第五章投资规划

助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训第五章投资规划助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训学习目标•从根本上把握住投资的核心，理解投资对于理财规划的作用。•掌握整个投资规划的流程，了解基本投资工具的功能和交易规则从而能够指导客户进行投资。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训本章重难点•理解投资规划的定义和分类•掌握正确的投资观念•了解投资规划的流程•了解投资规划所需的客户信息•掌握教材中各个投资工具的特点、交易规则助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训投资与理财的关系•理财不仅仅涉及投资，还涵盖了个人与家庭未来财务状况的整体规划与实施方案。•理财规划的核心思想是通过一系列的规划来实现客户的目标，如子女教育目标、退休养老目标、购房、购车等等，而这些目标大多数需要通过投资来实现•投资规划是理财规划的一个组成部分助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训第一节投资规划概述•一、投资与投资规划•（一）投资•1、投资的定义：•经济学角度，投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。•简单来讲，本金在未来能增值或获得收益的所有活动都可称为投资。•消费与投资是一个相对的概念。•投资活动范畴非常广泛，这里我们所指的投资主要是家庭投资，或叫个人投资。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训（一）投资•2、投资分类•按照投资投入行为的直接程度，投资可分为直接投资和间接投资助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训（1）直接投资•直接投资是投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。通过直接投资，投资者可以拥有全部或一定数量的企业资产及经营的所有权，直接进行或参与投资的经营管理。•包括有形资产投资与无形资产投资助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训（2）间接投资•间接投资是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等各种有价证券，以期获取一定收益的投资。•由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训（3）直接投资与间接投资的区别与联系•区别：主要体现在投资者是否参与投资项目的经营管理。•联系：–间接投资可以为直接投资筹集到所需资本，并监督、促进直接投资的管理。–直接投资对间接投资也有重大影响。企业的生产能力的变化会影响到投资者对该企业发行的证券前景的预期，从而使间接投资水平发生波动助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训3、金融体系中的投资业务部门（1）商业银行业务：主要提供传统的金融服务，如存贷款业务。按照目前的发展态势，商业银行日益发展成为一个综合性的营销平台（2）保险业务:提供寿险和非寿险产品，用于客户的风险管理需求（3）证券业务：既涉及一级市场上的投资银行业务也涉及二级市场上的经纪业务，与个人投资有关的主要是经纪业务（4）资产管理业务：狭义上就是指投资管理业务，如证券投资基金的管理；广义上包括全面的资产管理服务。目前世界上的资产管理业务主要包括基金管理、养老金管理、保险资产管理和私人客户资产管理等几大部分助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训（二）投资规划•投资规划是根据客户投资目标和风险承受能力，为客户制定合理的资产配置方案，构建投资组合来帮助客户实现理财目标的过程。•与投资的区别：–投资更强调创造收益，技术性更强。投资目标主要为：追求当期收入、或者追求资产增值，也可能是两者的结合。–投资规划更强调实现目标，程序性更强。投资规划是在既定的目标约束下实施投资行为，有时间和金额的特定要求。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训（三）投资规划与理财规划的关系•理财规划一般应该涉及现金规划、消费支出规划、子女教育规划、风险管理规划与保险规划、投资规划、税收筹划、退休养老规划、财产分配与传承规划等内容。•1、投资规划是理财规划的一个组成部分。理财规划必须是一个全面综合的整体性解决方案。•2、投资是实现其他财务目标的重要手段。投资规划对于整个理财规划有重要的基础性作用助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、投资规划的流程客户分析资产配置证券选择投资实施投资评价助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、投资规划的流程•（一）客户分析–分析客户信息，准确判断客户的风险承受能力和投资偏好，分析客户可用于投资资金的性质，协助客户确定投资目标•（二）资产配置–根据客户的投资目标和对风险收益的要求，将客户资金在各种类型资产上进行配置，确定用于各类型资产的资金比例。–战略资产配置：指在较长的投资期限内，根据各资产类别的风险和收益特征以及投资者的投资目标，确定资产在证券投资、产业投资、风险投资、房地产投资、艺术品投资等方面应该分配的比例，即确定最能满足投资者风险——回报率目标的长期资产混合–战术资产配置，即根据市场具体情况，对资产类别混合作短期的调整。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、投资规划的流程•（三）证券选择–确定各种证券投资比例，为客户确定出合适的投资组合–证券投资工具主要有：股票、债券、集合投资、衍生产品、外汇、黄金等•（四）投资实施–注意对投资策略进行监控的同时，注意成本控制（主要是控制投资交易频率、交易规模）与风险管理（五）投资评价评价指标：投资组合实际承担的风险和它所实现的收益率整个投资规划流程图见P151图5-1助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训三、树立正确的投资观念（掌握）投资追求的是成本、收益、风险、时间这四个维度的完美结合•1、收益和风险均衡的观念•2、长期的观念——在较长时间可以剔除由于投机引起的市场波动•3、价值投资的观念•4、成本的观念直接成本——购买成本与交易成本间接成本——如基金投资中的管理费、托管费税收成本——政府债券、金融债券利息免税，企业债券利息与资本利得按20%纳所得税，股票分红（现金红利、股票红利）按10%纳税无形成本——机会成本•5、尊重市场的观念助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训注意：•理财规划师不仅自己应该树立正确的投资观念，更重要的是要协助客户建立正确的投资观念。•个人投资理财倡导合理分配资产、分散投资、最大化地规避风险，让资金在有价值的投资品种间适当流动从而保证稳定较高的收益。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训第二节客户信息的收集与整理•理财规划师为客户制定的投资规划方案是否适合客户的实际情况，关键取决于理财规划师是否对客户的基本情况、财务信息、以及与投资相关的非财务信息和客户的期望目标有充分的了解。•而客户投资规划目标的形成，必须在充分掌握客户所有相关信息的基础上由理财规划师和客户经过充分的商讨共同确定。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训一、与投资规划相关的客户信息•（一）反映客户现有投资组合的信息。–详细列明客户现有资产的种类、各种资产的投资额（当前价值）及其在客户总投资中所占的比重。当前价值，指在当前物价水平下，依照资产的现行市价和资产现在的状态得到的资产的当前价值(p156)–投资组合细目调查表P155表5-1助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训客户投资类型•（1）金融资产投资项目主要包括：债券、股票、基金、期货、期权、黄金、企业年金、退休账户及保险金•（2）实物资产投资项目包括：客户的不动产、艺术品、收藏品和其他固定资产投资•（3）实业投资助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训一、与投资规划相关的客户信息•（二）反映客户的风险偏好的信息。•一般来说，客户的风险偏好可以分为五种类型，即保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型和进取型。这种类型的划分是根据客户购买金融资产的类型及其组合确定的。•在信息收集和整理阶段，应该已经根据客户所提供的基本信息对客户的风险偏好状况做出初步判断。•客户投资偏好分类表P156表5-2（牢记）助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训一、与投资规划相关的客户信息•（三）反映客户家庭预期收入情况的信息•为了获得客户家庭预期收入信息，理财规划师需要掌握的相关信息主要有（1）反映客户当前收入水平的信息、（2）客户家庭日常支出、收入比、（3）客户结余比率。•结余比率=结余/税后收入•月结余比率=（月收入–月支出）/月收入，月结余比率理想值为0.3左右。•预测家庭预期收入时需注意：•（1）理财规划师不仅要对客户未来收入情况进行相对准确的预测，而且要注意客户的收入结构。（p160,倒8行）•（2）理财规划师出于谨慎的考虑，主要对经常性收入部分的未来变化情况进行预测。预测经常性收入变化时重点确定各种变化比率，如GDP增长率、通货膨胀率、投资收益率、利率和税率等（p161）•非经常性收入不固定，对于确有可能在下年出现的非经常性收入项目，理财规划师应对其实现的可能性进行充分的分析，谨慎的将其纳入未来收入预测中助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训一、与投资规划相关的客户信息•（四）反映客户投资目标的各项相关信息。•客户往往不能明确地指出自己的投资目标，需要理财规划师通过适当的方式，循序渐进地加以引导，帮助客户将模糊的、混合的目标逐步分析、细化、具体化。•对于客户的投资需求的了解，有助于理财规划师为客户制定有效的、适合客户自身情况的投资规划方案，并且帮助理财规划师协调投资规划和其他规划之间的资产分配。•为了帮助客户较为客观地制定出适合自己的投资目标，理财规划师需要掌握反映客户对于投资的收益以及投资收益用途的各项相关信息。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、客户资料的整理与分析•（一）客户资料整理•为了清晰简洁地分析客户相关信息，在汇总整理信息是可以尽可能地使用表格形式。•1、根据客户基本信息初步编制基本财务表格。客户个人资产负债表，客户个人现金流量表•2、根据投资规划所需的相关信息编制特定表格。•（1）根据初步信息收集整理形成的表格，包括：客户现有投资组合细目表，客户目前收入结构表，客户目前支出结构表。•（2）根据现阶段收集整理的信息编制的表格，主要包括：客户的投资偏好分类表、客户投资需求与目标表。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、客户资料的整理与分析•（二）客户资料分析•1、分析客户投资相关信息•（1）分析相关财务信息–财务信息是理财规划师为客户制定投资规划的时候最重要也是最基本的信息。–财务信息分析目的是分析出影响客户投资规划的因素。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、客户资料的整理与分析•（2）分析宏观经济形势•宏观经济会在基础层面上对投资预测和投资收益进行影响。–A关注经济统计信息–B密切关注各种宏观经济因素：利率、汇率、税率变化–C对各项宏观指标的历史数据和历史经验进行分析，关注财务预算报告，分析收支变化，掌握财政政策意图–D关注政府及科研机构的分析、评论，判断财政政策作用效果助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、客户资料的整理与分析•（3）分析客户现有投资组合信息•明确几点：–A明确客户现有投资组合中的资产配置状况–B注意客户现有投资组合的突出特点–C根据经验或者规律，对客户投资组合情况作出评价助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、客户资料的整理与分析•（4）分析客户风险偏好状况–确定客户的风险偏好类型、客户的风险承受能力–掌握客户的风险偏好是为客户量身定做投资规划方案的基础。•（5）分析客户家庭预期收入信息–掌握家庭收入来源、收入规模、收入结构助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训二、客户资料的整理与分析•（二）客户资料分析•2、分析客户未来各项需求•从根本上讲，客户进行理财规划及投资规划是要满足一定的生活需求。只有明确了客户未来各项需求，才有可能根据客户的情况帮助客户确定合理的投资规划目标，从而为客户制定满足需求的方案。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训2、分析客户未来各项需求•（1）帮助客户明确投资规划目标•投资目标需要理财规划师通过适当的方式，循序渐进地加以引导，帮助客户将模糊的、混合的目标逐步分析、细化、具体化。助理理财规划师国家职业资格三级资格认证培训2、分析客户未来各项需求•