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1《社会公众心目中的货币信用期望值的量化分析》冯介新（吉林大学经济学院）现代经济是一种开放的经济。在我国实行改革开放不断深入的今天，特别是加入世贸组织以后，我国经济发展的速度正在稳步增长，社会公众的生活水平也在不断提高。特别是手中货币的储蓄余额，也在逐年增加。这与在传统的计划经济体制下，社会公众的收入水平较低，并且主要用于即期消费，因此手持现金的比重较多的情况，形成了很大的反差。社会公众的收入逐步增加，使得公众的消费以及理财观念发生了变化，特别是分析一下社会公众对待这些在短期内退出流通的领域的货币所采用的储蓄方式方法，即可看出社会公众对该种货币的信用期望程度。用数学的方法对上述行为进行合理的量化描述，得出符合客观事实的结论，必将对我国的货币领域的流通，发行及供需平衡问题的解决起到一定的参考作用。由于社会公众的平均收入的逐年提高，在满足正常消费支出的前提下，手中剩余的货币（短期内不进行流通的货币）也在同时增加。货币能够作为储藏手段，是因为货币是一般等价物，是社会财富的一般代表。因而可以保存起来，并可随时可以用来购买商品。货币的储藏职能是由商品的经济发展引起的。随着商品经济的发展，社会公众对市场的依赖性增强了，为了应付生产和交换中各种偶然的变化以及满足积聚财富的欲望，他们就把平时不用的货币储存起来。货币作为价2值储蓄手段的优点是：货币没有或只有极小的交易成本。或者说货币是一种流动性很强的资产。货币本身就是交换媒介，它无需转换成任何东西便可用于购买。而其他资产在换成别的商品时，则要花费一定的代价。甚至要蒙受一定的损失。因此，货币作为一般财富代表，具有其他物品无法比拟的优点。社会公众对于货币的储藏一般来说有三种原因（1）交易原因，为进行日常交易而产生的储藏货币。（2）预防原因，应付紧急情况而产生的储藏货币。（3）投机原因，根据市场汇率的变化的预测，需要储藏货币以从中获利。对于手中的这部分货币，社会公众一般采用两种方式去处理。即采用直接金融投资方式和间接金融投资方式，直接金融投资方式包括购买国库券，企业债券，股票等，而间接金融投资方式主要是银行储蓄。前面一种投资方式收益较高，但兑现手续复杂并具有一定风险性，而后面一种投资方式收益较低，但是，兑现方便风险性小。在这里我们仅对后一种方式进行一下探讨研究。社会公众在进行货币储蓄时，一般情况下可分为人民币储蓄和外币储蓄，在外币储蓄中美元所占比重较大，所以我们这里把美元当作外币储蓄的代表货币进行分析。由于美元是一种国际货币，在世界许多地方都可以方便地使用美元来进行兑现或购物，所以它在我国社会公众中心目中，信用期望是比较高的。信用在日常生活中使用范围非常广泛，在非经济学的应用中，它表示格守诺言，在经济学的应用中，通常解释为，为使用现有的财务或货币，承诺将来偿付的一种行为。信用是以偿还为条件的货币等价值物的贷与借的运动，是价值运动的特殊形式，其实质是一种债权债务关系。社会公众对于货币的储藏不仅取决于利率的高低以及造成此利率高低的货币3供求情况，而取决于其保存此种货币的相对风险性。近几年来随着世界经济结构的不断变化，美元信用期望的坚固地位受到了冲击，美元与西方主要货币的兑换率，不断降低，虽然在我国外汇市场上，人民币与美元的兑换率基本稳定，但是，在世界金融市场上的美元贬值这一事实对我国社会公众的心里也造成了一定的冲击，社会公众对美元的信用期望也有所降低。我们依据《2003年中国统计年鉴》和《2003年中国金融年鉴》中所提供的有关数据，对我国社会公众心目中的人民币和美元的信用期望值进行了简单的量化分析，具体作法如下；表一。年份人民币年末居民储蓄余额（亿元）年增长率信用期望值美元年末居民储蓄余额（万元）年增长率信用期望值19974627947052441998534070．20165884150．41999596210．15480485590．2212000643320．116102994420．2792001737620．079114503010．1112002869100．1460．008125043200．092-0。073（以上表中，美元年末居民储蓄余额数据，为工商银行，建设银行，农业银行，中国银行美元年末居民储蓄余额的总计）4由表一中提供的数据来看，人民币与美元的储蓄额每年都在呈上升趋势，上升幅度互有高低。但是如果我们把近几年的增长幅度作为基准数据，进行简单的一元线性回归，就不难发现回归后的两条直线其斜率差距是很大的。前者的直线平稳向上，而后者的直线斜率是微微向下的，两条直线的走向趋势完全相反。人民币年增长幅度回归直线斜率为0。008，而美元年增长幅度回归直线的斜率为负的0。073。这里我们就把这斜率定义为社会公众对于货币的信用期望值。如果单纯从人民币与美元年末储蓄余额的走势来看，它们的区别是不大的，都是向上走的趋势，但是从增长幅度的变化率来看，趋势就完全不同了。这样计算出来的结果，与社会民众的心态基本上是保持一致的。正如我们前面提到的那样，社会公众的这种心态，一方面是受到了美元在国际金融市场贬值的影响。人民币与美元相比之下，人民币的信用期望值较高，贬值风险性比美元要小的多。另一方面是，在我国安定团结的大好形式下，广大社会公众对我国经济发展前景的看好。从《2003年中国统计年鉴》中的有关数据来更能说明这一点。我们选取了与社会公众年末储蓄余额相关性比较强的部分数据作为分析样本。（见表二）项目1997年1998年1999年2000年2001年2002年相关系数（与年末储蓄余信用期望值5额）年末储蓄余额46280534075962164332737628691110．008国内生产总值（亿元）74462793968206889404959331047900．9940．009最终消费（亿元）4357946406497325461758953623640．982-0。001居民消费（亿元）3485436921393344291245923485340．9820．0001社会消费品零售总额（亿元）2729929153311353415337595409110．9920．007工资总额（亿元）9405969798761065611831131610．9810．025职工平均工资647074798346937110870124220．9970．0026（元）由以上表二中的项目与社会公众年末储蓄余额的相关系数都在0。9以上。再分析一下它们的信用期望值。在以上项目中，信用期望值最高的是工资总额项目，信用期望值为0。025，信用期望值最低的项目是最终消费为负的0。001，这正说明社会公众的收入增加了，而消费支出正在逐渐减少，正是这一现象使的社会公众储蓄余额逐年增加。上述表二中，各项目的信用期望增强社会公众对人民币的信赖。还有我国政治上安定团结的大好形式以及经济的稳步增长都对社会公众的心理产生了不小的影响。广大社会公众对我国的经济发展前景充满信心，对人民币的信用期望也一样满怀信心。所以目前虽然在我国外汇市场上，人民币与美元的兑换率基本保持稳定，但是作为社会民众的心里来讲，还是对人民币看好。