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企业债券信用评级报告2评级主体寿光市金财公有资产经营有限公司是由寿光市人民政府于2003年发起组建，由寿光市基础设施建设资金管理中心（持股87.34%，以下简称“基建中心”）和寿光市土地储备中心（持股12.66%）共同出资1.58亿元组建的有限责任公司。公司实际控制人为寿光市人民政府，公司负责基础设施建设资金的筹集、管理和使用，待项目完工并验收合格后，由寿光市财政局出资回购。截至2009年12月31日，公司有全资子公司1家（寿光市国有文化资产经营有限公司），控股子公司3家（寿光市信域担保公司、山东省寿光农产品综合批发市场有限公司、寿光市生态湿地旅游开发有限公司），参股公司5家（潍坊市商业银行、山东省鄄城启明发展有限公司、山东寿光农村商业银行股份有限公司、神华国电寿光发电有限责任公司、山东铁路建设投资有限公司）。截至2009年末，公司资产总额90.99亿元，负债总额48.69亿元，所有者权益41.75亿元，资产负债率53.51%。2009年，公司实现主营业务收入409万元，利润总额1.52亿元，净利润1.51亿元，经营性净现金流-1.44亿元。截至2010年6月末，公司资产总额96.70亿元，负债总额53.44亿元，所有者权益42.61亿元，资产负债率55.27%。2010年1～6月，公司实现主营业务收入1,300万元，公司利润总额0.86亿元，净利润0.86亿元，经营性净现金流-0.48亿元。发债情况本期债券概况本期债券募集资金10亿元，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。公司以其以其合法拥有的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保。本期债券期限为十年，在存续期内前七年票面年利率固定不变；在债券存续期的第七年末，公司可选择上调票面利率0至100个基点（含本数），债券票面年利率为债券存续期前七年票面年利率加上上调基点，在债券存续期后三年固定不变。投资者有权选择在本期债券的第七年末将持有的本期债券按面值全部或部分回售给公司。本期债券每年付息一次，分次还本，2013年至2017年每年偿还本金的10%，2018年至2020年分别偿还2017年末集中兑付期结束后债券剩余本金总额（2017年集中兑付期结束后债券剩余本金总额为发行总额减去2013至2017年提前偿还本金和2017年投资者回售本金后的余额）的20%、40%和40%。企业债券信用评级报告3募集资金用途1.弥河污染综合治理工程项目项目计划建设期五年，主要建设内容为弥河的综合治理、建设弥河15座拦河闸坝、弥河调水工程、引弥入尧丹桂工程、引弥西干渠工程以及修建北三环弥河桥。该项目计划投资125,219万元，资金来源为自筹55,219万元，发行债券募集资金7亿元，债券资金占总投资的55.90%。2.城区雨污分流排水管网工程项目项目计划建设期四年，主要建设内容为污水管的敷设、旧城区现有合流管网的改造和建设4座污水提升泵站。该项目计划投资53,015万元，公司自筹23,015万元，利用债券募集资金投入3亿元，占总投资的56.59%。2009年4月，寿光市人民政府与寿光金财签署了《寿光市弥河污染综合治理工程项目投资建设与转让收购（BT）协议书》和《寿光市城区雨污分流排水管网工程项目投资建设与转让收购（BT）协议书》（以下简称“BT协议”）。按照BT协议约定，寿光市人民政府作为项目业主，寿光金财作为项目代建人，将寿光市弥河污染综合治理工程、寿光市城区雨污分流排水管网工程等两个项目委托寿光金财（项目代建人）投资建设，项目建设完工后由寿光市人民政府负责收购。项目回购资金总额为人民币27.77亿元。其中，弥河治理工程回购款19.51亿元，排水管网工程8.26亿元，偿付期限均为11年。经营环境近年来寿光市地方经济快速发展，产业结构不断调整；寿光市不断推进农村城镇化建设，城镇化率水平较高寿光市位于山东半岛中部，渤海莱州湾南畔，总面积2,072平方公里，人口102万，北部靠海，海岸线长56公里，交通便利。表1寿光市国民经济和社会发展主要指标（单位：%）2009年2008年2007年主要指标金额增速金额增速金额增速地区生产总值（亿元）416.713.8400.613.9332.917.3人均生产总值（元）--39,27520.2432,66424.3工业增加值（亿元）--203.131.7164.421.7规模以上固定资产投资（亿元）217.924.6174.932.6128.427.1社会消费品零售总额（亿元）110.319.392.523.37518.48进出口总额（亿美元）10.6-15.612.620.2710.488.68数据来源：大公国际根据公司提供资料整理企业债券信用评级报告42007～2009年，寿光市地区生产总值分别为332.9亿元、400.6亿元和416.7亿元，按可比价格计算，分别同比增长17.3%、13.9%和13.8%，增速超过全国平均水平。2007年和2008年，寿光市实现工业增加值164.4亿元和203.1亿元，分别同比增长21.7%和31.7%，2009年，全市557家规模以上工业企业完成工业增加值192.7亿元，同比增长13.3%。2008年和2009年，三次产业结构比例分别为12.9:54.1:33.0和14.6:49.1:36.3。根据2009年7月26日全国县域经济科学发展交流年会发布的第九届全国县域经济基本竞争力百强县（市）经济竞争力排名，寿光市综合排名位于第26位。表2第九届全国县域经济竞争力排名主要经济指标（单位：亿元）排名县市名称GDP财政总收入①地方一般预算收入1江苏省江阴市1,530245.0102.212山东省荣成市55042.125.426山东省寿光市41645.6②25.1数据来源：大公国际整理，指标数据来源相应城市的2008年国民经济和社会发展统计公报2009年，寿光市全年动工建设过千万元城建项目117个，组织实施市政工程81项，开工建设城东热源厂，新修改造城区道路14.9公里、排水管道68公里，新增城市绿化面积174公顷。加快城中村改造，11个村完成和正在进行整体拆迁，35个村开工建设公寓楼。全市积极推进迁村并点和社区建设，全年共有54个村启动楼房村建设工程，20多个村进行整体搬迁，建成农村社区112个，完成农村基础设施投入2.8亿元。大力推进农村饮水安全示范县工程建设，新铺设主管道38公里，建成营里、台头2座加压站。全面实施小城镇设施配套、拆旧改丑、绿化亮化等工程，全年累计投入12亿元，新修改造道路331公里，新建供排水管道1300公里，小城镇面貌显著改观。农村城镇化的特征十分突出，2009年城市化水平达到55.5%，比全国平均水平高8.9个百分点。寿光市坚持城乡统筹发展，农村经济发展为寿光市经济整体发展做出了一定的贡献。寿光市农业发达，是我国传统的菜瓜种植和销售基地，促进了当地物流等第三产业的快速发展；寿光市以造纸、钢铁、化工为主的第二产业发展迅速，工业已经成为寿光市财政收入主要支柱寿光市是中国最大的蔬菜生产基地，被誉为“中国蔬菜之乡”。寿光市的131万亩耕地中，瓜菜种植面积占寿光全市耕地面积的73%。寿光市是全国较早应用塑料大棚技术种植瓜菜的地区，呈现集约化的经①财政总收入＝地方一般预算收入+上划省级税收收入+上划中央税收收入②2009年寿光市财政总收入数据由寿光市财政局提供企业债券信用评级报告5营模式，寿光市建有（国家级）万亩蔬菜高科技示范园、农业高新技术走廊、农业生态示范园等农业样板工程。寿光市于1984年建设了占地600亩的大型交易市场，建有我国第一家瓜菜电子拍卖厅，年交易量超过40亿公斤。寿光的瓜菜现代化交易方式吸引了全国菜商到寿光交易，使寿光成为全国蔬菜销售中心。寿光市从事蔬菜购销的公司有6,000多家，日运送蔬菜70万公斤，寿光蔬菜运销全国各地，并出口日本、韩国、俄罗斯等国。1995年5月，寿光市市政府跟北京市市政府达成协议，创建了我国第一条“农业绿色通道”，使寿光成为北京主要的蔬菜供应基地。现在，每年从寿光销往北京的蔬菜有4亿公斤，占北京市民蔬菜全年需求量的1/3以上，占北京冬季青菜市场的40%以上。寿光市成为全国瓜菜销售中心促进了当地物流业的发展。2008年完成服务业增加值132.2亿元，社会消费品零售总额92.46亿元。寿光市发达的农业生产提高了当地农民收入水平。2009年，寿光市农民人均纯收入8,274元，比山东省平均水平高2,159元。寿光市作为我国农业发展的典型地区，经济发展多年来一直受到中央关注。2008年，寿光市因“创新农业生产方式”被中央确定为改革开放30周年18个典型地区③之一。表32009年寿光市工业企业纳税前10名（单位：万元）排名企业名称行业归属利税总额实交税金1山东晨鸣纸业集团股份有限公司机械造纸158，66464,5442山东寿光巨能控股集团有限公司黑色金属加工78,44439,2023山东联盟化工集团有限公司化工64,60729,5074山东墨龙石油机械股份有限公司石油机械49,02020,9605山东鲁丽集团有限公司胶合板制造39,18010,7006山东凯马汽车制造有限公司汽车制造38,83616,8287寿光富康制药有限公司原药制造25,19913,1438寿光市鲁清防水建材有限公司建材制造13,7315,2079山东新龙集团有限公司合成脂制造11,9086,75310青岛啤酒（寿光）有限公司啤酒制造10,0907,796前十家企业完成税收合计489,679214,640数据来源：大公国际根据公司提供资料整理寿光市形成了造纸包装、纺织服装、海洋化工、机械装备、板材家具、新型建材等六大支柱产业，规划建设了渤海化工园、临港工业园区等工业园区。寿光市有上市企业5家，中国名牌产品和中国驰名③18个典型为：上海市浦东新区、江苏省昆山市、江苏省江阴市、浙江省义乌市、浙江省温州市、福建省泉州市、山东省威海市、山东省寿光市、广东省深圳市、广东省东莞市、安徽省芜湖市、江西省吉安市、湖南省长沙县、内蒙古自治区鄂尔多斯市、云南省丽江市、甘肃省定西市、辽宁省沈阳市铁西区、黑龙江省绥芬河市。企业债券信用评级报告6商标9个，以晨鸣纸业、巨能控股、联盟化工、墨龙机械、鲁丽板材、富康制药等一批大型企业为龙头。工业成为寿光市财政收入的主要支柱。2009年底，全市557家规模以上工业企业完成工业增加值192.7亿元，实现主营业务收入772.5亿元，实现利税72.2亿元，实现利润50.9亿元，同比分别增长13.3%、16.7%、12.0%和12.3%。寿光市工业迅速发展使地方经济实力增强，为寿光市地方财政实力的增强奠定了坚实基础。地方财政分析随着地方经济的发展，寿光市财税规模快速增长，地方财政实力不断增强；财政收入主要以地方财政收入为主，上级转移收入对地方财政收入影响不大；2008年以来，土地出让收入大幅增长，寿光市地方财政收入中以基金预算收入占比大幅提高，地方财政收入对基金预算收入依赖程度增大寿光市在行政上隶属于潍坊市管理。随着经济的快速发展，近年来寿光市财税规模快速增长，2007～2009年，寿光市财政总收入分别达到33.0亿元、40.5亿元和45.6亿元，2008年和2009年同比增长分别为22.73%和12.59%；同期财政总收入/GDP分别为9.91%、10.11%和10.94%，占比逐年提高。2007～2009年，寿光市地方财政收入中，一般预算收入复合年均增长率为21.42%，其中税收收入在地方财政一般预算收入中的占比分别为80.22%、79.57%和85.59%，占比较为稳定，有利于一般预算收入的稳定增长。2007～2009年寿光市财政本年收入合计复合年均增长率为35.68%。表42007～2009年寿光市地方财政本年收支表（单位：亿元）2009年2008年2007年本年收入合计59.8750.9232.52地方财政收入51.5643.8029.20一般预算25.1221.0017.04其中：税收收入21.5016.7113.67非税收入3.624.293.36基金预算23.7119.336