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道润金属周报免责声明：2010/11/8~~2010/11/12政策担忧加剧，金属遭遇黑色星期五行情回顾：本周上交所铜库存115423吨，较上周增加8572吨，暖库趋势保持完整。LME铜库存本周继续回落至36.2万吨，较上周下降3575吨，注销仓单保持高位达9%，出库意愿依然强劲，COMEX库存本周保持平稳，至7.51万短吨。美工业用同库存保持稳定，房地产未出现明显扩张，受高企铜价影响出口意愿强烈。上游加工：中国2010年10月未锻造的铜及铜材进口273,511吨，较9月份的36.8万吨水平下降25.8%。中国2010年10月废铜进口31万吨，较9月份的41万吨下降25%，1-10月废铜进口353万吨，同比增长8.6%。废铜季节性进口下降，精铜进口持续走低，显示消费对于国际高企铜价表现不谨慎观望态势。下游消费：10月，汽车生产154.10万辆，环比下降3.26%，同比增长22.50%；销售153.86万辆，环比下降1.16%，同比增长25.47%。汽车消费有所回落但总体表现仍保持较好增长。国内宏观：中国宣布年内第四次上调存款准备金利，上调幅度为0.5%，释放收紧新号。紧接着统计局发布10月CPI同比增长达4.4%，引发对于全面通胀的广泛质疑，基本生活资料的上涨无疑加剧了民生问题上政府的压力。新增信贷超过5800亿，年内在新增贷款及通货膨胀的预期控制上几无完成可能，我们认为这是管理层所不愿看到的结果，政策风险正在积累。国内地产：10月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.6%，涨幅比9月份缩小0.5个百分点；环比上涨0.2%。10月份，新建住宅销售价格同比上涨10.6%，涨幅比9月份缩小0.7个百分点；环比上涨0.3%。楼市回暖，新屋开工率上升无疑将令调控效果继续承压，地产仍将面临资金回流。美国数据：美国数据在就业及通胀的好转下持续爆出利好，无论是表现就业情况的非农就业数据，还是表现消费意愿的密歇根消费信心指数，都暗示着美经济并非想象中的悲观，考虑的二次量化尚未实施，未来美数据利好可能性事大概率事件。谨防美指高位振荡反弹。欧洲动态：欧元区再次聚焦主权债危机，爱尔兰以不足2300亿的GDP水平承担着超过2.2万亿规模的债务，引发市场关注。但我们认为此现象仍将是短期因素，鉴于有希腊危机在前，相信欧盟完全有能力控制影响。关于欧洲，由于领头羊德国消费零售及工业铲率下滑，影响欧盟数据疲软，预计三季度GDP增速放缓，未来正面市场消息不多，欧元高位调整可能性较大。一．一周概要：2期价走势：品种开盘最高最低收盘周涨跌幅LME铜8727.389668549.58570.8-1.20%美精铜396.7408.35388389.65-1.32%美指76.57378.47876.37978.1482.04%美原油87.0687.8184.8884.88-2.27%美黄金13971423.21362.11368.3-2.10%CU110267200701506564065640-2.60%AL110217165174001638016690-3.11%ZN110220945213401993519935-5.63%行情综述周四公布的10月CPI再次走高，同比增长4.4%，此前市场对于通胀预期较为一致，政策担忧导致周中盘面较为犹豫，周三金属盘中跳水，周四在CPI的提振下收复失地。伦铜创出历新高8966，沪铜主力亦冲破70000关口。一片欣欣向荣中股指尾盘跳水，空头瞬间发力，周五在恐慌盘抛售影响下铜锌跌停收场。美指反弹至78上方，农场品领跌后看空情绪联动金属，沪铜均线仍向上发散，MACD指标项向下，美指向上发力将令商品承压。现货行情：单位元/吨市场日期长江有色上海有色南储有色华通有色2010-11-8655006552565550653202010-11-9662006642566350663002010-11-10668006660066800665102010-11-11677256785067800677002010-11-1266250660006590065540周涨跌-750+75+350+220二．行情概要：3两市比价：本周两市比较从7.55一线稳步回升，周五收在7.68，为近期高位，比较回升表明外盘转弱，利于进口套利区间打开（数据选取为15:00两市价格）。进出口盈亏2010-11-12进口成本￥进出口盈亏￥实际比值合约月份伦铜价格升贴水沪铜价格今日昨日进口价比现货8835.255.2567725.0070143.42-2418.427.677.627.94十一月8835.755.7567800.0070147.34-2347.347.677.607.94十二月8841.0011.0068470.0071548.43-3078.437.747.628.09一月8834.004.0068750.0071492.49-2742.497.787.688.09二月8829.50-0.5069200.0071456.53-2256.537.847.718.09三月8826.00-4.0069360.0071428.56-2068.567.867.748.09四月8819.00-11.0070000.0070016.04-16.047.947.777.94参数LME三个月价格CIF增值税关税杂费汇率8830100$17.00%0100￥6.7进口成本￥进出口盈亏￥实际比值合约月份伦铝价格升贴水沪铝价格今日昨日进口价比现货2431.50-25.5016640.0019748.45-3108.456.846.868.12十一月2432.50-24.5016620.0019756.29-3136.296.836.838.12十二月2441.50-15.5016785.0019826.84-3041.846.876.878.12一月2454.50-2.5016965.0019928.75-2963.756.916.908.12二月2458.501.5017190.0019960.11-2770.116.996.988.12三月2463.506.5017375.0019999.3-2624.307.057.038.12四月2469.0012.0017470.0020042.42-2572.427.087.068.12参数LME三个月价格CIF增值税关税杂费汇率245775$17.00%0100￥6.77.457.507.557.607.657.702010-11-12010-11-22010-11-32010-11-42010-11-5沪铜/伦铜4进口成本￥进出口盈亏￥实际比值合约月份伦锌价格升贴水沪锌价格今日昨日进口价比现货2518.75-23.2520025.0020961.64-936.647.958.078.32十一月2519.25-22.7520300.0020965.67-665.678.068.008.32十二月2527.50-14.5020505.0021032.29-527.298.118.058.32一月2536.00-6.0020770.0021100.92-330.928.198.108.32二月2543.751.7521035.0021163.49-128.498.278.178.32三月2551.759.7521270.0021228.0841.928.348.228.32四月2560.5018.5021410.0021298.73111.278.368.298.32参数LME三个月价格CIF增值税关税杂费汇率254265$17.00%3%100￥6.7伦铜三月进出口盈亏-2742，外强内弱延续，但缺口收窄进口比价保持在8附近；伦锌三月进出口盈亏-527，比价保持在8.3，9月精炼铜价格经过较大幅度的涨幅，市场观望气氛浓郁，这也直接导致了进口意愿下降，而废铜与精铜的高价差促使废铜冶炼替代效应显现，人民币汇率总体保持平稳，离岸升贴水因TC/RC费用上升有所回落，预计此状况将在未来改善，供给面略显宽松。库存仓单：沪库（价格）。伦库（价格）6000011000016000021000040000450005000055000600006500070000库存沪铜主力01000002000003000004000005000006000000200040006000800010000伦铜价LME库存5数据显示，上周沪铜库存增加8572吨，显著回升，10月精铜进口减少，在高企铜精矿库存情况下，产量出现小幅下滑，库存的增加显示冶炼厂产能利用率有待进一步提升。受智利罢工影响，对于上游供给仍存忧虑，国际铜ETF推出对于现货需求缺口在20万吨左右，这也导致了伦敦库存的进一步走低。上周伦敦铜库存632775吨，周减3575吨。注销仓单本周显著上升，一度超过9%，出库意愿强烈，通过欧洲工业增加及产出率回落对比，我们倾向于认为采购来源于ETF标的物需求。上游生产：0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%300000350000400000450000500000550000600000伦铜库存注销仓单比例050100150200250300350400一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2007年精炼铜进口量2007年精炼铜进口量2008年精炼铜进口量2009年精炼铜进口量2010年精炼铜进口量三、生产消费：6吨，较9月份的36.8万吨水平下降25.8%。1-10月未锻造的铜及铜材进口359.6万吨，同比减少1%。中国2010年10月废铜进口31万吨，较9月份的41万吨下降25%，1-10月废铜进口353万吨，同比增长8.6%。国内硫酸价格上升到420元/吨上方，因化肥需求提振，涨幅较快。0200400600800一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2007年铜精矿及矿砂进口量2008年铜精矿及矿砂进口量2009年铜精矿及矿砂进口量2010年铜精矿及矿砂进口量0100200300400500600700一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2007年废铜进口量2008年废铜进口量2009年废铜进口量2010年废铜进口量05001000150020002500硫酸价格走势7下游消费：10月，汽车生产154.10万辆，环比下降3.26%，同比增长22.50%；销售153.86万辆，环比下降1.16%，同比增长25.47%。其中：乘用车生产119.81万辆，环比下降2.61%，同比增长23.48%；销售120.31万辆，环比下降0.68%，同比增长27.12%。商用车生产34.29万辆，环比下降5.46%，同比增长19.18%；销售33.55万辆，环比下降2.85%，同比增长19.87%。1-10月，汽车产销1462.38万辆和1467.70万辆，同比增长34.49%和34.76%。乘用车产销1107.84万辆和1110.0万辆，同比增长36.29%和35.53%；商用车产销354.54万辆和357.64万辆，同比增长29.18%和32.40%。020406080100120140160180200一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2008年汽车产量2009年汽车产量2010年汽车产量020406080100120140160180200一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2008年汽车销量2009年汽车销量2010年汽车销量8持仓报告：美国CFTC铜市场持仓结构表非商业持仓量商业持仓量可报告合计持仓量不可报告持仓量总持仓日期多头空头跨期多头空头多头空头多头空头投机净多2010-