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壹、投資型態與長期資金之規劃投資於大陸，長期資金之取得，來自募股以及舉債兩方面，前者為自有資金，後者為外來資金，其取得方式、使用型態、成本負擔各不相同。台商在計劃投資案之始，宜從這兩方面審慎考量，做妥善之規劃。在募股方面，應衡量大陸事業體的行業特性、業務風險、投資人之偏好、出資能力、資金來源、經營權之配置、現金流量、法令以及稅負等因素，決定適當的自有資本額與各股東的出資比率，進行募股。股東之來源可從下列方向加以考慮：一、原台商發起人之現金投資、技術投資、專利權或機器設備投資。二、上、下游同業，或因私人關係而參加投資者。三、以參與企業投資為專業之「創投公司」或「開發公司」。四、大陸上以投資為專業之政府單位。五、大陸方面之同業。六、以境外控股公司之名義（如註冊於租稅天堂、與大陸簽有投資保障協定或租稅抵減協定之國家），握有大陸廠之股份，並在其它國家申請上市或上櫃。舉債方面，應從債權人所列之授信條件、事業體本身所具備之舉債能力、將來還本付息之現金流量、對公司財務結構與債信所產生之影響，以及因舉債而產生之資金成本等因素加以考量，而擬定適當之舉債金額，與確切可行之償還計劃。長期之舉債來源，約為以下三者：一、長期借款：可借自金融機構（如銀行或信託公司）、股東（股東借款可視日後公司業務之發展，轉為增資款）、交易對手（包括預收之權利金或保証金）、政府中有關獎勵或輔導之機構。二、發行公司債：對特定對象或不特定對象發行公司債。三、長期應付款：如應付工程營繕或機器租賃款。對公司而言，募股所得者為自有資金，屬「股東權益」；舉債所得者為外來資金，屬「負債項目」，此二者之比較如下：一、財務結構：自有資金足，則財務結構佳，應付困難之能力強，債信等級自然提昇。反之，負債總額及負債比率若高，則影響財務結構品質，降低債信等級。二、債權與股東權益之差別：舉債的情況下，債權人對公司有債息及還本之請求權，此皆為絕對性之權利，不管公司營運狀況如何，都必須支付。而以募股方式籌措長期資金時，股東對公司有股息分派權及剩餘財產分配權，前者必須公司有盈餘，且經股東大會之決議始得分派，後者須俟公司解散才得分配。在法律上，公司解散時，債權優於股東分配權。三、資金運用期限：舉債有一定的還本到期期限。而募股除「特別股」於發行條件中明訂流通期限而依法收回，及「普通股」依公司法規定（我國公司法167條）可收回或收買之外，除非公司辦理減資或解散，否則股東不得收回其出資。因此，發行股份可視為取得永久性之資金來源。四、參與經營權：除「特別股」股東以發行條件排除其權利外，其它之股東享有表決權、選舉董監事，及被選舉為董監事之權，並藉此參與公司之經營。至於債權人則無此權利。五、公司形象：優良之股東結構（如金融股東或官股）可提昇公司形象與債信等級，債權人則無此影響力。充裕之自有資金（股本），對在大陸投資之事業體而言，為不可或缺之要件。台商一般皆偏好獨資經營，而不喜面對合夥事業所可能衍生之經營管理問題。然而，獨資事業常受到發起人本身出資能力之限制，或缺少創業夥伴在資訊、資金、公司債信、業務機會等方面之協助，而必須獨力應付公司業務發展上的種種需求，難以順利擴大其經營規模，或創造獲利空間。除非是百分之百獨資，否則在邀集合資時，宜對股東成份及出資比率妥為規劃。下列幾個建議頗值得參考：一、外資比率大於中資，可避免公司經營權完全被當地股東掌控。所謂外資包括台商原發起人、國外上下游同業、以及大陸境外之創投公司，例如中方佔30%，台方佔40%，外國銀行佔10%，境外之創投公司佔20%，則為相當理想之比率。二、大陸合作夥伴之挑選，應著重其是否提供公司所亟需之業務機會（原料或市場），並能提供對公司有利之交易條件，而非以合資公司供養當地夥伴。三、避免與當地僅能以土地廠房作價投資之對象進行合資，此類夥伴多半高估其土地廠房之價值，而完全仰賴台方之現金股本，對合資事業的貢獻度不大，以台方立場而言害多於利。在大陸設廠所需之土地廠房宜購置或租用，不宜以合資方式取用，以免引入長期累贅。四、中方股東之債信能力優良者，可藉其債信協助合資公司在當地銀行取得「無擔保授信額度」，減輕台方股東及合資公司之資金負擔。五、避免與當地僅能提供「特殊政商關係」之對象合資，此類股東對公司之貢獻僅止於其特殊關係存在之時，所希冀者為台商之現金出資，常易藉其特權佔盡公司之便宜，台方股東未蒙其利先受其制，一旦其特權發生變化，反成為公司之負擔。貳、如何利用兩岸三地之金融機構一、與金融機構往來之道金融機構對客戶提供之服務，依其是否承擔財務風險，可分為「非授信類之服務」，與「授信類之服務」兩種。要求銀行融資，無論是貸款、押匯、請銀行開發保証函或信用狀，首先必須要由銀行給予授信額度，在銀行核可的授信額度範圍內，才可以動撥所需的融資項目。銀行給予授信額度之前，必先針對該融資對象進行評估，根據融資對象的債信能力，和該項融資業務的風險度，決定適當的授信條件。而所謂授信條件包括授信用途、額度大小、動用及償還方式，與擔保條件。授信條件中，極重要的一點在於對擔保品的要求。債信等級高的客戶，可以得到「無擔保授信」的待遇；中等債信的客戶，銀行可能要求某種程度的「部份擔保」，才會給予授信；如果融資項目屬於風險度較低，且本質上又是具有「自償性」的業務種類（如出口押匯），那麼擔保品的要求就可視情況放寬一些；至於債信等級較差的客戶，就必須提供十足的擔保品，才能獲取銀行的授信。通常，金融機構所認可，並能接受的擔保品，只有下列四種：1.現金或定期存款2.其它金融機構之保証函3.不動產抵押4.動產擔保大陸上關於動產鑑價以及處分的法令規章較不完備，金融機構多不接受動產作為擔保標的物。另外，自一九九四年初起，原有實施的「現匯質押人民幣貸款辦法」被取消後，大陸銀行提供授信融資，除了針對優良債信客戶的「無擔保額度」外，其能接受的擔保品，就只剩下不動產抵押，以及仰賴外商銀行提供的「擔保信用狀」（stand-byL/C）兩種。台商在大陸投資的企業，若是與債信優良的中方國營公司合資，則可藉中方股東提供的保証，提昇合資企業的債信等級，從而減少擔保品之負擔。二、大陸上之中資銀行與外商銀行大陸上的中資銀行，可以同時承做人民幣與外匯兩種業務，而外國銀行在大陸的分行只能承作外匯業務而已。僅有極少數的外資銀行或中外合資銀行，獲准承辦人民幣的存、放款業務。外國銀行雖然一般在大陸不得承做人民幣存、放款，然而因為其海外分支機構與通匯聯行多，處理諸如國際匯款或信用狀等的外匯業務較為迅速，同時有些銀行可安排把授信額度放在國內外分行間流通使用，所以仍然值得與其往來。台商在大陸，同時保持與中資銀行以及外商銀行兩者的業務往來，非常重要，尤其與進出口有關的行業，或是必須在兩岸三地間撥轉授信額度者，更得借重外商銀行的通匯網路，例如把台灣母公司的原有授信額度，撥出一部份到香港，供香港分公司使用，或把大陸廠的授信額度撥到香港，支援香港的業務，都宜利用外商銀行的協助。外商銀行在大陸之分行經理，可核准之「無擔保授信」權限通常不高，一般約在美金五十萬元左右，超過此權限範圍，則要全額擔保或報請國外總行核准才能授信。而外商銀行因不易處分大陸之房地產，故多半不願接受廠房土地作為擔保品，只能憑藉外幣定期存款（可用台商境外公司之名義存在境外之外商銀行）或靠銀行間之保証函進行授信。中資金融機構因能處理人民幣業務，又能承受大陸之廠房土地，作為擔保品，同時也易於把原授予中方股東之額度撥給合資公司使用，故台商不應忽視與其往來之重要性。取得授信之理想方式為先利用中方股東在中資銀行之額度，以及大陸廠房土地之抵押，在中資銀行（或信託公司）建立授信額度，於此額度內留一部份在中資銀行使用（例如借人民幣周轉金），其餘部份由中資銀行向外商銀行開立保証函，以此在外商銀行取得外匯額度，支援進出口作業。若有餘裕，則利用外商銀行的「分行間保証」，進一步把多餘的額度撥到香港，供台商的香港分公司使用。在挑選中資金融機構時，宜向當地的外商銀行經理諮詢，由其推介適當的中資銀行或信託公司，以確定該外商銀行能接受其指定之中資金融機構所開立的保証函。三、香港之銀行挑選香港之往來銀行，應先考慮台商香港公司之業務需求，再選擇與自己最適合之銀行進行往來。如果香港公司主要業務是從事兩岸間接貿易，而交易方式大多為匯款，則宜選擇與大陸銀行通匯關係較為密切之香港銀行，以求匯款之迅速。例如華比銀行（BelgianBank）與大陸各主要城市之中國工商銀行都有直接的美金與港幣戶頭，匯款之清償無須透過紐約聯行，解款自然比其它銀行為快。又如中國銀行香港分行與其大陸境內各分行都有人民幣帳戶，處理人民幣匯款與對帳，應比其它銀行迅速。如果經常以香港公司名義申請開信用狀或押匯，則宜選擇規模較小的銀行，或大銀行的小分行。因為信用狀業務比匯款業務的手續較為繁雜，經常有改單、贖單、寄單、轉貸款等工作，太大的銀行比較不親切，動不動就退件，而小單位人員少，經理與辦事員比較重視客戶關係，容易應付客戶的特殊需求，文件上的小瑕疵或手續稍不完備，較易得到銀行員的通融與親切服務。台商的香港公司多半規模小，沒有固定資產，甚至只是一個「紙上公司」，要在香港的銀行獲取授信額度，只有靠提供定期存款或其它銀行的保証函作為擔保。銀行保証函可來自台灣的銀行，不同的銀行間以「擔保信用狀（stand-byL/C）」型態為之，同一銀行的不同分行間，則以「分行間保証（interbranchindemnity）」或「額度流用（creditlineallocation）」的方式為之。如果利用外商銀行的大陸分行與香港分行間之額度流用，把大陸廠的額度移往香港使用，自然可減輕台灣母公司之負擔。香港有許多金融機構，在傳統的授信或貸款部門之外，另設有投資部門，針對「前途看好、具獲利潛力」的企業，參與直接投資。亦有許多創業投資公司專門尋找合適之投資標的，適時介入。台商在大陸的事業體若能引進此類資金的加入，其效益比單純求取授信更佳。四、台灣的銀行在台設有分行或辦事處的外商銀行，幾乎都有香\line港分行，其中也有許多在大陸設有分行者。利用這些銀行把台灣母公司的授信額度，撥一部份到香港使用，甚至再進一步撥到大陸使用，雖然是簡便可行之辦法，但此種做法，徒增台灣母公司之負擔，除非台商在外投資之事業體根本無法就地獲取授信，否則不宜完全仰賴台灣母公司之支援。台灣之銀行如華南銀行等，在香港雖有分行，但「就地授信」之能力有限，且不得與大陸境內之中資銀行通匯，對台商而言，若僅利用其把台灣之額度撥往香港使用，獲益不多，不如利用外商銀行，更有空間。台灣之OBU（國際金融業務分行），因可對境外客戶提供許多優惠，值得台商將其境外公司（如香港公司）之外匯業務，置於台灣之OBU操作，或邀其貿易對手（如東南亞客戶）到台灣之OBU進行交易，可省卻許多費用。參、大陸台商獲取財務支援之管道大陸的台商公司，能獲取財務支援的管道，約可從金融機構、大陸政府當局、股東，以及交易對手等四方面考慮。金融機構所提供的財務支援，係以各種授信方式為之，如貸款、保証、開信用狀、押匯、貼現、承兌等。而金融機構對授信客戶的要求則為債信等級，或是擔保品。債信等級高的企業，可得到無擔保授信的禮遇，債信等級不夠的企業，唯有提供擔保品一途。因此，大陸的台商，若能提昇其債信等級，則負擔最為輕鬆。債信等級的提昇，最快的方式為藉重投資者（股東）原有的債信。台商若與大陸的優良國營公司合資，利用中方股東的債信，分享其在當地銀行已有之授信額度，亦即要求中方股東提供保証，幫合資公司在銀行取得無擔保額度，自然對合資公司的營運，有莫大助益。金融股東的加入，對企業體的債信提昇，也有立竿見影之效。金融股東可來自外商銀行的投資部門，以及大陸境內或境外的創業投資公司。如果必須提供擔保品給銀行，換取授信額度，所需之擔保品，可利用在大陸購置之不動產，或由境外銀行開給大陸銀行之擔保信用狀（standbyL/C）。台商在大陸之投資，如果是引進高新科技，或是產製進口替代品，根據大陸政府之獎勵、輔導或優惠措施（如火炬計劃），向當地政府有關單位申請直接補助、融資，或由政府提供保証，藉以向金融機