第三章资产质量分析

第三章资产质量分析引言：1976年，阿兰伍德钢铁公司的账面价值为3200万美元，40美元一股，但6个月后却破产了。该公司更新了一套炼钢设备，设备的账面价值3000万美元，但该设备却毫无用处。为了偿还部分债务，该公司以约500万美元的价格把压钢板机卖给了路肯斯公司，公司的其他资产几乎没有卖得多少钱。引言：在资产负债表右面的负债很多的情况下，左面的账面资产就更不可靠。例：假如一家公司的资产4亿元，负债3亿元，账面价值为1亿元。但谁能保证负债和资产是实实在在的呢？如果4亿元的资产在破产拍卖中只卖得2亿元，实际价值就是-1亿元。引言：账面价值常常超出实际价值，同样，也常常低于实际价值，这正是投资者要挖掘的隐蔽性资产。第一节资产负债表的作用一、会计计量属性1、历史成本：指取得或制造某项财产物资时所实际支付的现金或者其他等价物。2、重置成本：指按照当前市场条件，重新取得同样一项资产需支付的现金或现金等价物金额。第一节资产负债表的作用3、可变现净值：：指在正常生产经营过程中以预计售价减去进一步加工成本和销售所必需的预计税金、费用后的净值。4、现值：指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值，是考虑货币时间价值因素等的一种计量属性。5、公允价值：指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。第一节资产负债表的作用二、资产负债表的作用1、资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源的总体规模及具有的分布形态。2、把流动资产、速动资产、流动负债联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。3、通过对企业债务规模、债务结构及其所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力做出评价。第一节资产负债表的作用二、资产负债表的作用4、通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。5、通过对资产负债表与利润表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况以及盈利能力做出评价。6、通过将资产负债表与利润表、现金流量表联系起来进行分析，可以对企业的财务状况和经营成果做出整体评价。某公司2006年度简化的资产负债表如下：单位万元资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产净值留存收益100资产合计负债及所有者权益合计其他财务指标：（1）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：10%（3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次（4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）：18天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次。要求：填充该公司资产负债表。所有者权益=100+100=200万元（1）长期负债=200*0.5=100万元（2）负债和所有者权益合计=200+（100+100）=400万元（3）资产合计=负债+所有者权益=400万元（4）销售收入/资产总额=2.5销售收入=400*2.5=1000万元销售成本=（1-销售毛利率）*销售收入=（1-10%）*1000=900万元销售成本/存货周转率=9存货=900/9=100万元（5）应收账款*360/销售收入=18应收账款=1000*18/360=50万元（6）固定资产净值=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=200万元第二节资产负债表的结构与披露要求一、资产负债表的基本结构资产负债表包括：表头、基本内容和补充资料第三节资产质量概述一、资产质量的概念：是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。资产质量特征包括资产的盈利性、变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性。资产质量属性包括：资产质量的相对性、时效性及层次性。二、资产按照质量分类：1、按照帐面价值等金额实现的资产货币资金交易性金融资产可供出售金融资产二、资产按照质量分类：2、按照低于账面价值的金额贬值实现的资产——指账面价值量较高，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较低的资产。（1）短期债权应收账款应收票据其他应收款原因：(1)短期债权由于存在发生坏账的可能，短期债权往往以低于账面的价值量回收。对短期债权进行质量分析应注意：按比例计提坏账准备忽略了决定债权质量的首要方面——特定债务人的偿债能力。必须在坏账准备披露数字的基础上结合债务人的情况做进一步分析。（2）部分存货存货：存货计价规则：成本与可变现净值孰低。存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备成本：外部购入：较为客观自制：易受人为影响出现波动可变现净值＝预计售价－预计至完工时估计将要发生的成本－预计的销售费用－相关税费----易受主观因素影响跌价准备反应了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可以接受的贬值水平。信息使用者分析时应结合的其他因素：企业存货的构成存货的周转率“销售商品、提供劳务收到的现金”、“营业收入”金额的对比（判断存货变现能力或带来收入的能力）。……（3）部分持有到期投资和长期股权投资分析时应结合的其他因素：投资方向与构成附注：减值准备计提说明利润表中投资收益与资产负债表中投资规模的联系“取得投资收益所收到的现金”与“投资收益”金额的对比。……该类资产的质量特征：1、企业的“长期股权投资”和“持有至到期投资”项目的金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的资产流出。2、企业的“长期股权投资”和“持有至到期投资”项目，代表的是企业高风险的资产区域。3、长期股权投资收益和持有至到期投资收益的增加往往是引起企业货币状况恶化的因素。（4）部分固定资产其质量主要体现在被企业进一步利用的价值上。账面折余价值≠实际价值分析时应结合的其他因素：资产构成已使用年限折旧政策……（5）摊销的“资产”：无形资产、长期待摊费用该类资产的风险在于以后期间收益的不确定性。尤其是长期待摊费用，其实际价值可能远远低于其账面价值。（6）商誉不摊销，每年进行减值测试3、按高于账面价值的金额增值实现的资产指账面价值量较低，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较高的资产。主要包括：（1）大部分存货（2）部分金融资产（长期股权投资、持有至到期投资）（3）部分固定资产和生产性生物资产-------历史成本与稳健性原则要求以较低的历史成本对外披露（4）账面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”已经提足折旧，但企业仍继续使用的固定资产。企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去，资产负债表中未体现价值的资产。已经成功的研究和部分已列入费用的开发项目成果人力资源。第四节流动资产项目质量分析一、流动资产的含义及构成流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币，或被销售或被好用的资产。资产负债表按各流动资产变现能力的强弱列示。关于流动资产，有下列几点说明：1、营业周期：指企业从支付货币购买商品或劳务开始，到这些商品或劳务转化为企业的货币为止的时间。2、流动资产与特定资产的物理特性3、流动资产的实际构成与管理要求。第四节流动资产项目质量分析二、货币资金质量分析货币资金的运用质量货币资金的构成质量货币资金质量分析在对企业的货币资金质量进行分析时，应注意下列问题：1、国家对使用库存现金有较为严格的具体规定2、国家对银行存款使用以及结算方式的有关规定3、企业应建立并严格执行货币资金内部控制制度1、日常货币资金规模是否适当日常货币资金规模的影响因素：资产规模、业务收支规模行业特点：金融企业、工业企业、零售企业对货币资金的运用能力：如果企业囤积大量货币资金，可能意味着企业正在丧失潜在的投资机会，也表明了企业的管理人员经营能力不佳、生财无道。2、分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量与货币资金收入有关的内部控制制度主要包括：（1）对客户的选择（2）对特定客户销售特定商品种类的确定（3）对特定客户销售特定商品数量的确定（4）销售数量与折扣等级的确定（5）收款条件的确定（6）商品或产品出库数量和质量的确定（7）债权催收工作部门的确定（8）具体收款环节以及会计处理2、分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量与货币资金支出有关的内部控制制度主要包括：（1）对采购需求的确定（2）对采购时机的确定（3）对供应商的选择（4）从特定供应商采购特定商品种类的确定（5）对特定供应商采购特定商品数量的确定（6）采购数量与折扣等级的谈判与确定（7）付款条件的确定（8）采购商品或产品入库数量和质量的确定（9）具体付款环节以及会计处理3.分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量1、由于没有遵守国家的现金管理制度而保留了过多货币资金的条件下，企业可能遭受失窃、白条抵库的损失2、在违反国家结算政策的条件下，企业有可能遭受有关部门的处罚3、在对国家有关货币资金管理规定的遵守质量较差的条件下，企业的进一步融资也将发生困难。4、分析企业货币资金构成质量1、企业银行存款和其他货币资金中有些是不能随意支付的存款。不能随时支取的一年期以上的定期存款有特定用途的信用证存款、商业汇票存款等2、由于不同货币币值有不同的未来走向，不同货币币值的走向决定了相应货币的质量。上市公司四大现金陷阱高现金陷阱受限现金陷阱流水陷阱筹资资金使用陷阱案例1：金花股份现金舞弊数据：2005年半年报及前几年年报的货币资金一直保持在3.5亿元左右。疑点：金额巨大，明显超出其经营规模，且占资产总额比例过高；几年来几无变化。推测：货币资金很可能被质押或被占用。性质：高现金舞弊&受限现金舞弊真相：2004年11月，金花股份将28500万元以存单质押的方式为控股股东金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证。2005年10月质押期满，金花投资及其关联公司无力偿还，28500万元被银行强制划走。金花股份以公司名义借贷的10笔银行借款共计31700万元也被金花投资占用。金花股份从未披露上述事实。【案例分析：宝山钢铁】根据宝山钢铁有限公司资产负债表2-1，对该公司货币资金规模、结构及其变动情况分析如下：表4-1货币资金变动情况单位：亿元项目2007年2006年变动额变动率（％）货币资金112.4181.74（69.34）（38.15）资产总计1883.351648.46234.8914.25结构比5.97%11.02%5.05%从规模上变动看，2007年该公司货币资金112.4亿元，较2006年的181.74亿元减少了69.34亿元，降低幅度为38.15％。从结构来看，2007年货币资金占资产总额的比重为5.97％（112.40/1883.35），较2006年的11.02％（181.74/1648.46）降低了5个百分点。其货币资金总体规模基本合适，但是无论从变动量、变动率还是占总资产的结构来看，该公司货币资金均发生了较大规模的变化。为进一步对其存量恰当性进行判断，可以结合下列因素：①企业年末短期借款状况。在企业货币资金不足的情况下，企业往往采用短期融资的方式进行补充。企业年末的短期借款比年初短期借款增加了15.36亿元，增长幅度为8.11％，远低于货币资金减少幅度。这说明，企业现金存量尽管下降，还没有下降到周转困难、需要大量贷款支持的程度。②企业经营活动产生的现金净流量。如果企业的投资活动不活跃，则经营活动现金净流量就形成了支持或者消耗企业现金存量的主要因素。宝山钢铁07年经营活动带来的现金流入量不够充分。这应当是导致企业当年货币资金存量减少的一个主要原因。③现金流量表中投资活动、筹资活动现金流量状况。投资活动方面，2007年投资活动现金净流出228.1亿元，较2006年投资活动现金净流出167.9亿元增加60.2亿元，主要是2007年“十一五”规划项目固定资产投资增加，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出较2006年增加54.4亿元。筹资活动方面，