9流动资金管理

第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹1Chapter9第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹2第一节现金管理第二节应收账款管理第三节存货管理像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹3交易性需求——为了满足日常业务的需要预防性需求——为了预防意外紧急事项投机性需求——为了用于不寻常的购买机会一、现金管理的目标第一节现金管理1.企业置存现金的原因第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹4目标2—收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡2.现金管理的目的：目标1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。确定最佳的现金置存量，使现金持有的成本为最小。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹5现金流动图股东权益产成品负债在产品长期投资现金原材料应收款固定资产•筹资活动•投资活动•经营活动第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹6销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的税费返还购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的现金实际缴纳的增值税款支付的所得税支付其他税费收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额购建固定资产等所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金现金经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹71、规定了现金的使用范围工资、津贴、劳务报酬；按规定颁发给个人的科技文艺体育奖金；劳保福利费用及其他国家规定的向个人支付的费用；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员的差旅费；1000元以下的零星开支；等。2、规定了库存现金限额。库存现金限额由开户银行核定，以3—5天的零星开支为限。2、不得坐支现金。3、不得出租、出借银行帐户。4、不得签发空头支票和远期支票。5、不得套用银行信用。6、不得保存账外公款。二、现金收支管理第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹8三、现金收支管理方法提高现金使用效率1、力争现金流量同步。2、使用现金浮游量。3、加速收款。4、推迟应付款的支付。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹9四、最佳现金持有量的确定方法基本思路：确定最佳现金持有量，使一定收益条件下的现金持有成本最小或使一定现金持有成本条件下的收益最大。主要方法：成本分析模式存货分析模式现金周转期模型随机分析模式第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹10（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找成本最低的现金持有量。企业持有的现金有三种成本：1、机会成本：2、管理成本：3、短缺成本：第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹11先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和；再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。计算步骤：成本总成本线机会成本线(资金成本)管理成本线现金持有量目标现金持有量短缺成本线第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹12（二）存货决策模式1、适用条件库存现金与短期有价证券可以相互转化。思路：成本最小原则。将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹132、存货决策模式的有关成本（1）置存成本（持有成本）置存成本：由于置存现金，而不能投资于证券所丧失的损失，即机会成本。与持有量有关，与平均持有量呈正比。（２）交易成本（转换成本）交易成本（转换成本）：证券变现要花费的经纪费用。与交易次数有关，与交易次数呈正比。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹143、基本模型模型假设Ａ、企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定并可预测Ｂ、短期有价证券的利率或报酬率已知。Ｃ、每次将有价证券变现的交易成本已知。总成本＝现金置存（持有）成本＋现金交易成本＝现金年均余额×有价证券利率＋变现次数×有价证券每次交易成本第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹15现金持有成本使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为2CTTCKFC*2TFCK*()2TCCTFKＴ：企业一定时期所需的现金总量，C：现金最高置存量，K：有价证券利率，F：有价证券次转换成本第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹16二、目标现金持有量的确定总成本机会成本交易成本现金持有量目标现金持有量成本目标现金持有量的存货模型KC/2TF/CC*TC(C*)第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹17例：某企业预计一个月内所需现金1000000元，准备用短期证券变现取得，证券一次变现费用为50元，证券市场的年利率为6%。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹18一、应收账款管理的信用成本第二节应收账款管理1.应收账款管理的目标第二节应收账款管理一方面扩大销路，增加销售收入另一方面增加经营成本和信用成本实行赊销信用政策权衡第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹192.应收账款的成本机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本应收账款平均余额=日销售额×平均收现期应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本率应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹20管理成本企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。坏账成本应收账款因故不能收回而发生的损失第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹21（一）信用期间（1）信用期间：企业给予顾客的付款时间。（2）决策思路：分析改变现行信用期对收入和成本的影响。二、信用政策的确定◆一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；◆二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹22某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据见下表。项目/信用期30天60天销售量（件）100000120000销售额（元）500000600000销售成本（元）变动成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）50009000第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹231.收益的增加收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）2．应收账款占用资金的资金占用成本元应计利息天5000%158.030360500000:30元应计利息天12000%158.060360600000:60资金占用成本的增加=12000-5000=7000元第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹243收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000元坏账损失增加=9000-5000=4000元4改变信用期的税前损益收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000元由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹25（二）信用标准1．品质(Character)。顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。2．能力(Capacity)。顾客的偿债能力。3．资本(Capital)。顾客的财务实力和财务状况。4．抵押(Collateral)。顾客拒付款项或无力支付款项时被用作抵押的资产。5．条件(Condition)。可能影响顾客付款能力的经济环境。信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具的条件。可通过“5C系统”评价。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹26采用信用评分法进行信用评估时，分数在80分以上者，说明其信用状况良好；分数在60~80分者，说明信用状况一般；分数在60分以下者，则说明信用状况较差。信用评分法的判别标准第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹27（三）现金折扣政策现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期间结合起来考虑。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹28沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客将享受现金折扣优惠。1收益的增加收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献=（120000-100000）*（5-4）=20000元第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹292、应收账款占用资金的机会成本增加600000*50%*60*0.8*15%)360600000*50%(*30*0.8*15%)360600030009000900050004000（元应计利息增加元5000%15*8.0*30*360500000提供现金折扣的机会成本30天信用期机会成本第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹303、收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000元坏账损失增加=9000-5000=4000元4、计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平*新的现金折扣率*享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水平*旧的现金折扣率*享受现金折扣的顾客比例=600000*0.8%*50%--500000*0*0=2400元第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹315．提供现金折扣后的税前损益收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600元0故应当放宽信用期，提供现金折扣。第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹32例题：某公司正在考虑将其信用条件由“2/15,n/30”改为“3/10,n/30”,目前约有60%的客户享受公司提供的折扣,而在信用条件改变后,享受折扣的客户比例达到70%,不管什么条件下,在所有未享受折扣客户中,有50%的客户会准时付款,另50%的客户则在信用期过后第10天付款.因为该公司只有改变信用条件而未放宽信用标准,所以其坏帐损失预期仍为2%,信用条件改变后的预期销售收入可由目前的年100万元上升至年120万元,公司的变动成本率为75%,其应收帐款投资收益率为12%.第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹33要求:1.计算该公司信用条件改变前后的平均收款期、折扣费用、机会成本、坏帐损失。2.计算信用条件改变后的增量利润，并判断公司应否改变信用条件？第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹34平均收款期2317.5折扣成本100×60%×2%120×70%×3%=1.2万元=2.52万元机会成本100/360×23120/360×17.5×75%×12%×75%×12%=5750=5250坏帐损失100×2%=2120×2%=2.4第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹35增量贡献=(120-100)×(1-75%)=50000元机会成本减少:5750-5250=500折扣费用增加:25200-12000=13200坏帐损失增加:24000-20000=4000增量利润:50500-17200=33300元结论:可以改变信用条件第八章流动资金管理南京理工大学唐婉虹36存货的