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商业银行跟踪评级分析报告华夏银行股份有限公司12010年5月华夏银行股份有限公司2010年跟踪信用评级分析报告跟踪评级结果：主体长期信用等级AAA金融债信用等级AAA次级债信用等级AA+混合债信用等级AA评级展望稳定跟踪评级时间：2010年5月20日主要数据项目2009年2008年2007年资产总额(亿元)8454.567316.375923.38股东权益(亿元)302.34274.21130.55营业收入(亿元)171.30176.11142.60净利润(亿元)37.6030.7121.01平均资产收益率(%)0.480.460.41平均净资产收益率(%)13.0415.1717.01成本收入比(%)44.8841.4140.39不良贷款率(%)1.501.822.25拨备覆盖率(%)166.84151.22109.27本币流动性比率(%)28.6852.9048.15本币存贷比(%)71.2871.6464.62股东权益/资产总额(%)3.583.752.20核心资本充足率(%)6.847.464.30资本充足率(%)10.2011.408.27分析员潘军田兵TEL：010-85679696FAX：010-85679228地址北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦17层(100022)年，华夏银行资产规模继续扩大，各项业务稳定发展，净利润保持增长，资产质量持续提高；风险控制体系不断完善。综合各种因素，联合资信确定维持华夏银行主体长期信用等级为AAA，金融债券信用等级为AAA，次级债券信用等级为AA+，混合资本债券信用等级为AA，评级展望为稳定。优势1．华夏银行公司治理结构和内部控制体系不断完善，风险控制水平进一步提高；2．各项业务稳定发展，净利润保持增长；3．不良贷款余额和不良贷款率继续双降，资产质量良好。关注1．国内外经济金融形势存在不确定性，银行面临一定的经营压力；2．零售银行业务与同业相比缺乏竞争优势；3．成本控制有待进一步加强。商业银行跟踪评级分析报告华夏银行股份有限公司22010年5月一、发债主体概况截至2009年末，华夏银行实收股本49.91亿元，前十大股东合计持有59.83%股权，前五大股东及其持股比例分别为：首钢总公司13.98%；国家电网公司11.94%；德意志银行股份有限公司11.27%；红塔烟草（集团）有限责任公司6.00%；润华集团股份有限公司4.95%。截至2009年末，华夏银行在全国31个城市设立了28家分行、1家二级分行、3家异地支行，营业网点达到349家，共有员工12301人。截至2009年末，华夏银行资产总额8454.56亿元，其中贷款净额4194.52亿元；负债总额8152.22亿元，其中存款余额5816.78亿元；所有者权益302.34亿元；不良贷款率1.50%，拨备覆盖率166.84%；资本充足率10.20%，核心资本充足率6.84%。2009年实现营业收入171.30亿元，净利润37.60亿元。二、债券概况截至2009年末，华夏银行已发行并在存续期的债券余额238.7亿元，其中金融债136.2亿元，次级债62.5亿元，混合资本债40亿元。各类债券具体情况见表1。2009年，华夏银行根据债券发行条款的规定，在金融债券、次级债券及混合资本债券付息日之前及时地对外发布了债券付息公告，并按时足额支付了相应的利息。表1债券概况表三、营运环境分析1．经济环境近年来，我国经济整体保持平稳快速发展的趋势。2004~2007年，国内GDP增长率维持在10%以上（见表2）。然而，自2008年以来，我国先后出现雨雪冰冻和汶川地震的严重自然灾害，并经历了全球经济和国际金融市场急剧动荡的巨大冲击，外需和内需同时缩减，经济增速出现回落。表2宏观经济主要指标表单位：%项目200920082007200620052004GDP增长率8.79.613.011.610.410.1CPI增长率-0.75.94.81.51.83.9M2增长率27.717.816.716.917.614.6注：数据来源于国家统计局及中国人民银行。针对国内外宏观经济形势的变化，我国政府于2008年下半年及时调整宏观经济政策，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提出“保增长、调结构和扩内需”的基本方针，债券名称债券品种发行规模（亿元）债券利率付息方式期限到期日华夏银行2004年次级债浮动利率42.5一年期存款利率＋2.72%~2.82%年付6年2010年7-8月华夏银行2006年次级债固定利率20.0前5年票面利率3.70%，后5年票面利率6.70%年付10年2016年11月8日固定利率24.0初始利率5.89%，从第11年开始提高至8.89%年付15年2022年6月26日华夏银行2007年混合资本债浮动利率16.0基准利率(起息日和各计息年度起息日一年期整存整取定期储蓄存款利率)＋初始利差2%，从第11年开始利差提高至3%年付15年2022年6月26日固定利率50.64.15%年付5年2012年8月22日华夏银行2007金融债一期浮动利率25.6基准利率3个月Shibor10日均值＋基本利差0.76%季付5年2012年8月22日固定利率17.04.75%年付5年2012年10月18日华夏银行2007金融债二期浮动利率43.0基准利率起息日和各计息年度起息日一年期整存整取定期储蓄存款利率＋0.85%年付5年2012年10月18日商业银行跟踪评级分析报告华夏银行股份有限公司32010年5月适时推出了4万亿投资刺激计划、十大产业振兴规划等一揽子经济刺激政策；央行五次下调存贷款基准利率，四次下调存款准备金率，取消对金融机构信贷增长的硬约束。在经济刺激政策的推动下，2009年的多项经济指标显示，我国国民经济运行中的积极因素不断增多，经济增速逐季加快，一揽子经济刺激政策取得显著成效。2009年，我国国内生产总值同比增长8.7%，居民消费价格指数同比下降0.7%，经济回升趋势逐渐明确。目前我国经济运行中依然存在一些突出矛盾和困难：全球经济回稳复苏的前景尚不明朗，外需不足对我国的影响仍将持续；国内经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，经济主要依赖刺激政策推动，增长的内生动力仍显不足；国民收入分配结构失衡以及居民收入差距扩大的现象比较突出，制约了居民整体消费能力和意愿的提升；政府主导的投资快速增长过程中，潜藏的结构性和产能过剩问题更加凸显，资产泡沫风险加大，通胀预期值得关注。以上问题的存在，将使得我国经济企稳回升的过程面临一定的不确定性，从而导致政府经济刺激政策退出时机也存在不确定性，政府延续的经济刺激政策将进一步推动经济增长。2010年，我国维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，宏观调控重点集中于“调结构、防通胀”。2010年1季度，我国经济开局良好，对外贸易加快恢复，国内工业生产快速增长，消费增长较快，固定资产投资增幅回落，消费价格基本稳定，货币信贷调控初见成效，经济回升向好势头更加巩固。2．行业概况截至2009年末，我国银行业金融机构资产总额78.8万亿元，负债总额74.3万亿元，分别较上年同期增长26.3%和26.8%，增幅较以前年度明显上升；商业银行资本充足率达标的银行已有239家，比年初增加35家，达标银行资产占商业银行总资产的100%。截至2009年末，我国银行业金融机构本外币各项贷款余额达到42.6万亿元，同比增长33.0%，见图1。商业银行盈利水平与2008年相比基本保持稳定。同时，商业银行高速增长的信贷规模使得许多中小银行再次面临资本充足率的压力，多家商业银行拟采用增资扩股或发行次级债的方式来补充资本。注：数据来源于中国人民银行。图1金融机构贷款情况单位：万亿为严防信贷超常增长下的信贷风险，在监管部门要求下，多数商业银行加大了拨备计提力度，信贷资产的安全边际得到强化。截至2009年末，商业银行不良贷款余额4973.3亿元，比年初减少629.8亿元；不良贷款率为1.58%，较年初下降0.84个百分点；拨备覆盖率为155.02%，较年初大幅上升38.57个百分点，商业银行整体信贷质量在危机中实现了持续优化。但考虑到风险暴露的滞后性，大规模的信贷扩张增加了银行信贷资产的潜在风险。其中，基建项目信贷投放过度集中、地方政府融资平台风险、房地产信贷风险以及新型融资模式隐含的信贷风险等风险隐患，已引起监管部门及银行业的普遍关注。未来一段时间，监管部门将重点把控信贷投放节奏、调整信贷结构。随着相关监管措施的陆续出台，在未来宏观经济环境持续向好的背景下，商业银行信贷质量将有望继续保持较好水平。随着信贷规模的快速扩张，商业银行为规避信贷规模约束或资本充足率监管，纷纷通过将自有信贷资产作为基础资产发行信托理财产品，从而将表内贷款移至表外，或者将信贷资18.920.723.827.832.042.614.4%12.8%14.6%16.4%18.0%33.0%200420052006200720082009本外币贷款余额同比增幅商业银行跟踪评级分析报告华夏银行股份有限公司42010年5月产转让给其他商业银行。尽管商业银行通过发行理财产品将信贷资产的风险转移给投资者，且相关的信贷资产绝大部分为优质资产，然而信贷资产的贷后管理、相应利息和本金的偿付仍可能由商业银行负责。如果借款人出现违约，商业银行基于自身的声誉考虑或监管部门的要求，仍可能承担理财产品偿付的最终风险。此外，在信贷资产转让过程中存在一些虚假转让的现象。这些因素使得信贷风险在资产负债表中没有完全反映出来。2009年银监会先后发布了《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》和《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》，以规范银信业务合作和信贷资产转让业务，控制商业银行信贷风险，加强资本充足率监管。2009年以来，信贷规模的激增增加了银行体系流动性的不确定性。为严控流动性风险，银监会发布了流动性风险管理指引，对流动性风险管理体系的建立、管理的方法和技术、监督管理等方面予以明确和规范。2009年末，我国商业银行流动性比例为43.2%，较年初有所下降，但仍保持较好水平。2010年，随着宏观经济目标由“保增长”进入“稳增长”、“调结构”和“管理通胀预期”阶段，货币政策将在延续“适度宽松”的基础上进行适度微调，未来一段时间内货币政策具有一定的不确定性，商业银行流动性管理面临压力。随着利率市场化改革进程的推进，商业银行面临的利率风险日益凸现。一方面，我国商业银行以存贷利差为主、较为单一的收入结构未得到实质性改善，收入水平受存贷利差影响较大，而存贷款利率管制的逐步放松，对银行定价能力提出了更高的要求；另一方面，近年来我国银行业的债券投资规模持续上升，随着利率市场化程度的不断提高，债券投资收益（或损失）及其公允价值的变动，使商业银行面临着更大的利率风险。目前我国商业银行的市场风险管理体系刚刚建立，对银行账户利率风险的认识尚处于初级阶段。同时，汇率体制改革增加了人民币汇率的不确定性，使得商业银行面临汇率风险上升。我国银行业尚需进一步增强市场风险管理水平，有效应对各类不利因素的冲击。近几年，银监会加大了对银行合规性监管力度，各银行也更加重视防范操作风险，加强了内控措施的完善和内部稽核的力度。内部控制和监管力度的加强，一定程度上使我国银行业整体操作风险管理水平得到提升，由操作风险引发的案件数量得到了有效控制。此外，“流程银行”的持续打造及信息技术的不断更新都将有助于银行操作风险管理水平的进一步提升。3．监管与外部支持国际金融危机背景下，银监会作为主要的监管部门，加强了对商业银行的监管力度，制定了《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人消费贷款管理办法》和《项目融资业务指引》，以规范信贷资金使用、确保信贷资金安全；在商业银行流动性风险、银行账户利率风险、声誉风险等重点领域出台了一批指引，初步建立起信息科技风险监管规则体系；出台了我国银行业实施新资本协议系列指引，以实现与国际监管标准的衔接；