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第3章国际直接投资3.1国际直接投资概述3.2国际直接投资的动机3.3国际直接投资方式3.4国际投资环境与环境评估3.5跨国公司与国际直接投资3.6中国利用外商直接投资与对外直接投资3.1国际直接投资概述一、国际直接投资的概念二、国际直接投资的基本形式三、国际直接投资的主要方式四、国际直接投资的发展3一、国际直接投资的概念国际直接投资（InternationalDirectInvestment）指的是以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资。国际直接投资又称为外国直接投资（ForeignDirectInvestment,FDI）、对外直接投资或海外直接投资。国际直接投资的结果是海外企业的设立。很多海外企业都是股份制的，一般认为拥有一家海外企业10%以上股份的投资就属于对外直接投资。4扩展内容：关于国际直接投资的表述FDI本身并未指明投资方向，既可以是对外直接投资也可理解为外国直接投资，因此联合国贸发会议编写的《世界投资报告》将FDI具体区分为外向FDI（OutwardFDI）和内向FDI（InwardFDI）。在中国，FDI通常理解为内向FDI。其正式名称为“外商直接投资”。外向FDI通常称为对外直接投资、海外直接投资、境外直接投资等。国际直接投资的基本特点：投资者对所投资企业拥有有效的控制权根据IMF的解释，这种控制是指投资者拥有一定数量的股份，因而能行使表决权并在企业的经营决策和管理中享有发言权。不单纯是货币形式的资本转移，而是货币资本、技术设备、经营管理知识和经验等经营资源的一揽子要素转移。是一种不完全的竞争国际直接投资与国际间接投资的区别（1）国际直接投资：是一种经营性投资，它以取得企业的经营控制权为前提条件；国际间接投资：以取得一定收益为目的的拥有境外有价证券的行为，一般不论其拥有被投资企业的股权多少，不存在对企业经营管理的控制权。（2）国际直接投资：不单纯是货币形式的资本转移，而是货币资本、技术设备、经营管理知识和经验等经营资源的一揽子要素转移。它是企业生产和经营活动向境外的扩展。国际间接投资：只是单纯的货币或者是资本的转移。7二、国际直接投资的基本形式国际合资企业–国际合资企业是指外国投资者和东道国投资者为了一个共同的投资项目联合出资，按东道国有关法律在东道国境内建立的企业。–特点:各方共同投资、共同经营、共担风险、共享利润。国际合作企业–国际合作企业是指外国投资者和东道国投资者在签订合同的基础上，依照东道国法律共同设立的企业。–特点:合作各方的权利、义务均由各方通过磋商在合作合同中约定，是典型的契约式合营企业。国际独资企业–国际合作企业是指外国投资者依照东道国法律在东道国设立的全部资本为外国投资者所有的企业。–特点:单独的出资者，外国投资者独立承担风险，单独经营、管理独资企业，独享利润。三、国际直接投资的主要方式创建新的企业：投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者共同投资创建。增加投资扩展自己在境外的原有企业：利用以前的FDI利润进行再投资。购买外国企业的股票并达到控股水平：即通过一定程序和渠道取得东道国现成企业部分或全部所有权的投资行为。9四、国际直接投资的发展国际直接投资规模出现大起大落。发达国家仍是国际直接投资的双重主角，特别是在对外投资方面所占的比例比较高；同时发展中国家吸收的外资金额有所增加。跨国公司继续扮演FDI的主要角色，其作为世界经济增长强劲发动机的地位进一步加强。各国纷纷采取投资自由化、便利化和规范化措施，改善投资环境，以吸引更多的外资进入。跨国并购超过了绿地投资，成为国际直接投资的主要方式。多边投资协定（框架）谈判步履维艰。101998~2012年国际直接投资流入金额（亿美元）资料来源：整理自历年WorldInvestmentReport。年份发达国家发展中国家全球总额19984842187669451999837822511088320001133726681409620015993221483222002441216366177200335851751557920044189283074212005611331649587200698194272146342007131045743197552008101966500179072009606251921197820106186616713090201174796844152442012560770281350911年份发达国家发展中国家全球总额1998631350368401999966073710421200010975143812445200168487677642200248514975395200351483565611200474601173877320057489117688082006115202393141512007182963169219802008158083281196932009857826851175120109896400114514201112375383816944201290914261139011998~2012年国际直接投资流出金额（亿美元）资料来源：整理自历年WorldInvestmentReport。122012年国际直接投资流入前十强（十亿美元）排名国家国际直接投资流入额1美国1982中国1213中国香港964巴西655英国626新加坡577澳大利亚568俄罗斯519加拿大4510德国40资料来源：整理自WorldInvestmentReport2012。3.2国际直接投资的主要动机市场导向型投资降低成本导向型动机技术与管理导向型动机分散投资风险导向型动机14国际直接投资的主要动机市场导向型动机（以巩固、扩大和开辟市场为目的）–绕开东道国或区域性经济集团的贸易保护主义–企业对国外某一特定市场开拓已达一定程度，为巩固和扩大市场份额，在当地直接投资进行生产和销售，或者在当地投资建立维修服务和零部件供应网点–为了更好地接近目标市场–国内市场已接近饱和或者受到其他企业产品的有力竞争，在国内的进一步发展受到限制，此时对外投资以寻求新的市场需求15扩展内容：市场导向型动机投资案例大批中国纺织企业到非洲毛里求斯投资，以规避纺织配额限制（绕开贸易保护主义）奇瑞汽车在巴西建立汽车售后服务4S店（辅助性投资）海尔集团在美国设厂当地生产当地销售（接近目标市场）中国家电企业到非洲设厂转移产能（国内市场饱和）16美国纽约市皇后区的一家连锁店（2005）17奇瑞在巴西的4S店注：1巴西雷亚尔大约相当于4元人民币1819国际直接投资的主要动机降低成本导向型动机（以利用国外相对廉价的原材料和各种生产要素以降低企业综合生产成本为主要目的）–出于自然资源方面的考虑–出于利用国外便宜的劳动力和土地等生产要素方面的考虑–出于减少运输成本方面的考虑–出于汇率变动方面的考虑–出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑–出于利用闲置的设备和工业产权、专有技术等技术资源方面的考虑20扩展内容：降低成本导向型动机投资案例中国企业在非洲的石油投资、在澳大利亚的矿业投资、在巴西的林业投资等（寻求资源）跨国公司到中国利用当地便宜的劳动力和土地加工制造产品（降低劳动力和土地成本）海尔集团在亚洲金融危机期间利用人民币相对东南亚国家货币被动升值的机会果断出手在东南亚地区开始了海外投资（利用本币升值机遇）21国际直接投资的主要动机技术和管理导向型动机（主要为了获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理经验等）–研发类投资（如华为在印度班加罗尔设立的研究所）–以技术和管理为目标的购并（如首钢并购美国一家钢铁工程设计公司）分散投资风险导向型动机优惠政策导向型动机22国际直接投资的次要动机全球战略导向型动机（提高企业知名度，在世界范围内树立良好的企业形象，以实现其全球发展战略）信息导向型动机（主要目的是获取国际经济贸易方面的最新信息和最新动态）“随大流”型动机（跟随本企业的竞争对手或本行业的带头企业进行对外投资）公司决策者个人偏好型动机（因公司决策者对某个国家或地区的某方面事物的偏好而决策进行的投资）为股东争利导向型动机（为了给企业的股东特别是普通股股东争取更多的利益23国际直接投资动机分析应注意的问题对外国际直接投资动机的分析大多是从必要性角度入手，而对可能性方面考虑比较少。上述各种投资动机都是国际直接投资的经济动机，并未考虑政治与军事方面的动机。国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化。国际直接投资的动机是可以相互交叉的。不同类型国家之间直接投资的主要动机是不同的。3.3国际直接投资方式一、创建方式二、跨国并购典型形式新建或绿地投资跨国兼并或收购国际合营企业国际独资企业合资企业合作企业法人式非法人式创建境外企业一、创建方式创建境外企业也称“绿地投资”（GreenfieldInvestment”，是指外国投资者在东道国境内设立的部分或全部资本所有权归外国投资者所有的企业。（一）国际独资企业1.国际独资企业（InternationalWhollyForeign-ownedEnterprise)/（InternationalSoleProprietorshiporIndividualEnterprise）指外国投资者依据东道国的法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。2.国际独资企业的优势（1）企业的设立和经营均由投资者依法自选确定，不存在与其它投资者的冲突，有完全的自主权和经营决策与行动的自由。（2）独享企业机密和垄断优势，减少扩散的不利影响。（3）具有整体经营弹性，母公司可以根据总体经营战略需要调整子公司的经营活动，从而可以取得最大的总体效益。（4）母公司可以独自享有税收优惠方面的利益。（二）国际合资（营）企业1.国际合资企业的概念2.促使外国投资者与东道国合资的主要原因3.国际合资企业的类型4.国际合资企业的利弊分析1.国际合资企业的概念国际合资企业：国际合资企业(InternationalJointVenture)是指两个以上不同国籍的企业按照东道国的法律，联合出资在东道国境内建立的企业。投资各方共同参与企业经营管理，各方按出资额比例分享盈利，分担风险。2.促使外国投资者与东道国合资的主要原因（1）寻求大项目的共同风险承担者（2）国际销售的考虑（3）在研发、生产和销售等方面达到相当的规模以提高竞争能力（4）减少整个生产过程中的费用和开支，提高生产效率（5）对小企业而言，可以弥补经营能力和资源，生产技术以及销售技巧方面的不足（6）东道国政府促进国际合资的政策，以及限制外资比例的规定。从设立的主要形式：股权合资和契约合资两种基本类型国际股权合资企业(InternationalEquityjointventure)：由投资各方共同投资经营的企业。投资者所享有的权利和承担的义务依照其投资的比例确定。它是建立在股权分享原则之上的典型国际合资企业，也是国际上最为普遍的合资企业形式。特点：投资者按照股权比例参与经营、分享经营成果、分担经营风险。3.国际合资经营企业的类型上一页下一页国际契约合资企业（Internationalcontractualjointventure）：是建立在契约规定的合作条件基础之上的一种形式灵活的合资企业。其特征是投资各方的出资不采取股份的形式，而是依据契约中规定的投资条件投入。合资双方的共同经营活动都以共同签订的契约为惟一依据。国际股权合资企业与国际契约合资企业的区别国际股权合资是以货币计算各方投资的股权与比例，并按股权比例分担盈亏，而国际契约合资则是根据共同签订的契约来决定合作各方的权利与义务；前者一定要建立具有法人地位的合营实体，而后者不一定建立具有法人地位的合营实体，可以以各自法人身份合作在我国，合资经营企业一般指的是股权式合资企业。契约式合资企业则被称为合作经营企业或合作经营项目。4.国际合资企业的利弊分析（1）利用合营对象销售网络和销售手段进入特定的地区市场或者国际市场。（2）合营各方可以在资金、技术等方面相互补充，增强合营企业竞争力。（3）有