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公司债券信用评级报告2发债主体安庆城投是经安庆市政府批准设立的国有独资企业，安庆市政府是公司唯一的股东。公司于2003年1月30日正式设立，注册资本99,582万元，公司地址为安徽省安庆市人民路528号。公司下属子公司包括安庆市自来水公司（以下简称“自来水公司”）、中房集团安庆房地产开发有限公司（以下简称“中房集团”）、安庆市煤气公司（以下简称“煤气公司”）和安庆市苗圃，参股公司有安庆市市政建设有限责任公司（以下简称“市政公司”）、安庆中北巴士有限公司、安庆市民通兴泰典当有限公司和安庆市百安居建材有限公司。公司详细的组织结构见附件1。安庆城投承担安庆市城市建设投融资和国有资产运营的任务，是政府经营城市的运作平台和载体。公司目前的主要经营范围为：城市建设投融资、城建项目管理、城建国有资产经营、城市土地开发等。截至2008年底，安庆城投的资产总额为98.76亿元，负债总额为44.86亿元，所有者权益为53.90亿元，资产负债率为45.42%。2008年公司实现主营业务收入0.79亿元，净利润2.14亿元，经营性净现金流3.86亿元。发债情况本期债券概况本期债券募集资金12亿元，为7年期固定利率债券，在第5年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债券的承销方式为承销商余额包销。募集资金用途本期债券募集资金12亿元，将全部用于安庆市城市基础设施共7个项目的建设，具体情况见表1。这些项目符合国家产业政策，对改善安庆市人民生活水平和投资环境、拉动安庆及周边地区经济发展具有重要意义。目前项目审核、土地、规划、环评等有关审批手续均已办理完毕，具备开工条件。因此，本次募集资金项目符合相关法律法规关于企业债券募集资金投资项目的相关规定。表1本期债券募集资金投资项目情况（单位：亿元）项目名称募集资金使用额度总投资安庆市一水厂异地扩建工程1.432.39安庆市东部新区水系一期工程2.985.02安庆市大观区凤凰片区基础设施建设项目1.001.68安庆市东部新城区基础设施工程3.606.16公司债券信用评级报告3安庆市石化炼化一体化东片基础设施（道路）项目2.994.99合计12.0020.24经营环境国家实施刺激经济增长政策，加大基础设施建设投资，我国城市基础设施以及相关公用事业行业的发展面临较好的政策环境2003～2007年，我国国民经济在投资和出口的拉动下高速增长，国内生产总值增长率连续五年超过10%。2008年以来，全球性金融危机对实体经济的冲击逐步显现，对我国经济增长亦产生不利影响。据国家统计局初步统计，2008年我国实现国内生产总值30.07万亿元，比2007年增长9.0%，结束了连续五年的两位数增长。为抵御国际经济环境对我国经济增长的影响，2008年11月，国务院决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，促进经济平稳较快增长。2008年我国固定资产投资增幅为26.1%，连续六年保持20%以上的高速增长趋势。中央投资计划对国民经济的增长起到明显的拉动作用。城市基础设施建设是城市经济增长、社会进步和居民生活质量提高的前提条件，城市基础设施的配套和完善对于改善城市投资环境、提高经济效率、发挥城市经济核心区辐射功能有着重要意义。随着我国城市规模的迅速扩大和城市人口的急剧膨胀，各大中城市的基础设施供给明显不足、城市交通拥堵和环境污染等问题严重，影响了城市综合服务功能的发挥，制约了居民生活水平的提高和城市经济的发展。伴随城市化进程的加快，我国的城市基础设施以及相关公用事业的投资和建设将保持快速增长的态势。随着国内投资力度的加大，预计未来几年我国宏观经济能够保持较好的增长态势。在积极财政政策的推动下，我国各大中城市的基础设施建设将保持较大的投资规模。我国城市基础设施建设及相关公用事业行业的发展面临较好的政策环境。安庆市是安徽省重要的交通枢纽之一，具有显著的区位优势；近几年安庆市经济快速发展，产业结构进一步优化，城市建设力度加大，从而为安庆城投提供了良好的发展机遇安庆市地处安徽省西南部，下辖一市七县三区，2008年拥有人口614万。安庆市是长江安徽段上游的第一个地级市，是3,000吨级海轮入江的终点港口，也是交通部确认的国家级公路交通运输枢纽，具有衔接安徽、湖北、江西三省与上海、武汉两大经济区的作用，区位优势十分显著。以马芜铜宜（安庆别名“宜城”）为重点的沿江城市群在安徽省经济社会发展中具有重要地位。随着国家提出“中部崛起”的发展战略，安徽省政府作出了积极融入长三角经济区,沿江率先发展,将马芜铜宜四市作为发展第一方阵的决策。2008年10月，安徽省发改公司债券信用评级报告4委牵头起草了《关于设立皖江城市带承接产业转移示范区积极推进泛长三角区域合作的请示》，并于2009年2月正式获得国务院批准。这标志着由安庆等皖江9市组成的城市带将与“长三角”率先实现“无缝对接”，建成服务长三角的农产品、能源原材料、旅游休闲基地，以及中部地区重要的现代装备制造、高新技术产业基地。作为该区的九大城市之一，安庆市将发挥优势积极承接相关工业农业产业，同时大力发展休闲旅游、港口物流等产业。近几年安庆市经济快速增长，地区生产总值由2004年的392.02亿元增至2008年的704.72亿元，5年平均增长速度达12.66%，2008年地区生产总值位列安徽省第三位。安庆市是全国重要的粮棉油、水产品和畜禽生产基地以及安徽省重要的石油化工、汽车零部件制造和纺织加工业基地，近几年以石油化工、轻纺、建材和机械四大支柱产业为核心的工业获得了较快的发展。2006～2008年，全市工业增加值分别增长18.7%、20.4%和17.5%，2008年末达249.97亿元，其中规模以上工业增加值达194.21亿元，在全部工业增加值中的比重较上年上升3个百分点，园区工业产值占全市工业总产值的比重达到34.6%，产业集群效应得到显现。同时，安庆市拥有丰富的人文和旅游资源，拥有振风塔、世太史第、三祖寺等全国重点保护文物和著名旅游景点。2008年，安庆市实现旅游收入78亿元，同比增长31.0%。受工业和服务业增长的拉动，第二和第三产业在安庆市地区生产总值中的比重逐年上升。2008年末，安庆市三次产业比例为19.0：42.4：38.6，第二和第三产业的比重之和较2001年上升4.9个百分点，经济结构持续优化。“十一五”期间，安庆市将推进以石化等骨干企业为核心的优势产业建设，国民生产总值按不变价年均预计增长12%左右，力争期末现价生产总值达到1,000亿元，人均国民生产总值达到安徽省平均水平。“十五”期间，随着地区经济的发展，安庆市在城市基础设施建设上加大了投入，新改建了滨江花园、菱湖风景区等一批园林重点工程和菱湖南路、集贤路、望庆大道、皖河、清源等一批城市主要干道网络建设工程，使安庆市的城市形象得到了大幅度提升，成为国家历史文化名城、国家园林城市和中国优秀优势城市。“十一五”期间，安庆市将按照“东进为主、加速北扩、拓展西部、跨江协作”的发展思路，全面提升城市规划、建设和管理水平，力争到2010年基本建成“双百”城市框架（城区100平方公里，人口100万），把安庆发展成为综合竞争力强、经济开放度高、聚集辐射面广的区域性中心城市。随着安庆市经济的持续增长，城市规模的不断扩大，作为安庆市城市基础设施建设的投融资平台、以及城市土地开发和城建项目管理的主体，安庆城投将得到安庆市政府的大力支持，在安庆市社会经济发展中发挥的作用将日益突出。公司债券信用评级报告50%5%10%15%20%25%20012002200320042005200620072008安庆市GDP增长安徽省GDP增长安庆市工业增加值增长安徽省工业增加值增长图1安庆市和安徽省经济和工业增加值增速比较数据来源：根据安徽省及安庆市政府统计公报整理地方财政分析安庆市财政收入和支出快速增长，财政实力不断增强随着地区经济的快速发展，安庆市财政收入快速增长，收入总规模在安徽省位居前列。2006～2008年安庆市财政一般预算本年收入分别为24.54亿元、32.20亿元和38.46亿元，年复合增长率达25.20%。其中市本级一般预算本年收入分别为8.71亿元、10.48亿元和16.51亿元，分别占全市一般预算总收入的35.49%、32.55%和42.93%。在全市财政收入规模不断增长的同时，安庆市财政支出也增长较快，2006～2008年全市一般预算本年支出分别为62.32亿元、82.50亿元和110.73亿元，年复合增长率达33.29%，其中市本级财政一般预算本年支出分别为14.93亿元、18.09亿元和29.36亿元，分别占全市财政一般预算本年支出的23.96%、21.92%和26.51%。2006～2008年全市一般预算本年收入/一般预算本年支出分别为39.37%、39.03%和34.74%，市本级一般预算本年收入/一般预算本年支出分别为58.31%、57.96%和56.25%。以地方税收为主的一般预算本年收入在一般预算本年支出中的占比不高，上级补助收入是安庆市财政收入的重要补充。而且2006～2008年间一般预算本年收入支出比率在不断降低，可见安庆市对于上级补助的依赖程度有所提高。表2安庆市财政收支平衡情况（单位：亿元）公司债券信用评级报告62008年2007年2006年2005年一般预算总收入-89.9369.5853.48其中：一般预算本年收入38.4632.2024.5419.55上级补助收入-53.4041.4231.11国债转贷收入-0.000.060.06上年结余-3.913.482.50调入资金-0.420.080.27基金预算收入-16.9721.8012.93安庆市财政收入预算外收入-10.618.267.61一般预算总支出-89.9369.5853.48其中：一般预算本年支出110.7382.5062.3246.85上解支出-3.233.303.08拨付国债转贷资金-0.000.060.06调出资金-0.000.000.00安庆市财政支出年终结余-4.203.913.48数据来源：2005～2007年数据根据安庆市财政局财政预决算收支决算表整理，2008年数据根据安庆市2008年12月份财政收入支出完成情况快报整理表3安庆市直财政收支平衡情况（单位：亿元）2007年2006年2005年一般预算总收入19.1816.5812.55其中：一般预算本年收入8.437.056.35上级补助收入9.358.575.26国债转贷收入0.000.060.06上年结余0.970.910.75调入资金0.420.000.14基金预算收入3.9210.356.47市直财政收入预算外收入3.763.092.87一般预算总支出19.1816.5812.55其中：一般预算本年支出15.8613.209.29上解支出2.402.352.30拨付国债转贷资金0.000.060.06调出资金0.000.000.00市直财政支出年终结余0.920.970.91数据来源：根据安庆市财政局2005～2007年财政预决算收支决算表整理安庆市财政收入结构合理，财政支出在推动地区经济社会稳定发展方面作用显著，但经济增长速度减缓将影响到财政收入的增长近年来随着安庆市经济的快速增长，包括石化、纺织、汽车零配件等支柱产业在内的各项产业的发展，城镇居民收入的增加，安庆市公司债券信用评级报告7各项税收平稳增长。2006～2008年，全市税收收入分别为16.32亿元、21.03亿元和23.83亿元，分别占全市一般预算本年收入的66.51%、65.31%和61.95%；市本级实现税收收入6.66亿元、8.30亿元和11.77亿元，分别占市本级一般预算本年收入的76.44%、79.17%和71.27%。税收收入在一般预算收入中占比较高，财政收入结构较为合理，其中增值税、营业税、所得税等较为重要的税收来源增长速度较快，推动了财政收入随着经济发展不断增长。随着财政实力的提升，市政府在促进社会经济发展、完善社会保障