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第三章投资银行的组织结构•组织结构：是各种构成要素得以相互依存、相互作用，从而发挥其功能的有机系统载体，是投资银行进行业务拓展和创新的内在保障。•广义的组织结构一般包括：组织形态、组织结构和组织边界三个部分。组织形态是指一个组织的整体状态与动态表现一个组织整体内在要素的关系及特征组织边界是指组织与其他组织相区别的外部环境之间的界线是组织内部单位之间的边界第一节投资银行的组织形态•组织形态是从整体的制度层面分析其组织结构，主要考虑因素：产权结构、治理模式和内部权力制衡关系。•组织结构的整体外观形式•一、合伙制•两个或两个以上的合伙人拥有公司并分享公司的利益，至少有一个主合伙人主管合伙公司的日常经营业务并承担责任。•合伙：两个或两个以上的自然人或法人为共同经营的事业而实行的组合。以信用为基础的联合企业。合伙人要么有较强的经济实力，要么具有较高的声望和地位•1.特点：合伙人有两个或两个以上•合伙组织无法人资格•合伙人分为普通合伙人和有限合伙人•合伙人多少不定•2.缺点：决策效率随规模的扩大递减•人员流动困难•风险承担不均普通合伙人主管公司的日常业务经营并承担无限责任；有限合伙人承担有限责任但不参与公司的日常经营活动。二、公司制公司是依法设立的，由法定数额的股东组成的以盈利为目的的法人机构。•优点•(1)融资能力增强•(2)现代企业制度完善•(3)提高资金运作和公司整体运行效率•(4)推动并加速投资银行间的并购，促进资源优化配置•三、合伙制投资银行的演化独资合伙制现代公司制企业由多个继承人按股份共有，共同经营、共享利益、共负盈亏－－家庭企业１８－１９世纪，投资银行的业务范围、规模广大，家庭外的一些人士和机构开始被吸收为合伙人２０世纪家庭合伙制投资银行把家庭成员的利益紧密地和投资银行的命运联系在一起，既增强了投资银行的凝聚力，以能使投资银行获得更多的信任和更高的信誉。•高盛公司：•到1992年底，拥有162个合伙人和约60个有限合伙人，利用一个114人的管理委员会管理着拥有6000名员工的特大型公司。•1999年上市•雷曼兄弟公司１９９４年•美林１９８６年•贝尔斯登１９８５年•摩根斯坦利１９７１年演变原因分析：•１、对资金需求的扩大•２、业务规模和范围的扩大，超过了合伙制组织形态的控制力•３、与客户关系的变化•４、风险的扩大另外，合伙制投资银行为了保持家族对公司的稳固控制，出现了无法补充优秀的精英管理者的问题。与创始人相比，家庭的后代继承人往往十分平庸，固守传统、缺乏创新力与进取心，因而导致投资银行陷入僵化局面。金融控股公司一、控股公司（holdingcompany)•通过控有其他公司的股份而达到•支配被控股公司的经营活动为目的的公司。世界各国和专区对控股公司的量性定义不尽相同日本、英国：对子公司的股票的取得份额的合计超过该公司总资产50%的公司美国、中国台湾地区：持有子公司25%以上拥有表决权的股票或拥有选任过凑数董事的权力子公司制的控股公司的组织结构控股公司子公司A子公司B子公司二、事业型控股公司和纯粹型控股公司事业型控股公司：母公司拥有自己的事业领域，并通过控有其他事业领域的子公司的股份来支配管理子公司的经营活动。纯粹型控股公司：母公司没有自己特有的事业领域，仅仅是一个公司经营战略的决策部门。•广义上：以银行、证券、保险等金融机构为子公司的控股公司。•金融控股集团是指在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业提供服务的金融集团。巴塞尔银行监管委员会等发起成立的多样化金融集团公司联合论坛对金融控股公司所下定义三、金融控股公司金融服务控股公司银行业务证券业务保险业务其他业务理想中的金融服务控股公司：全面业务直接结合银行（银行与证券业务直接结合）保险子公司住宅抵押信用子公司其他子公司德国全能银行：全面业务相结合英国金融服务控股公司：金融中介业务的间接结合银行（仅从事商业银行业务）证券子公司保险子公司其他金融子公司美国式银行控股公司：有限制的金融业务的间接结合银行控股公司银行子公司非银行子公司证券子公司保险代理子公司金融控股公司的经营优势•整个集团资金使用效率提高，可以充分发挥资本控股权；•金融控股公司利用不同子公司税负差异进行合理避税；•整个集团整合在同一品牌之下，信誉外溢；•集团内部不同金融机构之间通过信息共享、客户共享可以产生多方面的协同效应，整个金融资源得以集约化利用。金融控股公司的风险•金融自身的脆弱性•金融资本的趋利性和虚拟性•系统性风险•内部控制风险•中国金融控股公司可分为三种类型：•一、因政策性原因形成金控集团。如因执行1993年分业经营、分业监管的政策，将原有的混业经营企业分离成控股公司，如平安保险(行情论坛)集团、中银国际、工商东亚、中金公司等。•二、各产业集团，特别是上市公司，纷纷大举进入金融行业。如海尔集团、德隆集团、新希望集团、东方集团(资讯行情论坛)、山东电力等。他们并无特别明确的战略意图，多为进入金融业获取资产规模扩张、增加新利润增长点及获得融资便利。•三、通过金控公司实现对金融机构的管理与整合阶段。一些已拥有多个金融机构的集团开始设立控股公司，以实现对金融机构的整体管理与整合，如中信控股、光大集团、平安集团、鑫源控股等。中信集团•成立金融控股公司，是中信集团的夙愿。中信集团从1996年开始构思成立金融控股公司，同期在国外进行了很多考察。1997年，中信集团提出成立金融控股公司的设想，与各监管机构和国家有关部门协商，并得到了支持和谅解。1998年开始报批，2001年10月由国务院正式批下来，前后经过三年多。至此，中信集团成为国内第一一家被允许经营综合金融业务的机构。中信控股的特点是，旗下金融子公司在各自行业中实力都较弱，形成不了规模，这也是中信集团一直被诟病的，因此，利用行业竞争激烈的时机进行横向扩张，成为中信金融业发展壮大的捷径，而在当前证券行业进入新一轮大洗牌的背景下，中信证券掀起收购狂潮实属正常。时势使然，中信证券很自然地被中信集团乃至管理层寄予重望中信证券扩张动作•中信证券自上市开始就带着明显的扩张性。•2002年中信证券申请上市，次年1月6日正式登陆上交所。当时中信证券募集资金的投向，首先就是一部分用于对万通证券的控股收购，另一部分则用于补充公司的营运资金。之后的7年，中信亦是收购了金通证券、华夏证券、华夏基金、金牛期货。•近期，又有消息称，中信证券将收购法国投行里昂证券。几乎每不到两年，中信证券就会进行一次大的收购。包括此前无疾而终的对广发证券收购战，以及对美国投行贝尔斯登收购的主动放弃。管理架构中信嘉华银行信诚基金振华国际财务中信控股中信银行中信证券中信国金信诚保险中信期货天安保险中信集团非金融类子公司中信信托中信证券(香港)中信国际资产中信资本华夏基金中信万通证券金通证券中信建投证券中信基金华夏期货建投中信资产中信麦格理资产中信标普中信资产管理•中信集团前身是中国国际信托投资公司(英文缩写为CITIC)，由邓小平亲自倡导和批准，原国家副主席荣毅仁于1979年10月创办。2002年，中国国际信托投资公司实施经营体制重大改革，更名为中国中信集团公司。目前，中信集团的业务主要集中在金融业、实业和其它服务业三大领域。金融业资产约占公司总资产的81%。[•1996年，中国银行在英国注册成立中国银行国际控股有限公司。1998年，中行对旗下的海外投行机构进行了大规模重组，注册成立中银国际控股有限公司，中行通过中银国际统辖该行在海内外的所有从事投行业务的机构。•1998年，中国工商银行和东亚银行携手收购英国四大老牌商业银行之一的国民西敏银行的亚洲业务后，在英属维京群岛成立工商东亚金融控股公司，从事香港和内地的投资银行业务，工商银行拥有其60%的股份。•资料来源：新浪财经（中信证券券商航母梦）第二节投资银行的组织结构•一、投资银行的外组织结构•即投资银行与其他金融机构、企业组织之间相互协作、相互依赖所形成的结构状况。•（一）按产业组织层次划分•１、核心层•２、基本层•３、卫星层•４、协作层金融控股集团中具有强大辐射力和凝聚力的大型主体投资银行金融控股集团中的骨干投资银行为金融控股集团提供外部协作服务，股权很少被集团控制的金融机构。•（二）按行业层次划分•（三）我国投资银行业的结构（分类）•二、投资银行的内组织结构•1.决策机构•股东大会、董事会、执行委员会和总裁•(在一些大型的投资银行，董事会和总裁可能会附设一些专门的委员会，如报酬委员会、审计委员会、执行委员会等)•2.职能部门•投资银行不可或缺的内部控制和核算中心，兼有服务和监督的职能。•从事、法律、技术支持、财务等部门•3.功能部门•投资银行的各个业务部门和利润创造中心•证券承销部、经纪部、资产管理部、金融衍生工具操作部、并购部等股东大会董事会总裁监事会执行委员会职能部门：人事职能部门：技术支持职能部门：法律职能部门：财务职能部门：兼并收购功能部门：经纪功能部门：资产管理功能部门：承销•三、投资银行组织结构设计要求•广泛授权•保持通畅的信息交流渠道•建立有效的岗位制约机制公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的，目前注册资本47亿元，第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。公司所属的2家子公司、5家分公司、23家区域营销总部及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区，是目前国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一。•中信建投