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内部资料注意保存未经允许请勿引用第307期安徽省经济信息中心2007年7月19日——年中经济形势分析系列之三上半年我省固定资产投资运行分析内容提要：今年以来，全省经济继续保持快速增长态势，主要指标增幅都有所加快，经济运行质量不断提高，预计上半年经济增长在13.3%左右。从目前经济运行来看，下半年经济较快增长的势头不会改变，但考虑到宏观政策趋紧和农业受灾等因素的影响，经济持续加快增长也面临一定的压力。上半年我省固定资产投资运行分析安徽省经济信息中心预测处一、我省投资运行特点1、投资增速较慢趋缓，月增幅趋于平稳近年来，我省固定资产投资增速明显加快。2003年以来，我省固定资产投资增幅均高于全国平均水平，2003—2006年，全省固定资产投资年均增长33.1%，比全国高7个百分点。2006年3月以来，我省城镇投资增速稳居全～1～国前三，今年3月开始上升到全国首位。2007年以来，在以“861”行动计划为代表的一批重大项目带动下和国家宏观政策的引导下，我省固定资产投资继续保持高位增长。上半年，全省完成固定资产投资1923.3亿元，增长48.8%。相比年初，固定资产投资增幅已有较大幅度的回落。1—2月，我省固定资产投资增幅创历史高点，达到73.1%，比去年同期高33.6个百分点，随后三个月，我省固定资产投资增幅趋于稳定，维持在50%左右。2005-2007年我省固定资产投资增速%010203040506070801-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月2005年2006年2007年2、投资结构持续优化2006年，第二、第三产业固定资产投资增速分别比2005年提高8.5、9.7个百分点，第一产业投资出现明显下滑，投资增幅下降了47.5个百分点。2007年以来，我省固定资产投资继续保持较快增长速度的同时，投资结构也在不断改善。三次产业投资中，第一产业投资增幅波动较大，第二产业投资在高位平稳增长，第三产业投资扭转了年初高位增长后的回落趋势，开始稳2005年以来，我省三次产业的投资增速（%）～2～010203040506070809005年06年1—2月1—3月1—4月1—5月总量第一产业第二产业第三产业步上升。第二产业投资中，先进制造业投资加快，循环经济投资也继续保持快速增长。1—5月，通用设备制造、专用设备制造、仪器仪表制造等投资增速分别为107.1%、111.7%、120.3%，投资总额在制造业中的比重达30%左右；废弃资源和废旧材料回收加工业完成投资1.9亿元，相当于去年全年的79.8%，增长168.4%。适应国家节能减排工作要求，我省能源工业投资增幅趋缓。1—4月，煤炭开采和洗选业的投资出现了10.1%的负增长。第三产业投资增速在今年初达最高点84.2%，3月份骤然降至24.1%，随后增速止跌回升。新兴服务业投资增速实现了大幅提高。前五个月，保险业（510.3%）、租赁业（477.8%）以及软件业投资（250.1%）均实现了成倍以上的增长。3、非国有经济投资持续活跃随着流动资金过剩和发达地区产业转移的提速，我省非国有经济投资持续活跃。今年前5个月，我省非国有经济投资772.7亿元，占全省投资的54%，比去年全年的比例高5.2个百分点。其中，民间投资679.3亿元，占全省投资的47.5%，对全省投资的贡献率达51.3%，直接拉动全省投资增长27.9个百分点。民间投资已成为我省投资加速的催化剂。同时，也表明我省投资的自主性在不断加强，经济增长的内在动力在不断增强。4、基础性行业投资加强，公益性投资加快在国家宏观调控政策的鼓励下，我省水利、交通、城市基础设施等薄弱行业，以及居民服务、社会保障等公益性行业的投资不断加强。2000—2004年，我省用于电力煤气及水的生产和供应业、水利环境和公共设施管理业、～3～交通运输仓储及邮电通信业的基建投资占全部基建投资的比例均在40%以上，2004—2006年投资比例则保持在25%以上，今年前5个月的投资比例为23.8%，虽有所下调，基数却在不断扩大。与此同时，我省公益性投资也保持快速增长。1－5月份，居民服务业增长157.5%，卫生、社会保障和社会福利业增长133.5％。“以人为本”的科学发展观，在我省正在加快落实。二、固定资产投资的几点思考1、投资仍主要集中在工业，特别是制造业领域在我省投资增长中，工业尤其是制造业仍是主要的推动力。1-5月份，我省工业投资总额达629.3亿元，占全国工业投入的4.5%、全省投资的44%，同比增长68.1%，增幅比河南高17.7个百分点，位居中部第一位。其中，制造业投资就占全省投资的32.8%。在制造业投资中，交通运输设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业等传统产业仍占60%以上，钢铁行业投资就占近20%（19.92%）。可见，我省投资还主要集中在传统行业，新兴行业投资增速虽在加快，但规模小，在全部投资中所占比例不高。2、基数低及中心城市投资高增长拉高我省投资增幅我省投资增幅偏高，除了基数低，还有中心城市投资高增长的带动。前5个月，我省城镇固定资产投资增幅52.1%，在全国和中部均居第1位，但是完成投资绝对额（953.6亿元）仍落后于河南（1234.8亿元），在中部名列第2位，在全国仅排在第9位。从省内各市来看，合肥、马鞍山、芜湖3市完成固定资产投资额占全省的51.7%，比上年同期提高1.8个百分点，对全省投资增长的贡献率为54.9%。而皖北地区如蚌埠、阜阳的投资增幅则远远低于全省平均水平。由此可见，我省少数地区的投资高增长拉升了全省投资增长。3、投资高速增长与投资总量不大、项目规模偏小并存1995—2005年，我省固定资产投资占全国的比重一直维持在2.5%左右，2006年突破3%，达到3.2%，首次超过我省经济总量占全国的比重（2.9%），仍低于我省人口所占比例（5%）。在全国投资中，山东、江苏、浙江所占比例位居前三位，2006年分别为10.1%、9.16%和6.9%，远高于我省。目前，～4～我省新开工项目投资规模为2315.6万元/项目，仅为全国平均水平的约62%。可见，我省投资增幅虽大，投资总量还有待提高，项目规模还要扩大。4、投资的发展后劲有待进一步增强前五个月，我省新开工项目数有所回升，投资规模仍呈下降趋势。1—5月份，全省新开工项目5235个，同比增长7.9%，扭转了1—4月份下降3.2%的局面，仍比去年同期回落了53.1个百分点。同期，本年度新开工项目计划总投资1212.2亿元，同比下降8.6%。从上半年来看，新开工项目计划总投资仍在继续下降（同比下降6%），新开工项目数也出现了下跌（同比下降4.8%）。可见，我省固定资产投资的后续支撑力量在减弱。5、高耗能行业投资增长过快今年以来，我省电力、钢铁、有色、建材、石油加工、化工等六大高耗能行业投资增长较快，占工业投资的比例也有所增加。上半年，六大高耗能行业共完成投资377.7亿元，增长52.4%，比全省投资增幅高3.6个百分点。皮革、造纸等高污染行业投资也出现成倍增长，增幅分别达119.3%和110.7%，这与发达地区近年来向安徽等中西部省份转移低技术含量、高成本的行业有关。“两高”行业投资加快，加大了我省节能减排压力，削弱了我省投资的稳定性和可持续性。三、下半年我省投资的环境分析（一）有利因素1、宏观经济总体向好，有助于投资的较快增长一季度我国GDP继续保持10%以上的增速，消费者及企业信心不断增强，国家为促进经济协调发展还将出台了一系列的政策措施，我国经济增长前景依然较好。5月底，世界银行将对2007年中国GDP增长的预期由先前的9.6%上调至10.4%。目前，我省正处于新一轮经济增长周期的上升阶段。一般而言，经济增长的短周期（基钦周期）为3—4年，中周期（朱格拉周期）为9—10年，长周期（库兹涅茨周期）为15—25年。从我省目前的经济走势来看，还没有达到顶峰，且没有出现导致经济下滑的显著因素。从经济运行的实际情况看，今年投资、消费、外贸三方面需求均保持了稳定的增长，特别～5～是投资需求，消费需求也趋于旺盛。因此，今年我省GDP仍将在较高的水平上增长。由于经济增长与投资间的相关度较高，经济的快速增长将有助于拉高投资增长。2、流动性过剩促使投资增势延续全球经济失衡和流动性过剩并存导致大量的境外资金以多种渠道进入我国市场。今年6月末，国家外汇储备余额为13326亿美元，同比增长41.6%，上半年国家外汇准备增加2663亿美元，已超过2006年全年的增长量（2473亿美元）。外汇准备的持续增加，加剧了国内的流动性过剩。今年6月末，我国广义货币供应量M2余额为37.78万亿元，同比增长17.06%，增幅较一季度末低0.21个百分点，比5月末高0.32个百分点，狭义货币供应量M1余额为13.58万亿元，同比增长20.92%。我国流动性过剩问题没有缓解，境内企业的融资渠道不断多样化，资金充裕促使国内投资增势延续。目前为止，我国流动性过剩问题没有实质性改观，可见，投资上行的势头仍会继续。3、投资增长的惯性影响从投资增长轨迹来看，投资增长具有一定的周期性。我省固定资产投资增幅于2000年跃上10%，2003年跃上30%，去年超过40%，今年前五个月更是维持在50%以上。1998年开始，我省投资增幅不断提高，2003年进入新一轮上涨周期。而此轮投资增幅的快速提高，需要一定的时间段才能稳定下来。一般而言，这个时间段需要延续几年，目前投资正处于高增长惯性作用的延续当中。除外，从实际来看，投资增长与政府换届之间存在一定的高相关性，即投资增长的“换届效应”，这种效应的作用周期也相对较长。（二）不利因素1、能源、原材料及生产要素价格上涨加大企业投资成本在以美国为主的世界市场石油需求强劲和供应相对短缺的带动下，国际油价上涨的势头一直延续，近日更飙升至73美元/桶，新一轮上涨周期已临近。作为石油消费大国，我国石油消费量2003年首次超过日本，成倍世界第二大石油消费国，石油消费对外依存度2005年达到44.7%。国际油价高位运行将可能引发新一轮成品油调价，对我国的运输、民航、农业等行业产生巨大冲击，降低企业投资的主动性。与此同时，在投资增长加快影响的下，～6～主要原材料价格也出现不同程度的上涨。今年以来，农副产品、原煤、钢材等原材料、燃料价格持续上涨，导致原材料、燃料购进价格指数上升，企业的生产成本增加，赢利空间缩小。1—5月，全部原材料购进价格上涨3.9%，同比提高0.7个百分点。其中，涨幅最高的是有色，达15.6%，同比下降2.6个百分点；钢材价格上涨5.7%，同比提高9.9个百分点。除此之外，国家还不断加大对土地的调控力度，对高耗能行业实行差别电价。这些都加大了企业的投资成本，对企业投资起到抑制作用。2、节能降耗力度加大影响投资增长今年以来，从实施差别电价、取消出口退税等政策，到加征高耗能、高污染和资源性产品的出口关税，再到出台《节能减排综合性工作方案》，国家的节能减排工作力度不断加大。7月3日，针对长江、黄河、淮河、海河四大流域部分水污染严重、环境违法突出问题，国家环保总局对包括我省巢湖市、蚌埠市和芜湖经济技术开发区在内的6市2县5个工业园区实行“流域限批”。1—5月，该三市的投资绝对额占全省的约17%，而芜湖经济技术开发区又是全市工业投资的主要集中区。下半年，国家将继续加大对高耗能行业的调控力度，改革石油产品、天然气及煤炭的定价机制，也可能调高资源税，对“区域限批”和“行业限批”的范围也会进一步扩大，这都将对我省的投资产生不利影响。3、银根收缩将抑制投资增长今年以来，我国已五次上调存款准备金率、二次上调存贷款利率，“双调”缩减了银行的放贷规模、加大了企业的融资成本，进而将影响企业的融资发展空间，同时，对于企业的盲目投资也起到抑制作用。受存款准备金率连续调高影响，今年以来，我省金融机构200亿元资金被冻结。5月份，全省金融机构人民币各项贷款新增63.5亿元，只有前4个月月均增量的57.3%，为今年以来单月最小增幅，也比去年同期少增3.6亿元。6