9营运资金管理

caiwuguanli9.1营运资金概述9.2现金和有价证券管理9.3应收账款管理9.4存货管理案例分析本章小结思考题自测题第九章营运资金-日常财务管理的核心caiwuguanli像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。引言caiwuguanli一、营运资金（workingcapital）的概念指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。—从会计角度看广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。—从财务角度看第一节营运资金概述caiwuguanli二、重要性1、流动资产的规模与分布：关系到企业财务目标2、流动负债的规模与时间分布情况将影响到企业的资本成本、支付能力和偿债风险。3、流动资产与流动负债的匹配是资产负债管理、财务结构控制的重要组成内容。caiwuguanli（一）流动资产概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。特点：流动性强，收益性弱、投资回收期短。常见内容：现金、短期投资、应收及预付款项、存货。三、营运资本的特点caiwuguanli（二）流动负债概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。特点：1、融资速度快2、弹性高3、成本低4、风险大等常见内容：银行借款、应付账款等caiwuguanli短期融资的原因：1、满足企业流动资产所需资金的来源；2、规避利率风险。短期融资的特点：融资速度快；成本低；风险高；弹性高；短期融资Short-TermFinancingcaiwuguanli短期融资的渠道自然融资（应付帐款、应付费用等）协议融资：商业信用短期银行借款：有担保（存货，应收帐款）与无担保。商业票据（应付帐款）：其他短期融资渠道：短期融资Short-TermFinancingcaiwuguanli流动资产固定资产短期融资长期融资时间金额短期流动资产长期流动资产中庸型筹资策略caiwuguanli稳健型筹资策略流动资产固定资产短期融资长期融资时间金额长期流动资产caiwuguanli积极型筹资策略流动资产固定资产短期融资长期融资时间金额长期流动资产caiwuguanli四、营运资金管理的要求保证正常生产经营需要，合理使用资金。资金管理和资产管理相结合。保证资金使用和物资运用相结合。caiwuguanli一、现金概述二、企业现金持有的动机交易动机、预防动机、投机动机三、现金管理的目的四、最佳现金余额的确定1.成本分析模式2.存货模式五、日常控制（现金日常管理）六、闲置现金管理第二节现金和有价证券管理caiwuguanli一、现金概述现金概念——广义的概念是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票。交易性需求——为了满足日常业务的需要预防性需求——为了预防意外紧急事项投机性需求——为了用于不寻常的购买机会二、企业持有现金的动机caiwuguanli目标1—流动性必须持有足够的现金以支付各种业务往来的需要。目标2—收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。现金是非盈利性资产，持有现金过多，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。三、现金管理的目标权衡caiwuguanli四、最佳现金持有量（一）含义能使总成本最低的现金持有量决策方法（二）决策方法成本分析模型存货模型现金周转期模型（选修）caiwuguanli1、成本分析模型（1）含义根据与现金持有量相关的成本，分析预测其总成本最低时的现金持有量的一种方法。（2）现金的持有成本分析图（3）计算公式现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本caiwuguanli现金的持有成本管理成本因保留现金余额而发生的管理费用机会成本因持有现金而丧失的再投资收益转换成本企业现金与有价证券转换过程中发生的费用短缺成本现金持有量不足而给企业造成的损失.机会成本管理成本短缺成本QTcaiwuguanli实例1-某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：项目甲乙丙丁现金持有量30000400005000060000机会成本率8%短缺成本300010005000要求：计算该企业的最佳现金余额。caiwuguanli方案机会成本短缺成本合计甲30000×8%=240030005400乙40000×8%=320010004200丙50000×8%=40005004500丁60000×8%=480004800•由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为40000元。caiwuguanli2、存货模型（1）含义按照存货管理中的经济批量法的原理确定企业最佳现金持有量的方法。（2）基本假设多余现金——证券投资机会成本与转换成本现金持有成本图机会成本转换成本总成本QTcaiwuguanli当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为FCTKCTC2KTFC2*TFKCTC2)(*现金持有成本使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量（3）计算模型最佳现金余额投资收益率特定时期现金需求量每次转换成本caiwuguanli3、现金周转期模型（1）含义：是根据企业现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。（2）公式1.计算现金周转期=应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期；2.计算现金周转率=日历天数/现金周转天数；3.计算目标现金持有量=年现金需求额/现金周转率caiwuguanli现金周转期模型图（１）（２）（３）（４）存货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期现金周转期收到采购的材料支付材料资金出售产成品收回现金caiwuguanli五、现金日常管理的策略现金收支管理的目的：提高现金使用效率（一）加速现金回收⒈锁箱法⒉集中银行法（二）控制现金支出⒈力争现金流量同步(量与时间）⒉使用现金浮游量⒊推迟应付款的支付caiwuguanli闲置现金投资管理六、闲置现金管理-有价证券投资caiwuguanli一、应收账款的功能与成本（一）功能；（二）成本；（三）管理目标二、应收账款的政策的制定信用标准；信用条件；收账政策三、应收账款的日常控制第三节应收账款caiwuguanli一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能促进销售的功能—对顾客而言，销售产品、提供资金减少存货的功能—产成品存货（二）应收账款的成本机会成本管理成本坏帐成本应收账款信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本caiwuguanli注意分析三种成本与应收账款占用资金量的关系机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入管理成本管理应收账款所耗费的各种费用。如调查客户信用情况、搜集各种信息、账簿的记录费用、收账费用及其他相关费用。坏帐成本应收账款因故不能收回而发生的损失应收账款的成本caiwuguanli（三）应收账款管理的目标制定合理的应收帐款政策，使赊销增加的收入最大限度地大于应收帐款成本，使企业收益最大化。caiwuguanli二、信用政策—应收账款的管理政策信用政策是企业对应收账款投资进行规划和控制的基本原则和行为规范。制定合理信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。内容：包括三方面信用标准信用条件收账政策caiwuguanli（一）信用标准1、含义是指客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。2、“5C”系统评估法客户信用品质（Character）—品德偿付能力（Capacity）资本（Capital）抵押品（Collateral）条件（Conditions）3、确定信用标准—比较改变信用标准所带来的利润和成本caiwuguanli确定信用标准的方法分析改变信用标准的变化销售量变化对销售利润的影响△销售利润=△销售量×销售利润率应收账款的机会成本的变化机会成本=维持赊销业务所需资金（S)×资金成本率S=应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额=平均日赊销额×平均收账期坏账成本的变化坏账成本=赊销额×坏账损失率管理成本的变化——收账费用等caiwuguanli（二）信用条件1、含义是指企业接受客户信用定单所提出的付款条件。如“2/10，n/30”2、具体内容信用期限折扣期限现金折扣caiwuguanli销售量Q与信用期限n之间关系延长n→增大Q→增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果：◆一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；◆二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。3、信用期限的确定caiwuguanli如何确定现金折扣与折扣期限？◆如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；◆如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。4、现金折扣与折扣期限的确定caiwuguanli实例：综合信用政策决策资料：见作业（七）P37——综合题要求：根据上述资料，企业应选择哪个方案？分析：1.年赊销额=赊销额×（1+增长率）2.现金折扣：A方案：0B方案（60%×2%+15%×1%）×3300=44.55（万元）caiwuguanli实例：综合信用政策决策3.年赊销净额=赊销收入—现金折扣A方案：3300—0=3300（万元）（万元）B方案：3300—44.55=3255.45（万元）4.变动成本=变动成本率×销售收入A、B方案：3300×70%=2310（万元）5.信用成本前收益=（3）—（4）A方案：3300—2310=990（万元）B方案：3255.45—2310=945.45（万元）caiwuguanli实例：综合信用政策决策6.平均收账期：A方案：60天B方案（60%×10+15%×20）=24天7.应收账款平均余额：日销售额×平均收账期A方案：（3300÷360）×60=550万元B方案：（3300÷360）×24=220万元caiwuguanli实例：综合信用政策决策8.赊销业务占用资金：应收账款平均余额×变动成本率A方案：550×70%=386万元B方案：220×70%=154万元9.机会成本：赊销业务占用资金×资金成本率A方案：385×12%=46.2万元B方案：154×12%=18.48万元caiwuguanli实例：综合信用政策决策10.坏账成本：赊销额×坏账损失率A方案：3300×3%=99万元B方案：3300×2%=66万元11.收账费用：A方案：70.20万元B方案：58.78万元11.信用成本=机会成本+坏账成本+收账费用A方案：215.40万元B方案：143.26万元信用成本后收益：（5）—（11）A方案：774.60万元B方案：802.19万元（选B）caiwuguanli（三）收帐政策1、含义：是指当客户违反信用条件时，拖欠甚至拒付帐款时企业应采取的收帐策略和措施。０M收帐费用坏帐损失饱和点分析图在收账政策中，主要变量之一就是收账费用额。在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是线性的。caiwuguanli收账政策决策图caiwuguanli2、收款政策内容（2）确定合理的讨债方法（1）确定合理的收账程序caiwuguanli三、应收账款的日常管理1、信用调查：收集信用资料为信用决策服务直接调查法：信用信息资料准确、及时。间接调查法：财务报表、信用评估机构、银行和其他等。2、信用评估“5C”评估法、信用评分法（见人大P433)3、账龄分析法目的：了解掌握没有收回应收账款的情况为收款政策服务caiwuguanli5、实例现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：caiwuguanli在采用