第三章资本投放

2019/9/291第三章资本投放朱永虹安徽财经大学管理学院资本运营理论与实务（36课时）2019/9/292目录企业投资的意义和基本原则1实业投资实业投资项目效益与风险评价第一节第二节第三节第四节风险投资2019/9/293重点及难点本章重点：企业投资的原则；实业投资与风险；风险投资本章难点：实业投资过程与风险分析2019/9/294第一节企业投资基本原则一、企业投资的概念二、企业投资意义三、企业投资分类四、企业投资原则2019/9/295资金工厂设备技术股票、债券投资2019/9/296投资和消费的关系威廉·夏普：为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值)。资本的形成过程《简明不列颠百科全书》：“投资指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收入变换为资产的过程”。沃纳·西奇尔《微观经济学·基本经济学概念》的：“投资是资本货物的购买。”广义投资和狭义投资G·M·dowrie和D·R·Fuller《投资学》：“广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等”。对投资的不同解释2019/9/297投资的一般含义投资：企业为获得所筹资本的增值，将所筹资本投放到特定的项目中，以经营某项事业的行为。注：投资是投资主体的一种有目的的活动。投资主体是投资责任体、投资权力体、投资利益体的统一体。投资的表现形式多种多样。2019/9/298企业投资的需求效应企业投资的供给效应企业投资效应2019/9/299二、企业投资意义1.企业投资是企业产生、存在和发展壮大的直接动力2.企业投资是企业调整产品方向和产品生成结构的物质保证力量3.实现企业资本重组和企业重组4.改变社会再生产的物质技术基础，并创造市场需求与供给，影响人民的物质文化生活水平，而对宏观经济发展，社会政治稳定有积极的巨大的影响。企业投资形成需求效应，供给效应。2019/9/2910三、企业投资分类1.按企业投资性质分：实业投资、证券投资、产权投资2.按企业投资期限长短分：长期投资、短期投资3.按企业投资风险程度分：确定性投资、风险性投资4.按投资发生作用的地点分：对内投资、对外投资2019/9/2911实业投资投放于特定的经营项目形成生产能力证券投资投放于各种有价证券获取收益或控制效应产权资本投放以产权为对象的投资以实业投资要素的部分和整体集合为投资要素按企业投资性质分2019/9/2912三、企业投资原则1、主业突出原则2、规模原则3、产业结构优化原则4、规避风险原则5、可持续发展原则6、利益兼顾原则7、兼顾外延和内涵扩大再生产方式8、结构优化和配套原则9、企业自主投资原则10、以人为本的投资原则2019/9/2913规模原则生产规模的含义规模经济的概念规模经济理论研究的主要内容2019/9/2914产业结构优化原则中国现行的税收制度中，均规定了对于投资特定地区和特定行业的投资可依法享受税收减免、财政补贴或不同的折旧提取等优惠政策。2019/9/2915垃圾电厂垃圾发电是把各种垃圾收集后，进行分类处理。其中：一是对燃烧值较高的进行高温焚烧（也彻底消灭了病源性生物和腐蚀性有机要物），在高温焚烧（产生的烟雾经过处理）中产生的热能转化为高温蒸气，推动涡轮机转动，使发电机产生电能。二是对不能燃烧的有机物进行发酵、厌氧处理，最后干燥脱硫，产生一种气体叫甲烷，也叫沼气。再经燃烧，把热能转化为蒸气，推动涡轮机转动，带动发电机产生电能。2019/9/2916垃圾电厂一吨垃圾可发电230度，每年可以将40万吨生活垃圾变成8000多万度电，能解决3万多户人家一年的用电量。天津双口垃圾发电厂2019/9/2917垃圾电厂每处置一吨垃圾，重庆市财政补贴长生桥填埋场48元垃圾处置费；考虑到焚烧发电更环保，而且是由企业投资，给同兴发电厂的垃圾处置费是每吨69.9元。2019/9/29184、规避风险原则政治法律社会文化技术发展经济寻求自身条件与外部环境的最佳结合2019/9/29195、可持续发展原则企业投资决策应当兼顾当前利益和长远发展。在重视远期受益的投资项目基础上，兼顾近期受益的投资项目，把两者结合起来，合理安排投资。2019/9/29206、利益兼顾原则企业行为的外部效应正效应负效应2019/9/29218、结构优化和配套原则劳动资料劳动对象劳动者2019/9/29229、以人为本的投资原则生产设备和原材料的硬件设备的投资对人的投资2019/9/2923实业投资概念1实业投资类型实业投资程序投资额预测一二三四第二节实业投资2019/9/2924一、实业投资概念概念：为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。实业投资构成生产能力的增长，是推动经济增长的因素。2019/9/2925固定资产指在社会再生产过程中，可供长期使用，而且不改变原有的实物形态的生产资料三个特点：①在生产过程中发挥劳动手段的作用；②可以多次反复地参加生产过程，并始终保持原有的实物形态，直到完全报废才需要更换；③在整个发挥作用的时期内，其价值是按损耗程度逐渐地转移到产品中去。●固定资产投资●无形资产投资●流动资产投资●递延资产投资2019/9/2926•无形资产是指在生产过程中能够长时间发挥作用，并能为所有者带来收益，而没有实物形态的资产四个特点：①没有实物形态；②垄断性；③必须以有形资产为依托才能发挥作用；④其价值在于它为企业以现有的有形资产获得高于正常投资报酬率的超额收益提供了可能。●固定资产投资●无形资产投资●流动资产投资●递延资产投资2019/9/2927可口可乐704.5微软651.7IBM517.7通用电气423.4英特尔311.1诺基亚294.4迪斯尼280.4麦当劳247.0万宝路221.8宾士213.7(美国商业周刊与国际品牌公司)海尔530红塔山460五粮液269联想268.05一汽267.63TCL267.12长虹267.06美的121.50解放107.622003年度全球最有价值品牌（单位：亿美元）2003年度中国最有价值品牌（单位：亿元人民币）2019/9/2928•流动资产指在一次生产过程就改变或消失其原有实物形态的生产资料三个特点：①在生产过程中起着劳动对象的作用；②只能参加一次生产过程，并在生产过程中改变或消失原有的实物形态，而且在每个生产周期后都必须重新购买新的原材料；③只参加一次生产过程，它的价值则是一次全部转移到产品中去。●固定资产投资●无形资产投资●流动资产投资●递延资产投资2019/9/2929递延资产是指不能一次计入当年损益，应在以后年度分期摊销的支出如开办费、租赁、固定资产的改良支出等。●流动资产投资●无形资产投资●固定资产投资●递延资产投资2019/9/2930案例1：抓住每一个难得的机会70年代末，吉姆·库克的曾祖父路易斯·库克调制了一种比百威啤酒更浓郁、更烈的配方，但这种酒的制造成本比市场上的普通啤酒高，还包括冗长的酿造和发酵过程。库克在一个特定的消费群中找到一个战略性机会：24-25岁以上的男性是啤酒爱好者，他们愿意为一种好味道的啤酒支付高价。不能确定的是这一消费群能有多大。有足够多的这种嗜好的饮酒者来支持他设想的新公司吗？1984年，库克注意到一个线索说明事实恰恰如此：销售中急需像喜力和贝克这种具有不同味道的进口啤酒。他认为这预示着美国人愿意为醇厚的酒味付大量的钱。库克也相信，这些进口啤酒面对制造精良的国产啤酒是十分脆弱的。他们面临的问题是对容易很快发酵的产品如何保鲜，而外国啤酒为了减少生产和消费之间的时间差的不利影响，向销往美国市场的产品中添加防腐剂，甚至使用廉价原料。2019/9/2931一些小的本地啤酒商曾生产味道很纯的啤酒，但没有解决储藏问题，质量不稳定，同时这些小生产商缺乏将产品积极地推进市场的能力和财力。他决定试一试。他放弃了在有名望的波士顿咨询集团的高薪工作，进行一项新的冒险事业。积聚充分的资本是几乎所有创业者的难题。他在波士顿咨询集团的几年里积攒了10万美元，又说服家人和朋友投入14万元。但这些钱只够开一家零售店，按开一家有一定工艺水准的啤酒厂估计需要1000万美元或更多的资金。库克成功地避开了这一主要障碍。他不是新建或买一家公司，而是承包一家现有的名叫匹兹堡的啤酒公司来酿造他的酒。这家公司不仅设备完善，而且员工都是拥有30多年操作技术的工人。他命名了自己的啤酒——塞缪饵·亚当斯（一位战争时期啤酒商、爱国者的名字）。库克成为这个公司的唯一推销员。“我一家一家地走，有时我得登门15次才会有人同意接受我的啤酒”。2019/9/2932库克慢慢地扩展他的分销网络，一次一个地区，从波士顿到华盛顿，再到纽约、芝加哥和加利福尼亚。1992年公司走全国化道路，在48个洲实现分销，销售量飞涨了63%，名声大振。并在1984年后获得了数不清的行业奖项和表彰，在一年一度的美国啤酒节上四次获得“最佳啤酒”称号，还获得6块品酒金牌。问题：1.库克在投资过程中做了哪些工作？2.库克在投资过程中怎样解决资金问题的？2019/9/2933三、实业投资的基本程序•编制设计委托书•委托设计•委托施工•竣工验收•可行性研究•投资风险的预测和防范方法的研究和评价•筹措资本•投资引起的未来现金流入现值累计到与投资额相等所需要的时间投资前期投资期投资回收期•对投资的成败作出全面而具体的评价与总结投资项目评价2019/9/2934可行性研究对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个项目的投资机会，并将项目设想转变为概略的投资建议简介。投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究2019/9/2935投资机会研究什么是投资机会投资机会的选择与界定投资机会研究的内容界定投资机会应考虑的因素2019/9/2936投资机会研究的内容是对拟议投资项目的投资成本和生产成本进行粗略的估计估算误差大致要求控制在30％以内所需经费约占投资预算的0.2％～1％。2019/9/2937界定投资机会应考虑的因素市场前景和竞争状况（波特竞争理论）宏观政策预期成本构成和投资转向能力商品寿命周期和变化趋势2019/9/2938商品寿命周期和变化趋势在导入期投资风险较大，但有长远的发展前景；在增长期投资有较高、快速回报，但竞争趋于激烈；在成熟期投资收益较稳定，但新入者往往会受到排挤和替代品的威胁；在衰退期一般不再追加投资，尽量避免进入。2019/9/2939投资项目建议书的内容投资项目的必要性和主要依据；市场预测；拟议投资的规模和投资方向；投资地点；主要技术、工艺的设想；投资测算与筹资方案；投资周期预计；投资效益预计。2019/9/2940可行性研究在收集材料的基础上，系统阐述项目的设想，判明投资机会。机会可行性研究初步可行性研究详细可行性研究2019/9/2941初步可行性研究在投资机会研究的基础上，对拟议投资项目的可能性和潜在效益进行技术经济分析，以判断投资机会的价值和拟议投资项目的生命力，从而做出有关投资项目的初步判断。对拟议投资项目的投资成本和生产成本的估算误差要求控制在＋20％以内所需经费约占投资预算的0.25％～1.25％。2019/9/2942初步机会可行性研究内容市场需求与现有生产能力；生产要素的供给；投资地区与厂址选择；项目设计；管理费用；人力资源；项目进度；项目财务效益分析。2019/9/2943可行性研究它必须全面研究并详细回答六个方面的问题，即说明六个“W”：Why、What、Where、When、Who、How。机会可行性研究初步可行性研究详细可行性研究2019/9/2944详细可行性研究核心是对拟议投资项目的关键所在作深刻、审慎的研析，以利投资决策。它必须全面研究并详细回答六个