第5章企业筹资阶段的税务筹划

学习目标了解企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式对税负的影响；领会权益筹资的税务利益和成本；熟悉债务筹资的税盾作用；掌握不同债务筹资方式税务筹划的差异；领会货币时间价值在税务筹划防范分析中的意义。第五章企业筹资阶段的税务筹划第一节企业筹资税务筹划概要企业留存资金国家资金居民个人资金其他企业资金其他金融机构资金银行信贷资金筹资渠道解决资金来源第一节企业筹资税务筹划概要租赁发行债券利用商业信用企业间拆借向银行借款利用留存收益发行股票筹资方式解决何种方式筹资筹资税务筹划需要考虑的两个方面：一、筹资活动的税务影响一是：筹资结构的变动对企业经营绩效与整体税负的影响。二是：合理的筹资结构，应同时实现节水与所有者总体收益最大会的双重目标。。税务筹划中筹资方式考虑的要点：一、筹资活动的税务影响权益筹资（包括企业自我积累、发行股票）。负债筹资（包括向银行借款、向非金融机构或企业拆借、企业内部筹资、发行债券、租赁等）。货币时间价值与税务筹划综合考虑。通常情况下，企业内部筹资和企业之间拆借资金方式效果最好，向金融机构借款次之，自我积累最差。这可以从空间与实践两个层面加以分析。从空间上看：P152从时间上看：P152一、筹资活动的税务影响（一）负债筹资：发行企业债券（二）权益筹资：发行股票、自我积累资金（三）租赁：1.经营租赁2.融资租赁（四）资金时间价值与税务筹划的综合考虑二、各种筹资方式的税务筹划概要企业的筹资方式可分为：权益资本筹资和债务资本筹资自我积累：年应纳所得税=100×25%=25（万元）银行贷款：年应纳所得税=100×（1-10%）×25%=22.5（万元），可见，利用银行贷款，每年可以少缴纳所得税2.5万元。三、筹资方式的税务筹划例5-1：某企业拟建造一项固定资产，该项目投产预计需要1000万元，使用年限20年，建成后每年实现100万元的利润，有两种筹资方式可供企业选择：一是利用自我积累进行投资；另一种是从银行借款，银行借款利率为10%。两种筹资方式的所得税分别为（不考虑货币时间价值）：优化筹资结构，可以达到减轻税收负担的目的。四、筹资结构的税务筹划例5-2：某上市公司欲投资4000万元购入一条新产品生产线，该生产线每年可带来500万元的利润，所得税率为25%，有四种筹集资金的方案可供选择。方案一：增发4000万股普通股，每股1元。方案二：增发3000万股，每股1元；借款1000万元，借款利率为7%。方案三：增发2000万股，每股1元；借款2000万元，借款利率为7%。方案四：增发1000万股，每股1元；借款3000万元，借款利率为7%。表5-1四种筹集资金方案的比较单位:万元四、筹资结构的税务筹划项目方案一方案二方案三方案四借入资本：权益资本0：125：7550：5075：25借入资本0100020003000权益资本4000300020001000息税前利润500500500500利率（%）-777税前利润500430360290应纳所得税125107.59072.5税后净利润375322.5270217.5税前权益资本收益率（%）12.514.31829税后权益资本收益率（%）9.37510.7513.521.75利用债务资本减少了企业税后利润的绝对值，却提高了权益资本的收益率筹资无差别点：是指在多种筹资方式下，每股净利润相等时的息税前利润额。设筹资无差别点为X,筹资方式为Y,则Y1代表第一种筹资方式，Y2代表第二种筹资方式，Y3代表第三种筹资方式，……,Yn代表第n种筹资方式。可以建立如下方程式：将上例中的有关数据代入方程式，则会得出四、筹资结构的税务筹划11(nXY的年利息）（X-的年利息）(1-所得税税率)Y下普通股股份数Y下普通股股份数寻求企业筹资税务筹划最佳方案筹资方案一和筹资方案二的筹资无差别点：[(x-0)×(1-25%)]÷4000=[(x-70)×(1-25%)]÷3000筹资方案一和筹资方案三的筹资无差别点：[(x-0)×(1-25%)]÷4000=[(x-70)×(1-25%)]÷2000筹资方案一和筹资方案四的筹资无差别点：[(x-0)×(1-25%)]÷4000=[(x-70)×(1-25%)]÷1000三个方程式的结果均为X=280,说明当筹资无差别点为280万元，即息税前利润等于280万元时，权益筹资与债务筹资的税负是一样的。但是，当息税前利润大于280万元时，债务筹资方式更为有利；而当息税前利润小于280万元时，权益筹资方式更为有利。四、筹资结构的税务筹划第二节企业筹资的税务筹划（一）法规依据《中华人民共和国企业所得税法》第八条，第四十六条，三十八条；《财政部、国家税务总局关于企业关联方利息支出税前扣除标准有关税收政策问题的通知》（财税[2008]121号）一、负债筹资的税务筹划企业实际支付给关联方的利息支出，其接受关联方债权性投资与其权益性投资不超过以下规定比例和税法及其实施条例有关规定计算的部分，准予扣除，超过的部分不得在发生当期和以后年度扣除，其具体比例为：金融企业为5：1、其他企业为2：1。（二）筹划要点•1.通过金融机构贷款的税务筹划一、负债筹资的税务筹划借款的形式向金融机构取得，从而通过增加企业负债和支付利息的办法，增加所得的扣除额，减轻税负。例5-3X公司实收资本100万元，经营所需资本共1600万元，不足资金向银行借款解决。按年利率10%计算，每年需支付利息150万元。先假设X公司每年有毛收入3000万元，扣除不含利息的费用（成本）80%，即2400万元，再扣除借款利息150万元，应税所得为450万元，实现节税37.5万元（150×25%）。这时，实投100万元的股本可分配337.5万元[450×(1-25%)]的谁后净收益。2.通过发行债券筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划资本利息不得在费用中列支，而债券利息可以作为费用列支，因此它可以被作为节税的扣除项目加以利用。例5-4Y公司全年毛收入550万元，正常扣除的费用额为150万元，在企业资金短缺250万元的情况下，考虑发行股票还是发行债券筹资为好（假设债券年利率为19%，所得税税率为25%）？（1）如果发行股票Y公司的应税所得额=550-150=400（万元）应纳所得税额=400×25%=100（万元)（2）如果发行债券Y公司的应税所得额=550-150-250×10%=375（万元）应纳所得税额=375×25%=93.75（万元)发行债券比发行股票节税=100-93.75=6.25（万元）发行债券比发行股票每年少获税后净利=400-100-（375-93.75）=18.75（万元），但可节省资本250万元。一、负债筹资的税务筹划负债筹资比股权筹资具有明显的税务筹划效果。在进行负债筹资的税务筹划时应注意以下几点：一、负债筹资的税务筹划（1）资本性利息不得作为费用一次性从税前所得中扣除。（2）为筹措注册资本而发生的债务所对应的利息不得从税前所得中扣除。（3）非金融企业向非金融企业借款，利息高于按金融企业同期同类贷款利率计算的金额的部分，不允许从税前所得中扣除。（4）从关联方取得的借款金额超过其权益性投资一定比例的，超过部分的利息支出不得在税前所得中扣除。（5）企业为对外投资而借入的资金发生的借款费用，应计入有关投资的成本，不得作为经营性费用在睡前所得中扣除。3.通过债务期安排的税务筹划一、负债筹资的税务筹划例5-5A企业举借贷款100万元，假设年利率为10%，贷款期限为5年，贷款项目年投资收益率为18%。假定所得税税率为25%。第一年的息税前利润为18万元。在贷款偿本付息的方案上，有一下四种方案：①期末一次还清全部本息。②每年偿还等额的本金和利息26.38万元（100×0.2638）。③每年等额偿还年平均本金20万元及当期期末应偿还的利息。④每年支付等额利息10万元，并在第五年末一次还本。分析比较这四种方案的优劣，如表5-2所示（见P160）：3.通过债务期安排的税务筹划从经济效益的角度看，方案一对企业最不利。相反，方案三虽然纳税总额最多，但它使企业流出的现金总量最小，因此应该选择方案三来偿本付息。偿本付息方案的选择，既要充分考虑投资收益率与具体的所得税税率，也应考虑资金的时间价值。一、负债筹资的税务筹划账簿税务筹划方法不是一成不变的，没有哪种方案永远是最好的。企业应根据自身实际情况，在合理、合法和有效的前提下制订出对自己最有利的筹划方案。（一）法规依据《关于股份制企业转增资本和派发红股征免个人所得税的通知》（国税发[1997]198号）（二）筹划要点二、权益筹资的税务筹划自然人股东获得股息、利息一般要缴个人所得税，但当用资本公积金和盈余公积金转增资本，而税收待遇将有区别。不是所有资本公积转资本免个税两个注意问题：•一是不得擅自扩大可以享受优惠的资本公积金范围，否则，筹划方案会被税务机关界定为偷税行为；•二是公司对股票溢价发行收入所形成的资本公积金要单独核算。因为按照税法规定，纳税人需要对应税项目和免税项目分开核算，否则不予免税。二、权益筹资的税务筹划C企业盈利后每年平均纳税：200×25%＝50（万元），10年纳税总额为50×10＝500（万元）。如果C企业不是自己积累资金，而是向银行或其它金融机构贷款，则C企业为积累达1,000万元所需要的5年时间可以节省下来。假如在这积累资金的5年里，企业以银行贷款投资，贷款投资额为1,000万元，年平均盈利仍为200万元，每年支付利息50万元，扣除利息后，C企业每年盈利150万元。这样C企业每年纳税额为：150×25%＝37.50（万元）10年纳税总额为：37.50×10＝375（万元）二、权益筹资的税务筹划例5-6C企业利用５年时间积累起1,000万元，用这1,000万元投资购买设备，收益期为10年，每年平均盈利200万元，所得税适用税率为25%。显然，对C企业来说，以贷款方式进行投资有许多好处。该企业可以提前5年进行它所需要的投资活动；贷款使企业承担的资金风险减小；企业税负减轻了。二、权益筹资的税务筹划从纳税角度分析，自我积累筹资方式所承受的税收负担重于金融机构贷款所承受的税收负担，贷款筹资所承受的税收负担又重于企业、经济组织之间拆借（委托贷款）所承担的税收负担。结论（一）法规依据《企业所得税法》第六条《外商投资租赁业管理办法》（商务部令[2005]第5号），《国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知》（国税函发[2000]514号）及《国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知》（国税函[2000]909号）《财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知》（财税[2003]16号）及《商务部、国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知》（商建发[2004]560号）规定三、租赁业务的税务筹划（二）筹划要点三、租赁业务的税务筹划经营租赁税务筹划，在于将承租人经营所得利润的一部分以支付租金的形式转移出去，从而来降低承租人的利润所得，进而实现降低税收负担的目的。例5-7企业计划增置一套300万元价值的设备，该设备加速折旧寿命期为5年，假设无残值。按平年限法计提，每年折旧费60万元；所得税率为25％；假设该套设备每年可为企业带来息税前利润100万元。在资金市场年利率10%的情况下，企业考虑自行购买还是融资租赁？假设租赁合同约定为租期4年，每年支付租金77万元，租赁期满后D企业可无偿取得该套设备所有权。方案一为自行购买；方案二为融资租赁。分析见表5—3：表5－3：行购买或融资租赁方案比较表单位：万元三、租赁业务的税务筹划方案年数年支付金额年折旧额年融资费用税前抵扣金额当年税前利润当年所得税额5年所得税支付额的现值抵扣额的现值一130060060401050300227.4620600604010306006040104060060401050600604010二17756763379.2548244.09234.48627756763379.2537756763379.2547756763379.2550560564411方案二节