2资产质量分析(一)

本讲目标：1.掌握资产的质量特征及资产按质量分类2.掌握流动资产质量分析方法3.掌握非流动资产质量分析方法4.理解对企业资产质量进行总括分析的内容资产概念？从原始的资产概念看资产的质量含义。决定企业未来发展方向的是资产的账面价值吗？——002506超日太阳20122013年4月24日，大信会计师事务所对上海超日太阳能科技股份有限公司2012年度财务报表出具了保留意见的审计报告。审计报告认定的导致保留意见的事项多与企业的资产质量有关。请思考：到底应该如何看待企业的资产质量问题呢？二、导致保留意见的事项1、截止2012年12月31日，超日太阳对境外客户应收账款余额239,650万元，已计提坏账准备48,619万元。受国际市场环境及欧美“双反”的影响，光伏行业整体经营困难，超日太阳境外客户应收账款多数还款困难，我们无法判断该等款项能否收回及坏账准备计提的合理性。此外，超日太阳因本部及洛阳、九江、上海等多条生产线处于停产或代工状态，部分境外电站运营受当地政策影响等因素，本期计提固定资产及在建工程减值准备12,297万元。由于超日太阳生产经营正常化存在重大不确定性，我们无法判断固定资产及在建工程减值准备计提是否充分。二、导致保留意见的事项2、超日太阳纳入合并范围的境外子公司SouthItalySolar1S.r.l（南意大利公司），截止2012年12月31日资产总额69,326万元，净资产6,043万元，2012年度实现营业收入1,971万元，净利润-655万元。我们未能获取满意的审计证据，以证实该组成部分的财务状况及经营成果是否公允反映。二、导致保留意见的事项3、截止2012年12月31日，超日太阳资产总额757,575万元、负债总额637,942万元，营运资金-94,576万元，2011年度、2012年度连续出现大额亏损，累计未分配利润-147,833万元。受光伏行业整体低迷影响，超日太阳生产经营严重萎缩，主要银行账户及资产已被冻结、质押、抵押或查封，财务状况面临极大的流动性风险。截至财务报告批准日，银行借款逾期37,948万元，欠付供应商货款及其他债务不能按时支付，多家银行及供应商等债权人起诉贵公司要求偿还债务，涉及金额181,473万元。尽管超日太阳已在财务会计报告“附注十二、其他重大事项”中披露了持续经营能力的改善措施，但我们认为上述情况仍然可能导致超日太阳持续经营能力存在重大不确定性，可能无法在正常经营过程中变现资产、清偿债务。资产负债表的作用资产按照质量分类的理论流动资产质量分析非流动资产质量分析资产质量的总括分析会计计量属性历史成本（historicalcost）重置成本（replacementcost）可变现净值（netrealizablevalue）现值（presentvalue）公允价值（fairvalue）公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额——《企业会计准则——基本准则》2006公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。——《企业会计准则第39号——公允价值计量》2014年资产负债表的作用揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力；对企业财务状况的发展趋势作出判断；对企业各种资源的利用情况作出评价；对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。资产质量的内涵资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同项目资产的属性各不相同，企业预先对其设定的效用也就各不相同。对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境，不能一概而论，要强调资产的相对有用性（人家的不良资产可能是我们的优质资产）。资产的质量特征：盈利性（资产质量与盈利呈现一定的正相关；强调不是个体的盈利性）变现性（能否按照或者高于账面价值变现是衡量资产质量的一个重要因素）周转性（资产周转越快，资产利用越有效，质量越高）与其他资产组合的协同性（或增值性）资产质量的属性：相对性（不强调物理质量，更强调资产的相对有用性，举例：使用两周的火锅）时效性（无形资产相对贬值，设备因产品结构变化而闲置，存货因消费者偏好变化而滞销）层次性（资产质量总体优良也可能存在不良资产）按照账面价值等金额实现的资产货币资金、交易性金融资产、可供出售金融资产按照低于账面价值的金额贬值实现的资产短期债权、部分存货、部分固定资产、部分投资资产按照高于账面价值的金额增值实现的资产大部分存货、部分固定资产、部分投资资产、账面上未体现价值但可以增值实现的表外资产（如人力资源、提足折旧继续使用的固定资产、列入费用的研究成果等）通过与其他资产组合增值的资产流动资产的含义及构成营运资本（workingcapital）营业周期流动资产与特定资产的物理特性（关系不大，取决于企业持有该项资产的目的，房子可能是固定资产，对其他企业可能是存货）流动资产的实际构成与管理要求货币资金的质量分析分析企业日常货币资金规模是否适当•规模影响因素：（1）企业资产规模、业务规模•（2）企业的行业特点•（3）企业对货币资金的运用能力•——格力电器分析：•（1）货币资金规模及其变动并结合现金流量表分析•（2）短期借款•（3）财务费用货币资金的质量分析分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量分析企业货币资金构成质量•格力电器合并报表附注：现金166.74万元，银行存款124.11亿元，其他货币资金95.45亿元，存放中央银行款项14.99亿元，存放同业款项54.86亿元。•公司其他货币资金中银行承兑汇票开票保证金3.08亿元；借款质押保证金57.66亿元；公司存放中央银行款项中法定存款准备金为14.99亿元。•币种问题交易性金融资产质量分析目的：为闲置资金寻找出路，获取价差收益；风险管理分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：•分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明•分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明交易性金融资产质量分析合并报表数据交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析强调两点：•以经营为主体的企业，交易性金融资产不应该成为企业的项目主体——有研究表明我国上市公司“货币资金:交易性金融资产”的安全比为1：0.02比较安全，若比例接近或超过1：0.37即很可能发生短期投资失控问题•计量基础：公允价值，公允价值变动损益是一种账面损益，不能引起现金流入，不能作为分配的依据。应收票据的质量分析较强的变现性（特别是银行承兑汇票）关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响（已贴现的商业汇票可能形成或有负债）应收账款质量分析应收账款越多越能促进销售，但也可能产生更多的坏账损失。思考：我们应该关心周转速度还是回收情况？•应收账款周转率•格力电器回款情况应收账款质量分析：（1）规模变化（2）结构变化（3）考察坏账准备的恰当性应收账款质量分析对债权的账龄进行分析•——传统方法，账龄越长，质量越差对债务人的构成进行分析•——行业、地区、债务人稳定程度对形成债权的内部经手人构成进行分析对债权的周转性进行分析（应收票据、预收款项）对坏账准备进行分析（恰当性）•——年度间的变化（注意突变）•——常识判断（9亿债权6亿准备，说明什么？）•——企业间比较（没有必然联系，可以做参考）格力应收账款质量分析合并报表数据应收账款质量分析应收账款质量分析应收账款质量分析应收账款质量分析年轻的应收账款未必就没有风险——吉林化工2000•该公司2000年实现主营业务收入139亿元，比去年同期上升26%，但净利润却为-8.4亿元。•2000年，吉林化工的应收账款增加14.93亿元，总数达到30亿元，比上年上升了66%。是所有上市公司中增速最快的公司。•由于应收账款对流动资金的占用，为克服现金流入的不足，公司只有增加负债，从而使负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末的75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用高达6亿元。应收账款质量分析银广夏的“神奇客户之迷”•2000年12月31日应收帐款5.4亿其中德国诚信贸易公司的应收帐款2.6亿，占应收帐款总额约50%•德国诚信公司它成立于1990年，注册资本仅10万马克,与银广夏签下的是年度金额达20亿元人民币、总金额达60亿元的供货合同。•财务实力如何？002097山河智能2012资料：（1）山河智能2012年年度报告中关于会计估计变更的描述（2）山河智能2013年3月18日发布的《会计估计变更专项说明》思考与讨论：1.这种变更可能对企业2012年财务报表的哪些项目有影响？2.除了企业自己解释的原因以外，这种变更背后的其他可能原因是什么？3.同行业坏账准备计提与本公司的坏账准备计提之间有什么联系？预付款项质量分析预付款项与采购相连（存货、设备等）分析考虑的因素•——业务组织方式（比如运输等）•——行业惯例•——竞争优势与劣势•——向关联方提供资金信号？预付款项质量分析预付款项质量分析其他应收款质量分析——正常的交易（非商业交易）•一般不宜超过资产的1%•大部分已经费用化，不能偿还负债——巨额部分：向关联方提供资金•——给子公司提供资金：内部关联方，其质量取决于子公司的盈利状况•——向母公司、兄弟公司提供资金：不良资产是“垃圾桶”，也可能是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机看格力电器其他应收款质量分析大规模其他应收款的去处——泛海建设2013在泛海建设2013年年报中，母公司（即投资方）的其他应收款占流动资产以及总资产的规模较大。比较一下合并资产负债表和母公司资产负债表的数量差异，我们会发现两者差异巨大。思考与讨论：这种差异代表了什么？投资方的资金最终变成了什么？存货的质量分析对存货的物理质量分析（分析基础）对存货的时效状况分析•与保质期相关联的存货（如食品药品）•与内容相关联的存货（报刊杂志）•与技术相关联的存货（计算机）对存货的品种构成分析（构成单一，风险较大）存货管理的目标？存货的质量分析通过对存货的毛利率走势进行分析，来考察存货的盈利性•存货毛利率很大程度上体现了企业在存货项目上的获利空间•存货积压与毛利率（1）存货积压：超过正常需求的储备（2）存货积压效应：导致当期毛利率提高（3）类型：管理适当造成积压；利润操纵造成积压（账面积压）存货管理的目标？看格力电器存货的质量分析通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性（潜亏挂账、巨额冲销问题）通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性关注存货毛利率与周转率之间的动态关系存货管理的目标？存货的质量分析格力电器：（母公司报表资料有限，分析合并报表）•存货基本质量分析：期末存货172.35亿（跌价准备1.84亿），期初存货175.03亿（跌价准备0.75亿），存货略有下降，利润表显示营业成本比上年显著提高，反映了企业强化了整体的存货规模控制及企业存货周转速度加快，整体质量较高•存货毛利率保持在较好水平，且与上年相比有所提高•存货跌价准备较少•上市公司自身存货周转速度：年末存货127.74亿，年初存货140.29亿，平均存货在134亿左右（存货跌价准备较少，误差不大），营业成本764.84亿，存货周转次数为5.7次，处于正常周转状态•结论：存货的盈利性、周转性较强，该项目的质量较高000761本钢板材2012资料：本钢板材股份有限公司董事会2013年4月24日发布的《关于计提存货跌价准备和坏账准备的公告》中关于存货减值准备计提的说明思考与讨论：（1）如果企业提取