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豆粕行情分析及展望国贸期货研发部王晓芳豆粕简介豆粕概况①大豆的生产周期②豆粕的生产情况③豆粕的消费情况④豆粕的出口情况豆粕期货的主要影响因素①宏观经济因素②供应情况③消费情况④国家政策大豆的生长周期一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月大豆耕作时间分布中美巴西阿根廷收获期种植期开花期灌浆期种植期种植期种植期开花期灌浆期收获期开花期灌浆期收获期种植期开花期灌浆期收获期需要关注因素1、巴:收割，天气；2、阿：播种进度，播种面积;3、中美：运输条件；1、阿：种植面积；2、巴、阿：天气，3、中美消费情况，运输条件；1、中美：种植意向，种子品质，转基因大豆的比例；2、巴：收割进度，3、阿：天气；1、巴、阿：收割进度，预计产量；2、中美：种植意向，种子质量；1、巴、阿：实际产量，消费情况；2、美：种植进度，妨碍种植3、中美：库存；1、美：天气，结转库存;1、美：实际库存；2、中美：天气；3、巴、阿：种植意向；1、中美：收割进度，预计产量；2、巴、阿：种植意向；库存1、中美：收割进度，预计产量；2、巴、阿：种植进度，预计种植面积；1、中美：实际产量，运输条件，消费情况；2、巴、阿：种植豆粕的生产情况美国、巴西、阿根廷、中国、印度、欧盟等国是世界主要的豆粕生产地区。其中，美国豆粕产量占全球30%以上，中国居世界第二位。2009/10年度我国豆粕产量达3860万吨。90年代中期以前东三省是我国豆粕主要生产基地，产量约占全国60%以上，2002年后，山东、江苏、广东等沿海地区成为我国主要的豆粕生产基地。豆粕的消费情况近几年来，连续出现豆粕消费量超过当年产量的情况。2008年前，欧盟是全球最大的消费国，需求量维持在3000-3500万吨的规模。中国2008/09年的豆粕消费量达到3,167万吨，超过欧盟成为世界最大豆粕消费地区。豆粕的消费情况统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料。从地区分布来看，珠江三角洲和长江流域地区是目前我国豆粕的主要消费地。豆粕的出口情况目前阿根廷和巴西占世界豆粕出口量之首。1994年以前，中国是豆粕出口大国，从1999年开始，随着国内压榨企业不断扩大生产规模，我国大量进口大豆用于压榨，国产豆粕才得以满足快速膨胀的消费需求。2009/10年度我国进口豆粕约7万吨。宏观经济分析美评级遭下调消息已受消化，焦点转向欧洲及全球经济形势；中国：经济放缓；CPI仍处高位；紧缩性政策压力（一年期央票利率提高）。豆粕供应情况大豆供应量-进口大豆-国产大豆大豆价格豆粕产量受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等。豆粕库存外国大豆产量美豆产量远低于预期11/12年度产量预测报告结果平均预测预测范围USDA7月预测0910/11年度玉米12.91413.08212.775—13.41013.47012.447大豆3.0563.1873.115—3.5903.2253.329远低于预期南美大豆或受天气威胁减产2012年初阿根廷及巴西大豆产量或将受拉尼娜气象模式的破坏，该天气模式将令作物生长期的降雨量减少．进口大豆港口库存高企商务部8月12日消息，中国7月大豆进口增长近25%，至535万吨的8个月高位。8月大豆进口或为450万吨，较同比减少6%。国内大豆种植面积大减2011年国内大豆播种面积比去年减少了1000万亩，比2009年国产大豆的种植面积减少了2000万亩。今年我国对进口大豆的依存度将首次达到80%。从去年11月底开始，国家为限制食用油涨价而实施选择向大型食用油加工企业批量定向销售低价大豆，先后两次共实施定价销售合计562万吨大豆，国储本次将向中粮、益海嘉里等食用油企业定向销售400万吨国产大豆．大豆压榨公式大豆压榨公式100%大豆=16.5%豆油+79%豆粕+4.5%损耗（国产大豆）100%大豆=18.5%豆油+78.5%豆粕+3%损耗（进口大豆）大豆压榨公式(文字表述)压榨利润值=豆油销售价*出油率+豆粕销售价*出粕率-大豆采购价-加工费进口大豆压榨利润亏损仍较大油厂压榨利润亏损，挺价意愿强烈。大豆加工业整体开工率低中国国家粮油信息中心周五预计,2011年中国大豆实际压榨量为5,500万吨,大豆加工业整体开工率为55.8%。粮油信息中心并称,按照9,860万吨的加工能力计算,今年中国大豆加工业整体开工率明显低于2010年的64.9%和2009年的61.9%。豆粕库存目前国内多数大中型饲料企业的豆粕库存已经备至9月中旬前后，库存周期达到30天左右，小型饲料企业也在15天以上。关注：豆粕库存消化情况。豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响：-猪禽类产品价格:肉禽及其制品价格上涨33.6%，贡献率为2.08%，其中猪肉价格上涨56.7%（1.46%）；-生猪补栏:四个月连增。猪周期：猪肉价格涨—母猪存栏量增—生猪供应量剧增—肉价跌—养殖户淘汰母猪—生猪供应量减少—肉价再次上涨……豆粕消费情况今日全国出栏肉猪均价稍有回落至19.1元/公斤，同比涨幅达54.5%。猪肉均价30.47元/公斤,同比涨54.4%。仔猪价格至43.77元/公斤，同比涨116.1%；母猪价格至1919元/头，同比涨38.9%。全国猪料比价为6.56:1，猪粮比价8.13:1，同比涨35.4%和29.5%。自繁自养出栏头均盈利709元/头。豆粕消费情况生猪补栏补贴：能繁母猪每头每年100元；食用油“限价令”取消；国家政策综合观点美豆天气升水还没有结束，震荡偏强走势持续；压榨亏损，油厂挺价意愿强烈；饲料需求旺盛；；进口大豆港口库存高企；低价远期预购合同量大。综上所述，短期豆粕低位回升，但涨幅有限，中长期看多。一、美国中西部的天气能否推升期价上涨到14美元以上；二、宏观面因素的不确定。1.欧债危机还在持续；2.美国经济复苏的持续性；3.紧缩性政策是否继续。风险因素谢谢！国贸期货研发部王晓芳18659247273