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第八章现金流量表综合分析西华大学管理学院彭丁管理学博士TEL:136840765882019/9/292学习目标了解企业现金流量分析的意义理解现金流量与企业经营活动的关系掌握现金流量结构分析熟练掌握现金流量的分析比率，并能运用比率对企业偿还债务的能力和支付能力进行分析2019/9/293现金流量表的作用提供本期现金流量的实际数据有助于评价企业的流动性有利于评价评估、提高预测的质量有利于对企业整体财务状况作出评价有利于预测企业未来现金流量2019/9/294现金流量表分析基础——现金与非现金项目间的变动对现金的影响现金增加现金减少非现金流动资产减少非现金流动资产增加长期资产减少长期资产增加流动负债增加流动负债减少长期负债增加长期负债减少所有者权益增加所有者权益减少2019/9/295现金流量评价经营活动现金流量评价经营活动现金流量反映企业创造现金的能力。企业通过经营活动产生的现金流量一般情况下为正数。主营业务带来的现金流入稳定并且不断增长是企业良好运营的标志。经营活动现金流量上升是企业健康的象征，它表明公司销售增长、盈利改善和经营稳健。单个会计期的经营活动现金流量呈负数可能是企业销售激增、营运资金上升所致；但长期负数或逐年下降，公司一定在经营上存在问题，如收入确认不实际、应收款回收呆滞，可以比较销货毛利率和现金毛利率分析评估。2019/9/296现金流量评价投资活动现金流量评价投资活动现金流量反映企业的未来现金创造能力和利用内部资金进行投资的能力。评价方法是检查投资支出增加还是减少。一般情况下，连续观察几个会计期，财务健全的企业取得固定资产所需的资本支出大于出售或报废固定资产的成本。成长性企业的投资现金流量多为负数。企业处置一部分子公司而引起投资现金流量转为正数，如果是为了弥补经营现金流量不足，必须引起警戒。2019/9/297现金流量评价筹资活动现金流量评价不能根据筹资活动现金流量的正负来判断好坏。一般而言，企业对外筹资应注意分析其资本成本，分析举债或发行股票筹资的利弊得失。如发行股票可能表示企业发展顺利，也可能表示经营现金流量不足。评价时应观察其倾向，并将其与经营现金流量和投资现金流量比较。如果经营现金流量不足，又没有大的投资，筹资活动的目的可能是为了偿还债务，也可能是无目的地套取低成本资金。2019/9/298现金流量与企业经营活动关系分析各项目现金流量与企业经营活动关系的分析经营活动产生的现金流量分析经营活动现金流量与企业日常营运活动有直接的关系，都体现了企业维持目前生产能力和生产规模下对现金及其等价物的获得与支出水平。根据经营活动产生的现金流入项目和现金流出项目的内容可以看出,对于处在正常生产经营期间的企业,围绕正常生产经营活动发生的购、产、销活动,应该是引起企业现金流量变化的主要原因。经营活动的现金流量能够反映企业自身获得现金的能力，是企业获取持续资金来源的主要途径。一般情况下，企业经营活动产生的现金流入多，就说明企业资金具有可持续性，表明企业具有获取现金的正常能力，是企业健康的表现。2019/9/299现金流量与企业经营活动关系分析各项目现金流量与企业经营活动关系的分析投资活动产生的现金流量分析根据投资活动产生的现金流入项目和现金流出项目的内容可以看出，投资活动现金流量的最大特点在于：就当期而言，它与企业日常营运活动几乎没有多少直接的关系或影响，但是却对企业未来的现金流量产生一定的甚至不容忽视的影响。目前的大量流入可能意味着未来相关现金流入的大幅度萎缩；而目前大量该类现金流出，可能蕴含着未来产生或促使大量的相应现金流入。处于不同经营时期的企业表现不同，新建企业通常只有投资流出而没有投资流入；衰退企业通常只有很少的投资流出。2019/9/2910现金流量与企业经营活动关系分析各项目现金流量与企业经营活动关系的分析筹资活动产生的现金流量分析筹资活动现金流量反映企业出于各种需要而进行资金筹措活动所产生的现金流入与流出金额。分析关键在于理解所筹资金的来源渠道及其规模大小、推测企业所筹资金的用途或动机，以及可能对未来产生的资金压力。筹资活动现在的现金流量与未来的现金流量在一定程度上具有对应性。对于一个新建企业，融资活动可能非常活跃；衰退期的企业筹资活动产生的现金流出增加，现金流入减少；成长期的企业筹资活动现金流入流出不稳定，通常在正负之间。2019/9/2911现金流量与企业经营活动关系分析现金净流量与企业经营活动关系的分析经营活动现金净流量与企业经营活动关系分析正：反映企业经营活动的现金自我适应能力较强，不仅能满足经营本身的需要，而且还可以用于再投资和偿债，能体现经营活动对投资和理财活动的支持能力，也体现企业的成长和支付能力较好。占全部净流量的比例越大，企业的资金来源越稳定，财务状况越安全；负：主要原因可能是销货款的回收不及时，或存货大量积压无法变现。企业已陷入财务困境。2019/9/2912现金流量与企业经营活动关系分析现金净流量与企业经营活动关系的分析投资活动现金净流量与企业经营活动关系分析负：说明企业将面临新的发展机遇或进入生产与经济快速增长阶段；或者企业在寻找新的经济增长点，对未来经营活动的现金流量将会有较大的促进作用。正：可能是企业借助于大量收回投资的资金支付到期债务，企业资金相对紧张，对外投资效果不理想，或目前没有理想、合适的扩张机会等；也可能是企业生产规模的急剧萎缩所致；未来经营活动的现金流入量可能会较大幅度地减少。2019/9/2913现金流量与企业经营活动关系分析现金净流量与企业经营活动关系的分析筹资活动现金净流量与企业经营活动关系分析正：投资较大，经营稳定，说明企业在保持日常活动稳步进行的基础上，利用外部筹资，进一步扩大规模和经营范围，促进日后经营活动现金流入量的同时增加了日后偿债的压力和偿债所需资金的流出；若投资较大，经营现金流量小于零，说明企业需要借债来维持日常运营和规模扩大，财务状况相对较差，财务风险较大，需引起重视；负：企业处于大量债务到期，需要偿还的阶段。2019/9/2914现金流量状态分析活动分类12345678经营活动++++----投资活动+-+-+-+-筹资活动+--+++--现金流量净额+-2019/9/2915类型1：流动性非常强。通过三种活动多方收拢现金。通常出现在计划收购其他企业的报表中。类型2：非常安定。经营活动产生大量现金。现金用于新增固定资产外还有剩余用来归还借款。类型3：企业在缩小现金流量规模。一般情况下，经济不景气、企业在清理整顿时如缩减员工、收缩资本规模时可能出现这种情况。类型4：经营活动产生正的现金流量净额，但不足以满足固定资产投资，还要从外部筹措资金以满足需要。类型5：经营现金流量不足,依靠类似于出售固定资产以及从外部筹措资金等方法予以补充。2019/9/2916类型6：尽管取得了利润，但由于应收帐款、存货的增加，经营现金流量净额为负，同时为了满足高度成长不得不进行大量固定资产投资，现金的不足通过外部筹资和动用以前的现金予以弥补。一般出现在高度成长企业。类型7：可能反映为了弥补经营现金流量的不足和还债或偿还股本，不得不变卖资产等情况。多见于由于负债和所有者权益的减少以及不健全的经营活动、规模也随之缩小的企业。类型8：所有现金流量均为负，这种企业的持续经营能力有问题。一个健康的正在成长的公司，经营活动现金流量是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动现金流量正负相间。2019/9/2917现金流量结构分析现金流入结构分析总流入结构分析各种活动内部结构分析现金流出结构分析总流出结构分析各种活动内部结构分析现金流入流出比分析2019/9/2918项目本年累计数一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金13440收到的税费返还1882收到的其他与经营活动有关的现金0现金流入小计15322购买商品、接受劳务支付的现金5421支付给职工以及为职工支付的现金3300支付增值税款1071支付的各项税费828现金流出小计10620经营活动产生的现金流量净额4702案例分析2019/9/2919项目本年累计数二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金200取得投资收益所收到的现金360处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额3200收到的其他与投资活动有关的现金0现金流入小计3760购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金4690投资所支付的现金0支付的其他与投资活动有关的现金0现金流出小计4690投资活动产生的现金流量净额-9302019/9/2920项目本年累计数三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金0借款所收到的现金4100收到的其他与筹资活动有关的现金0现金流入小计4100偿还债务所支付的现金13500分配股利、利润或偿付利息所支付的现金135支付的其他与筹资活动有关的现金0现金流出小计13635筹资活动产生的现金流量净额-9535四、汇率变动对现金的影响0五、现金及现金等价物增加额-57632019/9/2921现金流入结构分析项目金额（万元）结构百分比内部结构百分比现金流入合计23182100%一、经营活动的现金流入1532266%100%其中：销售商品、提供劳务收到的现金1344088%收到的税费返还188212%二、投资活动的现金流入376016%100%其中：收回投资所收到的现金2005%取得投资收益所收到的现金36010%处置固定资产等收回的现金净额320085%三、筹资活动的现金流入410018%100%其中：借款收到的现金4100100%2019/9/2922分析现金总流入结构分析从表中可以看出，公司本年度现金总流入为23182万元。其中经营活动产生的现金流入为15322万元，占现金总流入的66％。投资活动产生的现金流入为3760万元，占现金总流入的16％：筹资活动产生的现金流入为4100万元，占现金总流入的18％。表明公司当年现金总流入中经营活动产生的现金流入是其主要来源，说明企业从生产经营中获取现金的能力较大。筹资活动产生的现金流入也占有重要地位，投资活动产生的现金流入占的比重次之。2019/9/2923现金流入的内部结构分析从表中可以看出，公司当年经营活动产生的现金流入中，由于销售商品、提供劳务形成的收入(不含税)占了88％，税费返还主要是增值税占12％，比较正常；投资活动产生的现金流入中，取得投资收益所收到的现金为360万元，约占10％，投资收回和处置固定资产产生3400万元，占90％，所以投资活动产生的现金流入中，大部分是回收资金形成的现金流入，而非投资收益；筹资活动的4100万元全部是借款，可以看出，该企业当年资金的筹集主要是依靠借款。2019/9/2924结论：一般说来，经营活动现金流入占总现金流入比重大的企业，经营状况较好，现金流入结构较为合理。从表中可以看出，在公司的现金流入中，经营活动所取的的现金还有待提高；筹资活动和投资活动产生的现金流入比重较大。很显然，企业要增加现金流入，主要还是依靠经营活动，特别是来自销售的现金流入，应该逐步减少对投资和筹资活动的依赖性。2019/9/2925现金流出结构分析项目金额(万)结构百分比内部结构百分比现金流出合计28945100%一、经营活动的现金流出1062037%100%其中：购买商品和劳务支付的现金542151%支付给职工以及为职工支付330031%支付增值税款107110%其他税费280%其他现金支出8008%二、投资活动的现金流出469016%100%其中：购置固定资产等4690100%三、筹资活动的现金流出1363547%100%其中：偿还债务1350099%支付利息1351%2019/9/2926现金总流出结构分析从表中可以看出，公司当年现金总流出为28945万元，其中经营活动产生的现金流出为10620万元，占总流出的37%。投资活动产生的现金流出为4690万元，占总现金流出的16％。筹资活动产生的现金流出为13635万元，占总现金流