公司的资本市场

第四讲公司的资本市场北京理工大学管理与经济学院1北京理工大学管理与经济学院2目录第一部分从个人角度什么是股票-股票面值等基本概念—买什么股票-——股票基本概念（A股B股ST\PT\蓝筹红筹）——上哪买股票（一级市场二级市场）—买的是流通股（大小非）—买股票的具体步骤—提防原始股—股票市场怎么促成（集合竞价）—怎么判断股票大盘走势（指数）第二部分从公司角度招股说明书—股票上市—股票发行定价—回购股票—暂停上市—下市第三部分公司债券第四部分基金北京理工大学管理与经济学院3第一部分公司股票北京理工大学管理与经济学院4公司股票的特征1、股票是要式证券。即法律对股票的形式和必须载明的事项有法定要求2、股票是有价证券。股票是代表一定财产权利、可以转让流通的证券。股票持有人可以据此获得股息、红利以及股价升值收益。3、股票为证权证券。即股票是为证明其所代表的财产权利而发行的，不能脱离其所代表的财产权利而独立存在。股票所代表的股东权先于股票发行之前就已经存在。北京理工大学管理与经济学院54、不可偿还性。股票是一种在公司存续期间没有偿还期的有价证券。一旦购买了公司股票，在一般情况下，股票的持有人不得要求公司退还股资，只能通过转让股票来收回向公司的投资。5、风险性。股票的价格以及股息、红利是波动的，通常与公司的经营状况和盈利水平相关。北京理工大学管理与经济学院6股票价值1、票面价值，简称面值，是指公司发行股票时所标明的票面金额。股票的每股票面价值乘以公司发行的股份总数，等于公司的注册资本。它是确定股东所持有的股份占公司总的股本比例的基础，是核算股票溢价或折价发行以及股东名册登记的依据，不代表股东实际拥有的财产数，与股票的市场价格也没有直接关系。北京理工大学管理与经济学院72、账面价值，也称净值，是公司财务会计报表上所反映的公司股票价值。公司帐面价值等于公司的净资产除以公司的股份总数，代表股东实际拥有公司财产的数量。是投资者进行投资分析的主要参考依据。3、市场价值，也称市价或市值，是公司股票在证券市场上的买卖价格。包括开盘价、收盘价、最高价、最低价等，其价格高低直接受预期股利多少与银行同期利率的影响，还受到公司发展前景、股票买卖供求关系、投资者对股市行情的心理预期、政策法律变化、政经形势等影响。北京理工大学管理与经济学院84、股票的清算价值，是公司终止清算时股票所代表的公司实际财产的价值。公司全部资产变卖后扣除负债的净收入除以公司的股份总数就是股票的每股清算价值。由于要扣除清算费，加之通常会压低价格出售，使得股票清算价值常常低于股票的票面价值、账面价值。公司进行破产清算时可能会导致清算价值为零；而公司效益较佳时的清算则可能使清算价值高于票面价值。北京理工大学管理与经济学院9公司股票的分类1、记名股票与无记名股票以股票和股东名册上是否记载股东姓名或名称可以将股票划分为记名股票和无记名股票。记名股票行使权力可以不出示股票并可在遗失、被盗情况下申请补发，但股票的转让程序则比较复杂；不记名股票则相反，行使股东权利时必须出示股票或持股证明，但转让程序非常简单。北京理工大学管理与经济学院102、有面额股票和无面额股票按股票是否标明票面金额可以将股票划分为有面额股票和无面额股票。目前我国不允许发行无面额股票。北京理工大学管理与经济学院113、普通股票与特殊股票以股票持有人所拥有的权利与义务不同可以将股票划分为普通股票与特殊股票。普通股股东享有法律或公司章程规定的全部股东权利，包括资产受益权、公司重大事务表决权、选择公司管理者的权利等，拥有满足债权偿付要求及优先股东的收益权、求偿权要求之后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股具有两大显著特点：其一是普通股股东在股东大会上享有表决权，可以参与公司重大决策；普通股票收益随公司经营状况波动。北京理工大学管理与经济学院12特殊股票是指其持有人的股东权与普通股股东有所不同的股票。主要包括：①优先股票。指在分配公司盈利和剩余财产时比普通股票享有优先权的股票。②后配股票。指在分配公司赢余和剩余财产时次于普通股票享有的权利，主要指发起人股（亦称干股）、经理股票、奖励股票。这类股票通常属于无偿赠送性质，会导致公司股票掺水，一般限制较多。我国目前尚没有发行特殊股票。北京理工大学管理与经济学院13国内现在没有优先股，优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面：优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。北京理工大学管理与经济学院14绩优股和垃圾股按股票的业绩表现可以将股票分为绩优股和垃圾股。绩优股是指业绩优良公司的股票。我国对绩优股的评价标准是公司税后利润在上市公司中处于中上地位、上市后净资产收益率连续三年显著超过10%。国外则通常认为绩优股指的是业绩优良且比较稳定的大公司股票。垃圾股是指业绩较差的股票。其一般表现为股价长期低迷、不活跃、年终分红比较差。北京理工大学管理与经济学院15对垃圾股的误解《人民日报海外版》2000年07月31日的文章《搜狐和网易逼近垃圾股”》说：“本报讯自7月17日开始，在纳斯达克上市的‘中国概念股’在大盘暴跌的情况下一路走低，搜狐和网易更是在跌破发行价后，跌至5美元的纳斯达克的‘垃圾股’界限。....”比如，《生活时报》2000年07月27日的文章《谁将成为第一支网络“垃圾股”》说：“.....按照华尔街的‘游戏规则’，一支上市公司的股票如果跌破五美元，就会成为‘垃圾股’，将被纳斯达克的风险投资基金列为‘投机性的危险股票’，从而不再对其进行任何投资。因而搜狐、网易已处于危险的边缘，谁会成为第一支被列入‘垃圾股’的中国网络概念股呢？北京理工大学管理与经济学院16在华尔街，判断垃圾股票的尺度是信用评级，跟股票价格毫无关系。纳斯达克对垃圾股的定义是：由财政金融力量薄弱的公司发行的高风险证券，利率高，违约（不履行债务）的比例也高。垃圾股的特点是高风险和高收益，1980年代开始流行，典型的垃圾股是金矿公司和钻石矿山公司的股票。北京理工大学管理与经济学院17ST股ST是“特别处理”specialtreatment的缩写。1998年4月22日，沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST钢管”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。北京理工大学管理与经济学院18我国股票的涨停/跌停制度沪/深两市某只股票在前一交易日收盘价的基础上,限定上下10%浮动,上涨10%为涨停,下跌10%为跌停,每天都可以涨停/跌停10%;新股(N开头的)上市的第一天不受10%的涨停/跌停限制股票涨停了当日还能继续交易吗？可以。很多股因为在涨停价位有巨量买单，所以所有卖单都被他以涨停价成交，所以一段时间价格在涨停价不变，但是如果买单被卖单吃完了，就会有其他低于涨停价的卖单成交，所以会涨停了又掉下来。北京理工大学管理与经济学院19什么是停牌？对上市公司的股票进行停牌，是证券交易所为了维护广大投资者的利益和市场信息披露公平、公正以及对上市公司行为进行监管约束而采取的必要措施。一般来说，股票停牌有以下三个方面的原因：一是上市公司有重要信息公布时，如公布年报、中期业绩报告，召开股东会，增资扩股，公布分配方案，重大收购兼并，投资以及股权变动等；其次是证券监管机关认为上市公司须就有关对公司有重大影响的问题进行澄清和公告时；再者就是上市公司涉嫌违规需要进行调查时，至于停牌时间长短要视情况来确定。北京理工大学管理与经济学院20蓝筹股与红筹股蓝筹股指海外股票市场上将那些在其所属行业内占有重要支配地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。红筹股的概念起源于20世纪90年代初的香港股票市场。在境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票称之为红筹股。例如当时上市的中信泰富、上海实业等公司的股票就被成为红筹股。北京理工大学管理与经济学院21A股与B股这是按照购买股票的货币与投资人的不同进行的分类。A股是指人民币普通股，在我国境内公司发行、供境内机构、组织、个人（不含台、港、澳）以人民币认购和交易的普通股股票。A股市场分上证A股和深证A股两种2002年11月1日，经国务院批准，中国证监会、财政部和国家经贸委员会联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，允许向外商转让上市公司国有股和法人股，并加以规范管理。北京理工大学管理与经济学院221990年我国A股股票一共只有10只到2007年5月，沪市A股749支、B股49支；深市A股569支，深市B股47支北京理工大学管理与经济学院23B股B股是指人民币特种股票，以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内交易所上市交易，限于境外及台、港、澳投资者买卖的股票。自1991底第一只B股-----上海电真空B股上市发行以来，经过多年的发展，中国的B股市场已经由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。B股市场规模与A股市场相比要小的多。北京理工大学管理与经济学院24H、N、S、L股H股是指注册地在内地、上市地在香港的外资股。第一只H股青岛啤酒股票于1993年7月15日在香港发行上市。北京理工大学管理与经济学院25N股是指注册地在内地、上市地在纽约的外资股。1992年10月9日，第一只N股“华晨汽车”成功在美国纽约证券交易所上市，一举筹集资金8000万美元.S股是指注册地在内地、上市地在新加坡的外资股。L股是指注册地在内地、上市地在伦敦的外资股。1997年初，北京大唐发电股份有限公司在伦敦股票交易所上市，开创了中国企业在伦敦上市的先河。北京理工大学管理与经济学院26到哪买股票北京理工大学管理与经济学院27股票市场的分类1、按市场功能划分（1）发行市场。是指通过发行股票进行资本筹集活动的场所，又称一级股票市场。（2）流通市场。是指已发行的股票进行转让的市场，又称二级市场。北京理工大学管理与经济学院28一级市场有以下几个主要特点：（1）发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所（2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。北京理工大学管理与经济学院29按市场组织形式分（1）场内交易市场。是指股票集中交易的场所，即证券交易所。证券商须先取得会员资格才能在交易所进行证券交易，交易所的费用由会员分担，有关交易的担保也由会员自行解决，因而收取的费用较低。我国的深、沪两交易所均是会员制。（2）场外交易市场。是指股票交易所以外的各证券交易机构柜台上进行的股票交易市场，又称柜台交易市场。交易由买卖双方直接协商议定价格而非集中竞价交易，交易场所既可以是有形的亦可以是无形的，交易股票主要是非上市股票、不满一个交易单位的小额上市股票、不宜在交易所交易的股票。目前我国为退市股票所设立的代办股份转让系统类似于场外交易市场。北京理工大学管理与经济学院30市场上能买的是什么股票？——可以流通的股票北京理工大学管理与经济学院31国有股、法人股和社会公众股国有股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有资产折算的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。社会公众股是指我国境内个人或机构以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资形成的股份。国有股与法人股属于非流通股，不能上市交易，只能在法律许可范围内，经证券主管部门批准，与合格的机构投资者签订转让协议，