台湾的国际收支和资本流动(1)

1台灣的國際收支和資本流動台灣經濟發展導論第六講溫英幹教授國立東華大學經濟學系2台灣的國際收支和資本流動目的：瞭解國際收支與資本流動的基本概念瞭解台灣的國際收支與經濟發展的關係直接投資和證券投資對台灣經濟發展的影響台灣金融自由化和國際化政策與資本移動3國際收支國際收支是一個國家在一定時期，從國外收進的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金之間的對比關係。收支相等稱爲國際收支平衡，否則爲不平衡。收入總額大于支出總額稱爲國際收支順差，或稱國際收支盈餘；支出總額大于收入總額稱爲國際收支逆差，或稱國際收支赤字。逆差表示對外負債，一般要用外匯或黃金償付。4IMF手冊全球統一的國際收支制度是國際貨幣基金組織成立後著手建立的。國際貨幣基金組織于1948年首次頒布了《國際收支手册》第一版，以後又先後于1950年、1961年、1977年和1993年修改了手册，不斷地補充了新的內容。目前，基金組織各成員國大都采用基金組織1977年第四版的國際收支概念和分類，幷著手按新制定的第5版的分類和要求修改和充實本國的國際收支統計體系。編制和提供國際收支平衡表已成爲國際貨幣基金組織成員國的一項義務，幷成爲參與其他國際經濟組織活動的一項重要內容。5第二季國際收支順差初估168億美元創新高中華民國91年7月31日星期三〔記者郭文平╱台北報導〕受到今年第2季外資大舉匯入，加上貿易持續呈現順差，據估計，第2季的國際收支順差也大幅攀升，央行將在8月份公佈第2季國際收支情況，初步估計順差金額達168億美元，將創下單季順差金額的歷史新高水準。6匯銀主管表示，國際收支呈現大幅順差，顯示台灣貿易經常帳持續好轉，雖然國際收支在央行的看法上屬於「落後的指標」，不過，第2季國際收支呈現大幅順差，顯示即使近期台幣有貶值壓力，但中、長期來說，國際收支良好，顯示我國經濟體質不錯，台幣仍有升值空間。7匯銀主管表示，由於我國貿易順差不斷擴大，使得第2季國際收支中的經常帳順差擴大，加上美國股市在第2季受到企業作假帳醜聞影響而大幅下挫，外資大舉流向亞洲市場，不但使得台幣持續走升，對於國際收支的金融帳部分也有許多貢獻，上述兩項因素應該是第2季國際收支呈現大幅順差，並且創下單季歷史新高的原因。8雖然7月份外資到目前為止是呈現小幅淨匯出的走勢，但是根據央行統計，今年第2季除了5月份外資是小幅淨匯出外，4月份及6月份外資都是呈現淨匯入的格局，且匯入的金額頗大。9兩缺口理論國內總生產Y＝300billion消費C＋投資I＋出口X─進口M200+90+150-140國內儲蓄S＝Y─C=300-200=100外國儲蓄F＝M─X=140-150=-10投資I＝國內儲蓄S＋外國儲蓄F=100+(-10)=90國外儲蓄F，表示國際資金移入國內(140-150)X─M表經常帳。F＝M─X表資本帳150-140=10140-150=-10102003年台灣的國民所得資料（以10億台幣計算）如下：國內總生產（Y）9900；總消費（C）7500；總投資（I）1700；出口（X）5700；進口（M）5000。計算出來國內儲蓄（DS）＝＝Y-C＝9900-7500＝2400國外儲蓄（FS）＝M-＝5000-5700＝-700證明I＝1700＝DS＋FS＝2400-700。投資的來源是國內儲蓄（2400）加上國外儲蓄（─700）。這裡貿易出超可以表示資金流到國外。台灣2003年國內儲蓄率DS/Y＝2400/9900＝24％，相當高。外匯存底2003年底2066億美金。因此台灣不存在兩缺口問題。11國際收支基本概念經常帳餘額CURBAL＝出口X─進口M＋國際資本或勞力淨收入＋贈款（包括外援）資本帳餘額CAPBAL＝向國外借款淨額及其他調整項目＋外人直接投資淨額＋外人證券投資淨額＋外匯準備變動額CURBAL＝CAPBAL12國際收支定義與編制BalanceofPayments一個國家在一定時期，從國外收入的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金之間的對比關係。收支相等稱爲國際收支平衡，否則爲不平衡。收入總額大于支出總額稱爲國際收支順差，或稱國際收支盈餘；外貿餘額＋資金淨流入支出總額大于收入總額稱爲國際收支逆差，或稱國際收支赤字。逆差表示對外負債，一般要用外匯或黃金償付。13經常帳是國際收支平衡表中的兩個主要帳之一，用于統計商品、勞務和單方面轉移等國際收支活動的帳。資本帳在國際收支平衡表中，是與經常帳幷列的兩個主要帳之一，用于統計資本國際收支的帳，主要包括資本和國際外匯准備之變動兩項內容。14國際貨幣基金組織（IMF）成立後著手建立全球統一的國際收支制度。IMF：1948年首次頒布了《國際收支手册》第一版，又先後于1950年、1961年、1977年和1993年修改手册，補充新內容與編制方法。目前，基金組織各會員國大都採用基金組織1977年第四版的國際收支概念和分類，幷著手按新制定的第5版（1993）的分類和要求修改和充實本國的國際收支統計體系。編制和提供國際收支平衡表已成爲IMF會員國的一項義務，幷成爲參與其他國際經濟組織活動的一項重要內容。15國際收支與外國儲蓄之概念投資能透過國內儲蓄與外國儲蓄來融資外國儲蓄＝總投資—國內儲蓄外國儲蓄是以國際收支平衡為背景。官方儲蓄，通常以優惠條件給予。官方發展援助，即外援。外國私人儲蓄包括外人直接投資，證券投資，商業銀行貸款，出口信用。技術援助。不在BOP計算範圍內。16台灣的國際收支帳1981-2005簡表細帳190-2005經常帳和資本帳經常帳資本帳17民國國際收支(百萬美元)16年月經常帳商品貿易資本帳及金融帳直接投資證券投資準備資產變動705221,8714,5539185-4,748712,2513,751-64372145-1,106724,4166,329-72413041-3,341736,9809,263-2,609127-50-3,976749,20611,153-3,175263-46-6,5257516,28716,9106,93926171-23,3227618,00320,16010,39310-372-28,0937710,20013,690-11,392-3,160-1,7121,3927811,41616,115-12,162-5,347-9027807910,92314,807-15,306-3,913-1,0063,9188012,46815,683-2,671-78445-9,659818,55012,718-7,303-1,088412-1,367827,04211,450-4,957-1,6941,077-1,541836,49811,849-1,741-1,265944-4,622845,47413,235-8,840-1,4245523,9318510,92317,543-9,286-1,979-959-1,102867,05013,881-7,605-2,995-7,702728873,43610,3152,314-3,614-2,288-4,827887,99314,7069,047-1,4949,336-18,593898,89913,672-8,306-1,773-224-2,4779018,25319,878-547-1,371-228-17,3539125,62924,1928,611-3,441-8,825-33,6649229,25724,8907,543-5,229-5,712-37,0929318,49316,1286,754-5,247-5,353-26,5959416,05417,9321,600-4,403-3,682-20,05618台灣國際收支經常帳0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.01600.01800.076年77年78年79年80年81年82年83年84年85年86年87年88年89年90年US＄百萬商品及勞務順(逆)差商品及勞務輸出商品及勞務輸入19台灣國際收支簡表（年資料）(單位：百萬美元)19901995200020012002200320042005A.經常帳1.............................................................................................10,9235,4748,89918,25325,62929,25718,49316,054商品：出口f.o.b..........................................................................67,444113,353151,899126,263135,285150,621182,378198,492商品：進口f.o.b.........................................................................-52,637-100,118-138,227-106,385-111,093-125,731-166,250-180,560商品貿易淨額..........................................................................14,80713,23513,67219,87824,19224,89016,12817,932服務：收入....................................................................................7,00815,01620,01019,89521,63523,16625,78925,827服務：支出....................................................................................-14,658-24,053-26,647-24,465-24,719-25,635-30,731-32,480商品與服務收支淨額.................................................................7,1574,1987,03515,30821,10822,42111,18611,279所得：收入....................................................................................6,9178,1199,1669,32710,33412,99115,48517,394所得：支出....................................................................................-2,555-3,931-4,698-3,648-3,321-3,436-4,353-8,355商品、服務與所得收支淨額.................................................................11,5198,38611,50320,98728,12131,97622,31820,318經常移轉：收入........................................................................1,6442,3123,2022,6072,6212,6733,1703,463經常移轉：支出........................................................................-2,240-5,224-5,806-5,341-5,11