02公司行为的信用分析与对策

第二章公司行为的信用分析与对策Feb2014公司失信行为失信的心理学基础“……试举最平常的遗忘，如忘记还书，忘记还债等为例吧。忘记了还书或还债的人，我敢说，一定有不愿还书或还债的意图。他虽对此否认，但不能对自己的行为作另一种解释。因此，我们可以告诉他有此意向，不过自己不会觉得；而是借着遗忘的结果暴露他自己便够了。那时他也许力辩自己仅只是遗忘而已。……”————弗洛伊德（S.Freud）《精神分析引论》，商务印书馆，1997年，第52页。公司信用行为分析信用活动的障碍交易成本（TransactionCosts）是指从达成信用契约到信用活动完全结束的整个期间，授信方（债权人）为使交易顺利完成所承担的经济成本。包括进入成本、合同成本、监督成本和惩罚成本。进入成本是指授信方进入信用市场时所面临的成本。例如：股票、债券市场的佣金、各类税收；资格认证、资金限额等。合同成本是指由于债务人的违约行为会减少债权人的收益，因此债权人有必要在信用合同中，尽可能详细列举未来可能发生的种种情况，这使得信用合约的条款越来越复杂，也增加了达成协议的难度，降低了适应市场变化的灵活性。如律师费。监督成本是指债权人为监督债务人而付出的成本。当债务人违约的成本小于其收益时，如果债权人不采取行之有效的监督措施，债务人违约的概率就会大大增加。信用的本息越高，监督成本也就越大。惩罚成本是指为使违约的债务人得到足够的惩罚，债权人所必须支付的成本。依赖法律打击违约行为和机会主义是时常有效的，但问题是，诉诸法律也是代价高昂的。这一代价就是典型的惩罚成本。交易成本的存在，使得小额资金所有者难以开展信用活动。原因是：（1）许多信用市场有资金下限。（2）各类费用（如律师费、佣金等）相对较高。（3）无法通过多样化投资分散信用风险。降低交易成本信用中介（这里指各类金融中介）的存在，可以降低信用市场上的交易成本。（1）信用中介可以利用规模经济（EconomicsofScale）的好处，直接降低固定成本。（2）信用中介可以根据大数定理，分散其投资组合，降低风险。（3）信用中介可以配备专业的信用管理人员、运用复杂的技术手段进行事前的信用分析和事后的监督。信息成本（InformationCosts）信息完全信息（PerfectInformation)不完全信息对称信息（SymmetricInformation）不对称信息（AsymmetricInformation）完全信息：信用活动的双方掌握了所有的经济信息，包括所有宏观经济信息和微观主体的信息；也包括对未来的预见非常精确，经济活动没有不确定性。这是一种理想的状态。对称信息：虽然交易双方掌握的信息是不完全的，但交易双方面对同样的信息集，任何一方在信息方面都不占优势。这也是一种接近理想的状态。信息不对称信息不对称的表现：商品的供给者和需求者资金的借方和贷方委托人和代理人（股东与企业管理人员、管理者和被管理者、雇主和雇员）逆向选择与道德风险信息成本逆向选择（AdverseSelection）道德风险（MoralHazard）逆向选择信用活动中的逆向选择是指，在交易发生之前（合同签订之前），由于交易双方存在着信息不对称，使得授信方（债权人）无法区分受信方（债务人）的信用状况，从而也就无法区别对待。这就为具有不良信用的经济主体参与正常的经济活动提供了方便，更重要的是，它还造成信用较差的经济主体在市场竞争中比信用较好的经济主体具有更多的优势。商品市场上的逆向选择兰州百合是中国四大百合系中唯一可食用的品种，质量上乘，还可作为药用。市场价格较高，最高达26元/公斤，而普通百合的价格仅为5-6元/公斤。因此，大量次品充斥市场，消费者难辨真伪，最终，次品将正品逐出了市场。合约之前的信息不对称：存在劣质品的市场均衡由于信息不对称的存在，劣质品将充斥整个市场，除非优质品能够利用市场信用，否则，它将不得不退出市场产品质量市场分布销售价格生产成本市场均衡价格损益好50%10080-5坏50%50403575=100*50%+50*5旧车市场在所有出售旧车的市场上，有些旧车质量较好，有些旧车质量很差，旧车的质量信息只有旧车的所有者（卖主）才知道，买主并不知道。由于潜在的买主不能区分好车和坏车，只能根据旧车市场上的平均质量出价。这个价格对好车来说太低，好车的所有者不愿出售。从而，旧车市场上待出售的旧车的质量低于平均水平，旧车市场上存在“格雷欣法则”。如果消费者知道这一点，那么就不存在任何的二手车市场。医疗保险一些医疗保险承诺当被保险人生病时，保险人给付一定数额的保险金，对被保险人的医疗费用给予补偿。保险人对所有投保人收取一定数额的保费，根据大数定理，生病的被保险人只是其中的一小部分。保费与保险金给付的差额，就是保险公司的利润。医疗保险但是，由于被保险人与保险人之间存在信息不对称，保险公司无法差别定价，保险合同的推出，会吸引那些抵抗能力弱、易得病、有家族病史或较喜欢冒险的人，而这些人都是高风险的人群。那些身体健康、年轻力壮的低风险人群却不愿参加保险(因为其遭遇风险的概率较小)。选择的结果，增加了保险金的给付概率，降低了保险公司的收益。信用市场上的次品问题风险溢价（RiskPremium）风险溢价指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。信用配给（CreditRationing）金融机构应付逆向选择和道德风险的途径之一。即使借款人愿意支付规定利率，甚至更高的利率时贷款人仍不愿发放贷款（应付逆向选择问题）或发放贷款的额度小于贷款申请额度（应付道德风险问题）的现象。降低信息成本直接披露合同条款强制披露（无偿）信用中介金融中介（有偿）信用管理行业抵押净值的要求权强制披露内容、方法（会计准则）、盈余操纵（EarningManagement）、应计项目（AccrualItems）、收入与费用的确认、现金流量（CashFlow）信用中介机构信用评级公司的重要性，免费搭车（free-rider）问题的存在削弱了中介机构的作用、易克隆、不具有排他性。合约之后的信息不对称财产保险人们一旦办理了财产保险，便往往会因此故意地或不自觉地忽视日常的保管工作，而让保险公司承担更大的风险。当出门的时候，他可能不再像没买保险时那样仔细地检查煤气是否关好。因为现在如果屋子着火了，他将获得保险公司的赔偿。有人甚至自己故意造成火灾来骗保。在这里，因为保险公司无法观察到人们在投保后防灾行为的变化，从而产生了“隐蔽行为”。保险公司面临着投保人松懈责任甚至可能采取的“不道德”行为而引致的损失。也就是说，保险合同成立后，投保人也许就不再关心自己对保险标的应承担的责任，而是更关心自己在合同中的利益，这就是道德风险问题。道德风险信用活动中的道德风险是指，在交易发生之后（合同签订之后），由于交易双方存在着信息不对称，使得授信方（债权人）难以了解受信方（债务人）是否遵守合同条款，从而也就难以保障自身的利益。这就为具有不良信用的经济主体利用的信息优势侵害授信方提供了方便。人们常说的恋爱中小伙子“从奴隶到将军”过程，也属于道德风险范畴，当小伙子向某位始娘求爱时，总是将他最“闪光”的一面显示出来，而一旦签定“合同’(结婚)后，就改变了签定“合同”前的行为规则。因此，姑娘面临的问题是如何防止小伙子的道德风险行为。贷款挪用假设公司面临两个不同的投资项目，他们具有相同的系统风险但是方差不同，而债权人对此一无所知，如表示：股权融资的道德风险委托—代理问题（Principal-AgentProblem）（国企尤盛）虚报利润在职消费债权融资的道德风险相对股权融资，减少了道德风险。但也会诱使债务人转向高风险项目。信息不对称与信用风险交易的性质一次性交易严重重复性交易轻微交易品的特性简单信息不对称程度小复杂信息不对称程度大违约的收益大-----易铤而走险小-----违约不合算违约的成本（受到的惩罚）高-----信用风险小低-----信用风险大思考题为什么古代人或经济落后地区的人比较讲信用，而我国目前的信用环境很差？商品的复杂性提高交易范围扩大，一次性交易多，距离远商品的价值提高，（1978—2008，GDP年均增长率为9.8%，整个经济规模增加了9倍。）市场机制的引入、惩罚机制的缺失、企业制度不健全、个人信用意识不强缺乏与成熟市场经济体制相适应的信用制度，政府下力整治一次，浮在表层的失信现象会收敛一点，稍一放松，又死灰复燃。为什么西方发达国家信用交易规模很大？有各种复杂的制度安排来处理市场交易中的信息不对称问题。如征信、资信评级、信用保险。有较为严厉的失信惩罚机制。顺差大国无奈承受信用逆差中国企业对外出口80%以上采用放账形式，而在进口方面，90%以上却要预先付款或开立信用证，外贸信用失衡状况惊人。“信用逆差”增加了企业的经营成本三、公司信用行为的影响因素1.公司信用的构成因素履行承诺的范围履行承诺的能力履行承诺的意愿社会认知度35欠款分析示意图