国际资本流入与发展

第八章国际资本流入与发展主要内容国外借款、债务偿还、债务危机各种援助：双边、多边援助的作用、动机、存在问题外国直接投资：发展中国家主要的资本流入形式国外借款的重要性传统：国外借款是对国内储蓄的补充，弥补投资－储蓄缺口；实际意义：国外借款可作为外汇的补充。填补出口的外汇收入与进口的外汇支出的缺口经济发展的阶段性:经济起飞前：投资－储蓄缺口；经济起飞阶段：外汇缺口、技术缺口如何最终偿还外债获得经济发展：使借款转化为出口剩余。条件：边际储蓄比率高于平均储蓄比率边际出口倾向超过边际进口倾向两缺口分析与国外借款对经济增长的影响1、两缺口分析与国外借款国民收入核算：收入＝消费＋投资＋出口－进口储蓄＝收入－消费储蓄＝投资＋出口－进口投资－储蓄＝进口－出口投资超过国内储蓄的差额等于进口超过出口的差额即若一国的进口超过出口，则该国总支出可大于总产出，总投资可大于总储蓄注意根据国民收入帐户，投资－储蓄（I－S）缺口和进出口（M－X）缺口恒等，对应同一笔国外借款由储蓄决定的增长和由外汇决定的增长哈罗德－多马模型：migMYmYMivsYYgvsg边际产品对进口的比率率投资品进口对收入的比由外汇决定的增长率率增量资本－增量产出比储蓄率；增长速率由储蓄决定的增长率:/:/::;/,/如果国内资源与国外资源之间缺乏替代性，增长就会受到限制最大的因素的制约国内储蓄约束型：国内储蓄所能达到的增长率低于外汇量所能达到的增长率；外汇量不能被充分吸收；－－使用外汇来扩大国内储蓄、提高国内资源生产率(如OPEC国家)外汇约束型：国内储蓄所能达到的增长率高于外汇量所能达到的增长率；部分储蓄不能被充分利用－－赚取更多外汇、提高进口生产率假定一国目标增长率为r，则所需的储蓄比率和进口比率分别是：的进口－产出比率为由出口收入所能达到其中：口或外汇缺口，定义为存在一个进口－出口缺上时间小于目标进口量，则在如果国内外汇收入水平口，定义为：存在一个投资－储蓄缺上储蓄率，则在时间如果国内储蓄小于目标的倒数，即资本生产率是iiYYmriYYiXMtsYYprsYYssItpmriprstttttttttttt)/(*)/(/*;/**两缺口：要达到目标增长率，国外资本必须填补两缺口中较大的一个；两缺口不是相加，对较大缺口弥补的同时也弥补较小缺口；两缺口模型的意义：1、若外汇是主要约束，则外汇有双重作用：a).补充国内储蓄的不足；b)补充外汇的不足。2、两缺口模型强调进口和外汇的重要作用，将援助、贸易和发展之间关系的传统和现代的观点综合起来；a).传统观点认为外援是补充国内储蓄的观点；b).进口是对国内投资品的必要补充。2、投资储蓄缺口假定：投资－储蓄缺口比较大，国外借款需要弥补国内储蓄不足，以使经济达到目标增长率问题提出：1、必须由国外借款来弥补的缺口最初多大？2、未来年份中必须由国外援助弥补的缺口规模由哪些因素决定？(3)(2))()((1))(F000000000000crYItsYsYssYYsYsSrscYSIscrYsYcrYSIrtttatataaa时间所需要的投资为为边际储蓄比率，其中储蓄函数为：如储蓄率逐年提高，则为目标增长率为平均储蓄率，为增量资本－产出比，为基期国民收入，为基期储蓄；为基期投资；其中：＝助为：，在基年中所需国外援目标增长率大，对任意的储蓄增量比投资增量由增加的国民收入产生向国外借款，需假定：要缩小缺口并最终停止失时，投资－储蓄缺口消到足以维持目标增长率不断增大小于储蓄量，边际储蓄若投资减少，则投资量差额产生的储蓄增量之间的投资和由增加的收入所需了为保持目标增长率所即国外资本的增量弥补年借款需求之差为：基年借款需求和额时所需要的资本流入净），）和（根据方程（SIYYsYYcrFFtYssYscrFYsYsscrYSIFttttatttatttt)()()()((4))(3200000借助国外资本可达到的经济增长率为crscrsssrrYYYcrsssYYssYscrFrYFsYYsscrnannanantttta即：必须超过所需投资率，款的条件：边际储蓄率注意：一国减少国外借）（需向国外借款的年数：一国获得足够储蓄而无济增长率越高国外资本流入越多则经生产率不变情况下，成正比，储蓄率，资本与1)1(0)(1100003、进口－出口缺口或外汇缺口差等于进口与出口增量之即外国援助资金的增加＝年的国外借款为：则为边际出口系数为边际进口系数，其中于年的进口和出口分别等为平均出口系数为平均进口系数，为基期国民收入，为基年出口；为基年进口；其中：＝口所需国外援助为：大，在基年弥补外汇缺假定进口－出口缺口较XMFFYYxYxYYmYmXMFtcrYIxmYYxYxXYYmYmMtxmYXMxmYxYmYXMttatattttttattataaaaaa000000000000000000(5))()((4)(3))((2))((1))(F消失相当时，外汇缺口才能、只有出口量与进口量越高，经济增长率越快，资本品自给化程度、进口－投资系数下降；入增长时，增长率越快、出口增长快于国民收注意：则为进口－投资系数其中，321)(1tttttttttttttttYFYXcmrXcrYmFmcrYmImM4、两缺口分析的讨论国内资源和国外资源缺乏替代性如果可以替代，则国内资源剩余可立即转换成外汇，而外汇剩余也可转换为国内资源，不可能有两缺口存在；研究认为，发展中国家在经济起飞阶段，易遭受投资储蓄缺口；在工业化阶段，易遭受外汇缺口，特别是广大石油进口国两缺口分析的实际例子假设某国1999－2005年的六年计划确定经济增长的目标增长率r为7.5%,资本产出比为3，基年的GDP为1822万美元。假定估计的储蓄函数为增量产出－进口比为0.29，t时期的出口按照下列公式增长：YtSt084.05.8teXXt064.00预期的投资－储蓄缺口和进口－出口缺口为投资－储蓄与进口－出口缺口估计19992000200120022003200420050123456GDP1822.01958.72105.52263.52433.22615.72811.9储蓄155.0173.0185.4198.6212.9228.2244.7投资319.0440.7473.7509.3547.5588.5632.7投资储蓄缺口164.0267.7288.4310.6334.6360.3388.0出口214.0228.1243.2259.3276.4294.7314.2进口378.0506.5544.5585.4629.3676.5727.2进口出口缺口164.0278.4301.3326.1352.8381.8413.05、资本进口与增长模型出增长率；就大于不引进外资的产，产出增长率，所以只要有外资引入、正常情况下，增长率就会提高；贷款的资本外流，产出还过去即资本的新流入超过偿、只要讨论：所以为资本的生产率；又其中，对国外要素的支付产出与收入的差值即是为外债额；为外债率，为收入；为产出；其中，12;1)(ssrDDosrDDsoosrDDsOIIoDrYoDrYorDYo储蓄达到的增长率增长率就高于仅靠国内收入于国外借款利率，国民说明只要资本生产率高YDrsYYrDsYYrDOYDrsrDDsOYsrDDsOIODrOY)()()()(.35、资本流入与国内储蓄、资本－产出比资本流入的副作用（Griffin，1970，1992）:外资流入会提高资本－产出比，降低资本生产率；抑制国内储蓄；部分流入资本被消费掉了而非用于投资；中只有部分用于投资下降，同时和资本流入使DsYDrsYY)(实证研究：外资流入与国内储蓄之间存在负相关，但这种负相关表明外资对经济增长有负的作用吗？？发展中国家S=I-F;如F增加，I也增加，但I增加的程度低于F，意即部分外资被直接消费；则F与S呈负相关；由此中副相关不能判断外资对经济增长没有贡献外资流入真的会降低资本生产率吗？Giffin等：在发展中国家，外资倾向于流向大型工程、基础设施建设、社会先行资本；反对观点：项目的资本－产出比不等于社会的资本产出比；对基础设施的投资自身是资本密集型，但对整个社会的贡献为：1、在面临外汇约束情况下，外资流入可提高社会总体生产率；2、外资流入可引导劳动密集型产业发展；3、大型项目会有较强外部性，引导低资本－产出比项目的发展；4、实证数据不支持国际援助国际资本流动的主要形式：直接赠与双边与多变贷款；外国直接投资；商业银行贷款、证券投资重要概念：国际援助的报酬（return）:援助的名义价值与偿还额（按受援国的援助生产率贴现来计算）之差；国际援助利益（benefit）：援助的名义价值与偿还价值（按受援国在资本市场借款所必须支付的利率贴现来计算）之差；这种收益被成为“赠与成分”国际援助的价值（value）：若国际援助被局限于购买援助国商品，则国际援助的价值和名义价格之间会存在差异；援助国如果以出口剩余的方式增加出口，则从整体而言，援助国并非蒙受损失；援助国借出款项的机会成本高于从受援国所得利益，援助国才蒙受损失援助的动机：1、人道主义动机：绝对贫困是无法忍受的；收入边际效用递减，援助有利于增加社会总福利；2、政治、军事、历史动机；美国：遏制社会主义国家发展；英法：前殖民国家；3、经济动机。国内资本剩余、资本生产率低、发展中国家资本边际产出高援助的副作用1.有可能支持一个实行有碍发展政策的政府；2.增加了腐败、无效率和社会矛盾；3.鼓励受援国家采取不负责任的金融政策；4.无偿援助导致受援国低效利用资源；5.项目援助对上述现象有一定遏制金融资源对发展中国家的净流入总额金融资源对发展中国家的净流入总额：发展中国家所有的官方和私人金融流入总额扣除过去贷款偿还额之后的余额；包括双边援助、多边援助、各种金融流DAC(DevelopmentCo-operationDirectorate):OECD发展援助委员会，包括21个成员国，提供官方发展援助（ODA）；OPEC成员国也提供大量ODAODAtodevelopingcountriesincreasedtoUSD78.6billionin2004,itshighestlevelever.TakingintoaccountinflationandthefallintheU.S.dollar,thisrepresentsa4.6%riseinrealtermsfrom2003to2004andfollowsa4.3%increasefrom2002to2003.DAC所提供ODA的总体趋势从2004年稍低于八千亿美金到2010年接近一万三千亿美金这种增长主要将用于非洲，用于非洲大陆的援助将增加到五千亿美金（2010）部分OECD国家已经明确承诺将持续增加对非洲国家的援助尽管从ODA占国民收入的比重来看，即使到2010年也只有0.36%，大大低于早期0.5％的水平，但绝对数量仍有大规模膨胀世界银行与国际货币基金组织IMF：1、监督国际货币体系、促进国际货币合作2、促进汇率稳定和成员国之间有序交换关系3、短期和中期贷款缓解暂时国际收支困难；4、补充、调整成员国外汇储备世界银行寻求促进发展中国家经济发展和结构调整为发展项目和计划提供长期贷款，援助发展中国家通过国际发展协会（IDA）为特别贫穷国家提供财经援助通过国际金融公司（IFC），鼓励发展中国家私人企业发展国际援助（Assista