公司理财第三章财务预测与预算

L/O/G/O第三章财务预测与预算财务预测与预算•概述、步骤、销售百分比法、其他方法第一节：财务预测•预算管理体系、预算的编制第二节：财务预算•固定预算编制、弹性预算编制第三节：财务预算编制方法巨人集团案例第一节：财务预测二、财务预测的步骤1.销售预测2.估计需要的资产3.估计收入、费用和保留盈余4.外部融资一、财务预测的概念定义：财务预测是指估计企业未来的融资需求。作用：是融资计划的前提；有助于改善投资决策；有助于应变。财务管理的环节1.财务预测3.财务预算4.财务控制5.财务分析与评价2.财务决策财务计划概述一、财务计划的概念●财务计划包括财务规划和财务预算。（一）财务规划◆财务规划的主要工具是财务预测和本量利分析，它为编制财务预算提供基础。（二）财务预算◆财务预算是计划工作的结果，具体包括：现金预算、预计资产负债表和预计利润表。二、财务计划的基础◆企业战略计划◆企业经营计划长期战略规划期末存货预算销售管理费预算制造费用预算直接人工预算直接材料预算产品成本预算现金预算资本支出预算预计利润表预计资产负债表预计现金流量表销售预算生产预算财务计划的步骤一、定性预测法：主要是利用客观材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金状况和需求做出预测。该方法适用于公司缺乏完备、准确的历史资料，例如公司成立之初。其预测过程是：1、由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出预测的初步意见。2、通过召开座谈会或发出各种表格等形式，对上述预测的初步意见进行修正和补充。3、反复上述过程一次或几次以后，得出预测的最终结果。二、定量预测法—销售百分比法定义：指根据资金组成项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售收入增长情况来预测需要追加资金的数量。财务预测的方法：定性预测、定量预测第一节：财务预测•由预测人员根据事先拟定好的提纲，对那些对预测对象比较熟悉，对未来发展趋势比较敏感的领导人、主管人员和业务人员展开调查，广泛征求意见，然后把各方面的意见进行整理、归纳、分析、判断，最后作出预测结论。意见汇集法•是由企业组织各方面的专家组成预测小组，通过召开各种形式座谈会的方式，进行充分、广泛的调查研究和讨论，然后根据专家小组的集体研究成果作出最后的预测判断。专家小组法•德尔菲法又称专家调查法。由美国兰德公司在上世纪40年代首先使用。它主要是采用通讯方法，通过向有关专家发出预测问题调查表的方式来搜集和征求专家们的意见，并经过多次反复、综合、整理、归纳各专家的意见之后，作出预测判断。德尔菲法定义：假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。具体的计算方法有两种：Ⅰ：根据销售总额确定融资需求先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；Ⅱ：根据销售增加量确定融资需求根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求2.1定量预测的方法—销售百分比法第一节：财务预测销售百分比法的基本原理：资产=负债+所有者权益基本前提：企业的某些资产、负债与销售收入间存在稳定的同比例变化关系。计算公式：需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益二、定量预测法—销售百分比法销售百分比法基本步骤（1）区分随销售额变动而变动的资产和负债项目（2）计算变动性资产及变动性负债的销售百分比各项目占销售收入总额的%=基期变动性资产（负债）/基期销售收入计算随销售额增加而增加的资产、负债及所有者权益随销售额增加而增加的资产=预计销售额×各资产项目占销售收入总额的%随销售额增加而增加的负债（负债自然增加）=预计销售额×各经营负债项占销售收入总额的%留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）外部融资需求：外部融资需求=随销售额增加而增加的资产-负债自然增加-留存收益增加额表3-1例1：星光公司2005年销售额为30000万元，销售净利率为8%，股利发放率为净利润的40%，固定资产的利用程度已达到饱和状态。该公司2005年12月31日资产负债表如下表：资产金额负债及股东权益金额货币资金600.00应付票据1500.00应收账款4500.00应付账款3000.00存货5100.00长期负债2500.00固定资产6900.00长期投资3000.00股本15000.00无形资产2500.00留存收益600.00资产总计22600.00负债及权益合计22600.00星光公司资产负债表2005-12-31单位：万元假定该公司预测2006年销售额为35000万元，并仍按基年股利发放率支付股利，留存收益可以抵充筹资额。要求预测2006年需要对外筹资追加的资金需要量。销售收入每增加100元，就要多占用资金75元，但同时可以相应增加15元的资金来源，两者相抵，每增加100元销售收入，就需要增加资金62元。资产销售百分比负债及股东权益销售百分比货币资金0.02应付票据0.05应收账款0.15应付账款0.10存货0.17长期负债不变动固定资产0.23长期投资不变动股本不变动无形资产不变动留存收益不变动资产总计0.57负债及权益合计0.15星光公司销售百分比表例2：假设前述第二章ABC公司下年预计销售4000万元，流动资产和固定资产都随销售额变动，并假设成正比例关系；应付账款和预提费用与销售额成正比；而其他负债项目如短期借款、应付票据、长期负债以及股东权益项目（下表中以N表示），则与销售无关。上年度主营业务收入为3000万元，净利润136万元，股利支付率为30%，其他相关数据见下表。利用销售百分比法进行财务预测。表3-1ABC公司的融资需求预测上年期末实际占销售额百分比（销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）资产：流动资产70023.33333%933.333长期资产130043.33333%1733.333资产合计20002666.67负债及所有者权益：短期借款60N60应付票据5N5应付账款1765.8667%234.67预提费用90.30%12长期负债810N810负债合计10601121.67实收资本100N100资本公积16N16留存收益（◆）824N950股东权益9401066融资需求479总计20002666.67根据销售增加量确定融资需求支付率股利销售额计划净利率计划销售销售额新增百分比负债销售销售额新增百分比资产销售留存收益增加负债自然增加资产增加融资需求1（万元）4791267.617.666%)301(*4000*%5.41000*%17.61000*%67.66%30140003000136100030009176100030002000（一）回归分析法1、一元线性回归分析法（1）预测模型（2）确定参数a、b值xy.........y=a+bx◆y—因变量（存货）；◆x—自变量（销售额）；◆a、b—回归方程的参数。)2......(..........)1....(....................22xbxaxyxbnaybxaxxybxay由（1）式与（2）式，可求得a、b值。三、财务预算的其他方法在∑νi2=最小的条件下求出的未知量的值，是未知量的最佳值。最小二乘法是应用最小二乘法原理处理数据的方法。最小二乘法原理建立在数理统计理论基础上的一个数学原理，被广泛地应用于许多学科领域。如数据处理中的实验曲线的拟合、经验公式的确定等。最小二乘法应用非常广泛，不仅适用于线性函数，也可应用于非线性函数.但一些非线性的问题也可以转化为线性问题，所以我们只讨论一元线性函数的最小二乘法。一、最小二乘法原理νi为残差，定义为线性函数的最小二乘法xxii一元线性函数的最小二乘法直线方程一般可表示为yfx()ybxa从数学上看，要求和，似乎只要测量两次，得和即可。由ba()xy１１，()xy２２，ybxaybxa1122可求出和ba但是实际上是行不通的。如果只考虑的误差，那么从图１可见，作出直线的斜率和截距的差别很大。y由此可见测量的次数太少是不行的，只要增加测量次数可以解决问题。设y=bx+a，测得x1，x2……xn和y1，y2……yn，求a、b。根据测量数据可以得到一组观测方程：abxyabxyabxynn2211一般情况下，观测方程个数大于未知量的数目时，a和b的解不能确定。因此，现在的问题是如何从观测方程中确定a和b的最佳值，这就需要采用最小二乘法。假定最佳方程为：y=b0x+a0，其中a0和b0是最佳系数。为了简化计算，设测量中x方向的误差远小于y方向，可以忽略，只研究y方向的差异。残差方程组为：xxyyxyiiiiiiiiiiiibababnaLaxbyyyv0000220202200222　　根据上式计算出最佳系数a0和b0，得到最佳方程为：y=a0+b0x一般计算器上都有上述计算功能，计算很方便。220002000000000022020220020000222][iiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiixnxyxnyxbnxbnyayxxbxayxbnabLaLbababnaLxbayLxbayvxxyyxy；；根据最小二乘原理，　　残差平方和：)(2222yyxxyxxy1r必须指出，任何一组观测值都可以通过上式得到系数和，也就是说和之间存在线性函数关系是预先设定好的，因此这种关系是否可靠需要验证。可以通过相关系数来描述两个变量、的线性关系的明显程度。),(iiyxabxyrxy是绝对值的数，越大，说明两个变量的线性关系越明显。若，说明与间线性相关强烈；，说明实验数据点分散，与无线性关系；(或）表示随增加而增加（或随增加而减小）r1rix1riy0rixiy0r0ryxixiy用Excel处理实验数据常用的函数有1求平均值AVERAGE2求和SUM3求线性回归拟合方程的斜率SLOPE4求截距INTERCERT5求相关系数CORREL例：某公司专门生产电动自行车专用电瓶，而决定电瓶销售量的主要因素是，电动自行车的保有量。假设近5年该地区电动自行车的实际销售量和该公司电瓶的实际销量的统计资料如下表所示。经过市场调研，2010年该地区的电动自行车销售量预计为280万辆，试预测该公司2010年电瓶的销售量。年度20052006200720082009电瓶销售量(万只)2028323842电动自行车销售量(万辆)120140180220240年度电动自行车销售量x电瓶销售量yxyx22005120202400144002006140283920196002007180325760324002008220388360484002009240421008057600n=5∑x=900∑y=160∑xy=30520∑x2=172400◆计算a与b的值：a＝2.3b＝0.165◆将a与b的值代入公式：y=2.3+0.165x◆2010年电瓶销售量预计为：y=2.3+0.165×280=48.5（万只）2、多元线性回归分析法二元线性回归模型y=a+b1x1+b2x2◆y—因变量；◆x—自变量；◆a、b1、b2—回归方程的参数。)3......()2......()1.(....................2222112221221111221122221122212211112211xbxxbxayxxxbxbxayxxbxbnayxbxxbaxyxxx