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第四章现金流量表分析本章内容要点：（1）现金流量表分析的目的和内容（2）现金流量表质量分析（3）现金流量表结构分析第一节现金流量表分析的目的和内容一、现金流量表分析的目的（一）预测企业未来的现金流量，判断企业的偿债能力和支付能力（二）反映企业现金盈缺的原因，加强现金管理（三）评价净利润的质量（四）有助于提高会计信息的可比性和真实性二、现金流量表分析的内容（一）现金流量表的内容1．经营活动产生的现金流量生产产品、销售产品、提供劳务、经营性租赁、购买存货、接收劳务、缴纳税费等活动2．投资活动产量的现金流量对内投资，购入或处置固定资产、无形资产以及科研开发支出；对外投资，向企业外部投出或收回各种投资。3．筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资、发行债券和借款；偿还债务，分配股利、利润、利息项目金额一、经营活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额加：期初现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额广东美的电器股份有限公司2009年现金流量表现金流量表补充资料（二）现金流量表分析的内容1．现金流量表质量分析2．现金流量表结构分析第二节现金流量表质量分析结合企业的寿命周期分析具有良好质量的现金流量应该具有以下特征。（1）企业现金流量的结构与状态体现了企业发展战略的要求；（2）在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持；（3）筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求，且无不当融资行为。一、经营活动现金流量质量分析正常情况下，经营活动现金净流量应为正数经营活动现金净流量与净利润比较，可说明净利润的质量根据企业经营活动现金流量的历史数据，并结合其他资料，可以预测其未来经营活动的现金流量（一）经营活动产生的现金流量净额大于零1．经营活动产生的现金流量净额大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余意味企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不但能够支付因经营活动而引起的现金流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本而且还有余力为企业的扩张提供支持。在稳定发展的条件下，良性发展的企业经营活动产生的现金流量应该远远大于零。2．经营活动产生的现金流量净额大于零并恰能补偿当期的非现金消耗性成本企业经营活动产生的现金流量从长期来看，正好能够维持企业经营活动的货币“简单再生产”。但从总体上看，只能维持这种“简单再生产”的状态，不能为企业扩大投资提供货币支持。3．经营活动产生的现金流量净额大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不但能够支付因经营活动而引起的现金流出，而且还有余力补偿一部分当期的非现金消耗性成本。如果这种状态持续，则企业经营活动产生的现金流量不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。企业在正常生产经营期间若持续出现这种状态，则对企业经营活动的现金流量的质量不能给予较高评价。（二）经营活动产生的现金流量净额小于零此时，企业正常经营活动所需要的现金支付，只能通过以下几种方式得到解决。（1）消耗企业现存的货币积累；（2）挤占本来用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行；（3）在不能挤占用于投资活动的现金时，需进行额外贷款融资，以支持经营活动的现金需要；（4）在没有贷款融资渠道时，只能采用拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决。原因：在企业开始从事经营活动的初期，由于产品还没有被市场广泛接受，而且生产经营活动还没有步入正轨，设备、人力资源的利用率相对较低，材料的消耗量相对较高，因而导致企业的成本消耗较高。同时，为了尽快扩展市场，企业有可能投入大量资金，采用各种手段促销产品，可能导致企业在这一时期经营活动产生的现金流量为入不敷出的状态。（三）经营活动产生的现金流量净额等于零说明企业经营活动现金流量正好处于收支平衡的状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金，企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。从长远来看，经营活动现金流量等于零的状态，不可能维持企业经营活动的货币简单再生产。如果企业在正常生产期间持续出现这种状况，那就此可以判断企业经营活动现金流量质量比较差.二、投资活动现金流量质量分析通过投资活动的现金流量，可了解:企业的发展战略企业与投资业务相关的现金收支情况投资活动产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度（一）投资活动产生的现金流量大于零正的投资活动现金流量来自两方面：1、已经成熟的新业务，企业实际上已经成功实现了转型，这样的企业一般都有比较光明的前景。如果投资活动的现金流量主要来自投资收益，特别是实业项目的投资收益，则说明公司有一定的多角化经营，而且已经取得了较好的效果。2、对旧业务的经营资产的处置说明这样的企业还远远没有为自己的未来找到一条出路，其前景具有相当大的不确定性。（二）投资活动产生的现金流量小于零投资活动现金流出量大于流入量，表明企业处于扩张时期。这种企业往往有良好的主营业务，企业为适当扩大规模，增强在原有产业上的竞争力，可能会集中各方面的资金进行投资活动。投资的方向和前景应成为投资者需要格外关注的问题。一个原本经营状况良好的企业，可能会由于一个错误的投资决策而使企业陷入困境，甚至走向死亡。因此，投资决策对于企业的长期盈利能力乃至生存都至关重要。分析时，可以密切跟踪投资方向和前景：（1）为企业正常生产经营活动奠定基础，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产；（2）为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资；（3）利用企业暂时闲置的货币资金进行短期投资，以求得较好的投资收益。三、筹资活动现金流量质量分析通过筹资活动的现金流量，可以分析:企业的筹资能力企业对外部筹资的依赖程度筹资活动产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度（一）筹资活动产生的现金流量大于零在企业处于发展的起步阶段，往往需要投入大量资金。在企业经营活动的现金流量小于零的条件下，企业对现金流量的需求主要通过筹资活动来解决。分析企业筹资和产生的现金流量大于零是否正常，关键要看企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划，是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动行为，还是企业因投资活动和经营活动现金流出失控不得已而为之的被动行为。（二）筹资活动产生的现金流量大于零由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务企业经营活动与投资活动在现金流量方面运转较好、有能力完成上述各项支付。四、现金流量表附注中的现金流量质量分析（一）将净利润调节为经营活动现金流量在分析盈余的现金质量时，需要具体分析净利润与经营活动现金净流量的差异，而不能简单地比较两个结果。可以从现金流量角度分析企业的盈余质量。（1）企业净利润与经营活动现金流量的差距有多少？是否能够明确这些差距的原因？什么会计政策促成了这种差距？是否是一次性的事件促成了这些差距？（2）一定时期现金流量与净利润的关系是否发生了变化？是经营条件的变化还是企业会计政策和预算的变化？（3）收入和费用的确认与现金收支之间为什么有时间性递延？相互间需要解决哪些不确定因素？（4）应收账款、存货和应付账款的变化是否正常？（二）不涉及现金收支的重大投资和筹资活动可能意味着企业的投资与经营战略在发生变化，企业可能通过对子公司的增减调整来改变企业的投资和经营方向，从而在很大程度上改变企业未来的盈利模式；企业的某些非现金投资活动可能在一定程度上反映企业利用非现金资产进行投资活动的努力。（三）现金及现金等价物净变动情况第三节现金流量表的结构分析一、现金流入结构分析分为总收入结构和三项活动收入的内部结构分析。总流入结构是反映企业经营活动的现金流入量、投资活动的现金流入量、筹资活动的现金流入量分别占现金总流入量的比重。内部流入结构反映的是经营活动、投资活动和筹资活动等各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况。现金流入结构可明确企业的现金来自何方，增加现金流入应在哪些方面采取措施等。计算不同时期各部分现金流入或流出占总流入或流出的比重，以分析现金流入流出的结构。经营活动现金流入/全部现金流入投资活动现金流入/全部现金流入筹资活动现金流入/全部现金流入二、现金流出结构分析分为总流出结构和内部流出结构。总流出结构是反映企业经营活动的现金流出量、投资活动的现金流出量和筹资活动的现金流出量分别在全部现金流出量中所占的比重。内部流出结构反映的是企业经营活动、投资活动、筹资活动等各项业务活动现金流出中具体项目的构成情况。经营活动现金流出/全部现金流出投资活动现金流出/全部现金流出筹资活动现金流出/全部现金流出三、现金净流量结构分析指经营活动、投资活动和筹资活动以及汇率变动影响的现金收支净额占全部现金净流量的比例，以此判断企业的各项活动是否正常，有无异常情况。1．经营活动现金流量分析通过分析经营活动现金流量的正负，可以判断企业的经营活动是否正常。现金流量为正数，表明企业现金流入较多，资金充足，企业有更多的资金用于扩大规模或偿还债务。但现金流量净额并不是越大越好，若太大，则可能是企业现有的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而影响到企业的获利能力。若经营活动现金流量为负数，特别是长期为负，表明企业经营活动存在较大问题，企业难以维持正常的经营活动，持续经营能力将受到严重考验。2．投资活动现金流量分析企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投资，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量则表现为负数。说明企业面对市场变化具有较好的应变能力，前景是光明的。只要企业投资决策正确，就会在未来产生现金净流入用于偿还债务、创造收益，企业不会有偿债困难。3．筹资活动现金流量分析一般而言，企业本年度筹资活动现金流量净额越大，则企业未来的偿债压力就越大。表现为筹资年度现金流量为正数，偿还年度现金流量为负数，即正负相间的态势。但若现金净流入主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而越强，但要关注资金的使用效果。分析时要注意企业的筹资能力和筹资政策，以及筹资组合与筹资方式是否合理。