证劵投资课件

证券投资授课纪律：1.严禁上课讲话2.每次上课必点名3.超过3次缺课，取消考试资格前言是什么吸引着人们关注证券市场证券投资课程的主要内容证券投资课程的进度安排和难重点学习证券投资课程的目的及意义证券投资学习方法及其他（考试等问题）是什么吸引着人们关注证券市场……是对财富的渴望和追求？..视频：310事件是什么吸引着人们关注证券市场人们关注证券市场的理由：•在现代经济中，证券市场关系到每个人的福利，它不仅仅是经济增长的晴雨表，而且综合反映了人们在重大事件的基本看法和态度。•1.从财富的角度来看•2.从经济周期来看•3.从重大事件来看现代经济的一个简单抽象证券投资课程的主要内容•学习各种证券投资工具的估值原理、方法和实践应用。•重点掌握股票投资的分析方法。证券投资工具基础性证券（股票、债券）衍生性证券(期货、期权）基本分析（主流）技术分析（巫术）分析方法证券投资课程的主要内容基本分析•从影响股价变化的各种因素入手。•比较复杂，对基本功要求相对较高（经济学、国际金融、产业和竞争理论、公司经营和财务等方面的知识）。•侧重于定性分析。•适合长期投资策略使用。技术分析•从价格本身变化的规律入手。•相对简单，方法较多，有效性饱受诸多争议和质疑。•侧重于定量分析•适合于短期投资策略使用证券投资课程的进度安排和难重点学习证券投资课程的目的及意义目的：•1.拓展视野，获取财经方面的基本知识（宏观经济、产业竞争和区域发展、公司管理和财务）。•2.激发对证券市场的兴趣，提供深入学习的途径。•3.通过对市场行为的分析，帮助同学重新审视自我，培养独立思考能力。意义：•证券市场的高度不确定性反映了人们行为的复杂性，证券投资科学反映了人类探索自身行为不懈努力过程中的各种成果和尚未开拓的领域。了解学习证券市场、学习证券投资有助于提高认识自我的能力，培养基本的投资理念和基本技能。第一章证券与证券市场•证券投资工具1.实物资产与金融资产（证券）2.股票3.债券4.证券投资基金5.外汇与黄金6.金融衍生工具•证券市场1.金融市场体系2.证券市场的构成和运行第一节证券概述•1.1证券：是用来证明持有人有权取得相应权益的凭证。•股票：证明持有人作为企业股东享有参与管理企业和分红的权利；•债券：证明持有人作为债权人享有换本付息的权利；•货币（外汇）：证明持有人享有换取等值商品的权利；•……•远期合同（期货）：持有人拥有商品换取货币的权利，或者相反；•订金单据（期权）：持有人拥有以一定价格实现某种交易的权利；•……•文凭、资格考试证明、医院出生证明、工作证等？•由于证券与取得的相应权益相对应，所以一般是有价的。第一节证券概述•2.2证券与相应的权益对应，所以它具有如下特征：•收益性•风险性•变现性•参与性•2.3*证券作为一种重要的“金融资产”，它最终代表着对“实物资产”的要求权。•*实物资产：是决定一个社会真实财富状况和生产能力的资产，包括土地及建筑物、设备、知识和科技等.•*金融资产：是对生产出来的成果主张分配的凭证，故金融资产（虚拟经济）对社会生产能力（实体经济）没有直接作用.第一节证券概述•2.4证券投资基金是一种间接投资工具，它通过发行基金份额的方式募集资金，募集资金的用于购买股票、债券或其他基金来构建投资组合，投资者依据份额来进行分配。特点如下：•集合理财、专业管理•组合投资、分散风险•利益风险共担•基金分类：1.开放式基金和封闭式基金2.公募和私募基金•共同基金•对冲基金第一节证券概述思考和探讨：1.金融资产市场（虚拟经济）对实体经济有哪些间接作用？•思考和探讨：•2.为什么金融市场的动荡越来越对实体经济产生重要影响？•3.如何理解证券的风险性？第二节证券市场和金融市场•2.1证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的市场。•证券的发行市场，又称为一级市场（初级市场）•证券的交易市场，又称为二级市场（交易市场）•探讨：比较证券市场与商品市场的不同。•了解：证券市场与金融市场的关系。第二节证券市场和金融市场2.2金融市场：是资金融通的市场2.3证券市场与金融市场关系资金盈余单位（家庭）资金盈余单位（企业）金融媒介（银行）直接融资市场间接融资市场金融市场是一个让渡资金使用权的场所金融市场货币市场（期限一年以下）资本市场（期限一年以上）外汇市场黄金市场储蓄市场证券市场保险市场……第二节证券市场和金融市场•2.4证券市场的构成和运行•证券市场主体：投资者（资金盈余单位）、企业（稀缺单位）•证券市场客体：各种证券工具（股票、债券、基金等）•证券交易媒介：是各种便利交易的机构，比如：•证券交易所是证券集中交易的场所；如纽约证券交易所、纳斯达克、我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。•投资银行（证券公司）是专门进行证券承销、自营、经纪的机构，如广发证券、中信证券。•……，会计事务所、律师事务所、咨询机构和评级机构..要点（万元）20002001净利润￥x,xxx￥x,xxx净收入xxxxxx资金率xx%xx%现金及股票投资￥xxx￥xxx财产总额x,xxxx,xxx股东xxxxxx第二章证券的发行与交易•证券的发行：•IPO首次公开发行•投资银行（上市辅导、证券承销）•增资扩股•发行价格的确定•证券的交易：•证券交易所和证券经纪•集中竞价和连续竞价•交易规则•信息披露•暂停、恢复、终止和退市•股票价格指数第一节证券的发行•3.1发行上市前的准备3.1.1对发行上市地点的选择：•国内（A、B股）•国外（N、H、S股)•A股：境内上市内资股•B股：境内上市外资股•N股：美国上市•H股：香港上市•S股：新加坡上市•主板市场和二板市场首次公开发行IPO连续的信息披露增资扩股分配红利发行前的准备（投资银行辅导）第一节证券的发行3.1.2各国发行上市制度差异：•审批制：国内初期•核准制：国内目前选择优质企业发行股票。•备案制：发达国家达到法律和监管要求即可。3.1.3目前国内企业发行上市的准备：盈利状况评估资产及产权状况健全经营管理制度健全财务制度企业发展战略及规划信息披露……第一节证券的发行•3.2IPO和证券的承销•IPO，股票的首次公开发行是一家公司的普通股第一次向一般投资公众发行。(initialpublicoffering)•新股发行价格的确定•投资银行的地位和作用•证券的承销方式：包销和代销•增资扩股方式：有偿增发和无常增发二级市场的环境发行数量发展潜力盈利水平净资产行业特点宏观经济因素影响股票发行价的因素新股发行价格的影响因素：第一节证券的发行•3.1发行上市前的准备•对发行上市地点的选择：•国内（A、B股）•国外（N、H、S股)•A股：境内上市内资股•B股：境内上市外资股•N股：美国上市•H股：香港上市•S股：新加坡上市•主板市场和二板市场首次公开发行IPO连续的信息披露增资扩股分配红利发行前的准备（投资银行辅导）第二节证券的交易•4.1证券交易所和证券经纪•交易所类型：•会员制和公司制•交易所成员：•自营商和证券经纪人•交易价格的形成：•集中竞价和连续竞价•连续竞价的规则：•价格优先、时间优先和数量优先•我国证券交易的基本情况•4.2上市企业的信息披露•正常的信息披露：•年报、半年报和季报•非正常的信息披露：•重大事项、异常交易•5.1暂停、恢复、终止和退市第二节证券的交易•6.1股票价格指数•概念：是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数。•方法：•1.算术平均数法•股价平均数=股票价格之和/股票数量•例子：道琼斯（工业股票价格平均）指数（30只股票）•2.加权综合指数•股价指数=报告期各种股票发行（或流通）的数量与各自股价的乘积求和/基期各种股票发行（或流通）的数量与各自股价的乘积求和•6.2目前世界和我国主要的股票价格指数•世界：•道琼斯工业指数•标准普尔股票指数（500个）•金融时报指数•日经指数•纳斯达克指数•恒生指数•我国：•上证综合指数•深圳成分股指数•沪深300指数第二节证券的交易•7.1我国证券交易的基本介绍•交易时段：•集中竞价：•9：00-9：30•连续竞价：•上午9：30-11：30•下午13：00-15：00•分时图第三章证券的收益和风险•证券的收益•收益的来源•收益率的计算•债券收益率的计算•股票收益率的计算•证券的风险•风险的来源•人们的风险偏好•风险的度量和标准差•人们处理风险的方法•风险资产的选择原则第一节证券收益及度量•1.1证券收益的来源•1.2收益额和收益率•股票（债券）的收益额=现金股利（利息）+资本利得（买卖价差）•证券持有期收益率=收益额/期初投资额•年算术收益率=持有期收益率/年数•年几何收益率=（1+持有期收益率）1/年数-1分派收益收益来源差价收益根据来源分类：固定收益证券：固定利率债券、优先股变动收益证券：浮动利率债券、普通股选择收益证券：期权、可转换债券第二节证券风险及度量•2.1风险及来源•风险可以理解为投资者带来损失的可能性，或者说一种客观存在、可测度的、可以造成损失的不确定性。•人们对待风险的态度•人们应对风险的方法：•风险留存、多样化、套期保值•风险的来源分类：•经营不善、行市下跌•2.2证券投资的风险来源•经营风险：与企业内外环境变化所带来的销售收入及成本变化有关•财务风险：与企业的资本结构有关，债务融资所带来的利息费用•流动性风险：现金流，营运资金•违约风险：主要是指债券•市场风险：经济周期，特指经济危机•利率风险：政策及宏观金融形势•再投资风险：未分配利润的投资风险•购买力风险：通货膨胀29第二节证券风险及度量系统性风险市场风险利率风险购买力风险其他：如政策风险非系统性风险经营风险财务风险违约风险其他：如流动性风险由共同因素引起，影响所有证券的收益，不可分散的风险。由特殊因素引起，影响某种股票收益，可以通过证券组合来分散或回避风险。2.3风险的构成：总风险=系统性风险+非系统性风险第二节证券风险及度量•2.4风险的度量•差价率=（H-L）/[(H+L)/2]•H,最高收益率•L,与最低收益率•标准差（或方差）法：的均值（数学期望）为情况下的收益率表示在表示可能性标准差iiiiREppR)(Rσ2niiiRERp122))((σ方差第二节证券风险及度量•2.5单个资产的择优程序•首先，计算出各种资产的期望收益率和标准差•然后与无风险资产的收益率进行比较，排除低于无风险收益率的资产•最后计算期望收益率和标准差的比值，排除比值较小的资产•2.6单个资产择优中的几个问题•人们都是风险的规避者•的内涵•表示的是承受单位风险所获得的收益，比值越高，单位风险的回报也越高。/)(RE练习案例证券ABCDEP113/43/41/24/5P201/41/41/21/5R15%10%20%10%10%R2-5%-10%-5%-5%E(R)=P1XR1+P2XR25%6.25%12.5%2.5%7%042.19%168.76%56.25%36%06.50%13.0%7.5%6%0.960.960.331.17niiiRERp122)((σ2σ标准差/)(RE练习案例证券ABCDEE(R)=P1XR1+P2XR25%6.25%12.5%2.5%7%06.50%13.0%7.5%6%0.960.960.331.172σ标准差/)(REE(R)3%9%9%6%3%12%15%12%6%15%AEDBC第四章资产组合理论•资产组合理论的内容•组合的期望收益和标准差•相关系数•有效边界•市场组合•分散化（多样化）•资产组合理论的假设•有效市场•消极投资策略•指数化基金•积极投资策略•基本分析•技术分析练习案例证券ABCDEE(R)5%6.25%12.5%2.5%7%06.50%13.0%7.5%6%0.960.960.331.172σ标准差/)(REE(R)3%9%9%6%3%12%15%12%6%15%AEDBC回顾：上章的练习案例证券ABCDEE(R)5%6.25%12.5%2.5%7%06.50%13.0