云南白药股份有限公司股票投资分析报告

目录一、国内外宏观经济概况...............................................................................................................1（一）世界正处于大发展大变革大调整时期.......................................................................1（二）我国经济金融经过上一轮扩张期后，进入下行清算期...........................................3二、行业分析..................................................................................................................................4（一）行业规模分析...............................................................................................................5（二）行业盈利能力分析.......................................................................................................5（三）行业在二级市场中的表现...........................................................................................6（四）我国医药行业发展展望...............................................................................................7三、云南白药股份有限公司基本面分析.......................................................................................7（一）公司基本信息...............................................................................................................7（二）财务分析.......................................................................................................................81、基本情况.....................................................................................................................82、偿债能力指标.............................................................................................................93、运营能力指标.............................................................................................................94、盈利能力指标.............................................................................................................95、发展能力指标...........................................................................................................10四、云南白药股份有限公司股票投资技术分析.........................................................................10（一）分时走势图.................................................................................................................10（二）K线图..........................................................................................................................11（三）MACD.............................................................................................................................11（四）KDJ（随机指标）.......................................................................................................11（五）BOLL指标....................................................................................................................12五、结论........................................................................................................................................121云南白药股份有限公司股票投资分析报告一、国内外宏观经济概况（一）世界正处于大发展大变革大调整时期习近平主席在2017年世界经济论坛开幕式中这样描述我们当前所属的时代:“这是最好的时代,也是最坏的时代”。一方面，物质财富不断积累，科技进步日新月异，人类文明发展到历史最高水平。另一方面，地区冲突频繁发生，恐怖主义、难民潮等全球性挑战此起彼伏，贫困、失业、收入差距拉大，世界面临的不确定性上升。经过次贷危机的重挫之后，世界经济处于缓慢的复苏过程中，以世界GDP增速为例，次贷危机后的第一年，世界GDP增速一度骤降、为-1.74%。世界各主要国家采取相应的复苏措施的落实，近几年世界GDP增速维持在2.5%左右、稳定在较低速增长时期。目前全球增长动能不足，难以支撑世界经济持续稳定增长。对比主要发达国家的情况，美国、日本、欧盟在次贷危机之后GDP增速均位于世界平均水平之下，见图2；而通过对比新兴国家的情况，此处以金砖国家为例，可以发现金砖国家GDP增长率总体高于主要发达国家水平，见图3，由此可得：次贷危机过后，世界GDP增长主要是由新兴国家支撑起来的。美国商务部日前公布的最新数据显示，经季节性调整，美国三季度实际国内生产总值(GDP)终值年化季率增速为3.2%，美国三季度GDP增速下调原因是个人消费开支增速有所回落，主要反映在娱乐服务和航空客运方面，但整体经济增长没有明显变化。分析人士指出，虽然过去两年多来美国GDP增速首次连续两个季度维持在3%以上，高于美国总统特朗普承诺的3%增速，但美国四季度GDP增速要足够强劲才能保证全年GDP增速达到3%。美联储近期公布的经济预测显示，预计今明两年美国GDP增速均为2.5%。汇率市场：2018年1月2日，人民币对美元汇率以大幅升值迎来了2018年首秀。中国外汇交易中心的数据显示，2018年1月2日，人民币对美元中间价报6.5079，较2016年12月29日升值263个基点，并创下2017年9月11日来新高。在即期市场上，人民币对美元开盘报6.5030，并随后一举升破6.50这一2整数关口，最高升值到6.4922。离岸人民币对美元汇率则也较前一交易日大涨超300点，同样升破6.50关口。国际原油市场：2018年1月5日，国际原油价格下跌，脱离了2015年来的高位，因美国产量飙升打压了近期的一波涨势。但是由于供应收紧以及石油输出国组织（OPEC）成员国伊朗政局紧张，油价已在12月低位的基础上上涨了10%。有观察家认为，OPEC执着于降低库存，恐使油价有超升之虞，产油国应及早结束减产。债券市场：美国税改案经过参众两院近两个月的多次讨论与博弈后，细节明朗。自18年起企业所得税率下调，但下调幅度小幅减弱；同时允许资本支出全额抵扣；个人所得税起征额提升，税率非对称下降，整体降幅不大；减税的同时也伴随多种抵扣政策力度弱化，如大幅削减税收抵扣，为企业利息抵扣设置上限等。最终净减税力度并非很大。图12000-2016年世界GDP增长率11数据来源：世界银行数据库=2016&locations=US&start=2000&view=chart20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016世界4.3921.9302.1522.9104.4433.8444.3164.2501.818(1.734.3133.1732.4422.6322.8132.8252.498(2.0000)(1.0000)0.00001.00002.00003.00004.00005.0000世界GDP增长率（单位：%）3图22000-2016年美国、日本、欧盟GDP增长率图32000-2016年金砖国家GDP增长率（二）我国经济金融经过上一轮扩张期后，进入下行清算期中国经济从高速发展进入了新常态，经济增速、经济发展方式、经济结构、经济发展动力都正在发生重大变化。但中国经济长期向好的基本面没有改变。具体来看，2017年11月居民消费价格指数（CPI）增长1.7%，较上月下降0.2个百分点。其中，食品价格下降1.1%，降幅比上月扩大0.7个百分点，影响CPI下降约0.22个百分点，原因在于猪肉和蔬菜价格同比降幅较大。2017年11月PPI同比增速为5.8%，涨幅相较上月下降1.1个百分点，上游涨价支撑其同比涨幅，石油和天然气开采、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业、煤炭开采和洗选业等同比涨幅居前，合计影响PPI同比上涨约3.3个(6.0000)(4.0000)(2.0000)0.00002.00004.00006.0000世界欧洲联盟日本美国(10.0000)(5.0000)0.00005.000010.000015.000020.0000世界巴西俄罗斯联邦南非印度中国4百分点。2017年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，比上月回落0.2个百分点，但仍达到年均值水平。专家表示，2017年经济运行中的积极因素不断累积、作用凸显，企稳态势巩固，向好发展态势进一步明显。图42000-2016年世界、中国GDP对比人民币汇率方面：2018年1月5日人民币对美元汇率报6.4615，较上一个交易日上涨128个基点。2018年以来4个交易日，人民币汇率累计上涨427个基点，上涨幅度为0.65%，在岸和离岸市场人民币汇率双