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充分利用信用工具，助力企业健康成长中国出口信用保险公司贾真2008年11月世界性金融风暴及经济衰退中国出口企业面临的困境提高防范收汇风险的意识借力金融工具提升中国出口企业在国际信用交易中的地位纲要2008年美国次贷危机演化为全球金融危机IMF估算公开的美国次贷相关损失达到1.4万亿美元。近12个月，全球股市市值蒸发12.4万亿美元。10月15日，全球股市继续大幅下跌，道指和标普500指数均创20年来最大单日跌幅。美国道琼斯指数日经指数英国金融时报指数美国道琼斯指数香港恒生指数美国次贷危机演变破产和遭遇重创的全球大型金融机构时间国别大型金融机构处置2008年3月16日美国贝尔斯登被摩根大通并购2008年9月7日美国房利美和房地美国有化2008年9月15日美国雷曼兄弟破产2008年9月15日美国美林银行被美国商业银行并购2008年9月16日美国AIG国有化2008年9月21日美国高盛和摩根士坦利转型为银行控股公司2008年9月26日美国华盛顿互惠银行倒闭，部分资产被摩根大通收购2008年10月3日美国美联银行被富国银行收购2008年10月4日德国德国地产融资抵押银行德国政府再推救援计划2008年10月7日冰岛第二大银行Landsbanki政府接管2008年10月9日冰岛最大的商业银行Kaupthing政府接管2008年10月10日俄罗斯“KIT金融”投资银行和通信银行被国有银行和大企业收购2008年10月11日日本大和生命保险破产2008年10月13日英国苏格兰皇家银行、哈利法克斯苏格兰银行、劳埃德TSB和巴克莱银行政府注资020406080100120140Nov-92Nov-93Nov-94Nov-95Nov-96Nov-97Nov-98Nov-99Nov-00Nov-01Nov-02Nov-03Nov-04Nov-05Nov-06Nov-07WestTexasInternediateUSD/bblSource:Bloomberg.原油价格走势40005000600070008000900010000Jan-08Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jun-08Jul-08Jul-08Sep-08Sep-08LMEcashprice,USD/tonSource:Bloomberg.-40%铜价格走势IMF预计2008年全球经济增长仅为3.9％，2009年全球经济增长预期3%，为2002年以来的最低水平，处于IMF定义的全球经济衰退的临界点。风险向实体经济扩散美国9月零售额月降1.2%，为连续第三次下降，也是2005年8月以来的最大降幅。零售额在美国整体经济中占75%，将直接拖累美国经济增长和对中国的进口需求。随着全球金融危机的加深，各国对华进口需求显著下降，中国对除巴西以外的各主要新兴市场出口也明显放缓。世界性金融风暴及经济衰退中国出口企业面临前所未有的困境提高防范收汇风险的意识借力金融工具提升中国出口企业在国际信用交易中的地位中国出口企业面临的困境没有订单日子难过-订单减少有订单日子也难过-风险上升订单量减少甚至取消耐用消费品订单量大幅减少居民消费信心指数降至41年以来新低美国零售数据持续下滑新兴市场开发困难中国出口增幅明显下降，劳动密集型产品受到影响最为明显-服装和玩具前三季度出口分别较去年同期回落21.2和16.3个百分点，增速下降幅度超过总体平均水平风险显著上升国家风险明显上升海外订单违约率大幅上升信用证不再可靠买方纷纷要求更加宽松的支付方式和信用期限外汇储备紧缺，国家风险上升冰岛：流动性枯竭。在未能从欧洲各国获得紧急贷款之后，被迫向国际机构寻求帮助，包括IMF与俄罗斯。国家濒临破产。乌克兰：政府接管了数家银行，并限制银行储蓄账户取现，但并未能有效控制危机。近期获得IMF140亿美元援助。匈牙利：外资抽逃严重，货币贬值。获得欧洲央行提供的50亿美元信贷。巴基斯坦：外汇储备在9个月内缩水67%，货币贬值21%，通膨高达25%。正在积极寻求国际机构援助。韩国：外债规模接近了1800亿美元，贷存比率达到136%，尽管韩国有高达2400亿美元外汇储备，短期流动性仍显不足。新兴市场能否弥补欧美订单减少量-接单困难俄罗斯非洲南美中东4,0869,7437,0432,1471,6581,29102,0004,0006,0008,00010,00012,00006年Q106年Q206年Q306年Q407年Q107年Q207年Q307年Q408年Q108年Q2商业破产案件数其中破产清算其中破产重组违约概率上升-美国商业破产案件数量激增信用证不再保险-银行违约概率上升芬兰前三大银行均被国有化荷兰银行被国有化-富通集团花旗银行巨幅亏损……海外买方要求更加宽松的支付方式预付款LCDPDAOA306090120180……世界性金融风暴及经济衰退中国出口企业面临前所未有的困境提高防范收汇风险的意识借力金融工具提升中国出口企业在国际信用交易中的地位防范国家风险1991年伊朗外汇管制1994年墨西哥比索危机1997年亚洲金融风暴1998年俄罗斯金融危机1999年巴西金融危机2000年互联网泡沫破裂2001年阿根廷经济危机2008年全球金融危机，冰岛、巴基斯坦濒临国家破产……国家风险表现形式政府不履行承诺国家风险表现形式政策变动政府违约金融或经济危机不可抗力事件贸易政策投资政策金融外汇政策技术标准战争、内乱等导致债权人无法实现权利贸易保护主义—我国遭遇反倾销诉讼居全球之首中国被发起反倾销调查的数量统计（单位：件）时间1998199920002001200220032004200520062007上半年总计中国（大陆）28404254515249556816551比例11%11%14%15%16%22%23%28%34%33%18%商业信用风险主要表现形式商业风险表现形式丧失偿付能力（破产、倒闭）拒绝接受货物/拒绝承兑拖欠货款导致债权人无法实现权利（一）买方破产16.314.513.29.99.28.54.601234567891011121314151617181920加拿大新西兰法国意大利美国英国日本年平均新设立企业年平均破产企业40%的新建公司的寿命不到10年，一般的公司寿命为7年到8年，跨国公司的平均寿命是40年到50年，在日本和欧洲，公司平均寿命只有12.5年。专业机构分析:1917年的100强企业，70年后，已经有61个走向了死亡，而在39个幸存者中，仅有18个仍然存在于1987年的排行榜中，而这18家公司在股市上的表现结果却降低了20%。只有两家企业——GE和柯达在70年间仍然运作良好，但10年后，柯达已经从100强中消失。麦肯锡调查数据显示:标准普尔于1957年评出的世界前500名企业，在不足40年的时间里，只有74家还存在。标准普尔统计结果:S集团-破产案例分析拖欠贸易货款次贷影响市场疲软我国多家服装生产企业S公司供应服装流动资金紧张累计损失近1000万美元投资减少S集团在全球范围内从事纺织品经销，有20余年经营历史，上千名员工，有超过200家零售店，自有知名品牌，集团年销售额超过4亿美元美国B公司为S集团的全球采购中心，低价倾销是其主要经营策略2008年7月，美国破产法院已正式受理S及下属63家子公司的破产申请美国L公司-破产案例分析L公司成立于1979年，是美国知名医药保健品生产企业，主营产品包括维生素类产品、营养保健品及OTC药品等，有员工2200人，拥有众多子公司和分支机构，同时还有6家工厂，平均分布在美国东西海岸和加拿大主要通过大型药品、食品商店和大型超市销售，如沃尔马等。在北美地区，拥有5万多家零售场所2000年，美国新颁布法律打破了维生素供货商的行业垄断，导致原材料价格大幅下跌。当时L公司持有1.5亿美元的存货，法律生效后的直接结果是存货价值被高估，对盈利水平产生巨大影响。法律生效的次年，L公司的EBITDA从6000万美元降到300万美元，并直接导致其进入破产保护。买方获得新的注资后开始正常经营，但随着美国宏观经济走软，近期买方再次走入破产保护我公司两个被保险人在该买方项下累计报损近200万美元（二）买方拖欠2006年，某国际知名信用管理机构数据显示：葡萄牙企业平均付款期限超过合同规定期限近一倍；英国企业平均付款期限超过合同规定期限1/2；比利时企业平均付款期限超过合同规定期限1/2；德国企业平均付款期限超过合同规定期限1/2；法国企业平均付款期限超过合同规定期限1/3。截至2001年，我国对外贸易累计逾期未收汇金额已超过200亿美元2002年我国出口企业逾期未收汇162.6亿美元，占出口额近5%2003年我国出口企业逾期未收汇175.32亿美元，占出口额近4%2004年我国出口企业逾期未收汇约200亿美元，约有1亿美元左右外汇应收账款成为坏账我国出口企业逾期未收汇情况中国出口企业~L/C70%~D/P,D/A,O/A30%美国企业~L/C10%~20%~O/A80%~90%~平均坏账率5%~大量逾期账款超过一年最高达十余年~应收账款很少，超过90天马上委托专业公司~平均坏账率0.25%~0.5%某大型家电企业忽视拖欠风险，直接损失25亿元1998年2002年2003年风险：无法收回海外代理商货款六年间，报表净利润人民币33亿元已发生买家拖欠；仍然向海外发货2004年被迫在美国向代理商提起诉讼2006年4月与代理商签订和解协议经过追讨，收回应收账款13.6亿元累计海外欠款风险39亿元损失25.4亿元,占同期利润的77%结局：中国信保向投保的其他供货商通报出险信息，提示交易风险，暂停承保出口G公司业务，并与G直接交涉。鉴于各方压力，G公司向我国M企业还款。500强企业信用不强：跨国公司拖欠我企业货款国内著名家电生产企业M公司向客户G（世界500强）出口G拟重新选择供应商，称M的最后几批货物有瑕疵，拖欠货款G公司一直无法提供实质性“瑕疵证据”国外买家经常以市场价格下跌、产品质量不符等为借口迫使我出口企业降价，否则就不付款赎单。而出口货物到港后，超过一段时间不清关提货，将产生大额滞期费等费用，面临被没收或被拍卖的风险。货物拍卖所得优先清偿仓储、运输及滞期费等费用，出口企业损失极大；而退运手续复杂，费用极高。（三）买方拒收买方拒收将自身风险转至我出口企业：A买方-拒收案例分析美国A公司主营运动品牌的服装鞋帽，客户群体主要集中在美国低端市场主要从中国进行采购，年采购规模约1亿美元2008年初，中信保福建、江苏、山东和浙江四家营业机构的八家被保险人相继向我公司报损，显示A买方拒收货物，涉案金额近500万美元中信保立刻向买方核实拒收原因，买方解释由于美国消费品市场低迷，原定于圣诞节期间的销售计划无法达到预期水平，库存大量积压，且买方一分销中心发生火灾，流动资金紧张，无法按时付款提货中信保召集全国相关被保险人紧急会议，研究减损方案；同时集中所有中国供货商的力量与买方展开多次斡旋，最终迫使买方同意如下提货付款方案：考虑买方短期偿债能力不足，中信保同意买方先行支付50%的货款后提取全部货物，剩余50%货款买方书面承诺自2008年3月起分批清偿，每月初支付余款的25%，在四个月内清偿完毕，从而最大程度地减少了中国出口企业的损失世界性金融风暴及经济衰退中国出口企业面临前所未有的困境提高防范收汇风险的意识借力金融工具提升中国出口企业在国际信用交易中的地位国际信用交易地位不对等的表现进行合同谈判时对支付条件缺乏决定权难以要求国外买家对信用付出合理对价买家拖欠货款后，出口企业不愿或不敢催收风险真正发生后，出口企业无力追讨中国出口企业在国际贸易中处于明显劣势地位的原因产品结构性因素中国信用体系不完善对中国制造和中国品牌的国际认知度不足出口企业自身风险意识薄弱，风险管理手段有限国家风险（政治风险）外汇管制贸易管制撤销已颁发的进口许可证颁布新的法律、法令和规定没收财产或延期付款战争、内乱、革命、暴动以及巨大自然灾害商业信用风险（买方信