第二章国际投资的产生与发展

1第二章国际投资的产生与发展2一、形成和发展阶段形成过程：国际商品资本—国际货币资本—国际生产资本1、初始形成阶段（1870年—1914年）1870年出现第二次工业革命(标志?）第一节国际投资的起源和发展3（1）借贷资本和证券投资形式占主导地位，约占国际投资总额的90%左右（2）投资国主要是欧洲少数资本主义国家，主要债权国为英、法、德（3）东道国主要是当时比较落后的资本主义国家和殖民地国家(4)投资产业主要是资源开发和基础设施。特点：4一战前主要投资国所占比重（单位%）英国德国法国美国5特点：（1）国际投资总额有所增长，但幅度不大（2）主要投资国地位发生了变化（3）官方投资规模扩大。2、低迷徘徊阶段（1914—1945年）6特点:出现第三次工业革命（1）美国对外投资霸主地位进一步确立截止1960年底，美国、英国、法国、原联邦德国和日本的对外投资的累计额分别为662亿美元、220亿美元、115亿美元、31亿美元、5亿美元；到1970年底，美国、英国、法国、原联邦德国和日本的对外投资的累计额分别为1486亿美元、490亿美元、200亿美元、190亿美无、36亿美元。3、恢复性增长阶段（1945—1979年）7050010001500200025003000350040004500196019711975主要资本主义国家私人对外投资额（1960-1979）单位：亿美圆3.恢复增长阶段（1945－1979）78（2）国际直接投资所占比重逐步提高（3）一些发展中国家逐步走上对外投资舞台到1969年，发展中国家或地区的跨国公司达到1100个。印度、韩国、中国香港、新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷、中国台湾省以及中东一些国家和地区开始了对外投资。9特点（1）国际直接投资规模迅速扩大（2）美、日在国际投资中地位发生变化80年代后期，日本取代美国成为最大的债权国，而美国在1985年结束了其长达67年的债权国地位而沦为债务国，其在国际投资中的地位相对下降。（3）国际投资重点向第三产业和高新技术产业转移（4）发达国家资本对流形成大趋势。（教材P15图分析）4、迅速发展阶段（20世纪80年代）1002000400060008000100001200014000160001914193819601971197819851990国际直接投资总额（亿美圆）10115、高速增长阶段（20世纪90年代以来）（1）FDI的规模剧烈波动（2）经济高增长地区成为FDI的热点90年代，美国在国际投资中的地位再度上升，成为世界头号对外投资国，而日本在国际投资中地位则下降。（3）跨国公司在FDI中所承担的角色日益突出（4）FDI的产业结构进一步高级化（5）跨国并购成为FDI的主要方式。121995—2000年全球跨国并购额（亿美元）年份199519961997199819992000发达国家1646188723474451881110572欧盟7518191146187935735865美国532681817209525193244发展中国家180347646808736697中东欧5936555191169131科技革命和国际分工的发展——决定性因素2生产资本的高度集中和垄断——物质基础3追求更高的资本利润率——内在动因二、“二战”后国际投资迅速发展的主要原因：144资本主义国家政府的扶持和保护（1）纳税优惠政策•税收抵免（TaxCredit）•税收饶让（TaxSparing）或税收豁免(TaxExemption)•税收延付(TaxDeferral)。即投资国对海外公司的投资收入，在汇回本国之前不予征税。（2）提供信息服务和情报（3）实行海外投资保险制度。155东道国利用外资政策变化——国际投资的助推器A、财政激励B、金融优惠（赠款、贷款担保与补贴等）C、建立经济特区、科学园区等D、提供法律保障和投资承诺E、其它措施：如提供信息、为技术合作与技术扩散提供便利等。6金融市场一体化和交通通讯国际化——重要条件7国际投资环境自由化程度不断提高。（下页图）16国际投资环境的自由化17一、国际直接投资新动向及发展趋势1FDI规模总体上持续增长，但势头有所减缓1990年OFDI存量为17214.6亿美元2000年OFDI存量为60864.3亿美元2003年OFDI存量为81968.6亿美元2007年OFDI存量已超过15万亿美元2010年OFDI存量为18万亿美元（见下页图）第二节国际投资的新动向及发展趋势181920FDIinflows,globalandbygroupofcountries,1980–2005(Billionsofdollars)2122232、发达国家资本双向渗透占主流，流向发展中国家的资本很不平衡(见2012年世界投资报告的前10位）原因：（1）发达国家科技水平高（2）集团内部相互投资增加（3）发达国家投资环境优越2426FDI流出量最多的10个国家和地区排名国家2008年2007年1美国311837842法国220022473德国156517964日本12807365英国111427556瑞士8634977加拿大7775968西班牙7739609比利时68393910中国香港599611291995-1998年FDI流出额所占比重（%）年份19951996199719981、发达国家85.384.285.691.6西欧48.953.750.662.6美国25.719.723.120.5日本6.36.25.53.72、发展中国家14.515.513.78.13、中东欧国家0.20.30.70.3301995-1998年FDI流入额所占比重（%）年份19951996199719981、发达国家63.458.858.971.5西欧3732.129.136.9美国17.921.323.530日本（不详）0.10.70.52、发展中国家32.337.737.125.83、中东欧国家4.33.542.7313国际直接投资产业结构逐步升级，高新技术产业和服务业受到青睐（见下图）3233转向服务业的原因分析:它体现了服务业在经济整体上的地位上升:2001年，该部门平均占发达国家国内生产总值的72%，占发展中国家国内生产总值的52%，占中东欧国家国内生产总值的57%。许多服务是无法交易的，它们只能在消费当地生产。因此，通过外国直接投资是将服务带入国外市场的主要方式。各国已放宽了服务业外国直接投资限制，使增加流入量成为可能，尤其是进入以往对国外关闭的行业。拉丁美洲和加勒比地区以及中东欧国营公用事业的私有化浪潮。34跨国战略联盟（TransnationalStrategicAlliances）：两个或两个以上国家的跨国企业，在共同投入互补性优势资源的基础上，在某些方面形成协调运作的战略合作伙伴关系。4国际投资方式灵活多变，跨国战略联盟成为跨国公司的新形式35（1）合并式联盟（2）互补式联盟（3）项目式联盟按具体内容分：（1）股权式联盟（2）产销式联盟（3）技术式联盟按形式分：36（1）科技革命向纵深发展的结果（2）分摊巨额研发费用和投资风险（3）增加新的市场机会，提高国际竞争地位。组成战略联盟的原因：375国际投资主体多元化，发展中国家对外FDI能力增强典型代表：（1）以亚洲“四小龙”为代表的较富有的国家和地区（2）以中国、印度、巴西为代表的发展中大国（中国海尔案例）（3）石油输出国组织成员国。38投资政策法规变化的影响：（1）改善了市场进入的条件（2）改善了外国投资者的待遇标准（3）改善了外资企业的生产经营环境（4）相对降低了国际直接投资风险。6、国际投资政策自由化成为大趋势，双边和多边投资协调合作取得新进展（下表）39401991－2002年各国政策的变化趋势414243（1）跨国并购投资金额巨大（见下页图）。（2）跨国并购涉及领域广泛。（3）跨国并购区位分布不平衡，欧美和亚洲新兴工业化国家并购较多。（4）跨国并购动机趋向长期化，善意并购呈现上升趋势。（5）跨国并购方式多样化,“强强”联合逐步取代“强弱”联合。7、跨国并购投资潮起潮落44454647481、总体投资规模持续扩大2、国际间接投资继续大量流向发达国家，新兴市场也受到投资者青睐3、国际间接投资主体机构化趋势4、国际间接投资种类衍生化趋势（双刃剑）5、国际间接投资方式的证券化趋势（银行信贷比重下降，债券、股票融资增多）教材P10表对中国的启示二、国际间接投资发展趋势49一、国际投资对世界经济的影响1、有利影响：（1）国际投资可推动生产国际化，促进世界生产力加速发展（2）可扩大国际贸易规模，改变国际贸易的结构（3）可促进科技的国际传播和运用，推动世界产业结构高级化（“敲门砖”）（4）能加强国际间金融联系，促进世界金融市场一体化。第三节国际投资的作用和影响50图1国际直接投资与生产要素配置边际产业FDI转移沉没生产要素释放其余生产要素带动国内服务业利润返回其它产业发展边际产业被转移产业结构优化512004年全球500强排名排名公司名称营业收入（亿美元）1沃尔玛公司（美国）2630.092英国石油公司（英国）2325.713埃克森美孚公司（美国）2228.834壳牌石油公司（英/荷）2017.285通用汽车公司（美国）1953.246福特汽车公司（美国）1645.057戴姆勒—克莱斯勒公司（德国）1566.028丰田汽车公司（日本）1531.119通用电气公司（美国）1341.8710道达尔公司（法国）1184.4152（1）发达国家资本输出占主导地位，使资本主义生产关系从国内扩展到国外（2）跨国公司往往按其全球利益来统一安排各子公司的生产经营活动，可能对东道国发展民族经济带来不利影响（3）国际投资会引起大量资本跨国移动，影响国际金融市场的稳定。2、不利影响：531、有利影响：（1）有利于解决资金短缺困难，加快经济建设步伐（多马增长模型）（2）有利于引进国外先进技术和管理经验，提高劳动生产率（3）有利于增强本国出口商品的国际竞争能力，改善国际收支（4）有利于开辟新的就业领域，提高工资水平。二、国际投资对东道国经济的影响54中国实际使用FDI流量(亿美元)年份实际利用外资额年份实际利用外资额1996417.262003535.051997452.572004606.301998454.632005603.251999403.192006630.212000407.152007747.682001468.782008923.952002527.432009900.3355565758（1）东道国在经济上受资本输出国的剥削（2）东道国某些工业部门易受外资控制（外资并购“斩首”策略：行业前3名，掌握控股权，年盈利大于15%）（3）一国若过多举借外债，会导致债务危机。2、不利影响：59（1）禁止外商直接投资到本国的关键部门（2）规定外商在合资企业中的股权比例（3）限制外国公司并购本国企业（外资并购须安全审查、禁止可口可乐收购汇源公司）（4）在必要时对外资企业实行征用。应对措施：601、有利影响：（1）能绕开各种贸易和关税壁垒（2）利用东道国资源，降低生产成本（3）获取巨额利润，加速本国资本积累（4）以资本输出带动商品出口（5）及时掌握国外科技和经济发展动向。三、国际投资对投资输出国的影响61图4产业互动演进示意图62（1）对外投资使本国资本相对减少，影响国内经济发展速度，甚至导致国内产业“空心化”（见下页图示）（2）海外投资环境复杂多变，投资风险比国内大。（3）海外企业要向东道国政府交税，使本国税收减少。（4）对外投资会相应减少本国就业机会。（中国平安保险公司收购富通的案例）2、不利影响：63一国产业外移导致空心化示意图641国际投资经历了哪几个发展阶段，各阶段的主要特点是什么？2为什么“二战”后国际投资得到迅速发展？3试述21世纪以来国际投资发展的新特点和趋势。4分析国际投资的证券化发展趋势。5分析国际直接投资区域格局和行业格局的发展趋势。6阐述国际投资对世界经济、东道