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投资理财技巧之现金流管理中北大学经济与管理学院顾新莲现金流也是一种管理工具既是一种管理理念现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流3现金流在理财学中的地位理财学融资管理投资管理运营管理收益分配管理流程流量流速流向现金流管理(价值管理)最难把握的经济资源----现金流现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流4现金流在理财学中的作用最准确的晴雨表----现金流数据企业成败的前提----现金流战略最有效的收支控制方法----现金流预算有效应对企业风险----现金流预警和控制只要掌控了现金流，企业的经营就会良性、健康、有效现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流6内容设置的导因和目的市场经济的不断发展和完善市场竞争的加剧资金的支持精细化管理如何通过精细化管理手段管理好企业的经济资源目的：力求在最短的时间内使同学们了解和掌握现金流管理方面的最新理念、策略和方法导因：现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流7该学科具有前瞻性在财务管理学科中尚属新型分支理财学的新属学科有：税收筹划公司理财现金流管理现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流8学习内容什么是现金什么是现金流现金流量与利润相同吗现金流如何在企业中循环现金流循环周期越短越好吗我们在现金流管理中能做什么现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流9一、现金是什么现金为王----梁伯滔-----香港百富勤总裁现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流10对企业而言现金为王对财务经理而言现金至尊货币资金现金是一种资源现金不仅仅指现钞，包括库存现金银行存款其他货币资金现金等价物现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流11关于现金现金在会计学中是指企业的库存现金，这里的现金是一个静态的概念，表示某个时点或者某段时期内的金额。在财务管理中，现金是一个动态的概念，表示企业资金的运动过程，因此，更多时用“现金流”这个词表示动态的现金。现金流既是一种管理理念，也是一种管理工具。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流12例：某企业年末资产负债表中的货币资金总额为801万元，其中库存现金1万元，银行存款800万元。短期投资中三个月到期的国库券20万元。企业年末现金余额是？解库存现金1万元银行存款800万元短期投资三个月到期的国库券20万元年末现金余额821万元在我国企业的现金大量以银行存款的形式存在现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流13二、什么是现金流现金流---企业因交易或其他事项而引起的现金增加或减少量，即现金流入和流出的数量。现金流与现金的关系现金流是企业现金汇集的动态反映，而现金则是现金流的主体对象。现金流入量、现金流出量和现金净流量现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流14现金流四要素现金流的基本组成要素有四个：流量、流程、流向、流速。这四个要素分别表示现金流动的数量、过程、趋势和时间，通过对这四个要素的分析判断，可以体现企业资金的规模、效率、安全性等。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流151、现金流量概念：特定的经济单位在经济活动中为了达到特定的目的而发生的资金流人和资金流出比例。构成：现金流入量现金的内部流动量现金流出量现金流入量与现金流出量之差现金净流量现金净流量可能是正数，也可能是负数正数为净流入量；负数为净流出量一个企业内部现金的流动，不会流出企业主体的数量。如，现金由分公司银行账户流入总公司银行账户现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流16常用现金流量概念1．自由现金流量概念：除了在库存、厂房、设备、长期股权等资产上所需投入的资金外，企业能够产生的额外的现金流量。公式：企业经营活动产生的现金流量－资本性支出自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者(包括债权人和股东)，即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。资本性支出是维持企业现有生产能力的全部资本支出，包括投资在固定资产、无形资产及其他长期资产上的现金支出。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流17２．常用现金流量(banker’scashflow)概念：即现金收益是一种常用的现金计量方式。为税后利润与折旧(与其他非现金科目)之和。公式：常用现金流量=税后利润+折旧或：常用现金流量＝销售收入-销售成本-销售及管理费用-净利息费用-税金+折旧现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流183．可自由支配现金流量(discretionarycashflow)概念：是企业经营活动现金净流量减去企业的限制性的现金流量后的差额。限制性现金流(nondiscretionarycashflows)指的是由法律规定的企业必须承担的现金流出，比如根据与银行之间的协议的偿还本金和支付利息等。公式：可自由支配的现金流量＝经营活动现金净流量－限制性现金流量现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流192、现金流程概念：现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。如果把现金流量比作“血液”，那么现金流程就是“血管”，是“血液”流动的“通道”。即：企业生产经营过程中发生的各种现金往来的流程，包括企业与外部的现金流程、企业内部的现金流程。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流20企业公司生产经营现金流程股东和债权人其他公司本公司投资项目分配红利和支付利息投入资金资金占用与耗用获得收入投出资金获得收入投出资金获得收入现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流21优化：现金流程的优化，是基于与现金流程相对应的业务流程或者实体流程的持续改进和优化进行的。判断现金流程是否优化的标准：①财务管理本身所产生的效应。即现金流程优化是否能使得财务管理有效进行，从而达到企业财务管理的目标；②对生产经营决策所产生的效应。即现金流程优化的最终结果是否有利于企业生产经营决策，从而达到企业的最终目标。现金流程是否合理通畅，可以看出企业现金流是否具备安全性。要保持企业现金流的安全，现金流程必须持续改进和优化。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流223、现金流向概念：即现金流量的趋势。这种趋势能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况。构成：现金流入、现金流出流人表明企业现金流人量的主要来源，可以对企业竞争能力的构成及未来走向作出大致判断；流出表明现金支付的主要用途，可以综合反映企业经营战略及未来创造价值的能力。现金流向管理主要解决的问题---流量的平衡包括：数量、时间及币种三方面的全面平衡。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流23企业发展战略现金流向决策环境分析现金流向战略目标现金流向战略的生成现金流向战略方案评价决策现金流向战略实施与控制反馈反馈现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流244、现金流速衡量流速的指标：总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等具有不同功用的多种周转率指标。指标的发展趋势：从国际趋势看，由一开始全面关注这些周转率指标，逐步锁定为重点关注“应收账款”与“存货”两个周转率指标，随着社会信用及银行结算监督制度的高度发达，西方企业开始只考评“存货周转率”指标。而在我国，由于社会信用与银行结算监督制度尚未完善，应收账款周转率仍有必要纳入考评流速的指标中。资本投入到回收所占用的时间。存货与应收账款的周转速度，综合反映了企业经营效率和流动资产质量，对企业未来发展具有决定性的影响。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流25支付购货款收取销货款购买赊销购买原材料生产循环产成品入库信用期交易循环时间现金循环现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流26由于交易循环各步骤的持续时间不同，现金循环的流程周期也随之发生变化。现金流循环周期的影响因素：①持有存货的期限：从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，到最后出售；②向供应商和其他赊销者支付货款的期限；③给予客户(赊购者)的信用期限。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流27现金流动示意图现金流入量企业现金池（现金净流量）现金流出量正现金流表示企业一定时刻的现金流入数量大于流出数量，表明企业有现金余额。负现金流表示企业一定时刻现金流入数量小于流出数量，表明企业现金短缺。流入量与流出量相等，净流量为零，表示一定时刻企业的现金流动相对平衡。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流28现金流入来源与流出去向经营活动1、销售商品2、提供劳务投资活动1、出售固定资产2、出售长期金融资产3、利息及红利收入4、收回长期外借款项筹资活动1、发行股票和债券2、长期借款3、短期借款经营活动1、购货2、销售及管理费用3、税金投资活动1、资本性支出2、并购3、长期金融资产筹资活动1、购买股票和债券2、偿还长期借款3、偿还短期借款4、支付利息5、支付红利现金池现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流29现金流动过程的三个阶段初始现金流阶段营业现金流阶段年净现金流量＝营业现金收入－付现成本－所得税付现成本＝营业成本－折旧年净现金流量＝税后利润＋折旧终结现金流阶段每个项目或企业都将经历从投资到终结的生命周期全过程固定资产投资流动资产投资其他投资费用固定资产的净残值回收的流动资产投资现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流30经营过程中现金流的阶段划分营业现金流量终结现金流量初始现金流量营业现金流量现金池阶段一（投资阶段）阶段二（经营阶段）阶段三（终止阶段）现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流31三、现金流量与利润相同吗二者都是企业衡量经济活动的标准，但就企业某一时期两者不相等。它们的不相等还表现为一种不平衡。表现在：帐面利润大而现金流量不足帐面亏损而现金流量充足现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流32现金流量与利润差异对企业的影响资产虚增，利润夸大，导致企业超分配；降低自有资本盈利能力，加大企业债务风险；加大投资者的投资风险。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流33现金流量在企业管理中的功能企业价值判断的重要指标企业持续经营的基本保障企业扩大再生产的资源保障企业资源流动性强弱的决定因素现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流34四、现金流如何在企业中循环企业是一个复杂的大系统，其最大的特点是：经营业务流与现金流相互融合。每一次生产循环，总是伴随着现金流的循环。即：现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，形成一个完整的现金流链。这种流动伴随企业的生产经营不间断地进行，形成现金流循环，即资金循环。现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流35生产经营活动业务流现金流现金非现金现金流循环资金循环每一次生产循环总是伴随着现金流的循环企业生产循环图现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流36现金流就像人体的血液一样，维系着企业的生存和发展。特别提示现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流37现金流转现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流38现金流循环的五种模式循环伴随企业生产经营活动展开，每一次循环流动将给企业带来利润与价值增值。材料人工产成品现金模式一现金流管理中北大学经济管理学院2019/9/29第一章现金流39现金流循环的五种模式循环是源自于企业生产经营活动。特点：多出一个环节，拉长了现金流循环周期。赊销存在信用风险，应收帐款可能发生坏帐，从而导致