第四章 国际直接投资的环境分析

第四章国际直接投资的环境分析一、国际投资环境概念及分类国际投资环境是指外国投资者在一国进行投资活动时的各种条件的综合体。国际投资与国内投资不同，投资者在东道国之外，风险很大，因此，国际投资环境的好坏，投资者对国际投资的了解程度与分析评估直接影响着投资效益的高低。（一）从国际投资环境包含因素的多少，可以分为狭义的投资环境和广义的投资环境。狭义的投资环境是指投资的经济环境，包括一国经济发展水平、经济发展战略、经济体制、基础设施、市场的完善程度、产业结构、外汇管制和经济物价的稳定程度等。广义的投资环境除包括狭义的投资环境外，还包括政治、法律、社会文化等对投资可能发生影响的所有的外部因素。所说的投资环境通常是指广义的投资环境。（二）从地域范围上划分，可以分为宏观投资环境和微观投资环境。宏观投资环境是指整个国家范围内影响投资的各种因素的总和。微观投资环境是指一个地区范围内影响投资的各种因素的总合。微观投资环境是一国宏观投资环境的构成部分，微观投资环境因各个地区的经济状况、社会文化、基础设施、优惠政策等的不同而各异，但微观投资环境的改善会促进一国宏观投资环境的改善。（三）从投资环境表现的形态（物质与非物质性）来看，可以分为硬环境和软环境。硬环境是指能够影响投资的外部物质条件，如能源供应、交通运输、邮电通讯、自然资源和社会生活服务设施等。软环境是指能够影响投资和各种非物质形态因素，如政策、法规、行政办事效率、政府管理水平以及宗教信仰等。（四）从投资环境各因素的稳定程度来划分，可以分为自然因素、人为自然因素和人为因素三类。自然因素是相对稳定因素，主要包括自然资源、人力资源和地理条件等，人为自然资源是中期可变因素，主要包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等，人为因素是短期可变因素，主要包括一国的开放程度、投资政策和政策连续性等。影响国际投资环境的因素很多，一般情况下，可以从四个方面来分析，它们是：自然资源、经济状况、政治法律和社会文化。二、国际投资环境-构成因素（一）自然资源。自然资源主要研究地理、人口和气候三个方面。1.地理。国际投资环境地理因素包括地理位置、面积、地形条件、矿产资源、水资源、森林资源等。地理条件对一国投资者的投资活动会产生直接或间接的影响，比如，投资者以开发利用资源为目的就要考察东道国的各种资源情况，投资者准备投资精密仪器行业就要考察东道国的地形条件是否影响产品的精密程度等。2.人口。人口因素对直接投资的影响是非常重大的。人口是构成市场必不可少的条件之一，它既能决定某一产品的需求规模，又能决定需求的种类。例如，教育水平高的人口密集区对书籍、音乐和电影等各种产品的需求就与落后国家和地区有较大的差异。3.气候。气候主要研究气温、日照、降雨量、风暴以及台风等。气候因素从不同侧面对许多行业的投资都会产生影响。气候的差异和变化不仅关系到企业的生产、运输，而且还会影响到消费市场的潜力。（二）经济状况。经济状况在国际投资活动中的众多因素中是最直接、最基本的因素，也是国际投资决策中首先考虑的因素。经济状况主要研究经济发展水平、市场的完善和开放程度、基础设施状况、经济和物价的稳定程度和经济政策等内容。1.经济发展水平。一国的经济发展水平较高，就意味着该国有较大的市场、较多的机会和较好的经营条件，对外国投资者就有较大的吸引力。对经济发展水平的衡量，是根据一国经济的发达程度，把不同的国家划分为发达国家和发展中国家。发展中国家又分为制成品出口国、原料出口国与石油出口国。经济发展水平不同的国家，其投资需求和市场结构方面有着较大的差异。就工业品市场而言，发达国家偏重于资本和技术密集型产品，而发展中国家侧重于劳动密集型产品。就消费品市场而言，发达国家在市场营销中强调产品款式、性能和特色，品质竞争多于价格竞争。而发展中国家则侧重于产品的功能和实用性，销售活动因受到文化水平低和传媒少的限制，价格因素重于产品品质。经济发展水平的高低所引起的市场结构和投资需求的不同，必然引起各个国家对外资利用规模和结构的差异。2.市场的完善和开放程度。正常的生产和运行需要有一个完善和开放的市场环境。市场体系的完善，意味着各类主要市场如商品市场、金融市场、劳动力市场、技术市场、信息市场等已发育齐全，形成了一个有机联系的市场体系。同时，完善的市场体系也意味着该体系内的每个市场都是规范的。市场的开放程度，是指一国允许外国投资者不受限制地进入本国市场的程度。如果在对一国市场的利用方面不存在本国投资者和外国投资者的差别待遇，则可认为该国的市场有较高的开放度，否则，就被认为开放度不够。对外国投资者来说，一国市场的完善和开放是一个很关键的问题。完善和开放的市场是较好投资环境的重要内容，对外国投资者有较大的吸引力。反之，封闭和残缺的市场只会使外商望而却步。外国投资者以后在多数发展中国家遇到的市场问题，一方面是市场不够完善，另一方面是受到较多的限制，从而阻碍了外来投资的进入。3.基础设施状况。基础设施状况包括两个方面的内容：一是工业基础设施的结构和状况；二是城市生活和服务设施的结构和状况。基础设施的好坏是吸引国际直接投资的基本条件。它的内容主要包括：（1）能源，包括基础能源和水力、电力、热力等供应系统和供应状况；（2）交通运输，包括铁路、公路、水路和航空运输等方面的条件；（3）通讯设施，包括邮政、广播、电视、电话、电传等方面的设施；（4）原材料供应系统；（5）金融和信息服务；（6）城市生活设施状况，如住房、娱乐、饮食等；（7）文教、卫生设施和其他服务设施。基础设施的建设是与国际投资密切相关的外部物质条件，外国投资者是不可能到一个能源供应短缺、交通不便、信息闭塞和生活条件艰苦的地区进行投资的。正因为如此，东道国政府都很重视基础设施的建设和完善。4.经济和物价的稳定程度。经济和物价是否稳定，主要看以下几个指标的情况：（1）经济增长速度是否持续稳定，若出现忽高忽低、大起大伏的情况，则被看成是经济不稳定；（2）通货膨胀率的高低，通货膨胀率越高，货币贬值程度就越大。西方学者一般把年通货膨胀率是否超过两位数作为币值是否稳定的一个界限；（3）国家债务规模的大小。如果一个国家债务尤其是净债务规模过大，变成“债务经济”，那么这个国家的经济就是脆弱的，一旦国内或世界经济中出现一些重大的事件，就可能导致该国经济的大波动。由于经济和物价的稳定是保证企业生产经营活动正常进行的基本条件之一，所以外国投资者一般在进行国际投资时，都很重视这一因素。在经济和物价不稳定或经济状况较差的情况下，企业很难达到预期的经济效果和利润水平，因而也很少有投资者愿意在这种条件下进行投资。5.经济政策。一国的经济政策往往和国际经济有着密切的联系，因而对国际投资也有着较大的影响。（1）贸易和关税政策。一般地说，那些实行自由贸易政策、关税低、非关税壁垒少的国家，会被认为具有较好的投资条件。（2）经济开发政策。这一政策包括工业化政策、产业开发政策和地区开发政策等等。（3）外汇与外资政策。外汇和外资政策直接影响到外国投资者的利益，关系到资本能否自由进出，利润和其他收益能否汇回的问题，所以一般也甚为国际投资者所关注。（三）政治法律。政治和法律方面的因素直接关系到国际投资本身的安全性。由于国际直接投资是一种长期的投资活动，所以投资者对投资地区的长期政治稳定状况和法律保障程度十分关注。政治法律方面主要包括以下几个因素：1.政治的稳定性。政治的稳定性表现为政府的稳定性和政策的连续性。2.政府的对外关系。一般说来，一国对外关系良好，而且与越来越多的国家交往密切，关系友好，则外国投资者对该国的政治环境评价就会好些。反之，评价差些，从而影响外资的进入。3.政治体制。一般说来，与资本输出国不同的政治体制可能会给外国投资者带来一定程度的风险，但也有可能对外资有一定的吸引力。4.法律制度的健全性。（四）社会文化。由于地理和历史的原因，各国的社会文化背景是不同的，在有些国家里甚至还存在地区间的差别。这方面的差别使国外投资者在东道国投资时会遇到一些不便，这种不方便的程度对国际投资是有影响的。社会文化方面的因素主要有：1.语言和文化传统。2.教育状况。3.社会心理。4.宗教信仰。三）从投资环境表现的形态（物质与非物质性）来看，可以分为硬环境和软环境。硬环境是指能够影响投资的外部物质条件，如能源供应、交通运输、邮电通讯、自然资源和社会生活服务设施等。软环境是指能够影响投资和各种非物质形态因素，如政策、法规、行政办事效率、政府管理水平以及宗教信仰等。三、投资环境的分析方法（一）投资环境等级评分法（二）投资环境冷热比较分析法（三）投资环境动态分析法（四）抽样评估法（一）投资环境等级评分法1.方法的创建人：美国经济学家罗伯特·斯托伯(R.B.Stobaugh,Jr.)。2.基本步骤(如表2-3-1所示)(1)从东道国政府对外国投资者的限制和鼓励政策着眼，具体列出了投资环境的八个关键项目进行分析。资本抽回限制；外商股权比例；对外商的管制和歧视程度；货币稳定性；政治稳定性；给予关税保护的意愿；当地资本可供程度；近五年通货膨胀率。(2)根据八个因素对投资环境所起的作用和影响程度的不同来确定其不同的等级分数。(3)对东道国每个因素中的有利或不利的程度给予不同的评分。(4)把各个因素的得分进行加总作为对投资环境的总体评价。总分越高表示投资环境越好，越低表示投资环境越差。表2-3-1投资环境等级评分法记分表投资环境因素等级评分投资环境因素等级评分一、抽回资本０～１２分五、政治稳定性０～１２分无限制１２长期稳定１２只有时间上的限制８稳定但因人而治１０对资本有限制６内部分裂但政府掌权８对资本和红利都有限制４国内外有强大的反对力量４限制繁多２有政变和动荡的可能２禁止资本抽回０不稳定、政变、动荡极可能０二、外商股权０～１２分六、给予关税保护的意愿２～８分准许并欢迎全部外资股权１２给予充分保护８准许全部外资股权但不欢迎１０给予相当保护但以新工业为主６准许外资占大部股权８给予少数保护但以新工业为主４外资最多不得超过股权半数６很少或不予保护２只准外资占小部股权４外资最多不得超过股权三成２不准外资控制任何股权0七、当地资金的可供程度０～１０分三、对外商的管制程度０～１２分完善的资本市场，有公开的外商与本国企业一视同仁１２证券交易所１０对外商略有限制但无管制１０有少量当地资本，有投机性对外商有少许管制８证券交易所８对外商有限制并有管制６当地资本少，外来资本不多６对外商有限制并严加管制４短期资本极其有限４对外商严行限制并严加管制２资本管制很严２外商禁止投资０高度的资本外流０八、近五年的通货膨胀率２～１４分四、货币稳定性４～２０分小于１％１４完全自由兑换２０１％～３％１２黑市与官价小于一成１８３％～７％１０黑市与官价差距在１成至４７％～１０％８成之间１４１０％～１５％６黑市与官价差距在４成至１１５％～３０％４倍之间８３０％以２黑市与官价差距在１倍４总计８～１００三3.环境评分法的优点和局限性(1)优点它引导企业辨认那些影响重大的因素它要求决策部门的专家对所考虑的国家进行深入研究它有助于改进有关投资决策部门之间的沟通(2)局限性该方法所列的因素范围偏窄(如未考虑文化因素、经济发展水平等)。有些因素难以适当加权。不同行业和不同目标的项目，某些环境因素的敏感程度是不一致的。如以技术优势为先导，出于独占市场目的的投资对于“准许外资股权”政策的关注比海外从事成熟生产的投资大的多。（二）投资环境冷热比较分析法1.冷热国法的创建人--美国经济学家I·里特瓦克(I.A.Litvak)和P·庞丁(P.M.Banting).2.分析方法投资环境冷热比较分析法是以“冷”、“热”因素来表达环境优劣的一种评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。这种方法，通常把一国投资环境的好坏归结于以下七个因素。这些因素是：l政治稳定性l市场机会l经济发展和成就l文化一元化l法令阻碍l实质阻碍l地理及文化差距表2—3—2美国企