国际资本流动与跨国公司

第11章国际资本流动与跨国公司本章的主要内容及目标1、了解国际资本流动和跨国公司概念。2、掌握国际资本流动的主要形式，3、熟悉有关跨国公司的理论。11.1国际资本流动的概念及主要分类国际资本流动（InternationalCapitalFlow）是指资本从一国或地区跨越国界向别的国家或地区流动、转移以进行商品生产和金融等服务业方面的投资活动。国际资本流动的分类（１）国际资本流动按资本持有者的性质可以分为国家和私人资本流动两大类。（２）按投资期限的长短可分为长期资本流动和短期资本流动。（３）按投资方式可分为直接投资和间接投资。11.1.1国际直接投资（1）国际直接投资的含义国际直接投资（ForeignDirectInvestment）简称FDI，是指一个国家的投资者以跨国经营的方式以取得国外经营管理权为基本特点的国际间资本转移。这种国际间资本流动，通常还伴随着如机器或半成品等有形资产及专利权、专有技术和管理经验等无形资产的国际间转移。（2）国际直接投资的分类①按投资组建方式分类，国际直接投资可以分为：▲兼并与收购▲绿地投资吉利收购沃尔沃吉利浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业。1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，资产总值超过200亿元，连续七年进入中国企业500强,连续五年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口基地企业”，是“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业。集团总部设在杭州，在浙江临海、宁波、路桥和上海、兰州、湘潭、济南等地建有汽车整车和动力总成制造基地，拥有年产40万辆整车、40万台发动机、40万台变速器的生产能力。瑞典沃尔沃汽车公司瑞典著名汽车品牌，与奔驰、宝马、奥迪齐名的国际豪华汽车品牌，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团。沃尔沃汽车公司原是沃尔沃集团旗下子公司，1999年4月1日，福特汽车公司出资64．5亿美元正式收购沃尔沃轿车。在汽车安全和节能环保方面，有许多独家研发的先进技术和专利。收购案例介绍北京时间2010年3月28日，瑞典哥德堡，吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官LewisBooth签署了最终股权收购协议。吉利以18亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股权包括了9个系列产品，3个最新平台，2400多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系。即获得沃尔沃轿车公司（简称：沃尔沃轿车）100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。吉利收购沃尔沃的原因吉利是一家以经济型轿车起家的民营企业，长久以来，以成本优势打天下，其“低端、低价”的印象在消费者中根深蒂固，而吉利的远期发展趋势必要越向高端。为了褪去“草根”气息，踏上现代化企业征程，所以2007年吉利宣布战略转型。沃尔沃被誉为“世界上最安全的汽车”，在汽车安全和节能环保方面有许多独家研发的先进技术和专利。吉利如果将沃尔沃纳入麾下，将与沃尔沃共享安全技术和零部件体系，这将有助于吉利战略转型的实现。100%股权收购沃尔沃，吉利有望通过获取沃尔沃的相关技术，改变中国消费者对国产车“技术含量不高，不够安全”的印象，从而提升品牌价值。2012年“最惹眼”跨国并购案例1、三一重工收购德国普茨迈斯特（约4.2亿美元）2、瑞士嘉能可并购矿商超达集团（320亿美元）3、法国天然气完全收购英国国际电力（110亿美元）4、雀巢收购辉瑞营养品公司（118.5亿美元）5、大连万达收购美国AMC影院公司（26亿美元）6、中海油并购加拿大尼克森公司（151亿美元）2010年中国企业海外收购失败案例：•2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。•2010年，中海油联合加纳国家石油公司出价50亿美元，竞购加纳Jubilee油田23.5%股权交易失败。•2010年，中化集团与新加坡淡马锡联手用约500亿美元收购加拿大钾肥的计划失败。•2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。（2）国际直接投资的分类②按投资者对投资企业拥有的股权比例的不同分类为：▲独资企业▲合资企业③按投资者的投资部门结构的不同分类为：▲垂直型对外直接投资▲水平型对外直接投资11.1.2国际间接投资国际间接投资（foreignindirectinvestment）是指一国借助于国际资本市场，通过资本的借贷行为来谋求资本保值与增值的一种盈利性金融活动。包括国际信贷投资和国际证券投资。(一)国际信贷投资国际信贷投资（InternationalCreditInvestment）。它是指一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，以贷款或出口信贷的形式把资本借给外国企业和政府。一般有以下四种方式：①政府援助贷款②国际金融机构贷款③国际金融市场贷款④出口信贷(二)国际证券投资指通过在国际债券市场，购买中长期债券或者在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。国际证券投资者可以是国际金融机构、政府、企业和个人。11.2国际资本流动的特点和原因11.2.1国际资本流动的特点（１）国际直接投资占主导地位，投资规模扩大（２）国际资本流动中的主体仍然是西方发达国家，但发展不平衡（３）对外直接投资的部门结构发生了显著变化•以第一次世界大战为转折，国际投资领域发生了以下变化：•一是在战前作为债务国的美国在战后与英国并列地成了债权国。•二是直接投资大大增加。直接投资证券投资总额1914年2.70.83.51919年3.92.66.51930年8.07.215.21940年7.34.011.3美国民间长期对外投资余额表（单位：10亿美元）[日]馆龙一郎：《国际金融讲座Ⅲ——国际投资》，东洋经济新报社（1）国际直接投资占主导地位，投资规模扩大20世纪90年代国际资本投资的发展趋势Source:WorldInvestmentReport2010（2）国际资本流动中的主体仍然是西方发达国家国，但发展不平衡324.611044.635.626.925.9108.362.359.691.575.524.438.240.4179.345.146.755.310.973.3129.99559.648.445.738.735.534.633.830.527.325.32522.618.716.815美国中国法国中国香港英国俄罗斯德国沙特阿拉伯印度比利时意大利卢森堡荷兰巴西英属维尔京群岛爱尔兰澳大利亚加拿大新加坡西班牙20092008FDI流入量33029.513.532.846.120.1161.1128134.650.652.256.143.880.827.839.2161.174.913.951.116.620.818.5248147.274.762.752.34843.938.834.230.326.518.417.816.315.815.515美国法国日本德国中国香港中国俄罗斯意大利加拿大挪威瑞典英属维尔京群岛爱尔兰英国澳大利亚荷兰西班牙丹麦瑞士卢森堡20092008FDI流出量（单位：亿美元）（３）对外直接投资的部门结构发生了显著变化11.2.2战后国际资本流动迅速发展的原因（１）跨国公司大量活动的结果（２）区域经济一体化和贸易集团化趋势的加强（３）国家垄断资本的输出促进了私人资本的输出（４）跨国银行和区域性金融投资机构的兴起与发展（５）国际市场竞争加剧，贸易保护主义盛行11.3跨国公司11.3.1跨国公司的定义跨国公司的定义是：“跨国公司一词系指在两国或更多国家之间组成的公营、私营或混合所有制的企业实体，不论此等实体的法律形式和活动领域如何，该企业在一个决策体系下运营，通过一个或一个以上的决策中心使企业内部协调一致的政策和共同的战略得以实现，该企业中各个实体通过所有权或其他方式结合在一起，从而其中的一个或多个实体得以对其他实体的活动实行有效的影响，特别是与别的实体分享知识、资源和责任。”跨国公司必须具备三要素：（1）在两个或两个以上国家设立实体，不管这些实体的法律形式和领域如何；（2）存在一个中央决策体系，能通过一个或几个决策中心采取一致的对策和共同的战略；（3）各实体通过股权或其它方式形成的联系，使其中的一个或几个实体有可能对别的实体施加重大影响，特别是同其它实体分享知识、资源和分担责任。荷兰皇家壳牌集团（RoyalDutch/ShellGroupofCompanies），是目前世界第一大石油公司，总部位于荷兰海牙，由荷兰皇家石油与英国的壳牌两家公司合并组成。它是国际上主要的石油、天然气和石油化工的生产商，同时也是全球最大的汽车燃油和润滑油零售商。业务遍及全球140个国家，雇员近10万人，油、气产量分别占世界总产量的3%和3.5%。公司实行两总部控股制，其中荷兰资本占60%，英国占40%，两总部分别设在荷兰鹿特丹和英国伦敦。集团公司下设14个分部。石油的勘探和生产壳牌集团是世界上最大石油勘探和生产企业，在全球50多个国家从事石油的勘探和生产活动，拥有最先进的技术，每天的石油产量超过200万桶，在35个国家拥有55个石油精炼厂的股权。天然气的开采和输送壳牌集团是世界主要的天然气生产和经销商。年销售天然气超过650亿立方米，仅次于世界最大的天然气生产国和出口国－俄罗斯。化工品的生产壳牌集团的化工业务是世界十大化工公司之一。壳牌集团是世界上最大的石油化工和清洁剂中介产品生产商之一，也是主要的溶剂供应商和乙烯氧化物及其衍生物生产商。集团公司生产几百种化工产品。跨国公司基本组织：•组织形式：通常由母公司、子公司、分公司三种基本单位构成。1、母公司（parentcompany）通过直接投资而取得一家或数家公司的公司，一般起主导地位。2、子公司（subsidiary）受母公司直接控制，在法律上具有独立法人地位的公司。3、分公司（branch）受母公司委托代表母公司在东道国进行业务活动的非独立经济组织。11.3.2跨国公司产生和发展历程1、跨国公司的早期雏形（17--19世纪）最早可追溯到17至19世纪西欧各国为了对殖民地进行掠夺性贸易而设立的特许公司，其中最著名的是英国和荷兰的东印度公司。2、跨国公司形成初期（19世纪60年代）1856年英国颁布股份公司条例，现代企业诞生；19世纪60年代，早期跨国公司诞生。1865年德国拜耳（BayerAG)化学公司在美国设厂；1866年瑞典诺贝尔公司，在德国开设炸药厂；1867年,美国胜家缝纫机公司在英国的格拉斯哥建立了缝纫机装配厂。3、第一次世界大战前跨国公司迅速发展在19世纪末20世界初的几十年间，美国半数的跨国公司开始向海外投资，在国外设立工厂或分公司。如：国际收割公司、西方联合利华公司、贝尔电话公司、爱迪生电器公司等。同时其他国家的跨国公司生产经营也相继增多，如英国的尤尼来弗公司、瑞士雀巢公司、英国的帝国化学公司等。4、二战结束后跨国公司快速发展年份196819851990199719981999200020012002200320042005母公司0.7323.75.366.36.36.56.46.177.7国外子公司2.731017455069808587908677全球跨国公司母公司及其海外子公司数量单位：万家资料来源：联合国贸易与发展会议.世界投资报告.1989—200611.3.3跨国公司经营特点（1）跨国公司实行全球战略目标和高度集中统一的经营管理。（2）跨国公司向综合多种经营发展（3）以开发新技术推动跨国公司的发展（4）跨国公司从利用价值竞争手段，转向非价格竞争手段争夺世界市场（5）跨国公司扩大内部贸易1、跨国公司内部贸易的含义跨国公司内部贸易（IntrafirmTrade）是指一家跨国公司内部的产品、原材料、技术与服务在国际间流动，这主要表现为跨国公司的母公司与国外子公司之间以及国外子公司之间产生的贸易关系。跨国公司的内部贸易虽然导致商品或服务跨越国界流动，但是交易行为主体实质上是同一个所有者。它既具有国际贸易的特征，又具有公司内部商品调拨的特