天星资本发展情况介绍

二零一五年天星资本介绍2015/3/10（一）资本市场发展现状（二）新三板的投资机遇（一）天星资本的发展现状（二）天星资本战略架构1.运作模式和投资策略2.丰富完善的项目渠道3.天星资本强大的投资生态系统（三）天星资本团队建设（四）天星资本发展愿景（五）天星资本案例介绍二天星资本发展简介2目录一新三板战略机遇2015/3/10一新三板战略机遇3（一）资本市场发展现状（二）新三板的投资机遇2015/3/10（一）资本市场发展现状42015/3/105资本市场发展现状美国的金融体系以资本市场为核心，能够保证对产业创新的资金支持，美国经济即使在金融危机之后也保持着繁荣；而欧洲的金融体系以银行为核心，无法支持创新企业的发展，致使欧洲产业创新动力不足，金融危机后一蹶不振，至今萧条。为什么金融危机后的美欧差距在扩大？2015/3/10NASDAQ是联系创新中小企业和硅谷VC的平台6资本市场发展现状全球唯一超级经济体美国，其经济发展靠创新驱动，创新主体是中小企业，资金支持主体是硅谷VC2015/3/107资本市场发展现状未来中国经济的发展同样要依靠创新，包括科技创新、制度创新、商业模式创新等，而创新需要资本支持和风险共担。只有大力发展资本市场，以市场的导向来完善市场制度建设，才能保证各种资本通过市场的引导对创新企业“输血”，进而实现经济结构调整和产业升级。中国的金融体系走美国的路还是欧洲的路？2015/3/108资本市场发展现状我国社会融资规模中直接融资比重数据来源：人民银行、互联网美国、德国和日本的直接融资比重变化趋势数据来源：世界银行、互联网中国的资本市场正在迎来快速发展的黄金时期2015/3/109资本市场发展现状就整个金融体系而言，习李对资本市场非常重视，未来十年，中国资本市场将逐步超过银行业，成为主导中国金融市场的力量，而在资本市场的建设上，习李最重视的就是新三板。中国经济结构的转型升级离不开资本市场的发展，而资本市场的发展更离不开新三板的发展。为什么是新三板？2015/3/10（二）新三板的投资机遇102015/3/10新三板是我国证券市场多层次发展的重要组成部分，未来会形成新三板与主板、中小板、创业板并行的证券市场结构。沪深交易所大型蓝筹企业交易所市场场外市场区域性场外市场全国性场外市场创业板中小板主板深交所中型稳定发展企业深交所科技成长型企业其他中小微企业全国股份转让系统创新创业型中小企业地方股权交易中心等11新三板的投资机遇2015/3/1019921993199920012001年7月12日20062012年8月至今2013年1月16日STAQ系统开始试运行，开创了法人股流通市场NET系统试运行与STAQ系统同为法人股流通市场为整顿金融秩序防范金融风险STAQ、NET系统相继关闭证券业协会为解决原STAQ、NET系统挂牌股公司的股份流通问题，开展了代办股份转让系统。为解决主板退市问题以及STAQ、NET系统遗留问题，代办股份转让系统正式成立后被称为“老三板”2006年初北京中关村科技园区建立新的股份转让系统，因与“老三板”标的明显不同，被形象称为“新三板”在中关村园区基础上，新增上海张江高新、武汉东湖、天津滨海三个试点区全国中小企业股份转让系统挂牌仪式新三板挂牌企业已超2000家新三板的发展历程12新三板的投资机遇2015/3/10新三板的投资机遇上市标准市场化上市流程短交易可拆细交易制度新三板采用备案制，证监会明确：从上报材料到上市不超过40个工作日1.无行业限制2.无财务指标限制3.无公司规模限制新三板的核心交易制度采用做市商制度，由两家券商进行竞争性做市商交易，保证定价合理，流动性充足新三板市场制度改革交易规则1.无涨跌幅限制2.对中小股东无锁定期股东人数：挂牌公司股东人数可超过200人交易限额：每手交易从3万股降到1000股最低限额132015/3/1014新三板的投资机遇新三板的核心——做市商制度市场实现融资功能的前提是有活跃的交易，而交易的前提是定价，做市商最大的功能就是为新三板公司进行估值定价。做市商制度的好处：帮助投资人对高科技公司、中小企业、新商业模式公司进行估值通过专业机构（券商）的双向报价为市场价格提供公信力活跃交易，为股票提供良好的流动性通过估值定价、提供流动性解决市盈率低的问题2015/3/10做市商制度，是新三板的核心制度市场主体挂牌公司做市商投资者监管机构政府主体通过做市商获得融资调查信息、报价做市通过做市商买卖赚取差价公开信息保护并监督其经营信息优势方信息相对优势方信息劣势方15新三板的投资机遇2015/3/1016新三板的投资机遇主板、中小板和创业板对企业上市人为地设置了各种不合理门槛，大量创新型中小企业被拒之门外，诸如阿里巴巴、腾讯、百度、京东、携程等优质企业无法实现在国内上市融资，中国的投资者也分享不到企业成长所带来的资本回报新三板是继上交所、深交所之后由国务院批准设立、证监会统一监管的第三家全国性股权交易场所，其制度设计完全按照美国纳斯达克市场的特点进行，采取备案制，不人为设置门槛，不替投资者进行实质判断，强调信息披露，企业能否上市融资完全交给市场，体现了我国政府对新三板的支持与厚望新三板是实现资本市场改革、支持创新发展的最佳场所，也是真正能够实现政府所要完成的支持创新、结构调整、产业升级改革目的的市场2015/3/1017新三板的投资机遇新三板与主板、创业板最大的区别：1、新三板采取备案制，上市标准市场化（无不合理的人为障碍），上市流程短、成本低，各种创新型企业都可以去新三板充分展示自己；2、新三板引入了做市商制度，起到引导股票价值发现、增加买卖双方交易活跃度的作用；2015/3/1018新三板的投资机遇主板、创业板、新三板、四板：主板、创业板新三板四板上市标准非市场化不合理市场化市场化交易功能强强弱融资功能强强弱新三板是真正的中国NASDAQ，只有新三板才能承担政府追求的经济结构调整、产业升级的目标。2015/3/10天星认为，转板不是必须的1、流动性提升：新三板采用做市商制度，交易活跃度会大大提高，由此产生良好的流动性2、估值提升：流动性的提高解决了市盈率低的问题，企业估值自然提高，因此企业没有必要转向主板3、合理定价：创新型企业是大多数投资人看不懂的企业，因此更需要做市商来引导价格19新三板的投资机遇新三板是中国资本市场真正的中心，而不是主板、中小板、创业板的补充2015/3/1020新三板的投资机遇新三板的盈利空间企业成长性流动性改善带来市盈率提升未来买方远大于卖方企业成长性是衡量公司的一项重要指标，也是未来天星资本的盈利核心过去新三板实行协议定价，导致企业估值较低，做市商制度出台后，流动性大大改善，企业市盈率低的问题自然解决潜在卖方潜在买方控股股东VC/PE企业高管券商自有资金机构投资者资管计划公募基金高净值个人2015/3/1021新三板创业板中小板企业平均市盈率（倍）23.8472.4544.02企业平均成长性（百分比）50%24%12%新三板的市盈率仅为创业板的1/3、中小板的1/2，但企业平均成长性却是创业板的2倍、中小板的4倍。相比于创业板和中小板，新三板的企业估值低，但成长性高。新三板、创业板与中小板的企业市盈率与成长性新三板的投资机遇2015/3/1022协议转让制度做市商制度集合竞价制度2014年5月19日启动2014年8月25日正式上线2015年年初出台目前做市数量170多家，做市转让交易额已超协议转让交易额新三板交易活跃度必然会提升新三板的交易制度新三板的投资机遇2015/3/1023新三板的交易门槛2013年12月30日，全国中小企业股份转让系统发布了14项配套业务制度，根据配套文件，个人投资者投资新三板的门槛将由原先的300万元提高至500万元。当时挂牌企业数量仅有300多家，为防止爆炒，将个人投资者门槛提高有利于保护投资者权益。而随着挂牌企业数量不断攀升，个人投资者门槛必然会下降。300万元500万元50万元？100万元？挂牌企业数量300多家挂牌企业数量超近2000家新三板的投资机遇2015/3/1024新三板的资金来源新三板的投资机遇商业保险社会保险公募基金私募基金新三板资金大量流入QFII及RQFII其他资金2015/3/10新三板的改革给天星资本等投资机构带来了战略性机遇，也让投资者们享受到资本市场带来的高额回报足够多的投资标的最重要的退出渠道最合适的投资时机25新三板的投资机遇新三板对投资人的意义2015/3/1026新三板的投资机遇大机遇、大趋势：行业房地产钢铁水泥家居建材玻璃外贸造船物流运输传统制造业2015/3/1027新三板的投资机遇大机遇、大趋势：行业新兴行业互联网文化传媒高端制造新能源2015/3/1028新三板的投资机遇大机遇、大趋势：投资房地产钢铁水泥家居建材玻璃巨大风险债权银行信托担保小贷2015/3/1029新三板的投资机遇大机遇、大趋势：投资新兴行业互联网文化传媒高端制造新能源巨大机遇股权新三板主板中小板创业板2015/3/1030新三板的投资机遇赚钱理念：赚趋势的钱、赚时间的钱现在：新三板5年：信托10年：房地产2015/3/10二天星资本发展简介31（一）天星资本的发展现状（二）天星资本战略架构1.运作模式和投资策略2.丰富完善的项目渠道3.天星资本强大的投资生态系统（三）天星资本团队建设（四）天星资本发展愿景（五）天星资本案例介绍2015/3/10（一）天星资本的发展现状322015/3/1033天星资本的发展现状TOP3:天星资本荣获投中2014年度全国新三板最佳投资机构2015/3/1034天星资本的发展现状2014年度新三板10大最具眼光投资机构2015/3/1035天星资本的发展现状截止到2015年3月10日天星资本投资企业家数达到73家；其中已完成挂牌上市企业53家；采取做市交易企业家数21家。2015/3/1036天星资本的发展现状天星已做市企业情况（截止至2015年3月6日）备注：投资股价指除权价格；收益倍数=市值/投资额2015/3/10（二）天星资本战略架构372015/3/1038运作模式和投资策略天星资本筛选优质项目项目投资运作流程以管理的基金对项目做股权投资项目投资期满，取得回报并退出投资相关方收益分成1.运作模式和投资策略2015/3/10诚信为本恪守金融投资业的核心价值观，对投资人、对投资企业、对社会有诚信专业投资精准把握国家政策和市场走向，深刻理解产业发展趋势和方向，用专业化的视角寻求投资机会审慎投资严格评估、管理投资风险，努力规避投资风险以实现投资价值的最大化勤勉尽责39运作模式和投资策略帮助投资企业提升管理水平，完善治理结构，构建符合挂牌新三板或上市企业标准的财务和法律框架，通过提升被投资企业的价值，为投资人创造价值2015/3/10天星资本的项目选择范围以《十八届三中全会全面深化改革决定》为指导，着重于具备高成长性的中小创新型企业，特别关注TMT、医药医疗、新能源、节能环保、高端制造、文化传媒等领域。高速发展的、具有挂牌新三板条件及上市潜力和收购兼并价值的创新型中小企业，尤其是拥有自主知识产权、科技含量较高的企业将作为重点的投资对象。项目选择范围投资目标40运作模式和投资策略2015/3/1041新三板新行业千里挑一运作模式和投资策略2015/3/10核心团队成员有很强的企业家精神及突出的企业运营管理能力14拟投目标企业标准42处于国家产业政策重点支持的朝阳行业，代表行业的发展方向运作模式和投资策略2拥有独特技术或者采用了新颖的商业模式，可以快速覆盖市场3拥有所在地区的资源优势，并可凭借资源优势构建竞争优势具备高成长性，未来一至三年营收可实现高速成长5已挂牌或拟挂牌新三板市场，或者未来具有IPO潜力62015/3/10投资的价值创造1、为企业带来发展所需资金2、更将为企业带来专业性的运营管理建议3、为投资企业进行资源对接，通过企业价值的提升带来投资的快速增值。投资及投资后管理1、经投资决策委员会审议批准进行投资的项目，天星资本与被投