搜索
第六章国际投资环境案例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯（英国）(Celanese)在西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达5500万美圆。这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉树案例二：美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在菠萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区，他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出了很大的代价。课堂讨论：1、从以上公司投资失败的例子中得出什么启示？2、若要进行投资环境评估，需要考虑哪些因素？案例三：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。本章学习内容一、什么是“国际投资环境”二、影响国际投资环境的因素三、国际投资环境的衡量指标第一节国际投资环境的概念及内涵一、国际投资环境的概念：一项国际投资的预期收益会受到许多外部条件与因素的影响，我们把这些因素的总和称之为投资环境（InvestmentEnvironment），或投资气候（InvestmentClimate）或商业环境（BusinessEnvironment）。国际投资环境的内涵•国际投资环境（InternationalInvestmentEnvironment）是国际投资者所面临的东道国环境的总称，它是由东道国的政治、经济、法律、自然条件和社会文化等多种因素共同决定的。这些因素相互依存、相互制约行成一个有机整体。•将东道国对国际投资产生影响的各方面因素的有机整体定义为国际投资环境。国际环境国内环境硬条件软条件自然因素环境人为自然环境人为因素环境二、国际投资环境的分类按稳定性分类的国际投资环境A.自然环境B.人为自然环境C.人为环境自然资源实际增长率开放进程地理条件经济结构投资刺激人力资源劳动效率政策连续性自然气候市场完备性贸易政策（相对稳定）（中期可变）（短期可变）三、国际投资环境的特点•综合性：由多种因素构成的一个有机整体。而这些因素都以其不同的方式对投资产生影响。•先在性：指构成国际投资环境的各因素是先于投资行为而客观存在的（客观性）。•差异性：在不同国家或地区之间以及对不同投资行业适应性的差异（横向来看）。•动态性：指投资环境本身及其评价观念都在变化之中（纵向来看）。第二节国际投资环境因素分析•1.自然环境自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然、人口及地理等条件。它由地理位置、气候、自然资源与人口等子因素组成。特点：不可控性相对稳定性行业差异性是指一国的经济发展状况（如国民收入水平、年增长率等）、经济发展前景以及影响进一步投资的各种基础设施状况等。包括：一般经济状况基础设施经济政策经济体制及市场体系；经济发展水平；经济稳定性；贸易及国际收支状况外资政策；产业和地区政策；税收政策；外汇政策；贸易政策2.经济环境3.基础设施因素•基础设施是任何投资活动都必不可少的物质技术条件。•包括：能源供应系统供水和排水系统交通系统邮电通讯系统环境系统防灾系统能源供应系统；供水和排水系统；交通系统；邮电交通系统；防灾系统；环境系统；生活服务系统。前五个系统称为生产性基础设施，后两个系统称为社会性基础设施。•3月11日的9.0级大地震给日本造成了难以估量的损失，将给日本带来1220亿至2350亿美元的经济损失，东京股市日经股指暴跌10.5%。灾难发生后，日本汽车、钢铁、酿酒和造纸等行业大范围停产，福岛第一核电站冷却系统失灵，导致放射性物质泄漏。日本全国多处停电，何时恢复生产不仅取决于厂房修复，更取决于电力供应等其他因素。•由于灾后重建工作导致日本债务的增加，标准普尔对日本的主权评级展望从“稳定”调降至“负面。4.政治环境•政治环境因素一般包括政治制度、政权稳定性、当政者、政策连续性、政府状况、治安以及国际关系。•2011年3月19日，美军实施“奥德赛黎明”(“OperationOdysseyDawn”)行动，位于地中海的导弹驱逐舰巴里号向利比亚发射战斧式巡航导弹。•美军在这次行动共发射了110多枚战斧导弹。一场由利比亚本国人民引发的利比亚骚乱，经过一个多月的演变，自北京时间2011年3月20日0：45，演变成了法英美主导的多国部队与利比亚的利比亚战争。•美元快速上扬•消息公布之后，美元快速上扬，美元指数自2日早盘创出的三年低位72.81回升至73.20上方。其中，美元/日元自81.00升至81.60，欧元/美元跌至1.4780，英镑/美元跌至1.6660，澳元/美元自早盘触及的1.1000整数关口跌回1.0920一线。•本·拉登已死消息传出后日元下跌助涨日股，日经指数午后恢复交易后大幅回升，东京股市日经股指冲破万点大关，收盘时上涨154．46点，报10004．20点，涨幅为1．57%。•韩国股市2日收高1.7%，因三星电子等科技股从近期跌势中反弹，且基地组织领导人本-拉登身亡的消息提振大韩航空公司等运输类股。•主要包括法律制度和司法实践•特点：完备性稳定性公正性5.法律环境6.社会文化环境•语言文字•价值观念•教育水平•宗教信仰•社会心理和社会习惯第三节国际投资环境评价•国际投资环境评价是国际投资者根据国际投资具体序言对东道国投资环境所做的系统评估，它是国际投资决策的重要依据。基础不断发展创新的范畴国际投资环境的构成因素选取部分因素进行评价国际投资环境的评价方法形式多样化国际投资环境的评价原则•坚持从投资者实际要求出发•坚持实事求是•坚持突出重点•坚持兼顾投资国和东道国双方比较优势国际投资环境的评价形式专家实地考察问卷调查评价案例长虹集团境外投资案例分析•从2001年开始,长虹集团实施“走出去”发展战略,进行境外投资。•目前，集团通过采用独资、合资、并购等方式巳在澳大利亚、香港、印尼、欧洲等地开办5家企业，投资总额达1.2亿美元。法国奥地利澳大利亚德国境外投资1.多头审批，效率不高关键字：核准，审查，反复，流程复杂2.融资“瓶颈”难突破关键句：导致企业融资困难。资金支持方式单一进一步阻碍了企业的对外投资困难依旧3.投资信息渠道不畅关键句：对投资国的法律环境掌握不多，信息渠道不畅4.投资人才奇缺关键句：人才的待遇和培训比不上外企，造成人才大量流失三、国际投资环境的评价方法该评价体系主要分为八个方面，根据八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。（一）罗氏等级评分法又称等级尺度法：是美国学者罗伯特·斯托伯提出的。这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研究，具体分析了影响投资环境的微观因素。罗氏等级评分法环境评估因素评分1、资本撤回Capitalrepatriantion0～12（1）无限制12（2）只有时间上的限制8（3）对资本有限制6（4）对资本及利润都有限制4（5）限制繁多2（6）禁止资本撤回0罗氏等级评分法环境评估因素评分2、外商股权Foreignownershipallowed0～12（1）准许并欢迎全部外资12（2）准许但不欢迎全部外资10（3）准许外资占大部分股权8（4）准许外资最多占半数股权6（5）准许外资占少数股权4（6）外资不得超过股权的30%2（7）不准外资拥有股权0罗氏等级评分法3、差别待遇与管制——Discriminationandcontrols0～12（1）外资企业与本国企业同等待遇12（2）对外资企业略有限制，但无管制10（3）对外资企业有少许管制8（4）对外资企业有限制及管制6（5）对外资企业有限制，并严加管制4（6）对外资企业严格限制及管制2（7）禁止外商投资0罗氏等级评分法4、货币的稳定性Currencystability4～20（1）完全自由兑换20（2）黑市与官价差异小于10%18（3）黑市与官价差异在10%—40%之间14（4）黑市与官价差异在40%—100%之间8（5）黑市与官价差异在100%以上4罗氏等级评分法5、政治稳定性Politicalstability0～12（1）长期稳定12（2）稳定但因人而治10（3）内部分裂，但政府尚能控制8（4）国内外有强大的反对力量4（5）有政变和动荡的可能2（6）不稳定、极可能政变和动荡0罗氏等级评分法6、给予关税保护的意愿Willingnesstogranttariffprotection2～8（1）给予充分保护8（2）给予相当保护，尤其是新的主要产业6（3）给予少数保护，以新的主要产业为主4（4）很少或不予保护2罗氏等级评分法7、当地资本可供程度Availabilityoflocalcaptital0～10（1）具有成熟的资本市场、有公开的证券交易所10（2）有少许当地资本及投机性证券交易8（3）当地资本有限，外来资本不多6（4）极有限的短期资本4（5）资本管制很严2（6）高度的资本外逃0罗氏等级评分法8、近五年的年通货膨胀率Annualinflation2～14（1）小于1%14（2）1%—3%12（3）3%—7%10（4）7%—10%8（5）10%—15%6（6）15%—35%4（7）35%以上2“等级尺度法”的优点：1、将投资环境的主要因素进行定量分析，避免了单纯的定性分析导致的模糊概念；2、根据各因素作用大小确定不同的分数。“等级尺度法”的缺点：1、评分具有主观倾向性；2、评价因素不够全面，如：东道国基础设施、法律制度、行政机关办事效率等因素未进行考虑。（案例分析，分组进行）27（二）闵氏多因素评估法（香港中文大学教授，闵建蜀）案例:见下表28的比重。专家评估各种意见所占境中所占的权数;第i个因素在总投资环其中,投资环境总分:edcb:)2345(1、、、、aWedcbaWiniiiiiii投资环境因素权数专家评估各种意见所占的比重单项因素得分考虑权数得分5分4分3分2分1分政治环境0.150.150.30.350.150.053.350.5经济环境0.10.30.30.250.10.053.70.37财务环境0.150.050.20.30.40.052.80.42市场环境0.10.10.20.30.30.12.90.29文化环境0.10.050.20.20.30.252.50.25基础设施0.050.050.20.30.40.052.80.14技术条件0.050.10.250.350.20.13.050.15辅助工业0.10.050.150.30.40.12.650.27法律制度0.10.10.150.30.350.12.80.28行政效率0.050.20.30.30.10.13.40.17竞争环境0.050.10.30.30.20.13.10.16综上：投资环境总分=3分（及格）“多因素评估法”的优点：1、考虑因素全面，既有硬环境因素，又有软环境因素；2、考虑了专家评估的不同意见，避免片面性；3、考虑了投资环境不同因素的地位和作用——权数问题。30（三）闵氏关键因素评估法闵建蜀（香港）1、特点：根据投资动机不同，选择关键因素进行评价。2、投资的具体动机可分为以下几种：⑴降低成本：影响投资环境的关键因素有：①当地劳动生产率；②土地使用费；③原料和燃料价格；④运输成本。45①当地市场规模/容量；②市场开放程度；③市场完善程度；④地理位置；⑤运输条件；⑥通讯条件。⑵开拓市场：影响投资环境的关键因素有：46⑶获取资源：影响投资环境的主要因素有：①资源的储量和种类；②当地货币汇率的变化；③当地通货膨胀率；④运输条件。①当地政治稳定性；②国有化可能性；③货币汇率，主要指汇率风险；④通货膨