士信贷第一波士顿公司，瑞士信贷拥有44.5%的股权。公司进一步演化为大型金融控股集团，利用多个专业子公司开始从事银行、证券、信托等多种金融业务。德意志银行DeutscheBank（德国）德意志银行股份公司(简称：德意志银行)是德国最大的银行和世界上最主要的金融机构之一，总部设在莱茵河畔的法兰克福。它是一家私人拥有的股份公司，其股份在德国所有交易所进行买卖，并在巴黎、维也纳、日内瓦、巴斯莱、阿姆斯特丹、伦敦、卢森堡、安特卫普和布鲁塞尔等地挂牌上市。雷曼兄弟LehmanBrothersHoldings（美国）雷曼兄弟公司通过由其设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球资本市场，这一网络由设于纽约的世界总部和设于伦敦、东京和香港的地区总部统筹管理。雷曼兄弟公司雄厚的财务实力支持其在所从事的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。同时，公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，拥有包括众多世界知名公司的客户群。野村证券NomuraHoldings（日本）日本四大证券公司之首，也是全世界最大证券公司之一。1925年成立的野村证券现为日本第一大券商。独立投资银行模式：雷曼兄弟；【成为花旗公司（Citicorp）和花旗控股（CitiHolding）】金融控股公司：高盛、摩根士丹利、