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技术经济学现金流量资金的等值计算投资项目的评价指标投资项目的评价方法不确定性分析财务评价可行性研究报告现金流量现金流量的概念构成现金流量的基本要素现金流量的构成现金流量的进一步研究现金流量的概念各个时点上时间发生的资金流入和资金流出。现金流入量现金流出量净现金流量构成现金流量的基本要素投资成本费用销售收入税金利润固定资产投资固定资产投资也称建设投资，这笔资金主要用于购建项目的固定资产及其他的长期资产。固定资产投资形成的资产包括：固定资产无形资产其他资产固定资产使用期限较长（一般一年以上），单位价值在规定标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。固定资产价值固定资产原始价值或原值：购建固定资产时的实际支出固定资产净值：固定资产原值-累计折旧固定资产净残值=固定资产残值-清理费用固定资产重置价值：在当前的技术经济状态下购建固定资产的实际支出固定资产折旧：固定资产在使用过程中逐渐磨损和贬值，其价值逐渐转移到产品中去，这种随着固定资产损耗发生的价值转移称为固定资产折旧固定资产折旧折旧方法直线折旧法平均年限法年折旧额=（固定资产原值-固定资产净残值）/折旧年限加速折旧法双倍余额递减法年折旧率=2/折旧年限*100%年折旧额=固定资产净值*年折旧率最后两年年折旧额=（固定资产净值-固定资产净残值）/2无形资产企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的资产，如专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等。摊销=无形资产/摊销年限其它资产集中发生但在会计核算中不能全部计入当年损益，应该在以后年度内分期摊销的费用，包括开办费、租入固定资产的改良支出等。摊销=其它资产/摊销年限流动资金投资是维持正常生产经营所必需的周转资金。流动资金在项目生产之初投入，在项目终结时收回流动资金＝流动资产－流动负债＝现金＋应收帐款＋存货－应付帐款成本和费用产品成本直接材料直接人工制造费用期间费用管理费用营业费用财务费用成本和费用变动成本：在一定区间和时间范围内随业务量变动而呈现正比率变动的成本。固定成本：在一定区间和时间范围内不随业务量变动而变动的成本。混合成本：在一定区间和时间范围内既包含固定成本也包含变动成本成本和费用外购材料外购燃料外购动力工资和福利费折旧费摊销费利息支出修理费其他费用成本和费用经营成本（操作费、付现经营成本），是项目生产期间每年支出的现金成本，如材料、燃料、动力费，工资，维修费等，是项目的现金流。经营成本=总成本费用折旧及摊销利息支出机会成本(opportunitycost)：当一种资源用于多种用途时而放弃的其他投资机会中最佳的投资机会。沉没成本(sunkcost)：与当前经营决策无关的成本销售收入出售产品和劳务获得的货币收入。销售收入＝销售量×产品价格注意：销售收入是含增值税收入。不含税收入=含税收入/（1+增值税税率）税金增值税销售税金及附加营业税消费税资源税城市维护建设费教育费附加所得税增值税以商品生产、流通和劳务服务的各个环节的增值额未征税对象销项税=销售额*税率应纳税额=当期销项税额-当期进项税额销售税金及其附加营业税消费税资源税城市维护建设费教育费附加营业税从事交通运输、建筑业、金融保险、邮政服务、娱乐业、转让无形资产、销售不动产等业务的单位和个人应纳税额=营业额*税率消费税纳税义务人为我国境内生产、委托加工和进口某些消费品的单位和个人应纳税额=应税消费品的销售额*消费税税率应纳税额=应税消费品的销售数量*消费税单位税额资源税在我国境内从事开采原油、天然气、煤炭、其他非金属资源矿、黑色金属矿、有色金属原矿及其生产盐的单位和个人应纳税额=课税数量*单位税额城市维护建设费保证城乡建设有稳定的资金来源而征收的一种税按照流转税（增值税+营业税+消费税）的比率征收教育费附加保证教育有稳定的资金来源而征收的一种税按照流转税（增值税+营业税+消费税）的比率征收所得税对单位或个人在一定时期内的所得额征收的一种税。应纳所得税＝应纳税所得额×所得税税率33%应纳税所得额=利润总额+-税收调整项目所得税对单位或个人在一定时期内的所得额征收的一种税。应纳所得税＝应纳税所得额×所得税税率33%应纳税所得额=利润总额+-税收调整项目利润利润总额＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加＝销售收入－销售成本－营业费用－财务费用－管理费用－销售税金及附加＝销售收入－经营成本－折旧－摊销－销售税金及附加工业投资项目现金流量的构成某企业计划投资于某一项目，该项目的建设期为1年，生产期为5年，固定资产投资50000元分两年投入，每年25000元，流动资金10000元。该设备的净残值率为4%。直线折旧法，预计每年销售收入为30000元，总成本费用为15000元，销售税金及附加为600元，所得税税率为35%，基准折现率为10%，给出该项目各年的现金流量和有关的评价指标。若第二年年初投资25000元来自银行贷款，贷款利率为6%，贷款分5年等额偿还本金并支付相应利息，给出该项目各年的现金流量。工业投资项目现金流量的构成（全投资现金流量表）0123456现金流入销售收入3000030000300003000030000固定资产残值回收2000流动资金回收10000现金流出固定资产投资2500025000流动资金投资10000经营成本54005400540054005400销售税金及附加600600600600600所得税50405040504050405040净现金流量-25000-350001896018960189601896030960工业投资项目现金流量的构成（自有资金现金流量表）0123456现金流入销售收入3000030000300003000030000固定资产残值回收2000流动资金回收10000现金流出自有资金投资2500010000还本50005000500050005000付息15001200900600300经营成本54005400540054005400销售税金及附加600600600600600所得税45154620472548304935净现金流量-25000-100001298513180133751357025855工业投资项目现金流量的构成23456息税前利润30000-15000-600=14400利息15001200900600300税前利润1290013200135001380014100所得税45154620472548304935工业投资项目的现金流量某企业计划投资于某一项目，该项目的建设期为1年，生产期为6年，固定资产投资700万元分两年投入，第一年年初300万元，第二年年初400万元，固定资产残值为40万元，生产期采用直线折旧法，折旧年限6年，技术转让费360万元，于第一年年初投入，技术转让费分6年平均摊入成本，流动资金200万元，于投产前投入。预计每年销售收入为650万元，经营成本为150万元，销售税金及附加为50万元，所得税税率为35%，基准折现率为10%，给出该项目全投资现金流量表和有关的评价指标。若第二年年初设备投资400万元来自银行贷款，贷款利率为5%，贷款分5年等额偿还本金并支付相应利息，给出该项目自有资金的现金流量。工业投资项目的全投资现金流量表工业投资项目自有资金现金流量表工业投资项目自有资金现金流量表工业投资项目现金流量的构成现金流入销售收入固定资产残值回收流动资金回收现金流出固定资产投资流动资金投资经营成本销售税金及附加所得税工业投资项目现金流量的构成期初现金流量固定资产投资流动资金投资期末现金流量固定资产残值回收流动资金回收营业现金流量销售收入经营成本销售税金及附加所得税投资项目的现金流量分析现金流量的构成与计算初始现金流量(InitialCashFlow)营业现金流量(OperatingCashFlows)终结现金流量(TerminalCashFlow)01nInitialcashflowOperatingcashflowsTerminalcashflow初始现金流量固定资产投资固定资产的购置成本或建造费用，以及运输费、安装费等。流动资金投资即流动资金，包括对原材料、在产品、产成品和现金等方面的投资其他投资费用如职工培训费、谈判费、注册费等开办费原有固定资产变价的税后净收入（设备更新决策）初始现金流量原有固定资产变价的税后净收入出售旧资产的净收入=旧资产的售价-清理费用出售旧资产引起的利润增加（或减少）=出售旧资产的净收入-旧资产的账面净值出售旧资产引起的所得税增加（或减少）=出售旧资产引起的利润增加（或减少）×所得税税率原有固定资产变价的税后净收入=出售旧资产的净收入-出售旧资产引起的所得税增加（或减少）初始现金流量原有固定资产变价的税后净收入例：5年前购买的旧设备的原始成本为15000元，当时预计使用15年，采用直线折旧法折旧，折旧年限15年，残值为0。如果更换旧设备，将发生清理费1000元。试计算当旧设备目前的售价为18000元、11000元和8000元时，出售旧设备的税后净收入。所得税税率34%。年折旧额=15000/15=1，000元旧设备目前的账面净值=15000-1000×5=10000元初始现金流量1、售价=18000元，出售设备的净收入=18000-1000=17000元出售设备引起的利润增加（或减少）=17000-10000=7000元出售设备引起的所得税的增加（或减少）=7000×34%=2380元出售设备的税后净收入=17000-2380=14620元2、售价=11000元，出售设备的净收入=11000-1000=10000元出售设备引起的利润增加（或减少）=10000-10000=0元出售设备引起的所得税的增加（或减少）=0×34%=0元出售设备的税后净收入=10000-0=10000元3、售价=8000元，出售设备的净收入=8000-1000=7000元出售设备引起的利润增加（或减少）=7000-10000=-3000元出售设备引起的所得税的增加（或减少）=-3000×34%=-1020元出售设备的税后净收入=7000+1020=8020元初始现金流量例：某企业正在进行设备更新决策，投资项目的有关资料如下。新设备的购买价格=30000元新设备的运输费、安装费=5000元新设备的使用寿命和折旧年限=5年折旧方法=直线折旧法，残值为0现有设备的原始成本（10年前购买）=30000元购置时预计使用寿命和折旧年限=15年如果目前将现有设备出售，估计售价=15000使用新设备将增加存货=5000元企业的所得税税率=34%初始现金流量固定资产投资=30000+5000=35000元流动资金投资=5000元出售旧设备的净收入=15000元旧设备年折旧额=30000/15=2000元旧设备账面净值=30000-2000×10=10000元出售旧设备引起的利润增加=15000-10000=5000元出售旧设备引起的所得税增加=5000×34%=1700元出售旧设备的税后净收入=15000-1700=13300元初始现金流量=35000+5000-13300=26700元营业现金流量营业净现金流量=销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税=（销售收入-总成本费用-销售税金及附加-所得税）+折旧和摊销=税后利润+折旧+摊销营业现金流量上例中，使用新设备每年可节约工资11000元，年残次品损失减少5000元，但年设备维修费将增加4000元。新设备年折旧费=35000/5=7000元旧设备年折旧费=2000元使用新设备后年折旧费增加=7000-2000=5000元年利润增加=11000+5000-4000-500