“资金池”管理模式在YT集团的应用探讨

专业硕士学位论文PROFESSIONALMASTER’SDISSERTATION“资金池”管理模式在YT集团的应用探讨TheDiscussionofYTGruopCashPoolingManagementModeApplication学位申请人：李湘年级：2007级学科专业：MPAcc研究方向：CFO指导教师：余海宗定稿时间：2009年12月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归西南财经大学所有。特此声明学位申请人：2009年12月31日中文摘要1中文摘要国有投资公司的产生和发展不仅是国有资产管理体制改革的需要，而且是我国投融资体制市场化改革的产物。随着国有投资公司投资领域和业务规模的发展，企业集群的发展趋势不可避免。而企业集团又常因组织架构层级多、管理链条长，不得不在集权与分权的争论声中艰难地进行平衡。对关系投资类企业运转最核心的“血液”—资金控制权更是一个敏感而关键的问题。在当前国有企业体制改革基本完成的条件下,国有企业集团与其他国内外优秀企业在经营管理方面最主要的差距就是管理理念和经营效率的差异。因此，本文研究的目的和意义在于通过对资金集中理论的探讨，结合选取的YT集团在利用“资金池”模式进行资金集中管理上的经验总结，分析它区别于其他传统资金集中方式的优势、运行中存在的潜在风险及应对措施，以期对正在探索中的同道有一定的借鉴作用。论文共六个部分。第一章导论，简要阐述了论文的研究背景及研究意义，目前内部资本市场和企业资金管理相关理论的国内外研究发展动态，作者拟在写作过程中采用的研究方法和研究思路，论文的主要框架，本文相较于其他专业文章的主要贡献和不足。第二章是本文的重点。在简要介绍和对比了传统资金集中方式的基础上，对“资金池”模式的起源、概念，中外模式差异进行了系统的介绍，并对其与传统资金集中模式的优势进行了论述。随后详尽阐述了“资金池”模式在发挥内部资本市场运作上的熨平资金、货币再造、组织租金最大化等的功效作用，及存在的潜在风险进行了深度分析。第三章至第五章是对“资金池”模式在实务中的运用研究。首先第三章简要介绍了选取案例对象——YT集团的发展情况、资金管理现状及存在动因分析；随后第四章从实务操作层面，详细介绍了YT集团基于“资金池”模“资金池”管理模式在YT集团的应用探讨2式的资金集中管理基本诉求及实际应用综述，并对实施运行效果及后步应该完善的问题进行了总结；第五章针对YT集团目前在具体实施过程中的难点和要点，提出了对策建议和解决思路，提出了进一步细分内部市场，加强集团总部运行机制和资金管控能力建设，增加有效协作和合作剩余公平分配等措施建议。第六章是本文结论部分，对本文的研究结果进行了归纳总结，同时对后续的研究重点和方向进行了展望。虽然“资金池”资金集中管理模式并不是一个非常全新的东西，但是由于其发源于跨国公司的财务公司与国际银行的联手合作开发，而这种模式引入中国的时间并不长，针对国内企业集团管理特点和金融、税收政策监管法规的限制还有一个落地本土化过程。因此本文的主要贡献在于应用方面的创新研究，并通过对实际案例的实施运行效果和经验总结进行理论的完善和创新，归纳和总结了“资金池”对内部资本市场的功效作用及潜在风险，提出了为防范和控制因资金集中而可能诱发的“过度投资”冲动，需进一步细分内部市场，根据资金的时间性质提出新的“内部货币市场”理论，与内部资本市场理论相结合，通过对其的划分，抑制集团总部的过度投资行为，减少集团内部资源的无效配置行为，增加有效协作和公平分配“合作剩余”。由于“资金池”模式本身具有灵活多变的管理和运行特征，通过“资金池”模式对企业集团的资金进行集中管理是一项新的重要技术手段。在企业集团内部有完善的内部资本市场和资金运营机制的前提下，是能够充分发挥资金集中管理的巨大优势，优化集团内部集团资本市场配置，为企业集团整体创造更大的企业价值。关键字：YT集团内部资本市场资金池Abstract1ＡbstractTheoccurrenceanddevelopmentofstate-ownedinvestmentcompanyisnotonlythestate-ownedpropertymanagementreformneeds，andisaproductofthemarket-orientedreformofinvestingandfinancingsystem.Withthedevelopmentofinvestmentfieldandbusinessscaleofstate-ownedinvestmentcompany,thedevelopmentofenterpriseclustersareinevitable.Theenterprisegroupswereoftenaresultofmulti-levelorganizationalstructureandlongmanagementchain,sotheyhavetohardbalancecentralizationanddecentralization.Asforthecorebloodofinvestskindofenterprise，funds–controlisasensitiveandcriticalissue.Undertheconditionofbasicallycompletementofstate-ownedenterprisesreform，themaindifferencebetweenstate-ownedenterprisegroupandotherdomesticandforeignoutstandingenterpriseisthemanagementphilosophyandoperatingefficiency.Therefore,thepurposeandsignificanceofthispaperistofocusonthefundscentralizedmanagement,combiningtheexperienceofYTgroupinusingcashpoolingmodetocentralizedfunds,analyzingthedifferenceoftraditionalwayoncentralizedfundmanagementandthepotentialrisk,raisingcopingmeasures.Irespectthispapercouldbeareferenceforthepersonofthesametradeoroccupation.Thepaperiscomposedof6chapters.Thefirstchapterisaintroduction,whichmainlyintroducesthebackgroundandmeaningofthesubject，thecurrenttheoryofinternalcapitalmarket-relatedresearch,homeandabroadresearchtrend,theresearchmethodsandresearchideas，themaincontentstructure,andthemaincontributionanddifferencesfromotherprofessionalarticles.Thesecondchapteristhefocusofthispaper.Basedonabriefintroductionandcomparisonofthetraditionalmethodsoffundscentralizedmanagement,introducestheoriginandconceptofcashpoolingmodeandthedifferencesinChineseandforeignmodes,discussestheadvantagesthanothertraditionalfundscentralizedmode.ThenelaboratesonthecashpoolingmodeeffectivenessofTheDiscussionofYTGruopCashPoolingManagementModeApplication2smoothingfunds,recreatingmoney,maximizingfundingresourcesininternalcapitalmarketsandanalysisthepotentialrisks.Thethirdchaptertothefifthchapterresearchestheuseof“cashpoolingmodeinpractice.Thethirdchapterbrieflyintroducestheselectioncase--YTgroupdevelopmentsituation,fundsmanagementstatusandanalysisofexistingreason.Thefourthchapterisfromthepracticaloperationallevel,detailsthedemandsandpracticalapplicationoftheYTgroupbasedonthecashpoolingmodeoffundscentralizedmanagement.Thefifthchapteramidatthemode’spracticalimplementationdifficultiesofYTgroupandproposescountermeasuresandsolutions,whichincludefurthersubdividesinternalmarket,strengthensgroupheadquartersoperationmechanismandcapitalcontrolabilityconstruction,increaseseffectivecoordinationandcooperatesdistributionofremaining.Thesixthchapterisaconclusion,whichsummarizestheresearchresultsandoutlinesthekeyproblemsanddirectionofthefutureresearch.Althoughthecashpoolingoffundscentralizedmanagementmodeisnotaverynewthing,becauseofitsoriginatingfrommultinationalfinancialcompaniesandinternationalbanksjoinforcesandthetimeofintochinaisnotlong,meanwhile,forthedomesticenterprisegroupmanagementfeatures,financialandtaxpolicy,regulatoryrestrictionsandregulations,thereisalocalizationprocessofit.Therefore,theprincipalinnovationofthispaperistheapplicationofinnovativeresearch,runsatheoreticalperfectionandinnovationbysummarizingtheimplementationeffectofactu