任务三营运资金管理

任务三营运资金管理3-1认知营运资金一、营运资金的概念营运资金，又称营运资本，其概念有广义和狭义之分。广义的营运资金，即总营运资金，是指企业投放在流动资产的资金，包括现金、有价证券、应收账款、存货等流动资产。狭义的营运资金，即净营运资金，是指企业流动资产与流动负债的差额，体现企业的短期财务活动。狭义的营运资金：营运资金=流动资产—流动负债现金应收账款存货有价证券企业必须持有一定数量的营运资金，因为现金流入量与现金流出量往往是非同步和不确定的。营运资本管理主要问题流动资产管理流动负债管理短期借款应付票据应付账款二、营运资金的特点流动资产的特点：投资回收期短流动性并存性波动性流动负债的特点：速度快弹性大成本低风险大三、营运资金的分类由于营运资金是流动资产减去流动负债之后的差额，因此对流动资产和流动负债作进一步分类将有助于理解营运资金的来源，实现营运资金的有效管理。1.流动资产临时性流动资产：受季节性、周期性影响的流动资产；永久性流动资产：指即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。2.流动负债临时性流动负债：为了满足临时流动资金需要所发生的负债；自发性流动负债：指直接产生于企业持续经营中的负债。四、营运资金的持有政策和融资策略（一）流动资产的特点：流动性强收益性弱（二）流动资产的持有量对公司风险和收益的影响：公司流动资产持有量较多，能够应付突发的短期资金需求，公司的经营风险较小。公司资产规模一定的情况下，流动资产持有量过多，意味着公司长期资产偏少，公司的收益能力通常偏低。公司流动资产持有量较少，可能难以应付突发的短期资金需求，公司的经营风险较大。公司流动资产的持有量较少，公司拥有的长期资产较多，公司的收益能力提高。公司流动资产的持有量应适当，公司流动资产持有量过多或过少均可能对公司造成不利影响。（三）营运资金的持有政策宽松的持有政策适中的持有政策紧缩的持有政策宽松的持有政策适中的持有政策紧缩的持有政策05010015020040302010流动资产销售额种类特点紧缩的持有政策1.公司维持低水平的流动资产与销售收入比率；2.较高的运营风险3.只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性而导致严重问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益。宽松的持有政策1.维持高水平的流动资产与销售收入比率；2.较低的投资收益率，较小的运营风险。（四）营运资金的融资策略保守型融资策略临时性流动资产永久性流动资产非流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本配合性融资策略临时性流动资产永久性流动资产非流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本激进型融资策略临时性流动资产永久性流动资产非流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本3-2现金管理一、现金的概述广义的现金：指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金：仅指库存现金。（一）含义（二）现金管理编制现金计划企业现金收支数量进行现金日常控制当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价投资策略确定最佳现金余额流动性收益性最强最差二、现金的持有动机与成本交易性动机预防性动机投机性动机（一）现金的持有动机（二）现金的成本及其与持有额之间的关系现金的成本持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益(机会成本)。转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。持有成本管理费用：与现金持有量无关机会成本：与现金持有量呈正比例关系转换成本固定性转换成本：与现金持有量呈反比例关系短缺成本短缺成本：与现金持有量呈方向变动关系三、最佳现金持有量（一）现金周转期模式现金周转期模式：是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。1.计算现金周转期：是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。即现金周转一次需要的天数。现金周转期=应收账款周转期(T1)-应付账款周转期(T2)+存货周转期(T3)2.计算现金周转率：是指一定时期内现金的周转次数。现金周转天数现金周转率3603.确定最佳现金持有量：现金周转率年现金需求量最佳现金持有量已知：应收账款周转期为70天，应付账款周转期为30天，存货周转期为80天，年现金需求量为360万元，求现金持有量？（1）现金周转期=70-30+80=120天；（2）现金周转率=360(天)/120（天）=3（次）；（3）最佳现金持有量=360万元/3次=120（万元）；（二）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其成本最低时现金持有量的一种方法。◇只考虑持有成本及短缺成本，而不考虑转换成本；◇机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率）；◇短缺成本与现金持有量相关；◇总成本=机会成本+短缺成本+管理费用；机会成本短缺成本总成本总成本现金持有量0最佳现金持有量管理成本在实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：（1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；（2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；（3）在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。ABC公司财务经理提出了A、B、C三种可供选择的现金持有方案，三种现金持有方案的相关资料如下表所示。公司备选现金持有方案的相关资料项目现金持有量机会成本率短缺成本A150万元10%30万元B250万元10%8万元C350万元10%0根据上表中现金持有方案的相关资料，可计算每一种现金持有方案的成本，计算结果如下表所示。公司现金持有备选方案的成本计算结果项目现金持有量机会成本短缺成本总成本A150万元150×10%=15万元30万元15+30=45万元B250万元250×10%=25万元8万元25+8=33万元C350万元350×10%=35万元035+0=35万元现金持有量为250万元时，相关总成本最低，ABC公司最佳的现金持有量为250万元。（三）存货模式存货模式又称鲍莫模式，它是由美国经济学家鲍莫首先提出的。由于持有机会成本和转换成本负相关，所以总成本呈抛物线型，其最低点所对应的现金持有量为最佳现金持有量，此种方法不考虑短缺成本。确定最大现金持有量的前提假设：（A）企业所需现金可通过证券变现取得，变现不确定性很小；（B）预算期内现金需要总量可以预测；（C）现金支出过程比较稳定，波动很小，余额降至零时可通过证券变现取得；（D）证券的利率或报酬率以及每次固定交易费可以获悉。假设：不存在短缺成本。相关成本只有机会成本和转换成本。总成本的最低点过机会成本线和转换成本线的交点，此时的持有量即为最佳现金持有量。1.平均现金持有量的确定2.转换次数的确定T/Q3.相关成本的计算T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量；K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理相关总成本。4.最佳现金持有量的基本公式某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（360天）需要现金200000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%，计算最佳现金持有量及有关指标（最低现金管理成本、持有机会成本、证券转换成本、有价证券交易次数、有价证券交易间隔期）。（天）：）有价证券交易间隔期（（次））有价证券交易次数：（（元）））证券转换成本：（（（元））持有机会成本：（（元））最低现金管理成本：（（元））（）（）最佳现金持有量：（(725360)(3606540000200000)(520004004000020000042000%10240000)2(34000%1040020000022)(240000%10/4002000002/2)(1QTQTFQTKQTFKTCKFTQ四、现金的日常管理（一）现金回收的管理1.账款收回的时间客户开出票据企业受到票据票据交付银行企业收到现金票据邮寄时间票据停留时间票据结算时间账款收回时间2.缩短账款收回时间的方法：①邮政信箱法：又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方法。在各主要城市租用专门邮政信箱并开立银行存款户；授权当地银行每日开箱，收票立即结算并汇总部；优点：缩短支票邮寄时间，免除公司收账，存款等手续;缺点：银行要求保留补偿性余额，收取服务费，回收现金的成本较高。②银行业务集中法：是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。指定一个银行为集中银行，在各地设若干收款中心；客户向当地收款中心付款，中心将货款存入银行并集中划转;分散收款收益净额=（分散收款前应收帐款余额-分散收款后应收帐款余额）×企业综合资金成本率-因增设收帐中心每年增加的费用额优点：可使公司集中有效地使用资金;缩短顾客邮寄支票所需时间；缺点：开设的收款中心越多，补偿性余额造成的呆滞资金总量越大，所发生的机会成本就越高。（二）现金支出的管理采用汇票付款合理使用现金“浮游量”从企业开出的支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。推迟应付款的支付3-3应收账款管理应收账款是指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。应收账款是企业流动资金的重要组成部门。它存在于公司外部，很容易收不回来而发生损失，应对应收账款重点管理。一、应收账款的功能与成本应收账款的功能应收促进销售的功能减少存货的功能应收账款的成本机会成本管理成本坏账成本1.机会成本企业将资金投放到应收账款上而放弃其他投资机会可能产生的收益。应收账款的机会成本率一般用有价证券的利息率来计算，应收账款的规模越大，机会成本越高。机会成本的计算：机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率（应收账款占用资金）=应收账款平均余额×变动成本率=年赊销额÷360×平均收账天数=平均每日赊销额×平均收账天数=变动成本÷销售收入某企业计划年度销售收入7200万元，变动成本率60%，全部采用商业信用方式销售，信用条件是“2/10,1/20,n/30。预计客户在10天内付款的比率为50%，20天内付款的比率为30%，超过20天但在30天内付款的比率为20%。同期有价证券年利率为10%。要求：（1）计算应收账款平均间隔天数；（2）计算每日信用销售额；（3）计算应收账款余额；（4）计算应收账款机会成本。应收账款平均间隔天数：10×50%+20×30%+30×20%=17天每日信用销售额：7200/360=20万元应收账款余额：20×17=340万元应收账款机会成本：340×10%=34万元2.管理成本管理成本是企业对应收账款进行管理而耗费的开支。包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用等。3.坏账成本坏账成本是指基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有者带来的损失。二、应收账款管理的目标赊销应收账款促进销售，增加收益付出代价：机会成本管理成本、坏账成本信用政策根据公司的生产经营实际情况和客户的资信状况，制定科学合理的应收账款信用政策，既充分发挥应收账款扩大销售、增强竞争力的作用，又尽可能地降低应收账款的成本。评价标准：考虑应收账款信用成本后的净收益最大。三、信用政策应收账款的信用政策，即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三个组成部分。（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。1.影响信用标准的因素分析①同行业竞争对手的情况②企业承担违约风险的能力③客户资信程度品质能力条件资本抵押5C系统拒