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INTERNATIONALFINANCE国际金融第九章国际资本流动第九章国际资本流动2第一节国际资本流动概述第二节国际资本流动的类型第三节国际资本流动的原因及影响第四节货币危机理论总目录第九章国际资本流动3第一节国际资本流动概述一、国际资本流动的概念二、国际资本流动与国际收支三、国际资本流动的条件返回第九章国际资本流动4一、国际资本流动的概念定义：国际资本流动（InternationalCapitalMovement）是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本在国际间的单向、双向或多向流动。具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。注意：资本可以是货币形态，也可以是实物形态（包括设备、技术、原材料和劳动力等）。国际资本流动与国际收支之间的直接关系反映在各国国际收支平衡表中的资本和金融账户。第一节国际资本流动概述（续）第九章国际资本流动5国际资本流动按不同的标准可有不同的分类：按流动方向分为--资本流出/资本流入按流动规模分为--资本流动总额/资本流动净额按流动期限分为--长期资本流动/短期资本流动按流动性质分为--政府资本流动/私人资本流动按资本流动的类型可分：直接投资、间接投资和国际信贷等我国采用的方法是以期限划分，在综合考虑其他方法。按照资本流动的主体把1年期以上的国际贷款在细分为国际银行贷款、国际金融机构贷款、政府贷款和出口信贷。按照交易的动机，把短期资本流动划分为短期贸易资本流动和投机资本流动。第一节国际资本流动概述（续）第九章国际资本流动6第一节国际资本流动概述（续）国际资本的输出入与国际资本流动的区别。国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动的狭小。国际资本输出入的途径和目的比较单一。国际资本流动与国际资金流动的区别。一般来说，资金流动是一种不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向性。资本流动则是一种可逆转性的流动，例如，投资或借贷资本的流出，伴随着的是利润或利息的回流，以及投资资本或贷款本金的遣返。其特点是资本流动呈双向性。第九章国际资本流动7二、国际资本流动与国际收支国际资本流动与国际收支之间相互影响，相互制约。国际资本流动可以使一国国际收支出现顺差或逆差，也可以使国际收支从不平衡达到平衡。国际收支状况不同，也可导致国际资本的不同流向。国际资本流动的根本原因是寻求利润的最大化，其直接作用的有资本的供求、利率与汇率水平，各国的经济政策、防范风险的考虑因素等。第一节国际资本流动概述（续）返回第九章国际资本流动8三、国际资本流动的条件注意：这里指的是国际资本自由、顺利流动的条件。国际资本在国与国之间自由、顺利流动的条件是：取消外汇管制或外汇管制较松。存在完善、健全的国际金融市场。第一节国际资本流动概述（续）返回第九章国际资本流动9第二节国际资本流动的类型一、长期资本流动二、短期资本流动返回第九章国际资本流动10一、长期资本流动（LongTermCapitalFlow）长期资本流动是指期限在一年以上或未规定使用期限的资本。其中，又包括：直接投资(Directinvestment)证券投资(Indirectinvestment)国际借贷(Internationalindebtness)自1990年以来，间接投资取代直接投资成为国际资本流动主导形式。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动11（一）直接投资（DirectInvestment）直接投资是指投资者直接在别国采用各种形式对工矿、商业、金融服务等企业投资及利润再投资，并取得投资企业的部分或全部管理控制权的投资形式。最重要的标志是拥有的投资企业全部或部分的控制权。直接投资按照资本构成的不同，又分成两类：单一的资本方式联合的资本方式第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动121.单一的资本方式指投资者在接受投资的国家设立分公司，独资办企业。在这种方式下，投资者对投资企业进行全资控制，并控制其全部的经营管理权。在我国，将这类外商投资企业称作外商独资企业（我国于1986年颁布了《外商独资企业法》）。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动132.联合的资本方式指两个或两个以上国家的投资者共同投资创办新企业。又分为：（1）股权式的合营企业：由两个或两个以上国家的投资者共同投资一个企业，各方按投资比例、所享有的股权分享利润和承担风险，共同管理企业（我国将这类企业称作中外合资企业或合资经营企业，1979年颁布）。（2）契约式的合营企业：由两个或两个以上国家的投资者签订契约，签订契约的各方按合同规定各自提供一定的投资条件，进行合作经营，并按合同规定的权利和义务，分享利润，承担风险和债务（我国将这类企业称作中外合作企业或合作经营企业，1988年颁布）。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动14直接投资具体可采用三种方式：在国外创办新企业；所获利润再投资；收购外国企业购买股票达到一定比例规定思考：（1）收购对于新创办的优势？（2）直接投资的特点？投资者在进行直接投资以前，要慎重地考虑三方面因素：政治社会文化因素、经济因素和风险因素。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动15（二）证券投资(PortfolioInvestment)证券投资是投资者在国际金融市场上购买外币有价证券（股票、债券等）而进行投资的方式。证券投资又称间接投资，具有三个特点：1.涉及金融资本的国际性转移，目的是获取股息、红利，不以直接控制企业的经营管理权为目的。2.具有灵活性，但需依赖发达的国际证券市场。3.证券投资涉及到债权债务关系，构成有价证券发行国的外债。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动16（三）国际借贷（InternationalBorrowing）国际借贷是指各国政府、金融机构和个人在国际金融市场上的借贷活动。通常是由政府信用做担保。它是单纯的借贷货币资本在国际间的转移，收益以利息及有关费用来体现，贷款风险主要由借款者承担。具体包括（它们各自具有各自的特点）：国际银行贷款政府贷款国际金融机构贷款项目贷款出口信贷第二节国际资本流动的类型（续）返回第九章国际资本流动17（四）国际经济援助国际经济援助是指有关国家经济组织对发展中国家的赠与和提供的优惠贷款。它实际上亦是长期国际资本流动的一个组成部分。战后初期典型的国际经济援助，是1947-1950年美国实行的援助欧洲复兴的马歇尔计划。从50年代开始，国际经济和金融组织转而对众多的发展中国家提供国际经济援助。主要分官方和非官方两大类，在官方援助中，国际性组织、地区性机构或某个国家都有国际经济援助专案；非官方主要指私人商业银行对欠发达地区提供的低息贷款。受援助国家主要集中于发展中国家，国际经济援助已成为国际社会处理南北关系中的一个重要问题。第二节国际资本流动的类型（续）返回第九章国际资本流动18国际经济援助的形式官方开发援助。这是国际经济援助的主要形式，它分双边援助和多边援助两类。其他官方资金。是指由政府支持贴补的出口信贷，以及由国际金融组织和商业银行联合发放的联合贷款。民间资金。主要指非官方的出口信贷保险机构所支持的出口信贷，以及非盈利团体和个人基金会主办的捐赠与资助等。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动19国际经济援助机构提供官方开发援助的机构。商议援助问题的国际性机构。主要指联合国贸易发展会议（其成员国与IMF等接近）、经合组织的开发援助委员会等。后者由18个执行委员会国家的委员（英、美、法、德、意、荷、比、丹、挪、奥、芬、瑞典、澳大利亚、新西兰、日、加、爱尔兰）与欧盟委员会组成。第二节国际资本流动的类型（续）第九章国际资本流动20二、短期资本流动（ShortTermCapitalFlow）短期资本流动是指期限在一年以内的资本借助于一定的信用工具—票据，来实现在国际间的转移。影响短期资本流动的主要因素是短期内的投资收益和风险。其特点表现为：对经济的各种变动极为敏感，资本流动的反复性大，具有较强的投机性受心理预期因素的影响非常突出第二节国际资本流动的类型（续）返回第九章国际资本流动21第二节国际资本流动的类型（续）具体可划分为四种形式：贸易资本流动指国际间贸易往来的资金融通与资金结算而引起的货币资本在国际间的转移。一般来说，这种资本流动，是资本从商品进口国向商品出口国转移，具有不可逆转的特点，因此，严格来说，它属于国际资金流动。投机性资本流动指投机者为了赚取投机利润，利用国际市场上汇率、利率及黄金、证券等价格波动，通过低进高出或通过买空卖空等方式而引起的资本在国际间的转移。第九章国际资本流动22第二节国际资本流动的类型（续）保值性资本流动指短期资本持有者，为了避免或防止手持资本的损失而把资本在国际间进行转移。这种资本的流动，亦称资本逃避(capitalflight)。这种资本流动的动机是为了资本的安全性和盈利性。引起资本流动的原因是国内政局动荡、经济状况恶化、国际收支失衡以及严格的外汇管制等。银行资本流动指各国经营外汇业务的银行金融机构，由于相互之间的资金往来而引起的资本在国际间的转移。这些流动在形式上包括套汇、套利、掉期、头寸调拨以及同业拆放等。第九章国际资本流动23第三节国际资本流动的原因及影响一、国际资本流动的原因二、二战后国际资本流动的特点三、国际资本流动的影响返回第九章国际资本流动24一、国际资本流动的原因（一）长期资本流动的原因1.利润驱动。2.资源驱动。3.市场驱动。4.政治动机驱动。5.环境污染转移驱动。第三节国际资本流动的原因及影响（续）第九章国际资本流动25（二）短期资本流动的原因1.正常贸易融资需要。2.投机驱动。3.防范风险（保值需要）。4.金融衍生工具的运用。第三节国际资本流动的原因及影响（续）返回第九章国际资本流动26二、二战后国际资本流动的发展史1.20世纪90年代一线的国际资本流动的基本格局二战前传统的流动格局是：发达国际对殖民地、半殖民地或附属国家进行的直接投资或长期贷款。战后国际分工改变，资本流动又发达国家向发展中国际的单一流动，转变为发达国家对发展中国家、发达国家之间，以及发展中国家对发达国家的多层次双向流动。第三节国际资本流动的原因及影响（续）返回第九章国际资本流动27第三节国际资本流动的原因及影响（续）2.20世纪90年代发展中国家的资本流入高潮数量上的绝对增加结构上，证券投资流入猛增地理分布上不均衡资本流动的构成变化：国际银团贷款——＞证券投资和直接投资第九章国际资本流动28三、国际资本流动的影响国际资本流动对资本输出国、资本输入国以及整个世界的影响既有有利的一面，也有不利的一面。理论上，国际资本流动（从资本边际生产力高的国家流向资本边际生产力低的国家）对各国以及对国际社会都是有利的。第三节国际资本流动的原因及影响（续）第九章国际资本流动29第三节国际资本流动的原因及影响对资本输出国的影响：积极方面（1）可以提高资本收益；（2）可以带动商品的出口；（3）有利于国际地位的提高；（4）为剩余资本寻找出路，生息获利。消极方面（1）必须承担资本流出的政治和经济风险；（2）资本流出意味着本国投资降低，税收减少，进而影响本国的经济发展。第九章国际资本流动30第三节国际资本流动的原因及影响对资本输入国的影响：积极方面（1）解决自己资金短期的困难；（2）可以引进先进的技术和管理经验；（3）增加就业机会和财政收入；（4）改善国际收支；消极方面（1）可能引发债务危机；（2）可能是本国经济陷入被动；（3）可能加剧国内市场的竞争。第九章国际资本流动31第三节国际资本流动的原因及影响第九章国际资本流动32第四节国际债务危机和货币危机一、国际债务危机二、货币危机理论的发展三、货币危机的传染返回第九章国际资本流动33第四节国际债务危机和货币危机一、国际债务危机（一）国际债务的概念含义：又称外债，指在任何特定的时间，一国居民对非居民承担的以