6第六章资产结构与资本结构分析

第六章资产结构与资本结构分析第一节资产结构分析第二节资本结构分析第三节所有者权益变动分析资产负债表分析资产负债表（BalanceSheet）投资=筹资资产=权益资产=负债+所有者权益流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+投入资本有形资产+无形资产+留存收益资产（资本）与财务活动关系资产投资活动结果（经营活动占用资源）负债及权益筹资活动结果现金投资剩余（满足意外支付）短期借款银行信用应收帐款促进销售应付帐款商业信用存货保证销售或生产长期负债长期筹资长期投资对外（控制子公司）资本权益筹资固定资产对内（经营基本条件）留存收益内部筹资第一节资产结构分析一、资产质量与结构特征分析二、资产项目分析三、资产类别结构分析四、全部资产项目结构分析一、资产质量与结构特征分析1.高质量资产的特征（1）经营性流动资产=流动资产-短期投资具有适当的流动资产周转率：大于行业平均具有较强的偿还短期债务的能力：适当的流动比率和速动比率其他应收款不应存在金额过大或波动过于剧烈等异常现象（2）对外投资①短期投资：直接增值②长期投资：投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并于企业战略发展相符投资收益的确认导致适量的现金流入量外部投资环境有利于企业的整体发展（3）固定资产和无形资产：时都能推动企业的经营活动生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配，并能够将符合市场需要的产品推向市场，并获得利润周转速度适当，资产的闲置率不高2.资产结构的含义和意义（1）资产结构的含义资产结构指企业各项资产占总资产的比重以及各类资产之间的比例关系。（2）资产结构分析的意义资产结构决定着企业的经营和财务风险资产结构影响企业的收益资产结构影响企业的流动性资产结构影响企业资产的弹性资产弹性是指资产占用总量和结构能被随时调整的可能性。二、资产项目分析流动资产项目分析非流动资产项目分析1.货币资金2.交易性金融资产3.应收票据4.应收账款5.预付款项6.应收利息（股利）7.其他应收款8.存货9.可供出售金融资产10.持有至到期投资11.长期股权投资12.投资性房地产13.固定资产14.在建工程15.固定资产清理16.无形资产和商誉17.长期待摊费用18.其他非流动资产19.递延所得税资产1.货币资金（1）企业在货币资金收支过程中内控制度的完善程度以及实际执行质量（2）企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量（3）企业日常货币资金规模是否适当①企业资产规模、业务收支规模②企业的行业特点③企业对货币资金的运作能力④企业所处的融资环境和近期的偿债资金需求⑤企业战略2.交易性金融资产（1）交易性金融资产的流动性和获利性（2）交易性金融资产的规模（3）交易性金融资产的计量及披露（4）交易性金融资产的投资质量（5）风险防范资产规模大，会影响正常生产经营公允价值变动损益，出售后转入投资收益公允价值变动损益、投资收益是正还是负3.应收票据（1）商业汇票结算的合理性和合法性（2）关注应收票据给企业财务状况造成的负面影响（或有负债）。（3）是否将应收账款转为应收票据是否存在已贴现的商业承兑汇票，是否因此而影响到企业将来的偿债情况4.应收账款（1）债权规模①企业经营方式和所处行业②企业的信用政策（2）应收账款质量分析①账龄分析②债务人的构成③应收账款周转情况④坏账准备政策⑤调节利润5.预付款项（1）企业的商业信用（2）预付账款的规模：企业所处行业（3）是否有非法转移资金、非法向有关单位提供贷款及抽逃资金等不法行为6.应收利息和应收股利对于应收利息的分析，信息使用者应从数额大小、账龄长短来分析判断其收回的可能性。7.其他应收款（1）其他应收款的数额：一般不应过大（2）注意来自关联方的其他应收款（3）是否存在操纵利润的情况8.存货（1）存货的质量：①物理质量②存货的时效状况③存货的周转率（期）④担保、抵押（2）存货的结构：应保持相对稳定（3）存货的计价：是否存在变更存货计价方法调节资产价值和利润的行为（4）存货跌价准备的计提①是否利用存货项目进行潜亏挂账②是否进行巨额计提，为以后的扭亏为盈提供机会9.可供出售金融资产（1）会计处理是否恰当？是否存在为了粉饰业绩将持有的可供出售金融资产的公允价值变动损益直接确认为损益，计入利润表的行为（2）其分类是否恰当？是否存在重新分类的情况？（3）减值分析？10.持有至到期投资（1）会计处理？实际利率的选择？（2）持有至到期投资项目的构成及债务人情况（3）持有至到期投资的盈利性（4）持有至到期投资的减值（准则允许以前确认的减值在金融资产价值已恢复时予以转回）：是否存在利用计提和转回操纵利润的现象11.长期股权投资（1）长期股权投资的收益分析（2）长期股权投资的质量：①长期股权投资构成分析，包括方向、数量和规模等②对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收到的现金之间的差异进行分析（3）长期股权投资减值准备计提是否合理12.投资性房地产（1）企业对投资性房地产的分类是否恰当。（2）计量模式的选择：历史成本还是公允价值。13.固定资产（1）企业战略（2）固定资产的规模：与行业性质有关（3）固定资产的结构：区分生产用与非生产用、未使用和不需用、生产用的内部结构（4）固定资产的新旧程度（5）折旧和减值（6）借款费用资本化问题14.在建工程（1）结合工期分析占用的合理性（2）借款费用资本化（3）是否有竣工未交付使用的情况15.固定资产清理关注此项目的正负数据对企业未来利润总额的影响。16.无形资产和商誉（1）无形资产的规模和结构（2）研究和开发支出的确认（3）摊销和减值的计提是否合理（4）商誉的核算是否符合要求17.长期待摊费用（1）长期待摊费用的金额和结构（2）分析长期待摊费用是否存在失真现象18.其他非流动资产（1）特准储备物资是否未经批准被擅自动用了，是否被作为经营物资销售了。（2）特准储备物资是否已经设专库存放、专人管理。（3）特准储备物资是否定期进行盘点检查，如果有短缺、霉变、差异等现象是否及时向上级进行了汇报。19.递延所得税资产（1）确认和计量（2）减值和恢复三、资产类别结构分析资产类别结构是指对构成资产的各大类别资产与总资产的比例，以及各大类别资产之间的比例关系的分析。可以将各类资产结构数值与历史数据、同行业数据进行比较，分析其变动的合理性及其原因，进一步判断企业资产的变动趋势。（1）流动资产比率流动资产比率=流动资产÷资产总额从流动性看：该比率越高，企业资产的流动性越强，偿债能力和承担风险的能力越强；从收益性看，过高的流动资产比率，会导致周转速度减慢，降低收益能力。需要在资产的流动性和获利性之间进行权衡，确定适当的比率。对该比率分析时，一方面应结合企业的经营性质、经营状况及其他经营特征而定，另一方面应与同行业的平均水平或行业先进水平进行比较或进行趋势分析。进行趋势分析时，需结合销售的变动状况。（2）非流动资产比率非流动资产比率=非流动资产÷资产总额非流动资产比率不宜过高。非流动资产比率过高，将会导致：一是产生巨额固定费用，增大亏损的风险；二是降低资产周转速度，增大了营运资金不足的风险；三是降低了资产的弹性，削弱了企业的相机调整能力。（3）固定资产比率固定资产比率=固定资产÷资产总额固定资产的数量和质量，说明企业的经济实力及生产力发展水平，同时也反映企业的生产规模。固定资产比率过低，企业的生产经营规模受到限制，会对企业劳动生产率的提高和生产成本的降低产生不利影响，但过高的固定资产比率必将影响企业的支付能力，从而加大企业的风险。（4）流动资产与固定资产比率流动资产与固定资产比率=流动资产÷固定资产该比率的影响因素：（1）经营性质（2）经营规模：随着规模扩大，流动资产的比重会相对下降，而固定资产的比重会提高（3）对风险的态度：一般来说，企业流动资产与固定资产的比率越高，企业承担风险的能力越强，生产经营也越灵活。但是，持有过多的流动资产会使企业丧失投资于高收益项目的机会，降低企业的盈利能力。（5）长期股权投资比率长期股权投资比率=长期股权投资÷资产总额企业集团一般是以资本经营为纽带的，若企业对外股权投资少，说明集团化和大型化的进程和规模是有限的。（6）无形资产比率无形资产比率=无形资产÷资产总额反映企业创新能力。四、全部资产项目结构分析全部资产项目结构分析是以结构百分比资产负债表的形式，通过计算各资产明细项目占总资产的比重，反映企业资源配置与财务稳定性的情况，帮助企业及时发现资产占用是否合理，以减少资金的沉淀，保持企业资产的流动性。资产结构分析表（%）项目2006年2005年流动资产：货币资金10.077.72应收票据0.340.96应收账款10.598.47预付账款5.536.96其他应收款28.8431.15存货16.3812.21流动资产合计72.3867.47非流动资产：长期股权投资7.418.56固定资产1519.37在建工程2.702.17无形资产1.351.58开发支出0.54长期待摊费用0.30.42递延所得税资产0.320.43非流动资产合计27.6232.53资产总计100100分析从流动资产与非流动资产比例角度分析。一方面，2006年该公司的流动资产占资产总额72.38%，2005年该公司的流动资产占资产总额的67.47%，可见该公司的流动资产占全部资产的比重超过了50%，反映了该公司的资产保持了较高的流动性。另一方面结合该公司机械制造的行业特点，可观察出该公司的生产能力目前受到了一定程度的制约。分析从有形资产和无形资产比例角度分析。该公司无论是2006年还是2005年其无形资产总额的比例都不高，不到2%。随着科技进步和社会经济的发展，尤其是伴随知识经济的到来，无形资产的比重应该越来越高。值得注意的是，该公司2006年的开发支出较2005年有了较大的进步，占资产总额的比例从0提高到0.54%。这有可能导致未来无形资产比重的提高。分析从固定资产和流动资产比例角度分析。一般来说，企业固定资产的存量与流动资产存量之间应保持合理的比例结构。该公司2006年固定资产占资产总额比重为15%，而流动资产比重为72.38%，两者之间的比例为1：4.83。分析分析公司而实际情况，确定固流结构比例目标标准。该公司属于机械制造业企业，且生产的产品技术含量较高，因此其固定资产比重应该保持较高水平。另外该公司属于上市公司，资产具有一定的规模，筹资能力强，因此可适当降低流动资产比重。总之该公司目前的固流结构不太符合公司的实际情况，公司应该采取更激进的固流结构策略。（根据公司管理者对风险的态度决定固流结构策略）。分析根据采取的固流决策对目前的固流结构比例进行调整。如果该公司决策者比较稳健，则可能采取适中的固流结构策略。假设该公司所在行业的固流平均水平1：1.2，则可将固流结构比例的目标标准定位为1：1.5。为此，企业必须对原有的固定资产存量或流动资产存量进行调整，使古流结构比例由原来的1：4.83逐渐转变到1：1.5，这一调整过程就是固流结构而优化过程。此时，公司可以通过以下三种方法进行调整：（1）单单减少流动资产179093.5万元；（2）单单增加固定资产119395.67万元；（3）同时调整固定资产和流动资产存量，如减少流动资产71637.4万元的同时增加固定资产71637.4万元。第二节资本结构分析资本结构是指企业全部资金来源中负债与所有者权益两大资金来源各自所占的比重以及每类资金来源内部的比重构成情况。企业适度负债，合理安排借入资金与自有资金的比例关系，既能充分加大负债的财务杠杆效用，又有利于降低企业的综合资本成本。第二节资本结构分析一、资本结构分析的功能二、负债和所有者权益项目分析三、资本结构比率分析四、负债和所有者权益内部结构分析五、资