流动资产投资

1投资财务-流动资产投资第三节.流动资产投资流动资产中,货币资金,应收账款和存货一般占到90%.对于生产企业来说,存货就占了流动资产的50%.一.货币资金的管理(CashManagement)货币资金:现金和银行存款及货币等价物持有货币资金的原因:交易性动机,预防性动机,投机性动机1.现金管理(狭义)现金管理的有关规定1)使用现金范围2)库存现金限额(5-7天)3)不得坐支4)不得出租,出借银行账户5)不得签发空头支票和远期支票6)不得套用银行信用7)不得保存账外公款2投资财务-流动资产投资2.现金管理日常策略(广义)力争现金流量同步实用现金浮游量加快收款3.现金存货决策模型一个时期的现金持有量为C平均现金持有量为C/2现金持有成本率(利率)r企业全年交易所需现金总量T现金交易成本b总成本=闲置成本+交易成本TC=C/2•r+T/C•bminTCTC’=r/2+bT/C2=0C=(2Tb/r)1/2CQ3投资财务-流动资产投资4.最佳现金持有量模型资金占用成本资金管理成本资金短缺成本现金持有量成本管理成本资金占用成本短缺成本总成本最佳持有量4投资财务-流动资产投资二.应收账款的管理(AccountsReceivables)1.应收账款发生的原因商业竞争:赊销可扩大销售,所形成的应收账款是一种商业信用.技术原因:销售和收款时间上的差异2.信用政策的确定(CreditPolicy)信用政策:信用期间,信用标准,和现金折扣政策信用期:允许顾客从提货到付款之间的时间,作为对其的一种优惠.例:原用30天信用期,现拟延长到60天,企业资金投资利润率15%30天60天销售量(件)10万12万销售额(5元/件)5060变动成本(4元/件)4048固定成本55毛利57可能发生的收帐费用0.30.4可能发生的坏帐损失0.50.95投资财务-流动资产投资分析:毛利增加2万,占用资金成本:30天:45/360×30×15%=562560天:53/360×60×15%=13250占用资金成本增加7625元收账费用和坏帐损失增加5000元改变信用期损益:20000-7625-5000=7375收益增加大于成本增加,应当延长信用标准5C标准:信誉(character),能力(capacity),资本(capital),抵押(collateral),条件(condition)现金折扣商业折扣:销售价打折,目的是促销现金折扣:早付款有折扣,目的是加快货币回笼.(总价法,净价法)如:5/10,3/20,N/306投资财务-流动资产投资三.存货管理(InventoryManagement)1.目标:保证生产和销售需要保证购货成本低存货占用资金少,保管费用低2.存货成本存货购置成本:Du存货购置费用:D/Q•K+F1储存成本:Kc•Q/2+F2缺货成本:F3=f(Q)存货总成本=TC=Du+D/Q•K+F1+Kc•Q/2+F2+f(Q)3.经济订货批量基本模型(TheEconomicOrderingQuantityModel(EOQ)假定:既定即送7投资财务-流动资产投资一批到货,不分批单价不变,不考虑批量折扣,缺货成本为常数在以上假定下,TC’=-KDQ-2+Kc/2=0Q=(2KD/Kc)1/2例:每年耗用原料3600千克,单价10元/千克,单位储存成本为2元/千克,一次订货成本为25元,则最优订货批量Q=(2KD/Kc)1/2=300千克每年订货次数:N=3600/300=10次订货周期T=360/N=36天占用资金I=u•Q/2=1500元Qt8投资财务-流动资产投资4.订货提前期(ReorderTime,ReorderPoint)一般情况下,订货到到货有一定的时间间隔.因此,订货要提前,积存或达到某一水平R时,就因发出订单.R称为再订货点:R=L•d;L:交货时间;d:日平均使用量例:订货到到货的交货时间为10天,每天的平均用货量为10千克,则R=100千克.订货批量仍然按经济批量来定,但当库存量为100千克时应提前发出订货.QR=1009投资财务-流动资产投资5.存货陆续供应和使用例:某材料年需求量D=3600件,每日的送货量P=30件;每日的耗用量d=10件,单价u=10元,每次订货成本(或生产准备成本)K=25元,单位变动储存成本Kc=2元每批的订货量为Q,每日送货P件,每批的送货期为Q/P每日耗用材料d件,送货期间耗用材料d•Q/P最高库存量为Q-d•Q/P;平均库存量为:1/2•(Q-d•Q/P)与批量有关的总成本为TC=D/Q•K+1/2•(Q-d•Q/P)＝D/Q•K+Ｑ/2•[(P-d）/P]TC’=-DKQ-2+1/2•(P-d）/P•Kc=0Q=[2KD/Kc•P/(P-d)]1/2上例中:Q=367件Q-d•Q/P