净现金流量

年度CF淨現金流量折現因子折現值05.001.00005.0016.00(1/1.15)=0.8695652175.2227.20(1/(1.15)^2)=0.7561436675.4437.78(1/(1.15)^3)=0.6575162325.11G=1+g=1.08g=.0848.40(1/(1.15)^4)=0.5717532464.8059.07(1/(1.15)^5)=0.4971767354.5169.80(1/(1.15)^6)=0.4323275964.23第二階段要用無窮等比級數求和的方式計算CF0CF1CF2CF3CF4CF5CF65.006.007.207.788.409.079.80CF0=PV=P0r=0.15R=1+r=1.15G=1+g=1.08g=.08步驟1.前2期將以20%來成長,步驟1.前2期將以20%來成長,步驟2.1.之後固定8%來成長到永遠步驟2.1.之後固定8%來成長到永遠但在步驟2.2.的地方應該還要再折現(1.15)^2才會是現在的價格但在步驟2.2.的地方應該還要再折現(1.15)^1才會是現在的價格所以計算如下:所以計算如下:16.00(1/1.15)=0.8695652175.2216.00(1/1.15)=0.8695655.22步驟1.前2期將以20%來成長27.20(1/(1.15)^2)=0.7561436675.44步驟1.前2期將以20%來成長27.20(1/(1.15)^2)=0.7561445.44(5*(1+20%)/(1+15%))+(5*(1+20%)(1+20%)/(1+15%)(1+15%))=5.22+5.44=10.66(1)=10.66(5*(1+20%)/(1+15%))+(5*(1+20%)(1+20%)/(1+15%)(1+15%))=5.22+5.44=10.66(1)=10.667.207.20步驟2.1.之後固定8%來成長到永遠1.08步驟2.1.之後固定8%來成長到永遠1.08(5*(1+20%)(1+20%))*((1+8%)/(15%-8%))0.07V1=D2/(15%-8%))0.07111.09111.09102.86102.86步驟2.2.的地方應該還要再折現(1.15)^284.00步驟2.2.的地方應該還要再折現(1.15)^189.443.將(1)與(2)相加即可3.將(1)與(2)相加即可94.6610.66+84=94.665.22+89.44=94.66我的計算結果為94.66所以選(B)0011iooiiRCFRCFRCFgrDRGRDPVRGDRGDRDPVRDRDRDPVRCFRCFPVRCFRPVRCFooooiooii11132121113322112211011)(10戈登戈登模型之問題??(2008/4/10上午10:13:23)請問投資學..台積電剛發放5元現金股利,未來2期將以20%來成長,之後固定8%來成長到永遠,假設要求的必要報酬率為15%,則股價應為多少??(A)83.7(B)95.48(C)111.08(D)121.75請問此題答案為(B)..還是(D)因看到證基會出來的公佈解答..仍不懂它的意思是要改答案為121.75還是答案仍為95.48??回主畫面/回應YLRe:Re:Re:戈登模型之問題??(2008/4/11下午04:50:32)P2needsdiscounted回主畫面/回應天文大神Re:Re:戈登模型之問題??(2008/4/11上午07:27:15)確實最後一期要用無窮等比來算但是算出來的價格為V2換算回V0需要折現回主畫面/回應MarcRe:戈登模型之問題??(2008/4/10下午04:54:44)第二階段要用無窮等比級數求和的方式計算不需要如你所說的考慮折現回主畫面/回應還要再來一次Re:戈登模型之問題??(2008/4/10下午04:44:21)請問證基會公布的題庫戡誤表..這樣到底是要選那一個啊..??越看越迷惑??回主畫面/回應天文大神Re:Re:戈登模型之問題??(2008/4/10下午01:45:27)toMarc但在步驟2的地方應該還要再折現(1.15)^2才會是現在的價格回主畫面/回應MarcRe:戈登模型之問題??(2008/4/10上午11:51:36)我的看法是應該分成兩階段計算:1.前2期將以20%來成長,2.之後固定8%來成長到永遠所以計算如下請參考指正1.前2期將以20%來成長(5*(1+20%)/(1+15%))+(5*(1+20%)(1+20%)/(1+15%)(1+15%))=5.22+5.44=10.662.之後固定8%來成長到永遠(5*(1+20%)(1+20%))*((1+8%)/(15%-8%))=111.093.將(1)與(2)相加即可10.66+111.09=121.75我的計算結果為121.75所以選(D)回主畫面/回應天文大神Re:戈登模型之問題??(2008/4/10上午10:35:40)剛剛算了一下應該是B才對吧回主畫面/回應股票與股票評價_文檔下載_文酷網-上午5:04-簡-[轉為繁體網頁](二)零成長股利模式公司所發放的股利固定不變,即公司支付相同金額的股利直到永遠,則股價為:第三節成長模式股利固定成長的情況戈登成長模型(GordonGrowthModel)...頁庫存檔-類似網頁-加入筆記本土製現金流折算法-侯風-搜狐博客-簡-[轉為繁體網頁]三，計算自由現金流——穩定成長階段採用戈登成長模型（實質是一個無窮等比數列的求和公式，感興趣地可以自己推導一下）：TV=高成長階段末年自由現金流*(1+現金流...dlldin.blog.sohu.com/70657860.html-22k-頁庫存檔-類似網頁-加入筆記本個人投資方法-雷德黑德-人民大學-簡-[轉為繁體網頁]投資組合業績評價的問題歸因評價選擇市場時機的技術第19章投資分析：貼現模型現金流貼現未來股利貼現戈登成長模型多階段模型投資機會對股票價格的影響第20章投資分析：...頁庫存檔-類似網頁-加入筆記本江門購書中心網上書城-簡-[轉為繁體網頁]戈登成長模型多階段模型投資機會對股票價格的影響第20章投資分析：比率市盈率每股收益其他比率財務充足率比率分析的問題第21章投資分析：技術方法...=235486-55k-頁庫存檔-類似網頁-加入筆記本GordonGrowthModel:D=Expecteddividendpershareoneyearfromnowk=RequiredrateofreturnforequityinvestorG=Growthrateindividends(inperpetuity)Becausethemodelsimplisticallyassumesaconstantgrowthrate,itisgenerallyonlyusedformaturecompanies(orbroadmarketindices)withlowtomoderategrowthrates.:navigation,searchGordongrowthmodelisavariantoftheDiscountedcashflowmodel,amethodforvaluingastockorbusiness.Oftenusedtoprovidedifficult-to-resolvevaluationissuesforlitigation,taxplanning,andbusinesstransactionsthatarecurrentlyoffmarket.ItisnamedafterMyronGordon,whowasaprofessorattheUniversityofToronto.ItassumesthatthecompanyissuesadividendthathasacurrentvalueofDthatgrowsataconstantrateg.Italsoassumesthattherequiredrateofreturnforthestockremainsconstantatkwhichisequaltothecostofequityforthatcompany.ItinvolvessummingtheinfiniteserieswhichgivesthevalueofpricecurrentP..Summingtheinfiniteseriesweget,.InpracticethisPisthenadjustedbyvariousfactorse.g.thesizeofthecompany.ItiscommontousethenextvalueofDgivenbyD1=D0(1+g),thustheGordon'smodelcanbestatedas[1].Notethatthemodelassumesthattheearningsgrowthisconstantforperpetuity.Inpracticeaveryhighgrowthratecannotbesustainedforalongtime.Oftenitisassumedthatthehighgrowthratecanbesustainedforonlyalimitednumberofyears.Afterthatonlyasustainablegrowthratewillbeexperienced.ThiscorrespondstotheterminalcaseoftheDiscountedcashflowmodel.Gordon'smodelisthusapplicabletotheterminalcase.GordonGrowthModel.(戈登成長模型)2.模型的介紹2.1TheDividendDiscountModel2.1現金股利折現模型2.1.1TheGeneralModel2.1.1一般型式的模型Abasicvaluationtheorystatesthatthesharepriceofacompanyshouldequalthepresentvalue(PV)ofexpectedfuturedividends.一般化股票評價模式描述的是公司每股股價會等於未來一系列預期現金股利的現值總和。Thismodelisknownasthedividenddiscountmodel,firstpresentedbyWilliams(1938)