中国普马的现金管理案

中国普马的现金管理案失去了主宰者的中国普马正在破产与重组之间徘徊,何去何从无人能予确切回答。而探索其盛极而衰的命运曲线,应成为理解现代中国商业社会特征的一堂必修课。刘五一的名字源于他的出生时间——1953年5月1日。在1996年之前，他还默默无闻。刘五一当过20年的兵，1990年起曾在北京一家部队企业工作。但从1996年起，他的一寸黑白照开始频繁出现在一系列新建公司的工商登记表上。照片上的他是一张圆脸，戴一副黑框眼镜。就在这一年，他注册了一家名为北京普尔斯马特会员购物企业集团（下称北京普马集团）的公司。这一读来拗口的公司名称，源自美国PriceEnterprises,Inc.公司（PEI）旗下注册的PriceSmart商标。PEI当年计划将这一商标用于其在海外开设的仓储会员店；但在美国，自始至终都没有出现过一家PriceSmart会员店。时至今日，将近十年间，刘五一把他的中国普马扩张到了19个省、自治区和直辖市。其扩张以美式普马会员店（仅向持有会员卡的客户服务，下称会员店）先行；2001年后，又以自创洋名诺玛特超市（N-Mart，面向所有顾客的超市大卖场，下称诺玛特）开疆拓土。业务最高峰时，刘五一的中国普马在全国的年销售总额达到40亿元人民币；至2004年夏季，其店面达到约48家。也正从2004年初夏起，普马王国开始以极快的速度崩溃——大溃退自长沙店的倒闭开始加速，至北京店关门而告终。截至2005年3月，遍布全国的普马店全面关闭。在这场惊心动魄的大溃退中，刘五一消失了。时下，来自19个省区市的数以千计的供货商、银行、法院乃至普马员工都在苦苦找寻他——据估算，普马在全国欠债至少有20亿元之巨。但是，这位51岁的传奇人物宛如人间蒸发。最后的普马湘、桂、粤三地的普马店倒闭，长沙之讼鸣警，引发了全国性的供货商挤兑风波辉煌一时的中国普马走向崩塌引致全国性关注，始于2004年7月的长沙之讼。2004年7月8日，深交所上市的南方建材股份有限公司（000906，下称南方建材）起诉长沙普尔斯马特经贸有限公司（下称长沙普马），要求后者支付所欠租金、水电费及投资损失等，共计2809万元。诉状称，2001年11月，南方建材与中国普马系公司签约，将长沙市开福区芙蓉北路103号建设成超市并租给后者，租期为20年。2003年，公司将建成后的超市交付长沙普马；当年7月，长沙诺玛特在此开业。但是，长沙普马从承租之日起，即未按时足额交纳租金。长沙之讼发生的两个月前，拖欠供货商货款已近十个月的诺玛特长沙店激起众怒。大批供货商冲进超市争抢货物，惊动当地警方，超市被迫关门。随即，长沙开福区政府要求长沙普马停业整顿。随后，便有了南方建材维护债权的长沙之讼。据《财经》了解，长沙普马资金吃紧状况在2004年3月以后加剧。当地银行不再向长沙普马发放贷款，同时催还之前的贷款。四五月份，长沙普马被迫调集所有应付银行的催款，这些资金很多来自长沙店本应付给供货商的货款。一位前普马高层管理人员告诉《财经》。长沙之讼因上市公司的维权行动而显现出全局性效应。其时，几乎与长沙店关闭同步，2004年5月，位于广西南宁市的一家诺玛特也被迫关闭。关闭前，南宁诺玛特拖欠货款及铺租总计1313万元，遭遇断货及停电。当月，南宁诺玛特所属广西诺玛特商业有限公司向供货商承诺：在年底前付清货款，并以广州诺玛特商贸有限公司作担保。此时，广州诺玛特同样陷于水深火热。2004年4月，广州诺玛特因拖欠货款超过5000万元，被供货商频频告上法庭。而法院查封其银行账户时，才发现所剩无几。广州诺玛特一度承诺在10月15日前还清欠款，但之后，这一承诺非但成为一纸空文，至10月下旬公司负责人亦已消失。11月下旬，位于广州荔湾区恒宝广场二层、面积达7200平方米的诺玛特店终于关闭。湘、桂、粤三地的普马店倒闭，长沙之讼鸣警，引发了全国性的供货商挤兑风波。这一风波甚至激化为跨省区的哄抢风暴，并最终加速了各地普马店关张——2004年9月，吉林市的诺玛特店关闭；10月，河北秦皇岛诺玛特关闭，来自吉林的大批供货商奔赴秦皇岛哄抢货物；11月，青岛的一家会员店关闭；12月，昆明的两家诺玛特和一家会员店相继关闭。2005年元旦刚过，普马在中国的首家会员店——堪称刘五一发迹地的北京海淀店正式关门。1月，重庆、昆明、泸州、攀枝花、沈阳等地的普马店也相继关闭；次月，南京、南充等地的普马店相继关门；3月4日，北京玉泉店关门。至此，遍布全国的近50家普马店无一幸存，中国普马全军覆没。美国普马来华在业内人士看来，早年普马店虽然一派红火，但获利甚微，类似于花钱买吆喝普马这一舶来品在中国的首次出现，当是1996年刘五一在国内注册成立北京普马集团。当时，外资零售业在中国的直接投资依然受到诸多限制，而国内连锁商业亦鲜有成气候者。刘氏的北京普马集团，是当年外经贸部特批的首家外资特许经营连锁企业。尽管外界一向以为北京普马集团是号称美国超市第三强的美国普马的发扬光大者，但《财经》获悉，当年获得授权使用的PriceSmart，不过是美国PriceEnterprises，Inc.（PEI）旗下的一个注册商标。掌控PEI的老普尔斯（SolPrice）确系上世纪50年代现代仓储会员制超市的开路人。经营至90年代中期，普尔斯父子早年创办的连锁店经历了由兴而衰的过程，也经历了与竞争对手Costco合并再分立的波折。此时，普尔斯掌管的企业主营业务是商用房地产和海外品牌经营，已经算不上美国本土零售业的成功领军人。（参见辅文《美国普马昔与今》）1996年，当刘五一以其美国加州TimetoneInternationalGroup，Inc.（汤姆顿国际集团公司）董事长的身份与PEI洽谈合作时，PEI旗下的业务主要是商用房地产和海外项目。与刘五一签署《特许经营协议》的公司，则为PEI的全资子公司PriceVenture，Inc.（PVI）。根据协议，汤姆顿国际集团公司及其在中国的合作伙伴可使用PriceSmart商标，在北京、天津等地开设连锁会员超市。刘五一获得授权后，以北京普马集团作为国内普马会员店的经营主体，并于次年1月开设了首家会员店——海淀店。海淀店地处北京海淀区学清路甲18号，为一幢四层建筑，营业面积达8000平方米。此地位于京城西北部高校区，当年尚属偏远，交通亦不便利，但普马仓储会员店定位本为有车一族的高端客户。开业伊始，海淀店以其新鲜的洋面孔及丰富货品，吸引了不少追求生活品质的北京人光顾。普马的老会员们至今记忆犹深的是，海淀店是清一色的高货架，大通道，摆放着许多其他商场难见的进口商品。海淀店至少是获得了好评。于是，刘五一又于1998年4月，在北京东三环南路创办第二家会员店劲松店，并在1999年4月挂牌海淀阜石路的玉泉店。大型仓储式百货连锁店通常是薄利多销，要求企业家握有巨额资本金。据知情者说，刘五一早年下海，在国内和美国开设有多家公司，曾做保健品生意——一度在市场上小有名气的多灵多鱼脑精即在其名下，并独家代理了墨西哥科罗娜啤酒在中国的销售，挣了一些钱，但给人印象并非腰缠亿万身家的大户。最初三年中，刘五一究竟为中国普马投入了多少钱，资金从何而来，目前已无从查考。而北京普马集团成立之初，公司注册资本金为1000万元，刘五一本人及其控股的一家公司总共持有北京普马集团股份达99.8％，其父刘爽则象征性持有其余0.2％的股份。1997年首家海淀店开张未久，北京普马集团注册资本金增至1亿元，1999年又增至1.7亿元。但当年的工商变更资料显示，北京普马集团的两次增资虽然数额巨大，但新增资本性质均为固定资金，实际是以店面资产折算而来。在当时的顾客眼里，普马店的生意尚属不错，尤其在1999年，其海淀店曾创下日销售额560万元的记录，至今为普马员工们津津乐道。会员店的顾客多为有钱人。他们开着车去那里买进口货，普马店门口停着清一色的进口轿车，你开着国产车去还要被人笑话。一位早年的顾客告诉《财经》。但在业内人士看来，早年普马店只算是花钱买吆喝。现代连锁超市业其实是一个进入门槛很高的行业，既取决于规模和客流，也取决于统一的中央采购及配送系统；条件具备后，单店盈利周期通常也要三到五年，且利润并不丰厚。刘五一在北京的区区三家店，实在还差得太远。北京普马集团的早期宣传材料一直将PriceSmart描绘成美国第三大超市，并自称拥有美国及其它国际性商品的供应、美国式的管理以及计算机集成化财务、商品信息管理系统。1999年以后，刘五一还专门请来两位外籍经理负责企业管理和人员培训，以显其国际化。不过，想让中国普马真的驰骋起来，需要的是实力——运营现代商业的超强资金能力和管理能力。事实证明，刘五一远未具备这种实力。当然，他没有也不可能承认这一现实。他觉得自己能赢，途径是千方百计扩大连锁店规模，从规模要效益。以自身当时的条件，北京的空间已相当有限。刘五一遂把眼光投向外埠。中国特色扩张一方面靠银行贷款，一方面靠供货商赊销，中国普马自身除了前期注入资本金，其实并不需要投入什么资金。中国普马的首次跨省扩张始于1999年。这一年，中国放宽外资零售业进入的管制政策，准许设立中外合资零售业务的城市，由1996年时的沿海11个城市大幅增加至所有的省会城市及中心城市。国际连锁业巨头进入中国的步伐第一次加速。此时，中国普马对外拓展步伐尚小，1999年仅在昆明开设了一家会员店，位于昆明高新技术开发区，当地称之为高新店。高新店隶属于昆明普尔斯马特商业有限公司（下称昆明普马）。这是一家注册资本4000万元的合资企业，北京普马集团持股55％，当地一家政府持有的房地产公司持股45%，刘五一出任法定代表人。普马初入昆明时，高新开发区正百业待兴。普马西南区的一位经理告诉《财经》，当时高新区的领导们积极得不得了，这么一家美国连锁巨头来高新区投资建店，可以带动多少就业和消费，对于地方政府又将是多么大的政绩！政府支持在先，洋超市的品牌效力迅速转化成商业信用。银行的容易钱滚滚而来，例行的资信调查遁于无形。刘五一陡然间看到了巨大的发展机会。此后，普马的扩张加速了，其在昆明乃至整个西南地区的发展都采取了三步走策略：先在当地注册一家公司，或由普马实际独资，或与当地公司合资；之后，以当地注册之普马公司向当地银行贷款；最后，以银行贷款在当地租赁店面或直接购置地产，投资建设店面，以赊销方式获得当地供货商供货。每开设一家会员店或诺玛特卖场，前期投入约在2000万至4000万元，但普马一方面靠银行贷款，一方面靠供货商赊销，自身除了前期注入资本金，其实并不需要投入什么资金，而资本金在注资后也可很快抽离。上述西南区经理说。2000年1月和5月，普马分别在昆明和成都开设一家会员店，第二家昆明店名为穿金店，与高新店同属昆明普马。成都店则属成都普尔斯马特商业有限责任公司（下称成都普马），公司注册资本5000万元，刘五一旗下的一家投资公司持股60％，成都当地一家公司持股40％。值得注意的是，在成都普马5000万的资本金中，刘五一已不再投入现金，90％为实物投资折算而来。与昆明普马一样，成都普马同样向当地银行举债。《财经》在云、贵、川、渝四地历时三周的采访获知，成都普马以及其后成立的四川普尔斯马特投资管理有限责任公司（由刘五一旗下两家公司100％控股，下称四川普马），正是普马在整个西南地区的贷款主体。《财经》还从当地银行界人士获悉，刘五一旗下的普马曾一度被纳入建设银行四川分行的重要客户系统。四川建行成为普马在四川乃至整个西南大区的结算中心，这一区域约20家诺玛特和普马会员店的资金均在建行系统内流转，双方关系十分密切。普马在各地的贷款大多为质押及担保贷款，质押物往往是普马在各地的地产及店面，甚至是流通性极大的仓储货物，而担保多为各地普马公司互相担保。事后证明，这种关联担保对普马明显缺乏约束力，实则为后者腾挪资金带来便利。这造成了之后极为庞大而复杂的银行三角债务，最终产生大批坏账。目前中国普马在成都地区拖欠银行贷款达5亿元之巨，放贷银行主要为当地建设银行。不过在2000年，一切看似平静。随着银行贷款源源流入，中国普马从北京跨至西南，成为共有六家分店的全国性连锁店。跃进元年刘五