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营运资金管理与现金流量规划两组反映企业经济状况的会计语言反映企业财务状况的会计语言——资产、负债、所有者权益、反映企业在一定期间经营成果的会计语言——收入、费用、利润、在会计语言中要借助这三个词来讲述企业某一特定时刻的状况如何在会计语言中要借助这三个词来讲述企业某一特定期间的经营成果资产资产流动资产长期投资固定资产无形资产其他资产在1年内就能变成钱的资产回收期超过1年的资产机器设备、建筑设备等资产专利权、商标权、土地使用权等资产不属于前面类别的资产知道企业1年内资产能变现的有多少，超过1年收回的投资有多少，机器设备有多少，无形资产有多少……负债负债流动负债长期负债偿债期在1年以内的负债偿债期超过1年的负债知道企业此时此刻欠多少钱，所欠的钱该在什么时候还。还有多少时间可用于筹集资金，偿还债务。所有者权益所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润创办企业时投入的资本资本增值、溢价、接受捐赠等按规定提留在企业中的盈利尚未用完的利润告诉阅读报表者，在特定时点，投资人在企业的财产当中，应该占有多少份额。会计等式资产＝负债＋所有者权益你所拥有的＝你为此所有权而付出的你所拥有的＝其他人的钱＋所有者的钱未来利益＝未来牺牲＋所有者对资产的剩余权益资产负债表编制单位：X公司XX年X月X日金额单位：万元资产金额负债和所有者权益金额流动资产100流动负债70货币资金20短期借款30短期投资30应付款项35应收款项10应交税金5存货40长期负债20长期投资50所有者权益345固定资产200实收资本200无形资产80资本公积50递延资产5盈余公积50未分配利润45合计435合计435营运资金是什么？营运资金（营运资本）＝流动资产－流动负债按前例100-70=30万元公式注释：流动资产中一部分是由流动负债(短期融资)构成，另一部分是由长期负债加所有者权益来解决，而营运资金的大小就反映了公司的流动资产中有多少是通过长期负债加所有者权益来解决的。营运资金是长期还是短期的？从公式看，营运资金是流动资产减流动负债，这两者属于一年以内。但两者是不断更替的（转换），只要企业存在，营运资金就存在，或者说由于经营的不稳定性，公司经常要占有一定数量的现金、应收帐款和存货，当营运资金为正数时，其本质属于长期占用。营运资金的行业特征营运资金为正，企业常见。营运资金为负，营业循环就成了现金的产生者而不是耗费者。多见于零售业或服务业、航空业、出版业。如家乐福——欧洲最大的连锁超市公司，几乎没有预付和预提费用，营运资金等于应收帐款加存货减应付帐款，1995年营运资金为—32亿元，表示现金流入32亿。这说明现金与营运资本需求有同等重要意义。营运资本为零的公司少见。行业特点对营运资金的影响——美国部分行业营运金与销售额的基准比率行业名称营运资本需求与销售额的基准比率1996年最高值最低值（1992-1996）（1992-1996）电子原件242522宇航222219出版业221服装151715百货151913食品杂货01-1可见电子原件最高，而食品杂货业几乎不需要营运资本需求，原因在于，电子原件制造业的经营周期比食品杂货业长得多，另外是由于存在付款时间等差异。营运资金管理——匹配策略（配合型）匹配：长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。不匹配的情形：长期资金支持短期投资、短期资金支持长期投资……不匹配的风险：资金成本会变化；或紧缩银根使资金的可持续性不保险，甚至会导致公司不得不卖掉资产还债。让资金结构与资产有效期结构完全匹配并不是所有公司在所有时间的最佳策略。如果短期利率下降，那么短期负债在整个投资有效期内更比长期负债成本低，一些公司可能会愿意冒利率风险和偿债风险。而另一些公司会非常保守，就会让贷款的时间比资产占用时间长。营运资金管理——匹配策略（配合型）有一类企业虽然应用匹配战略，但营运资金并非全部是长期资金，如一家公司按照销售额保持25%的营运资金，但可对其中中长期部分应用长期资金，季节性部分应用短期资本。对许多公司而言，匹配仅仅是管理目标，而不是现实。说明不匹配是经常的，因此就应该测算公司的流动性。了解长期融资中有多少可以用作营运资金。在其它条件不变的情况下，营运资金中长期融资比重越大，越符合匹配战略，公司的流动能力就越强，易变现比率提高，现金的保障能力强，但相应的成本就高。营运资金的最佳水平经验估计，营运资金占收入的比率为20％时，企业价值最大。但此种假设的前提是营运资金变动对风险和增长的影响已知。因为难以确定用于估计最佳营运资金的变量，企业通常可用参照业务性质相同的可比企业的营运资金比率的方法进行营运资金的管理。以下企业的营运资金规模应相对较大：收入和现金流量波动性较大的企业；在业务经营、财务和其他方面要承受较高风险，并希望限制任何营运资金风险增长的企业；较小的企业以及难于取得外部资金的企业。可能出现的人为影响：营运资本的定义：流动资产－流动负债的差额。如果营运资金很高，那么公司在流动负债拖欠时，就可以卖掉流动资产来补偿。但我们要评价的是公司持续的现金偿还能力，拖欠时能否补偿债务。营运资金＝长期融资－固定资产净值，表明，营运资金是长期融资的结果，而不是传统定义中误认为营运资金是短期决策决定的。通过更好的经营循环管理提高流动性增加营运资金通常会减少企业面临的流动风险，控制好营运资金的数量与波动对提高流动性至关重要。营运资金对流动风险的影响取决以下许多因素改善流动状况的几种方式管理效率对营运资金的影响现金及有价证券、存货以及应收帐款管理的效率高低直接作用于企业的营运资金管理水平。关注现金持有量、存货周转率、平均收账期、平均付款期管理效率的影响因素：——公司所在行业的特点、公司管理营业循环的效率、销售增长水平企业必须做出的权衡营运资金和现金流量的关系现金流量是指现金及现金等价物的流入及流出，是企业现金的动态反映。现金流入量与现金流出量之差称为现金净流量营运资金增加会减少企业的现金流量，营运资金的减少会增加企业的现金流量从持续经营的角度考虑，在营运资金管理中要关注的是现金的“流量”，而并不是“存量”。为什么要关注现金流量？发达国家的统计数字表明4／5的破产企业倒闭的原因不是因为亏损，而是现金不足。“现金为王”的观点已被业界人士所共识，只要能够保持足够的现金流量，再亏损的企业也可以暂时维持下去；再优秀的公司如果现金链断裂，也难逃避破产或倒闭的命运。现金已成为衡量企业资产流动性的基准资产。现金流量在企业价值创造过程中，犹如风险与收益的“平衡器”。现金流量与会计利润的差别会计利润＝收入－费用会计利润的计算基础是权责发生制（或称应计制，应收应付制），会计利润的计算易受人为因素的干扰与操纵。在某种意义上，会计利润仅仅是一个账面数据。现金流量的计算基础是实收实付制（现金制），表现为企业实实在在的现金流入与流出，是企业现金流量的真实反映。现金流量表编制单位年度单位：元项目金额一、经营活动产生的现金流量现金流入小计现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量现金流入小计现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量现金流入小计现金流出小计经营活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额会计核算上对现金流量披露的要求：编制年度现金流量表现金流量规划——谋定而后动短期现金流量规划——现金预算长期现金流量规划——投资决策现金流量规划原则有效的现金流量规划，必须兼顾流动性与获利性当预期现金收入不足以支付现金支出时，即应预先规划谋求取得资金的途径，以确保营运上有足够的资金以资运用。当预期现金过剩时，则应妥为规划投资方向，创造财务利润，切勿使资金闲置。现金流量规划的主要方向做好现金预算建立适当现金余额控制现金流量规划闲置资金做好现金预算现金预算是指财务人员针对公司未来特定期间内资金收入与运用状况，进行预估的作业程序。编制现金预算的目的在于协助了解并决定企业最适合资金的程度，使企业能适应营运状况的改变。现金预算编制的制度安排应由公司总经理主持，财务部门牵头，各有关方面负责人参加，编制全公司的现金收支预算方案。总经理应提出预算编制的总体思路（与战略配套），明确支出重点、支出原则、支出方向。财务部门牵头进行收支的综合平衡，由各部门负责人一起形成完整收支预算方案。处理好总经理财务“一枝笔”的做法与预算的法律效力关系在股份公司，年度现金收支预算方案经公司总经理办公会或预算委员会讨论，还需经董事会讨论通过，交财务部门控制执行。预算讨论通过的目的是进一步综合平衡，使预算更具可操作性，以及通过审核赋予预算以法律效力，任何人不得随意修改，包括公司总经理。在执行预算时，总经理要放下手中的“一枝笔”，主要由财务部门负责控制执行。因为“一枝笔”签字的做法与科学的预算管理方法是不相容的，也是导致现金收支预算和管理得不到贯彻执行的重要原因。现金预算的基本原则授权原则。细化原则。收支两条线。硬预算原则。编制现金预算的注意事项现金预算主要用于短期财务需求，现金预算的时间越短对短期财务需求的安排越准确；若于现金预算表上显示内部资金无法自给时，则可考虑现金折扣，或及早寻找有利的筹措资金管道；倘若现金预算表显示有剩余资金时，应预估该笔资金存在的期间及数额，以利规划短期投资工具，增加闲置资金获利的机会；在进行财务战略规划时，还应考虑公司的信用政策、供应商的赊购政策、及公司长期资本支出等，作出较长期的现金预算。1季度2季度3季度4季度全年10,00015,00015,00015,32510,000125,000150,000160,000221,000656,000135,000165,000175,000236,325666,000减：各项支出：20,00035,00035,00054,200144,20025,00020,00020,00017,00082,00090,00095,00095,000109,200389,2005,000---5,000---20,00020,000140,000150,000150,000200,400640,400-5,00015,00025,00035,92525,600向银行借款20,00020,000归还银行借款-9,000-11,000-20,000付利息-675-1,100-1,775合计-20,000-9,675-12,100-21,77515,00015,00015,32523,82523,825支出合计现金多余或不足期末现金余额其他成本及费用工资所得税购买机器加：现金收入可供使用现金直接材料内容期初现金余额申达公司现金收支预算表单位：万元建立适当现金余额现金余缺＝期末实际余额－理想余额＝期初余额＋(现金收入－现金支出)－理想余额＝期初余额＋净现金流量－理想余额建立适当现金余额企业在建立最适当现金余额时，应考虑企业预期未来的销售水准、营运规律与季节性、未来预期非经常性的支出、近期须履行的义务、以及企业紧急融资能力等问题。保守估计，一般中小企业的最适当现金余额，最低均设限在能维持其一个月营运所需。在确定余额时还应考虑现金持有的成本和转换的成本。公司的最佳现金余额不可能是一个点，但可能在一定期间或特定行业的公司存在一个最佳持有区间。积存过量现金并不完全是一件好事在我们这个发展中国家，现金作为一种最具效率的资产，其稀缺性和珍贵远胜于其它资源。作为一种保守的财务政策，保持财务的较大弹性，抵御可能产生的风险，是无可厚非的；但从另一个角度而言，也反映了企业资金运用效率不高的状况。随着资本市场的不断发展和投资渠道的拓展，投资品种的丰富，积存过量的现金也意味着要付出更多的机会成本。控制现金流量企业应重视现金流量的控制，以加强对现金的掌控，以免面临财务危机。要能控制现金流量，就要从加速现金收入，延缓现金支付方面着手。要加强资金监管。如若遇有资本支出决策时，则应考虑以租赁方式替代购买决策，以保有充裕资金。规划闲置现金几乎所有企业都有剩余现金的时候，然而持有现金既不能生利，反而成为现金管理不当的缺失，故财务人