泸州老窖资产负债表分析

泸州老窖股份有限公司•公司简介•战略分析•资产负债表分析•利润表分析•泸州老窖股份有限公司泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。公司以“以德酿酒，诚信众生”为质量理念，在产品质量上永远精益求精，生产高品质的国1573、百年泸州老窖、泸州老窖特曲、泸州老窖浓香经典等。泸州老窖奉行“天地同酿，人间共生”的经营理念，“敬人敬业，创新卓越”为企业精神，与社会同行，与环境相依，与人类共存，追求“在中国灿烂名酒文化熏陶中，全人类共享幸福美满的生活”。back资产负债表分析一、总额观察1、资产方面•货币资金：货币资金呈现增长趋势对经营有力，但过大的资金存量会造成资金闲置；•应收账款/存货:在销售扩大的状态下，呈下降趋势对经营有力；•长期投资：长期投资的投资回报率超过公司主营业务、或者企业资金闲置较多时，呈增长趋势对经营有利；•固定资产：在满足公司日常经营管理的前提下，呈逐步下降的趋势对经营有利。资金项目期末余额期初余额变动额变动率货币资金5,480,880,220.091,828,329,131.563,652,551,089199.8%应收账款1,965.992,211.74-245.75-11.1%存货419,100.00-419,100.00-100.0%长期股权性投资1,466,797,681.012,355,039,719.14-888,242,038.1-37.7%固定资产760,430,550.78773,094,682.87-12,664,132.09-1.6%资产总额10,960,511,351.238,487,769,628.032,472,741,72329.1%2、负债方面•预收账款：在保证货物供应能力的前提下，预收账款呈增长趋势有利；•应付账款:在保证公司信誉的基础上，应付账款可以不限期或者合法延缓对经营有利；•应付税金：正常、合法和符合税收管理规律而缴纳的增值税、营业税、企业所得税呈增长趋势对企业经营有利；•应付薪酬：与经营结构挂钩、适度增长的职工薪酬对企业经营有利。负债项目期末余额期初余额变动额变动率应付账款35,105,883.6910,673,236.3324,432,647.36228.9%预收账款8,477,585.0091,681,920.00-83,204,335-90.8%应付税金348,859,883.99244,780,183.83104,079,700.242.5%应付薪酬34,222,241.4340,984,608.53-6,762,367.1-16.5%负债总额1,031,739,978.461,158,856,447.29-127,116,468.8-11.0%3、所有者权益方面•实收资本：并购企业形成的注册资本增加，或者因市场规模的扩大投资者跟进投入对企业经营有利；•资本公积：溢价资本或者接受捐赠呈增长趋势对企业经营有利；•所有者权益：经营积累所形成的所有者权益增长对公司经营有利。负债项目期末余额期初余额变动额变动率实收资本1,398,268,476.001,394,239,476.004,029,0000.3%资本公积701,618,651.80599,235,608.24102,383,043.617.1%盈余公积1,398,268,476.001,210,780,374.99187,488,10115.5%未分配利润6,430,615,768.974,124,657,721.512,305,958,04755.9%所有者权益9,928,771,372.777,328,913,180.742,599,858,19235.5%二、资产负债表结构分析（一）资产结构分析资产的结构分析，主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系。流动资产率越高，说明企业生产经营活动越重要，其发展势头越旺盛；也说明企业当期投入生产经营活动的现金，要比其它时期、其它企业投入的多；此时，企业的经营管理就显得格外重要。资金项目期末余额期初余额流动资产8,230,430,053.864,914,874,992.33资产总额10,960,511,351.238,487,769,628.03流动资产率75.1%57.9%泸州老窖的流动资产率较高，企业资金流动性、可变现能力强。(二）负债结构分析负债结构，主要是负债总额与所有者权益、长期负债与所有者权益之间的比例关系。对负债结构的分析，主要应弄清企业自有资金负债率和负债经营率。资金项目期末余额期初余额负债总额1,031,739,978.461,158,856,447.29长期负债25,917,294.136,298,849.2所有者权益9,928,771,372.777,328,913,180.74自有资金负债率10.4%15.8%负债经营率0.3%0.1%企业自有资金负债率低，说明企业没有充分利用自有资金，发展潜力还很大。而负债经营率很低，说明企业的资金来源稳定性好。（三）股东权益结构分析资金项目期末余额期初余额变动额变动率实收资本1,398,268,476.001,394,239,476.004,029,0000.3%资本公积701,618,651.80599,235,608.24102,383,043.617.1%盈余公积1,398,268,476.001,210,780,374.99187,488,10115.5%未分配利润6,430,615,768.974,124,657,721.512,305,958,04755.9%所有者权益9,928,771,372.777,328,913,180.742,599,858,19235.5%未分配利润期末占所有者权益的64.8%，期初占56.3%。所占比值较高，且随着企业业绩的增加而增加。三、财务比率分析资金项目期末余额期初余额变动额变动率负债合计1,031,739,978.461,158,856,447.29-127116468.8-11.0%流动资产合计8,230,430,053.864,914,874,992.33331555506267.5%存货419,100.00-419,100.00-100.0%流动负债合计1,005,822,684.331,152,557,598.09-146734913.8-12.7%资产总计10,960,511,351.238,487,769,628.03247274172329.1%期末期初资产负债率9.4%13.7%流动比率818.3%426.4%速动比率818.3%426.4%1、流动比率分析•流动比率反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。•流动比率过高在保证短期还债能力的基础上，资产利用率较低，闲置资产多，浪费了投资机会•流动比率正常的情况下，短期还款能力较强，在资产流动性增强的情况下，还款能力较高•流动比率低，短期还款能力减弱，经营的财务风险增大•企业的流动比率很高，短期还款能力较强。2、速动比率分析•速动比率反映企业短期偿债能力。为更精确的评价企业的短期偿债能力，需剔除流动资产中可变现性较差的项目。•为什么要扣除存货？存货的变现能力相对较差；可能存在部分存货已损失报废未作处理；部分存货可能以作抵押品；存货估价与市场价格存在差异。•速动比率很高，短期还款能力很强。3、资产负债率分析•资产负债率反映企业全部资金中有多少来源于举债。•比率越大，企业债务负担越大，长期偿债能力越差，债权人收回欠债的保障越低。•该比率越低，对债权人的保障系数越大，企业举债也较容易。•泸州老窖资产负债率很低，长期偿债能力强，企业举债较容易。back•战略分析一、行业分析•泸州老窖是以酒类销售作为核心业务，重点放在高档酒的经营销售上，大力发展“国窖1573”以及“泸州老窖特曲”这两大品牌，同时进行多品牌运作。•我国社会环境稳定，国民收入不断提高。国家十分重视白酒这一具有中国传统制造技术的产业。•中国的酒文化造就了白酒产业的巨大利益，人们把白酒当做是高档产品，在消费者心目中有很高的价值。•行业分析主要分析它的行业盈利能力分析与潜力：泸州老窖的盈利主要是来自白酒传统主业，另外有一部分是来自控股的华西证券投资收益，这就说明了一个企业要想增强其盈利能力，不仅要靠主业，还要善于从投资中取得收益。2012年,公司累计销售白酒19.37万吨,实现销售收入115.56亿元,同比增长37.12%,实现归属于上市公司所有者的净利润43.90亿元,同比增长51.13%,均超额完成了董事会年初制定的各项生产经营目标,创下了泸州老窖历史最好成绩。二、竞争策略分析白酒产业的产品差异化程度低，白酒品牌众多。市场竞争异常激烈。从竞争的范围来看有：--全国性竞争者如茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春等全国一线名酒。--区域性竞争者如汾酒、洋河、郎酒等全国区域性二线名白酒。--地方竞争者如枝江大曲、白云边等。整个白酒行业是既有茅台、五粮液等巨头，也有快速成长的像洋河和郎酒等行业新星。若在竞争对手强有力营销的背景下，公司高档白酒盈利能可能受到影响。在竞争对手的强烈攻击下，公司在中高档白酒上的市场份额可能不升反降。未来的中国白酒行业是个多变的时代，各个白酒企业都希望在变革中争取自己的一席之地，未来中国白酒行业竞争将会更加激烈。泸州老窖面临着强大的竞争对手，形势不容乐观。三、SWOT分析•所谓SWOY分析就是通过分析公司面临的环境和企业能力，将企业的长处、短处与环境中的机会、威胁进行配对分析，形成应对环境的战略设想，并进行持久竞争优势检验，最后形成企业的应对策略。•优势已建立现代企业制度销售模式的创新具有品牌核心资源，品牌形象良好近年来企业效益良好具有良好的内部成本控制能力和技术创新能力•劣势市场份额相对较小，市场纵深不够销售机构庞杂市场管理难度大，窜货现象由于产品的自身定位性质决定了宣传成本的巨大•机会市场逐步规范，税制利好消费的不可替代性潜在消费市场巨大加入WTO带来了国际发展机会新兴消费人群的出现白酒行业的格局调整•威胁行业整体萎缩替代品发展迅速洋酒大举进入国内市场主要竞争对手实力强大，后起之秀穷追不舍•作为国内一线名酒企业和浓香型白酒的代表，泸州老窖具有优秀管理层战略战术把握能力，泸州老窖具有明显的优势，拥有很好的前景。back利润表分析分析企业的盈利状况和变化趋势资金项目期末余额期初余额变动额变动率营业收入3,360,264,840.951,708,801,270.531,651,463,57096.6%营业利润4,888,418,985.363,052,981,738.101,835,437,24760.1%利润总额4,949,423,835.293,055,247,026.791,894,176,80962.0%净利润4,451,022,014.872,945,354,758.731,505,667,25651.1%每股收益3.182.111.0750.7%综合收益总额4,457,073,827.292,963,629,819.491,493,444,00850.4%有表可知，企业的盈利状况呈现逐步上升的趋势，发展态势良好。利润表水平分析表项目本期金额变动额变动率一、营业收入1,651,463,570.4296.6%减：营业成本807,026,812.9496.8%营业税金及附加18,932,734.01107.0%销售费用管理费用51,222,985.3412.6%财务费用(22,041,401.67)1079.3%资产减值损失(2,280,175.51)-90.6%加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）1,036,834,631.9539.9%其中：对联营企业和合营企业的投资收益45,080,562.54120.0%二、营业利润（亏损以“－”号填列）1,835,437,247.2660.1%加：营业外收入61,740,008.49325.