固定资产增减变动明细表

BeijingJiaotongUniversity课程名称：财务管理第3章营运资金管理BeijingJiaotongUniversity掌握营运资金的概念理解企业营运资金盈利性和风险性权衡的原理掌握营运资金的存量管理及其融资结构管理了解现金、应收账款、存货等单项流动资产的存量管理掌握短期融资的类型及管理掌握商业信用资金成本及银行借款利息成本的计算第3章学习目标《公司财务管理》第3章营运资金管理2BeijingJiaotongUniversity《公司财务管理》第3章营运资金管理3营运资金管理营运资金的存量与结构流动资产的存量与结构流动负债的存量与结构营运资金投资策略营运资金收益与风险保守的持有策略激进的持有策略适中的持有策略营运资金融资策略营运资金融资结构稳健型融资策略激进型融资策略配比型融资策略营运资金单项资产管理现金管理应收账款管理存货管理短期融资自发性短期融资：商业信用非自发性短期融资：短期借款第3章内容框架BeijingJiaotongUniversity内容《公司财务管理》第3章营运资金管理43.13.23.3营运资金投资策略营运资金概论营运资金融资策略3.43.5现金管理应收账款管理3.6存货管理3.7短期融资管理BeijingJiaotongUniversity《公司财务管理》第3章营运资金管理53.1营运资金概论应收票据应收账款30.18%预付账款货币资金19.94%其他流动资产1.06%短期借款19.04%应付票据应付账款29.40%预收账款其他流动负债7.98%长期负债10.38%所有者权益33.20%非流动资产25.80%资产负债表存货23.02%100%100%四个特征：1.流动资产比率较高2.流动负债只能满足部分融资需求3.流动资产融资缺口由长期融资补充4.商业信用融资基本匹配BeijingJiaotongUniversity《公司财务管理》第3章营运资金管理63.1营运资金概论三个特征：1.流动资产占比呈上升趋势2.现金、应收账款、存货占流动资产率不同，但相对稳定3.应收票据占流动资产比率有所上升表3−12008−2011年四川长虹流动资产的存量与结构（%）2008年2009年2010年2011年货币资金/流动资产30.6129.0532.7229.33交易性金融资产/流动资产0.570.270.160.14应收票据/流动资产12.0619.6020.3623.87应收账款/流动资产14.8312.3614.7815.60预付账款/流动资产3.662.331.932.83存货/流动资产35.1734.1828.3026.43流动资产/总资产59.4866.4370.2073.61流动资产/营业收入61.1777.1574.9973.11资料来源:根据四川长虹年度报告计算整理。BeijingJiaotongUniversity《公司财务管理》第3章营运资金管理73.1营运资金概论三个特征：1.自发性债务融资占流动负债比率较高，且相对稳定2.应付账款占流动负债比率在30%左右表3−22008−2011年中国电子业上市公司自发性融资的存量与结构（%）2008年2009年2010年2011年应付票据/流动负债25.0218.2518.6018.44应付账款/流动负债29.4631.3727.5629.99预收账款/流动负债4.769.248.935.73其它自发性融资/流动负债4.296.115.337.10自发性融资/流动负债63.5364.9760.4261.26自发性融资/负债58.7550.5547.7447.90资料来源:根据四川长虹年度报告计算整理。BeijingJiaotongUniversity《公司财务管理》第3章营运资金管理8负债融资永久性自发融资临时性自发融资自发性流动负债非自发性流动负债长期负债流动负债权益融资临时性短期融资永久性短期融资长期融资3.1营运资金概论BeijingJiaotongUniversity3.2运营资金投资策略《公司财务管理》第3章营运资金管理93.13.23.3营运资金投资策略营运资金概论营运资金融资策略3.43.5现金管理应收账款管理3.6存货管理3.7短期融资管理BeijingJiaotongUniversity《公司财务管理》第3章营运资金管理103.2营运资金投资策略A保守C激进B适中流动资产产销量（单位）资产水平（元）固定资产100005000营运资金三种持有政策BeijingJiaotongUniversity3.2营运资金投资策略营运资金三种持有策略对流动性、资产收益能力与流动性风险的权衡《公司财务管理》第3章营运资金管理11营运资金持有策略的权衡持有策略种类财务流动性资产收益能力流动性风险保守的营运资金持有策略高低低适中的营运资金持有策略平均平均平均激进的营运资金持有策略低高高BeijingJiaotongUniversity3.2营运资金投资策略永久性流动资产与临时性流动资产特征：1.流动资产保持一定规模，具有“永久性”特征2.永久性流动资产规模逐渐增加3.临时性流动资产随营业收入波动变化《公司财务管理》第3章营运资金管理12时间永久性流动资产临时性流动资产资产BeijingJiaotongUniversity3.2营运资金投资策略营运资金三种持有策略对流动性、资产收益能力与流动性风险的权衡《公司财务管理》第3章营运资金管理13营运资金持有策略的权衡持有策略种类财务流动性资产收益能力流动性风险保守的营运资金持有策略高低低适中的营运资金持有策略平均平均平均激进的营运资金持有策略低高高BeijingJiaotongUniversity3.3运营资金融资策略《公司财务管理》第3章营运资金管理143.13.23.3营运资金投资策略营运资金概论营运资金融资策略3.43.5现金管理应收账款管理3.6存货管理3.7短期融资管理BeijingJiaotongUniversity3.3营运资金投资策略（1）配比型融资策略的特征：1.永久性短期融资和长期融资针对永久性流动资产与长期资产融资2.临时性短期融资对临时性流动资产进行融资《公司财务管理》第3章营运资金管理15时间永久性流动资产临时性流动资产资产价值长期资产永久性短期融资和长期融资临时性短期融资BeijingJiaotongUniversity3.3营运资金投资策略（2）激进型融资策略的特征：1.永久性短期融资和长期融资满足大部分的永久性流动资产与长期资产融资2.临时性短期融资不仅满足临时性流动资产进行融资，还有满足部分永久性流动资产的需求《公司财务管理》第3章营运资金管理16时间永久性流动资产临时性流动资产资产价值长期资产永久性短期融资和长期融资临时性短期融资BeijingJiaotongUniversity3.3营运资金投资策略（2）保守型融资策略的特征：1.永久性短期融资和长期融资除了满足永久性流动资产与长期资产融资，还满足部分临时性流动资产2.临时性短期融资仅满足部分临时性流动资产《公司财务管理》第3章营运资金管理17永久性流动资产临时性流动资产资产价值长期资产永久性短期融资和长期融资临时性短期融资时间BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理《公司财务管理》第3章营运资金管理183.13.23.3营运资金投资策略营运资金概论营运资金融资策略3.43.5现金管理应收账款管理3.6存货管理3.7短期融资管理BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理最佳现金持有量的确定：1.Baumol模型基本原理：权衡现金的持有成本和有价证券的转换成本，以求得两者相加总成本最低时的现金持有量。该模型最早由美国学者WilliamJ.Baumol于1952年提出，故称作Baumol模型。该模型将现金资产看作企业生产经营活动中的一种特殊存货，它来源于存货的经济订货量模型（Economic−OrderQuantityModel。《公司财务管理》第3章营运资金管理19BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理最佳现金持有量的确定：1.Baumol模型基本原理：权衡现金的持有成本和有价证券的转换成本，以求得两者相加总成本最低时的现金持有量。该模型最早由美国学者WilliamJ.Baumol于1952年提出，故称作Baumol模型。该模型将现金资产看作企业生产经营活动中的一种特殊存货，它来源于存货的经济订货量模型（Economic−OrderQuantityModel。《公司财务管理》第3章营运资金管理20BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理1.Baumol模型《公司财务管理》第3章营运资金管理21现金成本总成本=(N/2)×i+(T/N)×b持有成本=(N/2)×i转换成本=(T/N)×b现金持有量现金总成本公式：NTTCib2NiTb2N最佳现金余额N—最佳现金持有量T—现金需求总额B—现金与有价证券的转换成本I—机会成本率（短期有价证券利率）BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理2.Miller-Orr模型基本原理：企业根据历史经验和现实需要制定一个现金控制区域上限和下限。当现金余额达到控制上限时用现金购入有价证券，使现金余额下降；当现金余额达到下限时，则出售有价证券换回现金，使现金余额回升。由美国经济学家MertonH.Miller和DanielOrr提出比Baumol模型更加接近现实情况《公司财务管理》第3章营运资金管理22BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理2.Miller-Orr模型《公司财务管理》第3章营运资金管理23上限U下限LRP时间每日现金持有量AB购买2（RP-L）有价证券销售（RP-L）有价证券目标现金持有量上限下限L：由公司管理层决定324i3bσLRP2L3RPUBeijingJiaotongUniversity3.4现金管理2.Miller-Orr模型令Z=U-RP，对上式求成本最小值对上式进行二次求导联组二次求导方程求得：《公司财务管理》第3章营运资金管理243)2()(min2.RPZiZRPtbcRPZ032)(22iZztbRPc03)(22vzZtbZc32*43ibRPZ*=2RP其中：U=现金持有量最高值；RP=现金持有量最优值；=每日现金余额变化的方差；2BeijingJiaotongUniversity3.4现金管理3.现金循环周期模型（CashConversionCycleModel）现金周转周期模型现金周转周期：是指从现金投入生产周期开始，到最终转化为现金的全过程。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期−应付款项延迟期=经营周期−应付款项延迟期《公司财务管理》第3章营运资金管理25天：时间应收帐款周转期存货周转期购买原材料信用销售收回现金现金周转期应付帐款延迟期0205080出售产品BeijingJiaotongUniversity3.5应收账款管理《公司财务管理》第3章营运资金管理263.13.23.3营运资金投资策略营运资金概论营运资金融资策略3.43.5现金管理应收账款管理3.6存货管理3.7短期融资管理BeijingJiaotongUniversity3.4应收账款管理3.5.2应收账款信用政策信用政策的决策因素：信用期间企业允许顾客从购货到付款之间的时间例:某企业允许顾客在购货后的50天内付款，则信用期间为50天信用额度企业在授予信用的过程中允许客户拖欠的最高金额信用额度本质上代表了企业愿意为客户承担的最大风险放宽信用政策是指延长应收账款信用期间，或者提高客户的信用额度。收紧信用政策则反之，缩短信用期间，或降低信用额度。《公司财务管理》第3章营运资金管理27BeijingJiaotongUniversity3.4应收账款管理【例题3−3】放宽信用政策某企业